Переформування регуляторної структури Web3 у Сінгапурі: Перетворення та виклики в рамках DTSP

Сінгапур давно користується популярністю серед світових компаній завдяки своїй гнучкій регуляторній політиці та бізнес-дружелюбним умовам, його називають "Делавер Азії". Ця перевага також стосується індустрії Web3, що робить Сінгапур обраним місцем для багатьох криптовалютних та блокчейн-компаній. Однак останні зміни в регуляторному середовищі перепроектують ландшафт Web3 у Сінгапурі.

Еволюція регуляторного середовища

Управління фінансовими послугами Сінгапуру (MAS) раніше усвідомило потенціал криптовалют і активно розробило регуляторну структуру, що забезпечує простір для роботи компаній Web3. Прийняття Закону про платіжні послуги (PSA) включило послуги цифрових активів до чіткої регуляторної системи, а також запровадило регуляторний пісочницю, яка дозволяє компаніям випробовувати інноваційні бізнес-моделі за певних умов. Ці заходи зменшили невизначеність на ранніх етапах ринку, зміцнивши позицію Сінгапуру як центру Web3 в Азії.

Однак у останні роки політичний курс Сінгапуру зазнав суттєвих змін. MAS поступово посилює регуляторні стандарти, переглядаючи існуючу структуру. Дані свідчать про те, що з 2021 року з понад 500 заявок на ліцензію, рівень затвердження становить менше 10%, що відображає значне підвищення стандартів затвердження регуляторами та впровадження більш суворих заходів управління ризиками.

DTSP框架：контекст посилення регулювання

Хоча гнучка політика Сінгапуру на ранніх етапах привабила велику кількість компаній Web3, обмеження існуючої системи поступово стають очевидними. Однією з яскравих проблем є поширення моделі "порожніх компаній", тобто підприємства реєструються у Сінгапурі, але фактично ведуть свою діяльність за кордоном, використовуючи регуляторні прогалини PSA. Така структура ускладнює правозастосування проти відмивання грошей (AML) та фінансування тероризму (CFT), а також шкодить регуляторній репутації Сінгапуру.

Події банкрутства Terraform Labs та Three Arrows Capital (3AC) у 2022 році підкреслили ці проблеми. Обидві компанії зареєстровані в Сінгапурі, але фактично працюють за кордоном, що ускладнює ефективний нагляд або правозастосування з боку MAS, що призвело до величезних втрат. Це спонукало MAS вирішити вжити більш суворих заходів регулювання.

Ключові зміни та впливи рамки DTSP

Сінгапур запровадить регулювання постачальників послуг цифрових токенів (DTSP) з 30 червня 2025 року як частину Закону про фінансові послуги та ринки (FSMA 2022). Нове регулювання має на меті вирішити обмеження PSA, вимагаючи, щоб усі компанії з цифрових активів, що базуються в Сінгапурі або ведуть бізнес у Сінгапурі, отримали ліцензію, незалежно від того, де знаходяться їхні користувачі.

Фреймворк DTSP чітко вказує, що ліцензії не будуть надаватися компаніям без суттєвої бізнесової основи. Компанії, які не відповідатимуть вимогам до 30 червня 2025 року, повинні негайно припинити свою діяльність. Це знаменує довгострокову трансформацію Сінгапуру в цифровий фінансовий центр, орієнтований на довіру.

Перепризначення регулювання

Рамка DTSP розширила сферу регулювання, включаючи раніше нерегульовані типи бізнесу. Ключові зміни включають:

1. Компанії, зареєстровані в Сінгапурі, але повністю працюючі за кордоном, повинні отримати ліцензію.
2. Компанії, зареєстровані за кордоном, але з основними функціями (такі як розробка, управління, маркетинг) в Сінгапурі, також повинні дотримуватися вимог DTSP.
3. Проекти, в яких резиденти Сінгапуру беруть участь на постійній комерційній основі, можуть підпадати під вимоги DTSP, навіть якщо не належать до офіційної організації.

Ці зміни вимагають від операторів наявності суттєвих експлуатаційних можливостей, включаючи AML, CFT, управління технічними ризиками та внутрішній контроль. Компанії повинні оцінити, чи підлягають їхні дії в Сінгапурі регулюванню, і за необхідності внести корективи в організаційну структуру та експлуатаційну систему.

Перспективи майбутнього

Регулювання DTSP в Сінгапурі відображає зміну ставлення регуляторів до криптоіндустрії, від гнучкої політики до чітких вимог до реальних бізнес-основ. Ця зміна вимагає від операторів суттєво коригувати свою операційну стратегію в Сінгапурі.

Компанії, які не можуть задовольнити нові регуляторні стандарти, можуть розглянути можливість коригування операційної структури або перенесення бізнес-бази. Гонконг, Абу-Дабі та Дубай розвивають свої власні регуляторні рамки для криптовалют, які можуть стати альтернативним варіантом для деяких компаній. Проте ці регіони також вимагають відповідності місцевим регуляторним стандартам, тому компанії повинні розглядати це як стратегічне рішення при плануванні міграції, всебічно оцінюючи регуляторну жорсткість, способи та операційні витрати.

Нове регуляторне середовище Сінгапуру може створити бар'єри для входження в короткостроковій перспективі, але також вказує на те, що ринок буде перебудовуватись навколо операторів, які мають достатню відповідальність та прозорість. Ефективність цієї системи залежатиме від того, чи можуть ці структурні зміни бути стійкими та послідовними. У майбутньому взаємодія між установами та ринком визначатиме, чи зможе Сінгапур залишитися визнаним як стабільне й надійне бізнес-середовище та зберегти своє важливе місце в глобальній екосистемі Web3.