Стейблкоїн формує нову цифрову фінансову інфраструктуру
стейблкоїн正 з крипто спекулятивного інструмента трансформується в нову цифрову фінансову інфраструктуру. Станом на серпень 2025 року загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 2700 мільярдів доларів, але їхня структура, механізми доходу та сценарії використання мають більше значення, ніж розмір.
Ринок переживає вирішальну трансформацію: від простого прагнення до ліквідності доларових токенів до еволюції комбінованих, що можуть генерувати прибуток, розрахункових активів, які безпосередньо з'єднуються з грошовими потоками реальної економіки та корпоративними системами. Давайте детально розглянемо еволюцію типів стейблкоїнів та глобальну регуляторну динаміку.
Ринок стейблкоїнів продовжує розширюватися
стейблкоїн вже подолав обмеження криптосфери. Зростання пропозиції головним чином обумовлене USDT, USDC та новими інституційними токенами. Наразі річний обсяг розрахунків стейблкоїнів в мережі перевищив загальний обсяг основних платіжних мереж, у 2024 році він досягне 27,6 трильйона доларів. Вони еволюціонували з початкових зручних токенів, прив'язаних до долара, у зрілі, що можуть генерувати дохід, повноцінні грошові шари. Регулятори, платіжні мережі та фінансові керівники поступово починають розглядати стейблкоїни як активи, рівнозначні традиційним банківським валютам. Один з емітентів стейблкоїнів успішно вийшов на біржу у червні 2025 року, залучивши понад 600 мільйонів доларів, що відображає довіру ринку до відповідальних емітентів стейблкоїнів.
Станом на серпень 2025 року загальна пропозиція стейблкоїнів становить 269,5 мільярда доларів США. USDT займає домінуючу позицію з 154,4 мільярда доларів США (57,3%), а USDC займає друге місце з 65,8 мільярда доларів США (24,4%). Інші важливі стейблкоїни включають USDe (10,5 мільярда доларів США ), DAI (41 мільярд доларів США ) і USDS (48 мільярдів доларів США ), тоді як частка ринку нових або невеликих стейблкоїнів становить менш як 1%. Ця концентрація відображає як домінування традиційних емітентів, так і тиск на нові стейблкоїни, що виникає внаслідок необхідності досягнення диференціації через стратегії дотримання нормативних вимог та фінансової інфраструктури.
!
стейблкоїн до трансформації в дохідний двигун
З початком 2024 року відсоткові ставки на грошовому ринку перевищили 4%, емітенти почали токенізувати державні облігації США і передавати купонний дохід власникам. На сьогоднішній день ринкова капіталізація токенізованих державних облігацій перевищила 5,8 мільярда доларів, незважаючи на сильні коливання відсоткових ставок, вона все ще підтримує квартальний темп зростання понад 20%. Ширше RWA( реальні світові активи) токени------включаючи короткострокові кредити, дебіторську заборгованість і навіть частки в нерухомості------вже підвищили загальну ринкову капіталізацію RWA в ланцюгу до 35 мільярдів доларів, аналітики прогнозують, що до кінця року вона перевищить 50 мільярдів доларів.
Відмінність 2024 року полягає не лише в зростанні обсягів, але й у прямому зв'язку між доходами в мережі та реальними світовими активами (RWAs). Рік тому володіння стейблкоїнами було лише для збереження капіталу; сьогодні через наступну структуру можна отримати 4-10% річних (APY):
sUSDe: отримання доходу через дельта-нейтральні деривативи та арбітражні операції з базисом, ринкова капіталізація досягла 34,9 мільярда доларів.
USDM: токенізовані короткострокові державні облігації через регуляторну структуру Бермуда, ринкова капіталізація 47,8 мільйона доларів.
USDY: токенізовані короткострокові державні облігації, ринкова капіталізація 636 мільйонів доларів.
Plume Yield Tokens: кросчейн розподіл монетарного ринкового фонду (MMF) доходу, ринкова капіталізація 2.35 мільярдів доларів.
Ця сфера заслуговує на особливу увагу. На сьогодні в обігу вже понад 5,8 мільярда доларів США токенізованих державних облігацій, а обсяги стейблкоїнів зростають зі швидкістю понад 25% щокварталу. Ці активи розмивають межі між стейблкоїнами, фондам ринків грошей та токенізованими фіксованими доходами.
До другого кварталу 2026 року, стабільні монети з доходом становитимуть більше 15% від загальної пропозиції стабільних монет (, наразі близько 3,5% ). Вони більше не є чисто нативними продуктами DeFi, а є базовими активами з пріоритетом на відповідність і підтримкою комбінованості, глибоко інтегрованими в екосистему RWA.
Формування трьох основних тенденцій лідера наступного покоління стейблкоїнів
1. Корпоративна інтеграція
Стабільна монета, випущена одним з великих платіжних гігантів, глибоко інтегрована у їхній мобільний платіжний гаманець, підтримуючи функцію винагороди для мерчантів. Цифровий токен одного великого банку вже забезпечує середньоденний обсяг транзакцій понад 1 мільярд доларів у фінансових системах. Оскільки стейблкоїн прискорює інтеграцію в системи ERP, виплату заробітної плати та цифрову банківську архітектуру, очікується, що обсяг у цій сфері зросте в 10 разів.
2. Повна міжланкова взаємодія
Фрагментація блокчейну колись стримувала розвиток галузі, але нові крос-ланцюгові протоколи вже вирішують цю проблему завдяки повнофункціональним можливостям. Наступне покоління основних стейблкоїнів реалізує "один випуск, універсальне використання в усіх мережах" як рідну особливість повноцінного ланцюга.
3. Регуляторна сертифікація будує оборонні стіни
Сертифікація та затвердження від конкретних регуляторних органів стали ключовими факторами диференціації на ринку стейблкоїнів, особливо в B2B та корпоративних фінансових потоках, створюючи реальну перевагу в розподілі. Токени комплаєнс-випускників отримають премію довіри на вторинному ринку.
4. Підвищення зрілості інфраструктури
У сфері централізованих фінансів традиційні платіжні гіганти через поглинання формують канали стейблкоїнів. У екосистемі децентралізованих фінансів вузли ліквідності, пул обміну стейблкоїнів та платформи позик під заставу суттєво підвищують ефективність капіталу. Зі зрілістю екосистеми стейблкоїни глибоко вбудовуються в усі рівні фінансової системи, стаючи більш надійною та функціональною інфраструктурою.
Регуляторна структура стає все більш чіткою
До 2023 року випуск стейблкоїнів все ще знаходився в регуляторній сірій зоні. Сьогодні це вікно швидко зачиняється, остання регуляторна картина така:
1.Сполучені Штати (GENIUS Закон )------ 18 липня 2025 року, Закон про корпоративні гарантовані векселі та регульовані випуски (GENIUS Act) офіційно набирає чинності, що знаменує нову еру регулювання доларових стейблкоїнів. Цей закон разом з Законом про чіткість ринку цифрових активів 2025 року (CLARITY Act) чітко визначає відповідні платіжні стейблкоїни як нецінні папери, метою якого є забезпечення регуляторної визначеності, підвищення захисту споживачів та збереження конкурентоспроможності США на глобальному ринку цифрових активів. Основні положення закону включають:
100% вимога резервів: стейблкоїн повинен бути повністю забезпечений готівкою та короткостроковими державними облігаціями США 1:1. Резервні активи не повинні містити високоризикові активи ( заборонено криптовалюту або кредитні активи ), крім специфічних потреб ліквідності, не повинні бути повторно закладені.
Прозорість та механізм сертифікації: емітент має щомісяця публікувати аудиторський звіт про резерви; CEO/CFO повинні особисто підтверджувати точність звіту.
Умови захисту від банкрутства: резерви стейблкоїнів незалежно зберігаються; право власника на викуп має пріоритет над правами інших кредиторів ( подібно до механізму захисту банківських депозитів )
Заборона на прибуток: забороняються алгоритмічні стейблкоїни ( такі як UST ) та деякі моделі з частковими резервами; визнаються лише "платіжні стейблкоїни" з достатнім забезпеченням; забороняється виплата відсотків тримачам (, щоб уникнути визнання їх цінними паперами ).
Закон GENIUS, що передбачає строгі вимоги до резервів і прозорості, покликаний підвищити довіру споживачів і сприяти більш широкому використанню стейблкоїнів. Чітка регуляторна база також залучить більше установ до участі, зміцнивши глобальну лідерську позицію США в сфері регулювання цифрових активів.
2.ЄС(MiCA регламент)------ ЄС «Регламент про ринок криптоактивів» (MiCA) впроваджує такі положення:
Ліцензійні та регуляторні вимоги: лише ліцензовані електронні валютні установи або кредитні установи можуть випускати фіатні монети, прив'язані до стейблкоїна (EMTs); Європейський орган банківського нагляду (EBA) відповідає за нагляд за "важливими" стейблкоїнами; емітенти стейблкоїнів євро/долар повинні мати ліцензію електронної валюти або банківську кваліфікацію.
Вимоги до повного резерву: резерви повинні бути прив'язані 1:1 до обсягу обігу; більше 60% резервів повинні зберігатися в банках ЄС ( основний стейблкоїн ); дозволяється тримати лише низькоризикові активи ( державні облігації/банківські депозити )
Обмеження на використання: якщо денний обсяг торгівлі неєвровими стейблкоїнами перевищує 1 мільйон транзакцій або 200 мільйонів євро; емітент буде змушений зупинити розширення масштабу використання.
Заборона алгоритмічних стейблкоїнів: повна заборона алгоритмічних стейблкоїнів без суттєвих резервів; визнання лише підлягаючих до викупу обачно підтримуваних токенів.
Станом на липень 2025 року Європейське управління банківської справи отримало більше 50 заявок на ліцензію від емітентів стейблкоїнів, включаючи основні установи, які налаштовують свій бізнес відповідно до стандартів MiCA.
3.Регуляторна структура Великобританії ------ Великобританія розглядає стейблкоїни як регульовані платіжні інструменти, основні положення включають:
Вимоги до резервного капіталу: дозволяється лише повне забезпечення стейблкоїнів фіатними валютами; резервні активи повинні бути у вигляді банківських депозитів / короткострокових державних облігацій та інших активів з високою ліквідністю.
Заборона на виплату доходів: заборонено виплачувати відсотки тримачам; доходи від резервних активів належать емітенту ( для покриття витрат на експлуатацію )
Ліцензійна система: емітент повинен отримати ліцензію FCA на нову електронну валюту/платіжну установу (; потрібно відповідати стандартам належної обережності для фінансових установ: вимоги до капіталу; механізм управління ліквідністю; жорстке зобов'язання щодо виплат T+1.
Інноваційний орієнтир: заохочення банків та ліцензованих установ до випуску платіжних стейблкоїнів; акцент на розвиток застосунків у сферах міжнародних переказів/мікроплатежів.
4. Сінгапур ) MAS регуляторна рамка (------ Управління фінансів Сінгапуру ) MAS ( запровадило рівне регулювання:
Гнучка ліцензійна система: емітенти стейблкоїнів з обсягом випуску нижче 5 мільйонів сингапурських доларів можуть вибрати наявність звичайної ліцензії на цифрові платіжні токени )Digital Payment Token License(; перевищення цього порогу вимагатиме отримання ліцензії великого платіжного інституту )Major Payment Institution License( та дотримання спеціальних правил для стейблкоїнів.
Якісні активи 1:1 прив'язка: резервні активи обмежені готівкою, грошовими еквівалентами або короткостроковими суверенними облігаціями класу AAA; приймаються державні облігації країни-емітента прив'язаних валют, термін яких закінчується протягом 3 місяців.
Механізм викупу: користувачі мають право на жорстке викуплення 1:1 протягом 5 робочих днів ); заборонено встановлювати необґрунтовані витрати на викуп.
Ліцензія на випуск стейблкоїнів, яка буде введена в березні 2025 року, дозволяє підприємствам зосередитися на бізнесі зі стейблкоїнами, звільняючи їх від регуляторних зобов'язань, пов'язаних з цифровими платіжними токенами. MAS у другому кварталі 2025 року чітко вимагатиме, щоб суб'єкти, які випускають стейблкоїни, були банками або небанківськими фінансовими установами, зареєстрованими в Сінгапурі.
5. Гонконг ( пропонована регуляторна система ) ------ Гонконгський "стейблкоїн" буде діяти з 1 серпня 2025 року, основний зміст включає:
Вимога повного резервування: ринкова вартість резервних активів повинна бути ≥ номінальна вартість обігових стейблкоїнів; дозволяються лише готівка в гонконгських доларах, банківські депозити та урядові векселі/облігації Гонконгу та США.
Обов'язкова ліцензія HKMA: всі стейблкоїни, випущені/просунуті в Гонконзі, включаючи монети з прив'язкою до іноземної валюти (, повинні мати ліцензію; одна велика технологічна компанія вже оголосила про намір подати заявку на ліцензію.
Стандарт фінансових установ: резервні активи повинні бути незалежно зберігані ліцензованими депозитарними установами; регулярно подавати звіти про аудит діяльності; встановити сувору систему управління ризиками AML/CFT.
Деякі банки, блокчейн-компанії та телекомунікаційні оператори заснували спільне підприємство, яке планує випустити стейблкоїн у гонконзьких доларах для міжнародних платежів. Це положення має на меті інтеграцію з пілотним проектом цифрового юаня та зміцнення статусу Гонконгу як міжнародного фінансового центру.
6. Регуляторна структура ОАЕ)UAE( ------ Центральний банк ОАЕ)CBUAE( запровадив регуляторну систему для стейблкоїнів у червні 2025 року відповідно до "Правил надання послуг з платіжних токенів", класифікуючи стейблкоїни як "платіжні токени". Як приклад представлено відповідний стейблкоїн AE Coin, прив'язаний до дирхама, ця структура підкреслює забезпечення резервів та прозорість. Основні положення:
Випуск місцевих стейблкоїнів: лише ліцензовані організації, зареєстровані в ОАЕ, можуть випускати стейблкоїни, прив'язані до дирхама; необхідно підтримувати повний резерв та проходити регулярний аудит.
Обмеження на іноземні стейблкоїни: дозволяється використовувати лише у віртуальних активних торгах; заборонено використовувати для місцевих платежів для підтримки суверенітету дирхамів.
Антивідмивна відповідність: Емітент та депозитар повинні виконувати суворий KYC; створити систему моніторингу транзакцій для задоволення вимог AML/CFT
Цифровий дирхам ) CBDC ( план: цифрова валюта центрального банку може перетворити платіжну екосистему; державна система цифрових платежів має пріоритет у розвитку.
Ця структура підвищує довіру до місцевих стейблкоїнів, таких як AE Coin, через суворі вимоги до резервів, але обмеження для іноземних стейблкоїнів можуть стримувати загальний розвиток крипторинку.
7. Політика стейблкоїнів в Японії ------ Японія 2025 року в своєму Законі про платіжні послуги )PSA( встановила глобально провідну систему регулювання стейблкоїнів, яка з травня 2025 року офіційно визнала стейблкоїни як платіжний інструмент. Основні інноваційні моменти:
Гнучкі вимоги до резервів: частка резервних активів довірчого стейблкоїна збільшена до 50%; дозволяється володіння короткостроковими державними облігаціями Японії та США та іншими низькоризиковими активами.
Новий тип ліцензії для китайських компаній: створення категорії "електронні платіжні інструменти/посередники з криптоактивів"; звільнення від вимог щодо капіталу для посередників, які здійснюють зберігання активів.
Механізм захисту від банкрутства: взяти до уваги уроки подій з японською філією певної біржі у 2022 році; вимагати від біржі зберігати активи в Японії
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
5
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
WalletAnxietyPatient
· 17год тому
Стабільність — це найбільша нестабільність, вірно?
Переглянути оригіналвідповісти на0
RektHunter
· 17год тому
бик а ха 2700 мільярдів ось так і прийшло
Переглянути оригіналвідповісти на0
OldLeekMaster
· 17год тому
Цокання, кілька k доларів США, справді багатий.
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropHunter
· 17год тому
Так багато регулювань, що тут витрачати сили?
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearMarketSunriser
· 17год тому
Бос вже давно заклав основу для стейблкоїн високого рівня
Еволюція стейблкоїнів: від спекулятивного інструменту до цифрової фінансової інфраструктури в 270 мільярдів доларів
Стейблкоїн формує нову цифрову фінансову інфраструктуру
стейблкоїн正 з крипто спекулятивного інструмента трансформується в нову цифрову фінансову інфраструктуру. Станом на серпень 2025 року загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 2700 мільярдів доларів, але їхня структура, механізми доходу та сценарії використання мають більше значення, ніж розмір.
Ринок переживає вирішальну трансформацію: від простого прагнення до ліквідності доларових токенів до еволюції комбінованих, що можуть генерувати прибуток, розрахункових активів, які безпосередньо з'єднуються з грошовими потоками реальної економіки та корпоративними системами. Давайте детально розглянемо еволюцію типів стейблкоїнів та глобальну регуляторну динаміку.
Ринок стейблкоїнів продовжує розширюватися
стейблкоїн вже подолав обмеження криптосфери. Зростання пропозиції головним чином обумовлене USDT, USDC та новими інституційними токенами. Наразі річний обсяг розрахунків стейблкоїнів в мережі перевищив загальний обсяг основних платіжних мереж, у 2024 році він досягне 27,6 трильйона доларів. Вони еволюціонували з початкових зручних токенів, прив'язаних до долара, у зрілі, що можуть генерувати дохід, повноцінні грошові шари. Регулятори, платіжні мережі та фінансові керівники поступово починають розглядати стейблкоїни як активи, рівнозначні традиційним банківським валютам. Один з емітентів стейблкоїнів успішно вийшов на біржу у червні 2025 року, залучивши понад 600 мільйонів доларів, що відображає довіру ринку до відповідальних емітентів стейблкоїнів.
Станом на серпень 2025 року загальна пропозиція стейблкоїнів становить 269,5 мільярда доларів США. USDT займає домінуючу позицію з 154,4 мільярда доларів США (57,3%), а USDC займає друге місце з 65,8 мільярда доларів США (24,4%). Інші важливі стейблкоїни включають USDe (10,5 мільярда доларів США ), DAI (41 мільярд доларів США ) і USDS (48 мільярдів доларів США ), тоді як частка ринку нових або невеликих стейблкоїнів становить менш як 1%. Ця концентрація відображає як домінування традиційних емітентів, так і тиск на нові стейблкоїни, що виникає внаслідок необхідності досягнення диференціації через стратегії дотримання нормативних вимог та фінансової інфраструктури.
!
стейблкоїн до трансформації в дохідний двигун
З початком 2024 року відсоткові ставки на грошовому ринку перевищили 4%, емітенти почали токенізувати державні облігації США і передавати купонний дохід власникам. На сьогоднішній день ринкова капіталізація токенізованих державних облігацій перевищила 5,8 мільярда доларів, незважаючи на сильні коливання відсоткових ставок, вона все ще підтримує квартальний темп зростання понад 20%. Ширше RWA( реальні світові активи) токени------включаючи короткострокові кредити, дебіторську заборгованість і навіть частки в нерухомості------вже підвищили загальну ринкову капіталізацію RWA в ланцюгу до 35 мільярдів доларів, аналітики прогнозують, що до кінця року вона перевищить 50 мільярдів доларів.
Відмінність 2024 року полягає не лише в зростанні обсягів, але й у прямому зв'язку між доходами в мережі та реальними світовими активами (RWAs). Рік тому володіння стейблкоїнами було лише для збереження капіталу; сьогодні через наступну структуру можна отримати 4-10% річних (APY):
sUSDe: отримання доходу через дельта-нейтральні деривативи та арбітражні операції з базисом, ринкова капіталізація досягла 34,9 мільярда доларів.
USDM: токенізовані короткострокові державні облігації через регуляторну структуру Бермуда, ринкова капіталізація 47,8 мільйона доларів.
USDY: токенізовані короткострокові державні облігації, ринкова капіталізація 636 мільйонів доларів.
Plume Yield Tokens: кросчейн розподіл монетарного ринкового фонду (MMF) доходу, ринкова капіталізація 2.35 мільярдів доларів.
Ця сфера заслуговує на особливу увагу. На сьогодні в обігу вже понад 5,8 мільярда доларів США токенізованих державних облігацій, а обсяги стейблкоїнів зростають зі швидкістю понад 25% щокварталу. Ці активи розмивають межі між стейблкоїнами, фондам ринків грошей та токенізованими фіксованими доходами.
До другого кварталу 2026 року, стабільні монети з доходом становитимуть більше 15% від загальної пропозиції стабільних монет (, наразі близько 3,5% ). Вони більше не є чисто нативними продуктами DeFi, а є базовими активами з пріоритетом на відповідність і підтримкою комбінованості, глибоко інтегрованими в екосистему RWA.
Формування трьох основних тенденцій лідера наступного покоління стейблкоїнів
1. Корпоративна інтеграція
Стабільна монета, випущена одним з великих платіжних гігантів, глибоко інтегрована у їхній мобільний платіжний гаманець, підтримуючи функцію винагороди для мерчантів. Цифровий токен одного великого банку вже забезпечує середньоденний обсяг транзакцій понад 1 мільярд доларів у фінансових системах. Оскільки стейблкоїн прискорює інтеграцію в системи ERP, виплату заробітної плати та цифрову банківську архітектуру, очікується, що обсяг у цій сфері зросте в 10 разів.
2. Повна міжланкова взаємодія
Фрагментація блокчейну колись стримувала розвиток галузі, але нові крос-ланцюгові протоколи вже вирішують цю проблему завдяки повнофункціональним можливостям. Наступне покоління основних стейблкоїнів реалізує "один випуск, універсальне використання в усіх мережах" як рідну особливість повноцінного ланцюга.
3. Регуляторна сертифікація будує оборонні стіни
Сертифікація та затвердження від конкретних регуляторних органів стали ключовими факторами диференціації на ринку стейблкоїнів, особливо в B2B та корпоративних фінансових потоках, створюючи реальну перевагу в розподілі. Токени комплаєнс-випускників отримають премію довіри на вторинному ринку.
4. Підвищення зрілості інфраструктури
У сфері централізованих фінансів традиційні платіжні гіганти через поглинання формують канали стейблкоїнів. У екосистемі децентралізованих фінансів вузли ліквідності, пул обміну стейблкоїнів та платформи позик під заставу суттєво підвищують ефективність капіталу. Зі зрілістю екосистеми стейблкоїни глибоко вбудовуються в усі рівні фінансової системи, стаючи більш надійною та функціональною інфраструктурою.
Регуляторна структура стає все більш чіткою
До 2023 року випуск стейблкоїнів все ще знаходився в регуляторній сірій зоні. Сьогодні це вікно швидко зачиняється, остання регуляторна картина така:
1.Сполучені Штати (GENIUS Закон )------ 18 липня 2025 року, Закон про корпоративні гарантовані векселі та регульовані випуски (GENIUS Act) офіційно набирає чинності, що знаменує нову еру регулювання доларових стейблкоїнів. Цей закон разом з Законом про чіткість ринку цифрових активів 2025 року (CLARITY Act) чітко визначає відповідні платіжні стейблкоїни як нецінні папери, метою якого є забезпечення регуляторної визначеності, підвищення захисту споживачів та збереження конкурентоспроможності США на глобальному ринку цифрових активів. Основні положення закону включають:
100% вимога резервів: стейблкоїн повинен бути повністю забезпечений готівкою та короткостроковими державними облігаціями США 1:1. Резервні активи не повинні містити високоризикові активи ( заборонено криптовалюту або кредитні активи ), крім специфічних потреб ліквідності, не повинні бути повторно закладені.
Прозорість та механізм сертифікації: емітент має щомісяця публікувати аудиторський звіт про резерви; CEO/CFO повинні особисто підтверджувати точність звіту.
Умови захисту від банкрутства: резерви стейблкоїнів незалежно зберігаються; право власника на викуп має пріоритет над правами інших кредиторів ( подібно до механізму захисту банківських депозитів )
Заборона на прибуток: забороняються алгоритмічні стейблкоїни ( такі як UST ) та деякі моделі з частковими резервами; визнаються лише "платіжні стейблкоїни" з достатнім забезпеченням; забороняється виплата відсотків тримачам (, щоб уникнути визнання їх цінними паперами ).
Закон GENIUS, що передбачає строгі вимоги до резервів і прозорості, покликаний підвищити довіру споживачів і сприяти більш широкому використанню стейблкоїнів. Чітка регуляторна база також залучить більше установ до участі, зміцнивши глобальну лідерську позицію США в сфері регулювання цифрових активів.
2.ЄС(MiCA регламент)------ ЄС «Регламент про ринок криптоактивів» (MiCA) впроваджує такі положення:
Ліцензійні та регуляторні вимоги: лише ліцензовані електронні валютні установи або кредитні установи можуть випускати фіатні монети, прив'язані до стейблкоїна (EMTs); Європейський орган банківського нагляду (EBA) відповідає за нагляд за "важливими" стейблкоїнами; емітенти стейблкоїнів євро/долар повинні мати ліцензію електронної валюти або банківську кваліфікацію.
Вимоги до повного резерву: резерви повинні бути прив'язані 1:1 до обсягу обігу; більше 60% резервів повинні зберігатися в банках ЄС ( основний стейблкоїн ); дозволяється тримати лише низькоризикові активи ( державні облігації/банківські депозити )
Обмеження на використання: якщо денний обсяг торгівлі неєвровими стейблкоїнами перевищує 1 мільйон транзакцій або 200 мільйонів євро; емітент буде змушений зупинити розширення масштабу використання.
Заборона алгоритмічних стейблкоїнів: повна заборона алгоритмічних стейблкоїнів без суттєвих резервів; визнання лише підлягаючих до викупу обачно підтримуваних токенів.
Станом на липень 2025 року Європейське управління банківської справи отримало більше 50 заявок на ліцензію від емітентів стейблкоїнів, включаючи основні установи, які налаштовують свій бізнес відповідно до стандартів MiCA.
3.Регуляторна структура Великобританії ------ Великобританія розглядає стейблкоїни як регульовані платіжні інструменти, основні положення включають:
Вимоги до резервного капіталу: дозволяється лише повне забезпечення стейблкоїнів фіатними валютами; резервні активи повинні бути у вигляді банківських депозитів / короткострокових державних облігацій та інших активів з високою ліквідністю.
Заборона на виплату доходів: заборонено виплачувати відсотки тримачам; доходи від резервних активів належать емітенту ( для покриття витрат на експлуатацію )
Ліцензійна система: емітент повинен отримати ліцензію FCA на нову електронну валюту/платіжну установу (; потрібно відповідати стандартам належної обережності для фінансових установ: вимоги до капіталу; механізм управління ліквідністю; жорстке зобов'язання щодо виплат T+1.
Інноваційний орієнтир: заохочення банків та ліцензованих установ до випуску платіжних стейблкоїнів; акцент на розвиток застосунків у сферах міжнародних переказів/мікроплатежів.
4. Сінгапур ) MAS регуляторна рамка (------ Управління фінансів Сінгапуру ) MAS ( запровадило рівне регулювання:
Гнучка ліцензійна система: емітенти стейблкоїнів з обсягом випуску нижче 5 мільйонів сингапурських доларів можуть вибрати наявність звичайної ліцензії на цифрові платіжні токени )Digital Payment Token License(; перевищення цього порогу вимагатиме отримання ліцензії великого платіжного інституту )Major Payment Institution License( та дотримання спеціальних правил для стейблкоїнів.
Якісні активи 1:1 прив'язка: резервні активи обмежені готівкою, грошовими еквівалентами або короткостроковими суверенними облігаціями класу AAA; приймаються державні облігації країни-емітента прив'язаних валют, термін яких закінчується протягом 3 місяців.
Механізм викупу: користувачі мають право на жорстке викуплення 1:1 протягом 5 робочих днів ); заборонено встановлювати необґрунтовані витрати на викуп.
Ліцензія на випуск стейблкоїнів, яка буде введена в березні 2025 року, дозволяє підприємствам зосередитися на бізнесі зі стейблкоїнами, звільняючи їх від регуляторних зобов'язань, пов'язаних з цифровими платіжними токенами. MAS у другому кварталі 2025 року чітко вимагатиме, щоб суб'єкти, які випускають стейблкоїни, були банками або небанківськими фінансовими установами, зареєстрованими в Сінгапурі.
5. Гонконг ( пропонована регуляторна система ) ------ Гонконгський "стейблкоїн" буде діяти з 1 серпня 2025 року, основний зміст включає:
Вимога повного резервування: ринкова вартість резервних активів повинна бути ≥ номінальна вартість обігових стейблкоїнів; дозволяються лише готівка в гонконгських доларах, банківські депозити та урядові векселі/облігації Гонконгу та США.
Обов'язкова ліцензія HKMA: всі стейблкоїни, випущені/просунуті в Гонконзі, включаючи монети з прив'язкою до іноземної валюти (, повинні мати ліцензію; одна велика технологічна компанія вже оголосила про намір подати заявку на ліцензію.
Стандарт фінансових установ: резервні активи повинні бути незалежно зберігані ліцензованими депозитарними установами; регулярно подавати звіти про аудит діяльності; встановити сувору систему управління ризиками AML/CFT.
Деякі банки, блокчейн-компанії та телекомунікаційні оператори заснували спільне підприємство, яке планує випустити стейблкоїн у гонконзьких доларах для міжнародних платежів. Це положення має на меті інтеграцію з пілотним проектом цифрового юаня та зміцнення статусу Гонконгу як міжнародного фінансового центру.
6. Регуляторна структура ОАЕ)UAE( ------ Центральний банк ОАЕ)CBUAE( запровадив регуляторну систему для стейблкоїнів у червні 2025 року відповідно до "Правил надання послуг з платіжних токенів", класифікуючи стейблкоїни як "платіжні токени". Як приклад представлено відповідний стейблкоїн AE Coin, прив'язаний до дирхама, ця структура підкреслює забезпечення резервів та прозорість. Основні положення:
Випуск місцевих стейблкоїнів: лише ліцензовані організації, зареєстровані в ОАЕ, можуть випускати стейблкоїни, прив'язані до дирхама; необхідно підтримувати повний резерв та проходити регулярний аудит.
Обмеження на іноземні стейблкоїни: дозволяється використовувати лише у віртуальних активних торгах; заборонено використовувати для місцевих платежів для підтримки суверенітету дирхамів.
Антивідмивна відповідність: Емітент та депозитар повинні виконувати суворий KYC; створити систему моніторингу транзакцій для задоволення вимог AML/CFT
Цифровий дирхам ) CBDC ( план: цифрова валюта центрального банку може перетворити платіжну екосистему; державна система цифрових платежів має пріоритет у розвитку.
Ця структура підвищує довіру до місцевих стейблкоїнів, таких як AE Coin, через суворі вимоги до резервів, але обмеження для іноземних стейблкоїнів можуть стримувати загальний розвиток крипторинку.
7. Політика стейблкоїнів в Японії ------ Японія 2025 року в своєму Законі про платіжні послуги )PSA( встановила глобально провідну систему регулювання стейблкоїнів, яка з травня 2025 року офіційно визнала стейблкоїни як платіжний інструмент. Основні інноваційні моменти:
Гнучкі вимоги до резервів: частка резервних активів довірчого стейблкоїна збільшена до 50%; дозволяється володіння короткостроковими державними облігаціями Японії та США та іншими низькоризиковими активами.
Новий тип ліцензії для китайських компаній: створення категорії "електронні платіжні інструменти/посередники з криптоактивів"; звільнення від вимог щодо капіталу для посередників, які здійснюють зберігання активів.
Механізм захисту від банкрутства: взяти до уваги уроки подій з японською філією певної біржі у 2022 році; вимагати від біржі зберігати активи в Японії