Обговорення впливу ETF Біткоїна на ринок та майбутній розвиток

Випуск ETF Біткоїна шукає баланс між підвищенням ринкових очікувань і викликом сумнівів. Бичачий наратив сприяє прориву BTC через попередні максимуми, тоді як фіксація прибутку довгостроковими інвесторами формує корекцію цін, що також є одним із пояснень раціональності цінового відновлення, що відповідає логіці роботи товарного ринку.

З точки зору товарної структури, основні питання та розбіжності щодо спот-ETF Біткойна/Ефіру в майбутньому зосереджені на таких моментах:

1. Регуляторна політика та характеристики продукту ETF Біткоїна/Ефіру в Гонконзі;
2. Стан обсягу торгівлі ETF Біткоїна/Ефіру у світі, можливість стати єдиним у світі каналом для розрахунків зі спот Біткоїном/Ефіром;
3. Ігри між традиційними фінансами та ринком віртуальних активів, джерела фінансування та їх потенціал, ситуація з розміщенням інститутів.

Регуляторне схвалення: темпи в різних регіонах різні

Щодо запуску ETF на віртуальні активи, різні регіони демонструють різні ставлення: деякі швидко схвалюють, а інші залишаються обережними протягом тривалого часу. Це в основному пов'язано з різницею в регуляторних системах.

Європейський ринок (включаючи Канаду) залежить від централізованих регуляторних рішень. Водночас, затримка в запуску ETF у США відображає багатосторонні ігри між ринковими інститутами та регуляторами: ринкові інститути вважають, що Біткойн має товарні властивості, тоді як регулятори турбуються, що його висока волатильність може бути шкідливою для звичайних інвесторів.

Гонконг, США та Канада мають суттєві відмінності у регуляторних рамках для ETF на віртуальні активи. Гонконг завдяки централізованим регуляторним повноваженням має швидший процес затвердження; США зіткнулися з повільним процесом через регуляторні розбіжності; Канада ж займає середнє положення.

У дизайні продукту Гонконгський спотовий ETF віртуальних активів, американський спотовий ETF віртуальних активів та Гонконгський ETF ф'ючерсів віртуальних активів мають свої особливості. Гонконгський ETF підтримує торгівлю кількома монетами, фізичний викуп криптовалюти та надає страхове покриття; американський ETF підтримує лише торгівлю готівкою в доларах; Гонконгський ETF ф'ючерсів має вищі ризики похідних інструментів та витрати на прокат.

Торговий базис: Зосередження грошових потоків

1. З кількісної точки зору, очікується, що до кінця року розмір ETF Біткоїна в Гонконзі може досягти 10 мільярдів доларів.

Насдак, фонд S&P 500 та фонд Grayscale встановили орієнтири для обсягу торгівлі BTC ETF в Гонконзі.

2. З якісної точки зору, Гонконгський ETF Біткоїна/Ефіру має унікальні переваги:

(1) Механізм фізичної поставки приносить можливості арбітражу на основі спреду, що сприяє підвищенню ліквідності та глибини ринку.

Ця механіка відкриває нові можливості для віртуальних активів та традиційних брокерів:

• Біржі віртуальних активів можуть отримати право на ціноутворення BTC та розширити способи виявлення цін;

• Зі збільшенням притоку коштів, ціна Біткойна буде переходити з спотового ринку на ф'ючерсний.

• Встановити партнерські відносини з компанією, що випускає ETF, для спільного отримання схвалення BTC ETF;

• Сприяти розробці нових торгових інструментів і послуг для біржі.

• Традиційні брокери мають можливість стати установами, які мають право на дистрибуцію та фізичну поставку ETF Біткоїна в Гонконзі;

• Позиція дистриб'ютора з підтримкою фізичної доставки;

• Ціна монети та ціна акцій можуть викликати мультиплікаторний ефект;

• Насолоджуйтесь "субсидією бичачого ринку", зростання ціни BTC сприяє зростанню активів брокерів, які випускають ETF.

(香港BTC ETF в податковому плані має більше переваг

• Інвестуючи в ETF, що котируються в США, необхідно сплатити щонайменше 30% податку на утримання дивідендів.
• У Гонконзі немає податку на приріст капіталу, інвестори можуть отримувати прибуток від купівлі-продажу фінансових інвестицій без сплати податків. Часті угоди можуть розглядатися як дохід, і потрібно сплачувати податок на прибуток (максимум 16,5%).

Ринковий вплив ETF Біткоїна

1. BTC ETF може посилити виведення коштів з ринку акцій Гонконгу:

• Зменшення ліквідності на ринку гонконгських акцій, особливо в умовах дефіциту якісних активів;
• Капітал з традиційного фондового ринку переміщається до ETF Біткоїна/Ефіру, що завдає подвійного удару по гонконгському фондовому ринку.

2. Участь державного капіталу, ймовірно, покращить фінансування та розширення клієнтів:

Багато публічних фондів отримали дозвіл на випуск продуктів ETF на спотові віртуальні активи, включаючи Біткойн та ефір. Це дозволить звичайним інвесторам так само зручно брати участь у інвестиціях у віртуальні активи, як купувати та продавати акції та пайові фонди.

Державний капітал забезпечує урядову кредитну підтримку для віртуальних активів, що полегшує отримання довіри інвесторів. Водночас це може означати, що в періоди низьких ринкових циклів державний капітал може стати джерелом підтримки для ринку віртуальних активів.

3. Інтегрована стратегія розміщення:

Традиційним фінансовим установам, які входять на ринок віртуальних активів, потрібно досліджувати нові моделі розвитку. У межах існуючої фінансової системи традиційним фінансовим установам необхідно тісно співпрацювати, наприклад, брокери можуть розширюватися вгору та вниз за ланцюгом постачання, здійснюючи інтегровану стратегію.

• Розширте бізнес бірж на верхньому рівні виробничого ланцюга, отримайте глибокі книги обліку та переваги зберігання для зниження витрат;
• Випустити конкурентоспроможні продукти, такі як ETF Біткоїна та вторинні фонди, розширити канали прибутку.

Висновок

Випуск спот-ETF для віртуальних активів є важливою віхою в розвитку ринку віртуальних активів Гонконгу, надаючи традиційним інвестиціям законний шлях для входу, підвищуючи імідж і легітимність віртуальних активів, збільшуючи ліквідність і прийнятність ринку, сприяючи інноваціям і розвитку криптоіндустрії. Цей крок забезпечив Гонконгу ключову перевагу в створенні світового фінансового центру Web3.