Гонконг Web3 новий вимір надає можливості глобальним фінансам

1 липня 2025 року, в день 28-ї річниці повернення Гонконгу, успішно відбулася онлайн-акція, що зосередилася на інноваційних практиках Гонконгу у Web3 та глобальній фінансовій сфері. Захід був присвячений темі "Революція RWA - Гонконг з активами в трильйони на ланцюгу", де зібралися експерти галузі для обговорення можливостей та викликів цифровізації реальних світових активів (RWA).

RWA сприяє цифровій трансформації фінансів Гонконгу

Головний стратегічний директор однієї з торгових платформ проводить аналіз з макроперспективи, зазначаючи, що введення законодавства про стейблкоїни в США та Гонконгу спричинило бурхливий розвиток традиційних фінансів і китайських брокерів у сфері віртуальних активів, що відображає тенденцію до легалізації та інституціоналізації віртуальних активів. США стратегічно позиціонує себе як "цифрова колонізація на блокчейні", зміцнюючи гегемонію долара через дистрибуцію стейблкоїнів та облігацій США; Гонконг, у свою чергу, позиціонує себе як "торговий порт на блокчейні", використовуючи переваги однієї країни, двох систем, як вікно для залучення іноземних інвестицій у активи материкового Китаю, досліджуючи рішення для розрахунків, не прив'язаних до долара. Стейблкоїни та RWA відповідно представляють відображення фінансових і активних складових на блокчейні; Гонконг через RWA сприяє міжнародалізації юаня та розвитку власної мережі розрахунків, займаючи унікальну позицію в глобальних фінансових інноваціях.

Юридична відповідність та можливості RWA

Директор з юридичних питань Mulan Investment Management зазначив, що з 2017 року ставлення Гонконгу до віртуальних активів змінилося з "відмивання грошей" на регуляторну підтримку. Три основні юридичні аспекти розвитку RWA включають: традиційні фінансові установи надають перевагу приватним ланцюгам для забезпечення відповідності; необхідно чітко визначити план зберігання, щоб відповідати вимогам Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів; записи угод повинні відповідати "золотому стандарту" офлайн-традиційних фінансів. RWA у сфері нерухомості стикаються з викликами через вимоги до офлайн-реєстрації, але можна уникнути обмежень шляхом фондування доходів від оренди; облігації та фонди легше отримують схвалення через стандартизацію. Відповідність RWA залежить від того, чи регулюються основні активи відповідно до "Закону про цінні папери та ф'ючерси", тоді як вимоги до відповідності для нецінних паперів можуть бути нижчими. Потенціал вторинного ринку Гонконгу великий, але інфраструктура недостатня; якщо після запуску стабільної монети Гонконгу вона зможе підтримати міжнародні відносини з юанем, це ще більше розширить ринок.

Думка Crypto Native про RWA в Гонконзі

Оманн зазначив, що як "старий гравець у криптовалютному світі" він звертає увагу на концепцію RWA, особливо під час дослідження проектів або інвестицій, але з обережністю ставиться до торгівлі токенами RWA в Гонконзі. Він більше схильний інвестувати в знайомі сфери, щоб підвищити шанси на успіх, оскільки має обмежене розуміння RWA-активів, таких як нерухомість і предмети мистецтва в Гонконзі, і побоюється ризиків. Він визнає переваги токенізації RWA, які знижують інвестиційні бар'єри для високовартісних активів і підвищують ліквідність, але вважає, що особисті інвестиції потребують надійного керівництва.

Цільова аудиторія RWA

Генеральний директор RWA Group вважає, що успіх RWA потребує підтримки з боку покупців. Його користувацька база поділяється на дві категорії: крипто-інвестори, які раніше отримували прибуток у криптовалютному секторі, і мають намір інвестувати свої доходи в традиційні активи через RWA; традиційні фінансові особи з високим рівнем доходу, які мають вільні кошти понад десять мільйонів гонконгських доларів і готові інвестувати невелику частку своїх коштів у RWA для розподілу ризиків і досягнення потенційно високих прибутків. Ці користувачі можуть вперше зіткнутися з криптовалютою, беручи участь у інвестиціях RWA через стабільні монети та гаманці в Гонконзі. Ринок RWA в Гонконзі може з'єднати криптовалюти з традиційними фінансами, сприяючи токенізації якісних активів та залучаючи глобальні інвестиції.

Роль стейблкоїнів у просуванні RWA та перспективи токенізації гонконгських акцій

Ректор Uweb зазначив, що Регламент про нагляд за стабільними монетами, який набирає чинності 1 серпня 2025 року, є першим у світі регуляторним каркасом для стабільних монет, визначаючи їх як інструменти для розрахунків. Гонконг може випускати стабільні монети в доларах США або гонконгських доларах, але стабільні монети в доларах США є більш привабливими через високу ліквідність. Стабільні монети забезпечують ефективну підтримку трансакцій через кордон для RWA, розвиток яких проходить у три етапи: токенізація валюти, токенізація облігацій/товарів, токенізація акцій. США лідирують у токенізації акцій на американському ринку, тоді як токенізація акцій Гонконгу важко реалізується через монополію Гонконгської фондової біржі. Гонконгу потрібно прискорити інновації, досліджуючи токенізацію REIT та ABS, використовуючи переваги принципу «одна країна, дві системи» для залучення трансакційних активів, але варто бути обережними щодо тиску конкуренції.

Значення стабільних монет для відповідної емісії RWA

Регулювання стабільних монет у Гонконзі стимулює розвиток RWA з точки зору регулювання та відповідності. З точки зору регулювання, емітенти повинні отримати ліцензію від HKMA та створити місцеву структуру, резервні активи повинні мати високу ліквідність і доручатися ліцензованим трастам для забезпечення прозорості та безпеки. Що стосується відповідності, стабільні монети скорочують цикл розрахунків RWA до секунд, міжланцюгові транзакції не підлягають ризику коливання вартості, активи підлягають перевірці та відстеженню, відповідають стандартам центрального банку, що спрощує аудит та податкові розрахунки. Стабільні монети забезпечують ефективне та прозоре середовище для торгівлі RWA, сприяючи випуску та обігу цифрових активів.

Роль та переваги RWA в екосистемі Web3 Гонконгу

Ставлячи обережно до концепції RWA, вважають, що наразі існують проблеми, такі як зростання ризику шахрайства. Проте, в контексті політики "одна країна, дві системи" в Гонконзі та нещодавнього законодавства про відповідність віртуальним валютам, Гонконг приваблює безліч крипто-проектів і міжнародних ресурсів. Нинішній нагляд ще не прозорий, що надає можливості для прибутку професіоналам. Рекомендується, щоб Гонконг, якщо зможе, попереду розробив чітку регуляторну рамку, це приверне більше фінансових вливань, інакше може стати "переслідувачем моди".

Роль і переваги Гонконгу у розвитку RWA та Web3

Гонконг вже продемонстрував позитивні досягнення через систему ліцензування стабільних монет. Мета полягає в токенізації традиційних фінансових активів з використанням технології блокчейн для підвищення ефективності торгівлі, особливо на первинному ринку випуску фінансових продуктів, в поєднанні з розвитком стабільних монет для відкриття міжнародних каналів продажу. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу вже надала підтримку щодо дотримання вимог для токенізованих фінансових продуктів, в майбутньому є можливість подальшого розвитку міжнародної торгівлі внутрішніми активами через офшорні стабільні монети в юанях. Ринок RWA спочатку потребує удосконалення первинного ринку випуску, щоб вторинний ринок міг поступово розвиватися. Завдяки токенізації, Гонконг може реалізувати диверсифікацію продажу фінансових продуктів, підвищуючи свою глобальну конкурентоспроможність.

Нові правила стабільних монет у Гонконзі та сектор RWA: створення нової інфраструктури глобальних платежів

Нові правила стабільних монет у Гонконзі базуються на 100% резервуванні та чіткій системі ліцензування, що суттєво підвищує ясність регулювання та приваблює традиційні фінансові установи. Нові правила знижують невизначеність регулювання, збільшують довіру до ринку та сприяють розширенню ринків крос-бортових платежів, DeFi та RWA, але високі витрати на відповідність обмежують участь малих і середніх установ. У 2 кварталі 2024 року обсяг трансакцій глобальних стабільних монет досягне 4 трильйонів доларів США; Гонконг може скористатися перевагами фінансового хабу для залучення банків та інтернет-компаній, однак у короткостроковій перспективі він обмежений ринковим масштабом та домінуванням доларових стабільних монет. Кілька великих компаній вже вступили до регуляторного пісочниці, намагаючись зайняти нішу в B2B електронній комерції на 30-60 трильйонів доларів США, кидаючи виклик традиційній системі Swift.

RWA та стейбликоїни взаємодоповнюють один одного, відповідність та різноманітність екосистеми стають ключовими

Нові правила для стабільних монет сприяють прискоренню сектора RWA, де обидва елементи доповнюють один одного, закладаючи основу для нової інфраструктури глобальних платежів у Гонконзі. Стабільні монети забезпечують ефективний розрахунок для RWA, скорочуючи фінансові цикли, а Goldman Sachs прогнозує, що зростання стабільних монет на 1 мільярд доларів призведе до 320 мільйонів доларів RWA на блокчейні, і до 2030 року ринок може досягти 16 трильйонів доларів. RWA приваблює позабіржові кошти, а вхід інституцій формує ефект снігової кулі, стабільні монети знижують витрати на дотримання регуляторних вимог та підвищують здійсненість угод. Міжнародна регуляторна співпраця є найбільшим викликом, оскільки обіг стабільних монет на публічному блокчейні повинен відповідати вимогам правоохоронних органів багатьох країн, а операції з заморожування активів є складними. У майбутньому провідними факторами будуть диференційовані бізнес-моделі, конкуренція за ліцензії та різноманітність екосистеми. Гонконгу необхідно подолати технічні та регуляторні бар'єри, використовуючи переваги "однієї країни, двох систем", щоб створити нову глобальну фінансову екосистему, в якій стабільні монети інтегруються з RWA.

Висновок

Гонконг, завдяки чіткій регуляторній рамці нових правил для стейблкоїнів та унікальній перевазі "одна країна, дві системи", приваблює кілька великих гравців, націлюючись на ринок трансакцій на трильйони доларів та токенізації активів, кидаючи виклик фінансовій структурі, домінованій доларом. Стейблкоїни та RWA доповнюють один одного, впроваджуючи ефективну та прозору екосистему на блокчейні у традиційну фінансову сферу, сприяючи міжнародалізації юаня та глобальному руху капіталу. Однак високі витрати на дотримання регуляцій, складність трансакцій між кордонами та цикли розвитку ринку все ще потребують подолання. Якщо Гонконг зможе прискорити законодавчі інновації, удосконалити інфраструктуру та розширити різноманітні сценарії використання, він зможе перетворитися з "переслідувача" на "творця вітрів" у хвилі Web3, ведучи глобальну цифрову трансформацію фінансів у нову еру та малюючи величну картину майбутнього блокчейну.