У 2025 році темп виходу нових продуктів Grayscale очевидно прискорився, і ці продукти більше не зосереджені лише на окремих трастах криптоактивів, а створили структуру матриці з чотирьох типів продуктів: ETF, публічні інвестиційні фонди, приватні фонди та активні стратегії. Як категорія, яка найбільше представляє дослідження Grayscale на ринку криптовалют, окремий крипто-траст серед приватних інвестицій залишається об'єктом, на який варто звернути увагу на ринку. PANews знову провела огляд, щоб подивитися, чи існує ще «ефект Grayscale»? Або що нового він може нам принести? (Додаткова інформація: Огляд 21 крипто-трасту Grayscale: деякі зросли в 10 разів, деякі йдуть в «ведмежий» тренд, чи могли б вони стати протилежним індикатором на ринку в кінці «бика»?)
Цей період ціноутворення в опитуванні обрано від закриття 9 квітня 2025 року (мінімум ринку) до закриття 13 серпня 2025 року (нещодавній максимум ринку).
2025 сірий горизонт: глибоке занурення в AI, екосистему Sui та мем-культуру
Станом на серпень 2025 року, компанія Grayscale випустила 6 нових продуктів з окремими крипто-трастами, які включають такі крипто-активи: Dogecoin (DOGE), Pyth Network (PYTH), Space and Time (SXT), Story Protocol (IP), DeepBook (DEEP), Walrus (WAL).
З точки зору наративної структури, Grayscale цього року зосередилася на ринкових наративах, що стосуються AI, DeFi та Sui. У сфері AI Space and Time (SXT) та Story Protocol (IP) є двома продуктами інфраструктурного рівня, пов'язаними з AI. Що стосується екосистеми, цього року акцент Grayscale, здається, на екосистемі Sui. Не тільки в серпні минулого року було запущено приватний траст на токени SUI, а в серпні цього року також було одночасно запущено два основних проекти трасту екосистеми Sui: DeepBook (DEEP) та Walrus (WAL. Крім того, варто відзначити, що Dogecoin (DOGE) як перший трастовий продукт MEME, представлений Grayscale, також буде запущений у 2025 році.
З точки зору ринкових показників, ці проекти, що були запущені у 2025 році, не виглядають надто вражаюче. Що стосується цінових показників, середнє зростання цих токенів за цей період складає близько 70%, хоча вони перевершили BTC, але все ж таки трохи поступаються продуктам інших років, випущеним Grayscale. Можливо, це пов'язано з тим, що продукти, запущені цього року, в основному не належать до активів, які є лідерами ринку або займають перші місця в своїй категорії, а скоріше нагадують розміщення Grayscale в деяких перспективних сегментах.
!
Звичайно, з цієї зміни вибору також можна побачити, що трестові продукти Grayscale більше не просто прагнуть до "індикатора" найгарячіших проектів на ринку, а також починають перетворюватися на резервуар для виявлення потенціалу.
У сфері управління активами середній обсяг активів кількох окремих трастів, які будуть запущені в 2025 році, становить приблизно 16,73 мільйона доларів США, що значно нижче середнього значення загальних даних (середній обсяг близько 32 мільйонів доларів США). З одного боку, це пов'язано з тим, що ці продукти з'явилися на ринку нещодавно, а з іншого - ймовірно, ринок ще не достатньо визнає ці нові активи.
"Грейдова перевага" все ще обганяє ринок
Останнім часом загальні ринкові показники продуктів Grayscale демонструють дв polarizaciyu. Найкращі результати на ринку і найсередніші показники походять з екосистеми Sui, а саме: зростання на 264,58% для DeepBook і зростання на 6,89% для Walrus. Серед 27 статистично облікованих трастових фондів 8 проектів зафіксували зростання понад 100%, 16 проектів — зростання понад 50%, середнє зростання всіх проектів становить 75,47%. Для порівняння, за той же період зростання BTC становило приблизно 56,5%, обрані Grayscale активи явно кращі. В порівнянні зі середнім значенням усіх токенів (за той же період, торгові пари на Binance) середнє зростання становить приблизно 59,8%. Це також має явну перевагу.
!
З цієї точки зору, хоча «ефект градації» вже не існує, об'єкти, які обрані для криптодовірів Grayscale, здається, все ще можуть відігравати роль як «вибір Grayscale».
!
З точки зору років, найсильніше зростання показали продукти, випущені в 2024 році, середнє зростання склало 89,22%. DeFi та лідери L1, такі як AAVE, AVAX, LDO, показали відмінні результати в цей період і стали основними двигунами поточного циклу. Наступними є продукти 2018 року, середнє зростання яких становить приблизно 81,98%, а це зростання в значній мірі було забезпечено такими старими блокчейнами, як BCH, LTC, XLM, які продемонстрували відмінні результати в цьому раунді відскоку. Найгірші результати показали продукти 2017 року, з випущеним лише одним Zcash (крім BTC, ETH) з лише 12,89% зростання.
З точки зору внутрішнього представлення теми, активи DeFi та публічних ланцюгів, обрані Grayscale, в середньому перевершили загальний рівень ринку. Серед них найкраще зарекомендували себе активи DeFi, середнє зростання яких досягло 122%, основною причиною цього є те, що основна інфраструктура DeFi, така як AAVE, LINK, LDO, стала лідером зростання під час відновлення ринку.
Виступи публічних блокчейнів також вважаються досить добрими, але в цій частині спостерігається значна диференціація. Серед таких як AVAX, SUI, SOL та інші екосистеми з високим зростанням, які демонструють вражаючі результати, тоді як ZEN, OP та інші мають відносно помірковані показники, що свідчить про зростаючу вибірковість ринку щодо публічних блокчейнів.
!
Крім того, AI-класи є однією з основних областей, на які наразі зосередилася Grayscale, середній приріст яких становить близько 56%. Хоча це і не так гаряче, як проєкти DeFi та блокчейн, загалом все ще є приріст більше ніж половина.
З "ринкових стимуляторів" до "виявників потенціалу"
У контексті жорсткої конкуренції в епоху після ETF та дедалі зрілішого ринкового середовища, Grayscale Investments, здається, переживає зміни. Їхня концепція продукту та ринкова позиція поступово переходять від "підтримувача ринку" до "індикатора потенціалу".
До 2021 року, через крайній дефіцит комплаєнс-інвестиційних каналів, "ефект Грейсі" був потужним "каталізатором" ринку. Будь-який актив, який потрапляв до тресту Грейсі, фактично отримував єдиний квиток для входу в основну увагу, що призводило до майже певного зростання цін. У цей час Грейсі був важливим ініціатором ліквідності на ринку.
До 2025 року, з розширенням різних ETF та комплаєнс-продуктів, ринкові канали значно збагачуються. Роль Grayscale перетворюється на "індикатор потенціалу". Саме їхній вибір більше не є достатньою умовою для зростання цін, але напрямок їхнього вибору схиляється до пошуку наступного успішного випадку в певній специфічній ніші або екосистемі.
Глибоке вкладення в екосистему Sui та Pyth, можливо, може пояснити цю трансформацію. Grayscale більше не задовольняється лише наданням відкриття для токенів SUI, а глибоко занурюється в його екосистему, одночасно запустивши довірчі програми для основного DeFi-протоколу DeepBook та децентралізованого проекту зберігання Walrus. Це сигнал "занурення", що переходить від інвестицій у макро-оповіді публічних блокчейнів до мікроінвестиційної стратегії, яка безпосередньо виграє від процвітання екосистеми. Крім того, інвестиція в Pyth також спрямована на пошук найкращого потенціалу на найпопулярнішому блокчейні Solana, щоб стати наступним AAVE або Chainlink.
Окрім дослідження довірчих продуктів на основі окремих активів, Grayscale також паралельно розвиває комбіновані довірчі продукти та різноманітні ETF/ETP продукти. У 2025 році, крім запуску кількох окремих довірчих продуктів на основі криптоактивів, з'являться й інші типи продуктів, такі як ETF для майнерів біткоїнів (MNRS), ETF для користувачів біткоїна (BCOR) тощо, а також ціла низка ETF на основі опціонів.
Варто звернути увагу, що Grayscale нещодавно запустила Динамічний фонд доходу (Grayscale Dynamic Income Fund, GDIF), який є продуктом, що спеціалізується на інвестиціях у доходи від стейкінгу в мережах на основі доказу частки (PoS). З цього можна зробити висновок, що з розвитком ринку спекулятивна активність поступово зменшується, а "реальна прибутковість" від реальних доходів протоколів (як-от комісії за транзакції, винагороди за стейкінг) насправді є більш стабільною і відповідає уподобанням традиційних інституційних інвесторів.
Підсумовуючи, результати інвестиційних об'єктів Grayscale та зміна їх інвестиційних стратегій, можливо, можуть дати нам наступні два міркування.
"Ефект градієнта" більше не існує, але "Градієнтний вибір" все ще має цінність. Запуск певного криптоактиву фондом трасту Grayscale вже не може суттєво впливати на ринок, але в довгостроковій перспективі вибір активів Grayscale все ще є дослідницькими об'єктами, на які варто звернути увагу.
Пріоритет інфраструктури, розкладка Grayscale неодноразово підтверджує простий інвестиційний принцип — у будь-якій новій золотоносній лихоманці бізнес із продажу "лопат і кирок" має найвищу певність. Чи то оракул, шар ліквідності DeFi, чи сховище даних, інвестування в основну інфраструктуру, яка забезпечує енергію для всієї екосистеми, є ключем до подолання циклів.
Традиційний капітал виявляє інтерес до крипторинку не лише через прагнення отримати високі прибутки від певного активу, але й більше орієнтується на розміщення в усій екосистемі криптовалют, а також на змішане інвестування в кілька активів для балансування ризиків.
Вищезгадані пункти, можливо, є натхненням, яке «криптоветеран» Grayscale приніс нам.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Аналіз результатів фонду довіри на шифрування Grayscale: нові продукти зосереджені на AI та екосистемі Sui, "Grayscale Select" перевершує ринок
Автор: Френк, PANews
У 2025 році темп виходу нових продуктів Grayscale очевидно прискорився, і ці продукти більше не зосереджені лише на окремих трастах криптоактивів, а створили структуру матриці з чотирьох типів продуктів: ETF, публічні інвестиційні фонди, приватні фонди та активні стратегії. Як категорія, яка найбільше представляє дослідження Grayscale на ринку криптовалют, окремий крипто-траст серед приватних інвестицій залишається об'єктом, на який варто звернути увагу на ринку. PANews знову провела огляд, щоб подивитися, чи існує ще «ефект Grayscale»? Або що нового він може нам принести? (Додаткова інформація: Огляд 21 крипто-трасту Grayscale: деякі зросли в 10 разів, деякі йдуть в «ведмежий» тренд, чи могли б вони стати протилежним індикатором на ринку в кінці «бика»?)
Цей період ціноутворення в опитуванні обрано від закриття 9 квітня 2025 року (мінімум ринку) до закриття 13 серпня 2025 року (нещодавній максимум ринку).
2025 сірий горизонт: глибоке занурення в AI, екосистему Sui та мем-культуру
Станом на серпень 2025 року, компанія Grayscale випустила 6 нових продуктів з окремими крипто-трастами, які включають такі крипто-активи: Dogecoin (DOGE), Pyth Network (PYTH), Space and Time (SXT), Story Protocol (IP), DeepBook (DEEP), Walrus (WAL).
З точки зору наративної структури, Grayscale цього року зосередилася на ринкових наративах, що стосуються AI, DeFi та Sui. У сфері AI Space and Time (SXT) та Story Protocol (IP) є двома продуктами інфраструктурного рівня, пов'язаними з AI. Що стосується екосистеми, цього року акцент Grayscale, здається, на екосистемі Sui. Не тільки в серпні минулого року було запущено приватний траст на токени SUI, а в серпні цього року також було одночасно запущено два основних проекти трасту екосистеми Sui: DeepBook (DEEP) та Walrus (WAL. Крім того, варто відзначити, що Dogecoin (DOGE) як перший трастовий продукт MEME, представлений Grayscale, також буде запущений у 2025 році.
З точки зору ринкових показників, ці проекти, що були запущені у 2025 році, не виглядають надто вражаюче. Що стосується цінових показників, середнє зростання цих токенів за цей період складає близько 70%, хоча вони перевершили BTC, але все ж таки трохи поступаються продуктам інших років, випущеним Grayscale. Можливо, це пов'язано з тим, що продукти, запущені цього року, в основному не належать до активів, які є лідерами ринку або займають перші місця в своїй категорії, а скоріше нагадують розміщення Grayscale в деяких перспективних сегментах.
!
Звичайно, з цієї зміни вибору також можна побачити, що трестові продукти Grayscale більше не просто прагнуть до "індикатора" найгарячіших проектів на ринку, а також починають перетворюватися на резервуар для виявлення потенціалу.
У сфері управління активами середній обсяг активів кількох окремих трастів, які будуть запущені в 2025 році, становить приблизно 16,73 мільйона доларів США, що значно нижче середнього значення загальних даних (середній обсяг близько 32 мільйонів доларів США). З одного боку, це пов'язано з тим, що ці продукти з'явилися на ринку нещодавно, а з іншого - ймовірно, ринок ще не достатньо визнає ці нові активи.
"Грейдова перевага" все ще обганяє ринок
Останнім часом загальні ринкові показники продуктів Grayscale демонструють дв polarizaciyu. Найкращі результати на ринку і найсередніші показники походять з екосистеми Sui, а саме: зростання на 264,58% для DeepBook і зростання на 6,89% для Walrus. Серед 27 статистично облікованих трастових фондів 8 проектів зафіксували зростання понад 100%, 16 проектів — зростання понад 50%, середнє зростання всіх проектів становить 75,47%. Для порівняння, за той же період зростання BTC становило приблизно 56,5%, обрані Grayscale активи явно кращі. В порівнянні зі середнім значенням усіх токенів (за той же період, торгові пари на Binance) середнє зростання становить приблизно 59,8%. Це також має явну перевагу.
!
З цієї точки зору, хоча «ефект градації» вже не існує, об'єкти, які обрані для криптодовірів Grayscale, здається, все ще можуть відігравати роль як «вибір Grayscale».
!
З точки зору років, найсильніше зростання показали продукти, випущені в 2024 році, середнє зростання склало 89,22%. DeFi та лідери L1, такі як AAVE, AVAX, LDO, показали відмінні результати в цей період і стали основними двигунами поточного циклу. Наступними є продукти 2018 року, середнє зростання яких становить приблизно 81,98%, а це зростання в значній мірі було забезпечено такими старими блокчейнами, як BCH, LTC, XLM, які продемонстрували відмінні результати в цьому раунді відскоку. Найгірші результати показали продукти 2017 року, з випущеним лише одним Zcash (крім BTC, ETH) з лише 12,89% зростання.
З точки зору внутрішнього представлення теми, активи DeFi та публічних ланцюгів, обрані Grayscale, в середньому перевершили загальний рівень ринку. Серед них найкраще зарекомендували себе активи DeFi, середнє зростання яких досягло 122%, основною причиною цього є те, що основна інфраструктура DeFi, така як AAVE, LINK, LDO, стала лідером зростання під час відновлення ринку.
Виступи публічних блокчейнів також вважаються досить добрими, але в цій частині спостерігається значна диференціація. Серед таких як AVAX, SUI, SOL та інші екосистеми з високим зростанням, які демонструють вражаючі результати, тоді як ZEN, OP та інші мають відносно помірковані показники, що свідчить про зростаючу вибірковість ринку щодо публічних блокчейнів.
!
Крім того, AI-класи є однією з основних областей, на які наразі зосередилася Grayscale, середній приріст яких становить близько 56%. Хоча це і не так гаряче, як проєкти DeFi та блокчейн, загалом все ще є приріст більше ніж половина.
З "ринкових стимуляторів" до "виявників потенціалу"
У контексті жорсткої конкуренції в епоху після ETF та дедалі зрілішого ринкового середовища, Grayscale Investments, здається, переживає зміни. Їхня концепція продукту та ринкова позиція поступово переходять від "підтримувача ринку" до "індикатора потенціалу".
До 2021 року, через крайній дефіцит комплаєнс-інвестиційних каналів, "ефект Грейсі" був потужним "каталізатором" ринку. Будь-який актив, який потрапляв до тресту Грейсі, фактично отримував єдиний квиток для входу в основну увагу, що призводило до майже певного зростання цін. У цей час Грейсі був важливим ініціатором ліквідності на ринку.
До 2025 року, з розширенням різних ETF та комплаєнс-продуктів, ринкові канали значно збагачуються. Роль Grayscale перетворюється на "індикатор потенціалу". Саме їхній вибір більше не є достатньою умовою для зростання цін, але напрямок їхнього вибору схиляється до пошуку наступного успішного випадку в певній специфічній ніші або екосистемі.
Глибоке вкладення в екосистему Sui та Pyth, можливо, може пояснити цю трансформацію. Grayscale більше не задовольняється лише наданням відкриття для токенів SUI, а глибоко занурюється в його екосистему, одночасно запустивши довірчі програми для основного DeFi-протоколу DeepBook та децентралізованого проекту зберігання Walrus. Це сигнал "занурення", що переходить від інвестицій у макро-оповіді публічних блокчейнів до мікроінвестиційної стратегії, яка безпосередньо виграє від процвітання екосистеми. Крім того, інвестиція в Pyth також спрямована на пошук найкращого потенціалу на найпопулярнішому блокчейні Solana, щоб стати наступним AAVE або Chainlink.
Окрім дослідження довірчих продуктів на основі окремих активів, Grayscale також паралельно розвиває комбіновані довірчі продукти та різноманітні ETF/ETP продукти. У 2025 році, крім запуску кількох окремих довірчих продуктів на основі криптоактивів, з'являться й інші типи продуктів, такі як ETF для майнерів біткоїнів (MNRS), ETF для користувачів біткоїна (BCOR) тощо, а також ціла низка ETF на основі опціонів.
Варто звернути увагу, що Grayscale нещодавно запустила Динамічний фонд доходу (Grayscale Dynamic Income Fund, GDIF), який є продуктом, що спеціалізується на інвестиціях у доходи від стейкінгу в мережах на основі доказу частки (PoS). З цього можна зробити висновок, що з розвитком ринку спекулятивна активність поступово зменшується, а "реальна прибутковість" від реальних доходів протоколів (як-от комісії за транзакції, винагороди за стейкінг) насправді є більш стабільною і відповідає уподобанням традиційних інституційних інвесторів.
Підсумовуючи, результати інвестиційних об'єктів Grayscale та зміна їх інвестиційних стратегій, можливо, можуть дати нам наступні два міркування.
"Ефект градієнта" більше не існує, але "Градієнтний вибір" все ще має цінність. Запуск певного криптоактиву фондом трасту Grayscale вже не може суттєво впливати на ринок, але в довгостроковій перспективі вибір активів Grayscale все ще є дослідницькими об'єктами, на які варто звернути увагу.
Пріоритет інфраструктури, розкладка Grayscale неодноразово підтверджує простий інвестиційний принцип — у будь-якій новій золотоносній лихоманці бізнес із продажу "лопат і кирок" має найвищу певність. Чи то оракул, шар ліквідності DeFi, чи сховище даних, інвестування в основну інфраструктуру, яка забезпечує енергію для всієї екосистеми, є ключем до подолання циклів.
Традиційний капітал виявляє інтерес до крипторинку не лише через прагнення отримати високі прибутки від певного активу, але й більше орієнтується на розміщення в усій екосистемі криптовалют, а також на змішане інвестування в кілька активів для балансування ризиків.
Вищезгадані пункти, можливо, є натхненням, яке «криптоветеран» Grayscale приніс нам.