Đã xảy ra điều gì với MANTRA ($OM)?

MANTRA ($OM) là một dự án blockchain Lớp 1 để mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA), đã giảm mạnh từ một dự án ngôi sao xuống đáy chỉ sau một đêm. Kể từ cuối năm 2023, giá $OM đã tăng gấp 200 lần, nhưng chỉ trong một ngày vào tháng 4/2025, giá đã giảm mạnh hơn 90%, xóa sổ hàng tỷ USD giá trị thị trường. Bài viết hồi tưởng này sẽ phân tích cách sự kiện ‘Rug Pull’ bị nghi ngờ của $OM diễn ra từng bước - từ thiết kế tokenomics thao túng, thói quen airdrop, đến phản ứng dây chuyền được kích hoạt bởi các đợt bán tháo nghiền nát thị trường. Chúng ta cũng sẽ thảo luận về các thảm họa tiền điện tử nổi tiếng như trò lừa đảo ‘Squid Game’ và Terra(LUNA sụp đổ) để so sánh và tóm tắt kinh nghiệm quan trọng mà nhà đầu tư nên học hỏi: làm thế nào để nhận biết nguồn cung tập trung cao, tăng giá đáng ngờ và các tín hiệu cờ đỏ khác.

Sự tăng 200 lần của OM (Q4 2023 - Q1 2025)

Đến cuối năm 2023, giá giao dịch của $OM chỉ còn vài xu, đạt mức thấp nhất là $0.017 vào tháng 10 năm 2023. Tuy nhiên, trong 18 tháng tiếp theo, $OM đã trải qua một sự tăng mạnh. Đến đầu năm 2025, token này đã tăng đột biến lên gần $9.00, cao hơn gần 400 lần so với điểm thấp nhất trong lịch sử của nó (tương đương với khoảng 200 lần so với giá vào Q4 năm 2023), thu hút sự chú ý mạnh mẽ trong cộng đồng tiền điện tử.

Một số yếu tố chính đã thúc đẩy sự tăng này:
-
Cuồng nhiệt RWA và các đối tác lớn: MANTRA vị trí bản thân như một người chơi quan trọng trong quá trình mã hóa tài sản thế giới thực, thậm chí đạt được một đối tác mã hóa 1 tỷ đô la với Tập đoàn DAMAC của Dubai vào đầu năm 2024 và có được giấy phép VARA của Dubai. Những tiến triển này đã chứng minh sự khẳng định của nó, thu hút một lượng vốn đầu cơ lớn.

Phần thưởng Airdrop và phần thưởng khóa Vào giữa năm 2024, MANTRA công bố ‘Genesis Airdrop’ với 50 triệu token $OM dành cho người dùng sớm và chủ sở hữu NFT. Lời hứa ‘tiền điện tử miễn phí’ này đã thu hút người dùng mua và kết nối $OM với mainnet mới của MANTRA (ra mắt năm 2024), đồng thời khóa một lượng lớn token lưu thông.
Tình hình cung cấp chật chội và FOMO: Đến cuối năm 2024, việc phát quà đã bị lùi lại nhiều lần, và 50 triệu token được phát quà chưa bao giờ vào thị trường. Trong khi đó, vào tháng 10 năm 2024, MANTRA đã tăng tổng cung cấp của $OM từ 8,88 tỷ lên 17,8 tỷ và chuyển sang mô hình lạm phát hàng năm 8%. Mặc dù có sự tăng cung cấp rõ ràng, số lượng token thực tế có sẵn vẫn khan hiếm, làm tăng thêm sự mất cân đối giữa cung và cầu. $OM tăng mạnh từ $1 lên trên $3, và vào tháng 2 năm 2025, tạm thời vượt qua mức $8,99, với vốn hóa thị trường lên đến hàng chục tỷ đô la.

Nghi ngờ giao dịch làm thị trường: Cộng đồng đã bắt đầu đặt câu hỏi liệu xu hướng tăng giá này có thực sự hay không. Một số nhà giao dịch đã chú ý đến sự sâu của lệnh và hành vi giao dịch bất thường, nghi ngờ rằng các nhà tạo lập thị trường đang kiểm soát thị trường từ phía sau. Nhìn lại, Xu hướng giá Gần như “quá hoàn hảo”, tăng theo đường thẳng, khiến người ta nghi ngờ rằng những người có thông tin nội bộ đang đẩy thị trường.

Hình minh họa: $OM giữa tháng 10 năm 2023 và tháng 4 năm 2025 Xu hướng giá Từ việc tăng vọt lên 9 đô la từ dưới 0,02 đô la, sau đó sụt giảm xuống 0,5 đô la. Sự tăng 200 lần này được theo sau bởi sự sụt giảm ngay lập tức là hiếm khi xảy ra đối với một dự án dường như ‘chính thống’, tiết lộ cách thị trường tiền điện tử nhanh chóng chuyển đổi giữa sự hỗn loạn và hoảng loạn.

Đến mùa xuân năm 2025, giá trị giấy của $OM đã tăng vọt, và nhiều người giữ sớm đã đạt được “tự do tài chính” (ít nhất trên giấy). Tuy nhiên, dưới bề mặt, một cuộc khủng hoảng đang âm thầm nảy nở: ví cá mập kiểm soát đa số nguồn cung, và phân phối airdrop đã hứa hẹn từ lâu vẫn chẳng thấy đâu. Những yếu tố này cuối cùng đã dẫn đến thảm họa được biết đến với tên gọi “Sụp đổ MANTRA” vào ngày 13 tháng 4 năm 2025.

Đánh giá đầy đủ về Sự sụp đổ 90%: Nguyên nhân chính và Dòng thời gian

Vào ngày 13 tháng 4 năm 2025, $OM đã giảm mạnh hơn 90% chỉ trong vài giờ, từ $6.30 xuống khoảng $0.40, làm bay mất giá trị thị trường hơn 5 tỷ USD. Sự sụt giảm nhanh chóng và sâu sắc đã khiến nghi ngờ về việc rút lông hoặc bán hàng nội gián, mặc dù đội ngũ đã tuyên bố lý do khác. Dưới đây là những yếu tố cốt lõi dẫn đến ‘sự bán tháo $OM’ thảm hại này:

Đội/người nội bộ kiểm soát 90% lưu thông: Một trong những vấn đề lớn nhất với $OM là sự tập trung cực kỳ cao của token. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy rằng nhóm nhân sự chính của MANTRA kiểm soát khoảng 90% số lượng token lưu hành, với 100 địa chỉ hàng đầu nắm giữ hơn 99%. Cấu trúc này cho phép một số người bán thoả thuận bất cứ lúc nào, đồng thời hạn chế lưu thông công khai, tạo điều kiện cho việc đẩy giá theo xu hướng đầu cơ. Mặc dù cộng đồng đã lâu lắm rồi vẫn nghi ngờ (một số gọi đó là ‘một trong những vụ lừa đảo lớn nhất’), nhóm nhân sự chưa phản ứng tích cực.

- Thay Đổi Tokenomics và Trì Hoãn Airdrop: Vào tháng 10 năm 2024, dự án một cách im lặng tăng gấp đôi tổng nguồn cung và giới thiệu cơ chế lạm phát. Động thái này, gần như không được chú ý trong thị trường tăng giá vào thời điểm đó, dành một lượng lớn token cho đội ngũ. Đồng thời, 50 triệu token airdrop ban đầu dự kiến cho Q1 năm 2025 đã bị trì hoãn nhiều lần và thay đổi thành 10% có sẵn vào tháng 3 năm 2025, phần còn lại bị trì hoãn đến năm 2027. Hành vi ‘hứa hẹn mặt trăng’ này kéo dài việc phát hành nguồn cung, duy trì giá ở mức cao.

Những người tạo lập thị trường hoạt động và tiến hành giao dịch ngoại sàn: Một số nhà phân tích đã gọi $OM Xu hướng giá Được điều khiển bởi các nhà làm thị trường. Trong năm qua, xu hướng biểu đồ đã được làm mịn với những biến động nhỏ, nghi ngờ có sự can thiệp của con người. Đồng thời, có báo cáo cho rằng nhóm đang bán các token cho các chủ sở hữu lớn thông qua OTC với chiết khấu 50%, cho họ có cơ hội arbitrarge ở mức giá cao trên thị trường công cộng.

Đói vốn cuối tuần: Vụ tai nạn xảy ra vào cuối tuần, điều đó có nghĩa là thanh khoản giao dịch cực kỳ thấp và đơn đặt hàng mua thị trường thiếu thốn. Khi một lượng lớn đơn đặt hàng bán xuất hiện, giá cổ phiếu sẽ giảm mạnh mà không có bất kỳ sự hỗ trợ nào, dẫn đến sự sụt giảm trực tiếp. Các đơn đặt hàng chốt lời bị kích hoạ liên tục, gây ra sự bán panh tiếp tục.

Sự kiện bán đổ của OKX (kích hoạt): Ngay trước khi thị trường sụp đổ, phân tích trên chuỗi khối cho thấy một ví nội bộ đã chuyển khoảng 3,9 triệu $OM (trị giá khoảng 25 triệu đô la) đến OKX, sau đó bán liên tục gần 4 triệu đồng xu, gây ra hoảng loạn. Sự kiện này có khả năng làm đổ vỡ thị trường. Vài ngày trước đó, 5 triệu $OM cũng được mở khóa và nhập vào thị trường.

Sự hoảng loạn và phản ứng chuỗi thanh lý: Khi giá lao dốc, các nhà nắm giữ lớn đầu tiên mua ở giá thấp thông qua OTC cũng bắt đầu mất tiền và bị buộc phải dừng lỗ và thoát khỏi thị trường. Một số nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy để mua dài $OM. Khi giá giảm dưới đường thanh lý, hệ thống tự động thanh lý, tạo thêm áp lực bán ra. Tổng cộng 75.9 triệu đô la trong hợp đồng tương lai $OM đã bị thanh lý trong một ngày duy nhất.

Luồng tiền quỹ giao dịch và cáo buộc Rút Lụa: Trước khi thị trường sụp đổ, nhiều cá voi đã chuyển $OM vào sàn giao dịch tập trung, điều này thường là dấu hiệu của việc bán ra sắp xảy ra. Cộng đồng đã chỉ trích nhóm phát triển vì cố ý rút tiền và bỏ chạy, gọi đó là ‘lừa đảo lớn nhất kể từ LUNA/FTX.’ Mặc dù nhóm dự án đã phủ nhận và cho rằng đó chỉ là ‘cá voi bị thanh lý trên sàn giao dịch tập trung,’ nhưng công chúng vẫn chưa thuyết phục.

Minh họa: Vào ngày 13 tháng 4 năm 2025, $OM giảm từ $6,12 xuống còn $0,37 trên Binance, biến mất hơn 90% chỉ trong bốn giờ. Thanh giao dịch màu đỏ lớn trên biểu đồ cho thấy sự mạnh mẽ của việc bán ra và sự yếu đuối của sổ lệnh, tiệm cận trường hợp tiêu biểu của ‘Rug Pull’ cấp độ cao nhất.

Đội ngũ dự án sau đó phủ nhận việc bán ra, tuyên bố rằng số lượng cổ phần của đội ngũ vẫn không đổi, và phát hành một tuyên bố trên Telegram nói rằng ‘lực lượng vô lý’ bên ngoài đã gây ra điều đó. Tuy nhiên, xét đến các dấu hiệu trước đó của các token tập trung cao, việc trì hoãn airdrops và dòng vốn trên chuỗi, hầu hết mọi người vẫn coi đó là một sự kiện trốn thoát được lên kế hoạch.

So sánh với những thảm họa tiền điện tử lịch sử (SQUID, LUNA, vv.)

Tốc độ và quy mô của sự sụp đổ của mã thông báo MANTRA nhanh chóng kích hoạt các hiệp hội với một số thảm họa tiền điện tử nổi tiếng. Một số nhà giao dịch có kinh nghiệm chỉ ra rằng sự tăng và sụp đổ của OM rất giống với các sự kiện sau:

Đồng Coin Mực (SQUID) Rút Lụa (2021): Tình huống tương tự như OM nhất là vụ lừa đảo ‘Squid Coin’ năm 2021. SQUID là một đồng tiền sao chép được bán trên thị trường với một loạt phổ biến, với giá của nó tăng vọt hơn 40.000% trong vài ngày, đạt đỉnh gần 2.860 đô la. Tuy nhiên, nhóm phát triển đã nhanh chóng rút cạn thanh khoản, khiến giá gần như bằng 0 trong vài phút, với các nhà đầu tư chứng kiến mã thông báo giảm mạnh từ hơn 2.800 đô la xuống còn 0,005 đô la. Mặc dù OM không giảm xuống 0 (chạm đáy ở mức khoảng 0,37 đô la), nhưng cấu trúc tăng thẳng đứng của nó sau đó là sự sụp đổ ngay lập tức rất giống nhau. Cả hai đều có lượng token nắm giữ tập trung cao độ và các tình huống mà token bị bán phá giá khi thanh khoản mỏng. Sự khác biệt lớn nhất giữa OM và SQUID là MANTRA dường như là một ‘dự án hợp pháp’ với một đội ngũ thực sự và hồ sơ hợp tác thực sự, khiến sự sụp đổ của nó càng gây sốc hơn.

Terra LUNA Crash (Tháng 5 năm 2022): Một so sánh thường được đề cập khác là Terra Sau khi cơ chế stablecoin sụp đổ, giá của LUNA giảm mạnh hơn 99% chỉ trong vài ngày. Sau vụ sụp đổ ban đầu, có một đợt phục hồi ngắn (được biết đến là ‘dead cat bounce’), nhưng giá tiếp tục giảm, khiến nhiều người mua đáy rơi vào bẫy. Tương tự, OM cũng tăng giá từ $0.37 lên $1.10 vào ngày sau vụ sụp đổ (tăng 200%), nhưng sau đó giảm hơn 92% từ đỉnh. Các nhà phân tích biểu đồ chỉ ra rằng những đợt phục hồi như vậy thường xảy ra ở giai đoạn muộn của vụ sụp đổ nhưng thường là bẫy. Xu hướng phục hồi hiện tại của OM đang dần yếu đi, có khả năng lặp lại bi kịch của LUNA. Ngoài ra, ‘bầu không khí gây sốc’ xung quanh MANTRA đã gây ra sự tức giận, lặp lại yêu cầu của công chúng về sự điều chỉnh và thanh lý sau vụ sụp đổ của LUNA nhiều năm trước. Mặc dù OM không sụp đổ do lỗi thuật toán, sự bay hơi kết quả hàng tỷ đô la tương đương với hậu quả thảm họa của LUNA.

Ngoài ra, cũng có những trường hợp như việc sụp đổ BitConnect năm 2018 (một loại tiền ảo theo mô hình Ponzi điển hình) và sự sụp đổ FTX/FTT năm 2022, cả hai đều minh họa một điều: nếu giá của một token bị thổi phồng nghiêm trọng và được kiểm soát bởi một vài người, thì việc sụp đổ thường chỉ là vấn đề thời gian. Mặc dù OM đã hoạt động hơn hai năm và có đối tác và nguồn lực, nhưng vẫn không thể tránh khỏi bi kịch, trở thành một câu chuyện cảnh báo khác.

Tóm tắt kinh nghiệm của nhà đầu tư: Làm thế nào để nhận biết các dấu hiệu đỏ tiềm năng

Đối với nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi hoặc đã ‘bước vào miệng nổ’ rồi, sự cố OM đã mang đến một cảnh báo sâu sắc. Mặc dù dễ dàng nhận biết sau khi đã xảy ra, thực tế có nhiều tín hiệu sớm có thể được xác định. Dưới đây là các ‘cờ đỏ’ điển hình và gợi ý đáng chú ý:

Cấu trúc nắm giữ Token quá tập trung: Quan trọng là xem phân phối token trên chuỗi. Các địa chỉ hàng đầu 100 của OM nắm giữ lên đến 99% cung cấp, điều này rất không lành mạnh. Khi phần lớn token được nắm giữ bởi một số người rất nhỏ, {1744640806673718} Được kiểm soát bởi họ. Nói chung, các dự án lành mạnh nên tránh những rủi ro cấu trúc như vậy.

Điều chỉnh tokenomic đột ngột hoặc không minh bạch: Nếu một dự án một cách im lặng sửa đổi lưu thông của mình và giới thiệu cơ chế lạm phát, đặc biệt là khi không ai chú ý trong thị trường tăng giá, cần phải cẩn thận. Việc tăng cung một lần của MANTRA và giới thiệu tỷ lệ lạm phát hàng năm 8% là một chiến thuật pha loãng cổ phiếu cổ điển. Hỏi ‘tại sao thay đổi bây giờ?’ Nếu câu trả lời mơ hồ, có thể coi rằng rủi ro đang tăng lên.

Việc phát triển hoặc mở khóa hứa hẹn thường bị trì hoãn lặp đi lặp lại: Việc lùi lại hoặc thay đổi quy tắc sau khi hứa cung cấp một lượng lớn token qua airdrop là một ‘công cụ tăng giá’ điển hình. Airdrop trị giá 50 triệu MANTRA của MANTRA đã bị hoãn nhiều lần, không công bằng khi loại bỏ một số người dùng khỏi danh sách đủ điều kiện. Trong tương lai ngắn hạn, điều này thực sự làm giảm áp lực bán ra, nhưng trong tương lai dài hạn, nó gây tổn thất nghiêm trọng đến lòng tin.

Giá và khối lượng giao dịch bất thường: Giá của một dự án lành mạnh nên được liên kết với sự phổ biến trên thị trường, sự hợp tác và tiến bộ công nghệ. Nếu không có tin tức tích cực rõ ràng nhưng giá liên tục tăng và khối lượng giao dịch vẫn duy trì ổn định một cách bất thường, có khả năng có sự can thiệp thị trường. Xu hướng của OM là ‘quá hoàn hảo,’ gần như như một bản mẫu can thiệp.
Chuyển ví khóa sang sàn giao dịch: Nhiều vụ rút tiền đột ngột đã thấy lượng token lớn chảy vào sàn giao dịch trước khi chúng xảy ra. Nếu bạn nhận thấy ví lõi hoặc địa chỉ cá voi chuyển tiền vào Binance, OKX, v.v., bạn nên ngay lập tức đề phòng cao. Công cụ như Whale có thể được sử dụng để theo dõi các chuyển nhượng như vậy.

Sự thanh khoản thấp hoặc phụ thuộc vào một số nhà tạo lập thị trường: Nếu một loại tiền tệ chỉ có vài cặp giao dịch và tính thanh khoản yếu, áp lực bán hơi lớn có thể kích hoạt một lavanch. OM chỉ là một trường hợp như vậy, với một số thanh khoản thậm chí được nghi ngờ được duy trì bởi chính nhóm phát triển. Một khi người tạo lập thị trường rút lui, giá sụt giảm mạnh.

Sự thiếu minh bạch trong giao tiếp dự án: Rất quan trọng đối với nhóm dự án có sự giao tiếp mở. MANTRA đã đóng nhóm Telegram trong giai đoạn đầu của sự cố và không phản ứng tích cực, điều này rất không chuyên nghiệp. Ngoài ra, người sáng lập của nó đã bị liên quan đến tranh chấp tại tòa án Hồng Kông, mà hầu hết các nhà đầu tư không hề hay biết. Nếu việc giao tiếp bên ngoài của nhóm là tiêu cực hoặc có một lịch sử bị nhiễm độc, cần phải cẩn trọng.

Đừng bị ‘nhiệt’ đánh lừa: Câu chuyện có vẻ vô hạn (như RWA) không nhất thiết có nghĩa là dự án đã thực sự đạt được. Gói hàng câu chuyện của OM tốt, nhưng hoạt động trên chuỗi thực tế rất thấp. Mỗi khi một đồng tiền cụ thể bất ngờ trở nên phổ biến và cộng đồng đang lan truyền ‘chỉ có thể tăng lên’, rất có thể đang ở giai đoạn bơm. Tránh FOMO za mọi giá, không bao giờ đầu tư mạnh vào một dự án chỉ được hỗ trợ bởi câu chuyện.

Kết luận

Câu chuyện về MANTRA $OM nhắc nhở chúng ta: thị trường tiền điện tử đầy những phép lạ và bẫy. Một token tăng đến 200 lần cuối cùng đã giảm mạnh hơn 90% chỉ trong một ngày, khiến nhiều người theo đuổi đỉnh điểm không có gì. Dù cuộc suy thoái này có phải do thao túng độc hại hay chuỗi quyết định xấu, nhà đầu tư cuối cùng là nạn nhân.

Sự cố này một lần nữa nhấn mạnh: hãy chắc chắn tiến hành sự cẩn trọng đầy đủ, không bao giờ coi thường bất kỳ dự án nào. Trong thế giới tiền điện tử, ‘đẩy giá và bán tháo’ thường là bản nhạc mở đầu cho ‘sụt giảm mạnh’.

Câu hỏi ‘Đã xảy ra điều gì với MANTRA ($OM)’ thực sự là một lời nhắc nhở về quản lý rủi ro trong toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử. Nó gần như bao gồm tất cả các vấn đề tiềm ẩn: kiểm soát tập trung, thao túng kinh tế mã thông báo, bán ra cuối tuần, sụp đổ đòn bẩy… Trong tương lai, khi các tín hiệu tương tự tái xuất, hy vọng chúng ta có thể học từ sự kiện này và tránh trở thành ‘bagholder’ tiếp theo.

Lời nhắc nhở thân thiện: DYOR (Do Your Own Research), đừng bao giờ vội vàng theo đuổi đồng tiền ‘moon’ tiếp theo mà không tự tìm hiểu kỹ lưỡng.