Mục đích cơ bản

Trước hết, tôi phải nói rằng hầu hết thông tin bạn thấy về việc token hóa cổ phiếu là không chính xác, và nó thậm chí không giải thích rõ ràng về cổ phiếu được token hóa thực sự là gì.

Tôi sẽ trả lời tất cả những mối quan tâm của bạn trong một lần.

Hiện tại, có một chuỗi bong bóng và suy đoán: "Tuân thủ stablecoin → Vốn vào crypto → Giao dịch suy đoán các sản phẩm phái sinh không được quy định hoặc coin ảo"

Tôi muốn nhắc bạn rằng khách hàng đang đặt cược chống lại xu hướng giá cổ phiếu với Robinhood, thay vì tham gia giao dịch trên thị trường mở.

Tương lai đã đến hay đã bị thổi phồng quá mức?

Vào ngày 30 tháng 6, công ty môi giới trực tuyến của Mỹ Robinhood đã công bố ra mắt dịch vụ token hóa cổ phiếu tại Mỹ vào cùng ngày với các nền tảng giao dịch tiền điện tử nổi tiếng Bybit và Kraken, cung cấp cho người dùng trải nghiệm giao dịch cổ phiếu không bị gián đoạn 24/7.

Theo Reuters, Robinhood đã công bố ra mắt dịch vụ giao dịch token cổ phiếu dựa trên mạng Arbitrum cho người dùng EU, hỗ trợ giao dịch hơn 200 cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ, bao gồm Nvidia, Apple và Microsoft. Vào cùng ngày, Bybit và Kraken đã ra mắt sản phẩm "xStocks" (token hóa cổ phiếu) do nền tảng token hóa tài sản tuân thủ của Thụy Sĩ Backed Finance cung cấp, bao gồm khoảng 60 loại token cổ phiếu và ETF.

Được thúc đẩy bởi tin tức này, giá cổ phiếu của Robinhood đã đạt mức cao kỷ lục, tăng gần 10%. Các giám đốc điều hành của công ty cũng cho biết họ dự định ra mắt các token liên kết với cổ phiếu của các công ty tư nhân, bắt đầu với OpenAI của Sam Altman và SpaceX của Musk.

Robinhood dự định ra mắt các token liên kết với cổ phiếu của công ty tư nhân.

Chúng ta có nên mở một thị trường “crypto IPO” mà bỏ qua thị trường chứng khoán truyền thống không?

Vào ngày 3 tháng 7, OpenAI đã phát hành một thông báo khẩn cấp tuyên bố rằng những "OpenAI Tokens" này không phải là cổ phần trong OpenAI. "Chúng tôi không hợp tác với Robinhood, cũng như không tham gia vào vấn đề này, và chúng tôi không ủng hộ nó. Bất kỳ chuyển nhượng cổ phần OpenAI nào đều cần sự chấp thuận của chúng tôi, và chúng tôi chưa phê duyệt bất kỳ chuyển nhượng nào."

Một hiệp hội thương mại đại diện cho các công ty tài chính đang kêu gọi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ từ chối cơ hội cho các công ty tài sản kỹ thuật số cung cấp cổ phiếu token hóa thông qua các miễn trừ cụ thể, và thay vào đó áp dụng một cách tiếp cận minh bạch hơn.

Trong một bức thư gửi tuần này tới nhóm làm việc về tiền điện tử của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, Hiệp hội Ngành Chứng khoán và Thị trường Tài chính cho biết các thành viên của họ "đã theo dõi chặt chẽ" các báo cáo cho thấy các công ty tài sản kỹ thuật số đang tìm cách cung cấp các cổ phiếu token hóa và đã nộp đơn xin miễn trừ hoặc không hành động lên cơ quan này. Miễn trừ không hành động có nghĩa là nếu công ty ra mắt các sản phẩm này, nhân viên SEC sẽ không khuyến nghị hành động thi hành chống lại công ty.

"Do đó, SIFMA kêu gọi SEC từ chối các yêu cầu của những công ty này về việc miễn trừ hoặc không hành động, và thay vào đó cung cấp một quy trình công khai mạnh mẽ cho phép phản hồi công khai có ý nghĩa trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào liên quan đến việc giới thiệu các mô hình giao dịch và phát hành mới, cũng như các vấn đề khác có thể phát sinh liên quan đến việc SEC xem xét các hành động chính sách để đáp ứng yêu cầu thông tin [Request for Information]," hiệp hội cho biết.

Đầu tiên, hiểu nó thực sự là gì.

• Giả sử tổng số cổ phiếu lưu hành của một cổ phiếu là toàn bộ chiếc bánh, Robinhood mua một phần từ thị trường chứng khoán, được coi là một miếng bánh. Sau đó, nó số hóa xu hướng giá của miếng bánh này và đưa lên blockchain, hạ thấp ngưỡng gia nhập cho người mua (tối thiểu 1 euro). Về bản chất, nó trang trí những kỳ vọng về sự tăng hoặc giảm giá của miếng bánh này dưới dạng một Token trên blockchain, và sau đó tạo điều kiện cho việc mua và bán Token này.
• Lợi ích cho Robinhood là sự gia tăng số lượng người dùng, và sự gia tăng số lượng người dùng có nghĩa là tiềm năng cho sự phát triển doanh thu và việc xây dựng hệ sinh thái dịch vụ sản phẩm tài chính riêng.

Theo tài liệu thông tin chính được cung cấp bởi Robinhood trước khi khách hàng đăng ký:

Giá của sản phẩm này được điều chỉnh một cách linh hoạt dựa trên giá trị thời gian thực của tài sản cơ sở được cung cấp bởi NASDAQ.

Việc nắm giữ sản phẩm này không có nghĩa là bạn sở hữu bất kỳ cổ phần hoặc đơn vị nào, hoặc có quyền nhận cổ phần hoặc đơn vị của tài sản cơ sở. Sản phẩm này không cho phép bạn trao đổi nó lấy cổ phần hoặc đơn vị của tài sản cơ sở, hoặc bằng bất kỳ cách nào khác, và không cung cấp cho bạn những quyền mà bạn sẽ có khi trực tiếp mua cổ phần hoặc đơn vị của tài sản cơ sở (ví dụ, quyền biểu quyết tại các cuộc họp cổ đông).

Đây là một sản phẩm phái sinh tài chính với mức độ rủi ro tối đa là 7.

Sản phẩm này không thuộc diện bồi thường cho nhà đầu tư hoặc các chương trình bảo hiểm tiền gửi. Robinhood Europe là bên đối tác duy nhất cho các yêu cầu thanh toán liên quan đến sản phẩm này trong số tất cả các tài sản cơ sở.

Robinhood Châu Âu có thể tạm ngừng việc đóng các vị trí sản phẩm trong một số trường hợp nhất định, chẳng hạn như biến động thị trường bất ngờ, yêu cầu được thực hiện ngoài giờ giao dịch của Hoa Kỳ, thông báo tạm thời hoặc các tình huống khác làm cho việc định giá trở nên khó khăn hơn.

Sử dụng lệnh giới hạn để bảo hiểm các lệnh trong khoảng 0.5% trên và dưới giá giao dịch cuối cùng được báo cáo của tài sản cơ sở trên sàn giao dịch Nasdaq (tức là, Thị trường Chứng khoán Nasdaq, Nasdaq OMX BX, hoặc Nasdaq OMX PHLX), cũng như trong khoảng 0.5% trên và dưới tỷ giá hối đoái.

Hợp đồng vĩnh viễn sử dụng lệnh giới hạn để hạn chế lệnh, với giá được phép cao hơn hoặc thấp hơn đến 1% so với giá giao dịch cuối cùng được trích dẫn bởi sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn áp dụng.

Các chi tiết cụ thể dựa trên phần giới thiệu trên trang web chính thức của Robinhood.

Mua và bán token chứng khoán

Trước khi bạn mua token cổ phiếu

Trước khi bạn mua Token cổ phiếu đầu tiên của mình, bạn cần đăng ký và được phê duyệt để giao dịch. Điều này bao gồm:

• Cung cấp thông tin cần thiết, chẳng hạn như Số nhận diện thuế (TIN) của bạn. Nếu bạn có nhiều TIN, hệ thống có thể yêu cầu bạn thêm tất cả các TIN.
• Trả lời các câu hỏi về hồ sơ nhà đầu tư của bạn để giúp đánh giá tình hình tài chính và mục tiêu đầu tư của bạn.
• Hoàn thành bảng khảo sát kiểm tra kiến thức để đảm bảo bạn hiểu về token cổ phiếu và các rủi ro.
• Xem xét và đồng ý với các thỏa thuận cần thiết, bao gồm cả điều khoản sử dụng.

Tìm kiếm token cổ phiếu

Bạn có thể tìm thấy các token cổ phiếu có sẵn trong Khám Phá (kính lúp). Bạn có thể sử dụng thanh tìm kiếm để tìm các token cổ phiếu theo mã cổ phiếu hoặc tên.

Đặt lệnh mua của bạn

• Sau khi tìm thấy Token cổ phiếu mà bạn muốn mua, hãy nhấp vào nó để đến trang chi tiết Token cổ phiếu (STDP).
• Trên STDP, chọn Mua.
• Chúng tôi hiện đang hỗ trợ các lệnh mua sử dụng số lượng hoặc giá trị euro, bao gồm cả token nguyên và phần nhỏ.
• Kiểm tra giá ước tính và chi tiết FX. Tất cả các token cổ phiếu đều được hiển thị bằng USD, và bạn sẽ mua bằng EUR. Khi bạn giao dịch, việc chuyển đổi ngoại tệ xảy ra tự động, và Robinhood không thêm mức chênh lệch, chỉ có phí ngoại hối 0.10%.
• Khi đã xác nhận, đơn hàng mua của bạn sẽ được đặt.

Bán token cổ phiếu

• Sau khi tìm thấy Token cổ phiếu mà bạn muốn bán, hãy nhấp vào nó để truy cập trang chi tiết Token cổ phiếu (STDP).
• Trên STDP, chọn Bán.
• Chúng tôi hiện hỗ trợ các lệnh bán sử dụng hoặc là số lượng hoặc là giá trị euro, bao gồm cả token nguyên và phần nhỏ.
• Kiểm tra chi tiết đơn hàng trên màn hình xác nhận và xác nhận. Khi đã xác nhận, đơn hàng bán của bạn sẽ được đặt.

Kiểm tra và xác nhận

Sau khi nhập thông tin đơn hàng của bạn, vui lòng xem xét kỹ thông tin trên màn hình xác nhận. Nếu thị trường đóng cửa, màn hình xác nhận đơn hàng sẽ hiển thị rằng đơn hàng của bạn đang chờ cho phiên giao dịch tiếp theo.

Sử dụng quỹ của bạn sau khi bán

Khi lệnh bán của bạn được thực hiện, số tiền bán sẽ được ngay lập tức gửi vào tài khoản của bạn, nhưng có một số chi tiết quan trọng về cách sử dụng chúng:

• Quỹ có thể được giao dịch ngay lập tức. Điều này có nghĩa là bạn có thể sử dụng tiền từ việc bán euro (€) để mua các token cổ phiếu khác hoặc tài sản hỗ trợ ngay lập tức.
• Việc rút tiền bị tạm ngừng cho đến ngày làm việc tiếp theo (T+1). Mặc dù bạn có thể sử dụng số tiền này để giao dịch ngay lập tức, nhưng bạn sẽ không thể rút số tiền euro vào tài khoản ngân hàng của mình cho đến ngày làm việc tiếp theo sau khi thanh toán bán.

Sự đình chỉ rút tiền này đặc biệt áp dụng cho thu nhập euro từ việc bán token chứng khoán.

Trạng thái tạm ngừng rút tiền sẽ tự động được gỡ bỏ vào ngày làm việc tiếp theo.

Nếu bạn thực hiện nhiều giao dịch bán vào các ngày khác nhau, số tiền thu được từ mỗi giao dịch bán sẽ có sẵn để rút vào ngày làm việc tiếp theo sau giao dịch bán cụ thể đó.

Bạn có thể kiểm tra trạng thái của quỹ của mình trong Chuyển → Có thể rút, và xem quỹ có thể rút hiện tại và số dư đang chờ thanh toán.

Chi tiết giao dịch quan trọng

• Giờ giao dịch: Bạn có thể giao dịch token cổ phiếu từ 2 giờ sáng CET/CEST vào thứ Hai đến 2 giờ sáng thứ Bảy. Bạn cũng có thể xếp hàng để mua hoặc bán đơn hàng ngoài những giờ này, và các đơn hàng này sẽ được thực hiện khi thị trường mở lại. Màn hình xác nhận đơn hàng sẽ xác nhận xem đơn hàng của bạn đã được xếp hàng thành công hay chưa.
• Hành động của công ty: Các hành động của công ty liên quan đến cổ phiếu cơ bản (chẳng hạn như chia tách hoặc sáp nhập) sẽ ảnh hưởng đến các TOKEN cổ phiếu của bạn. Việc giao dịch có thể bị tạm ngừng trong quá trình xử lý các hành động của công ty. Các biểu ngữ và/hoặc thông báo trong ứng dụng sẽ thông báo cho bạn về các hành động của công ty và việc tạm ngừng giao dịch. Kiểm tra các hành động của công ty của các TOKEN cổ phiếu để biết thêm chi tiết.

Dữ liệu thị trường: Biểu đồ và các yếu tố cơ bản được hiển thị bằng USD.

chi phí

Phí chuyển đổi ngoại tệ: Chúng tôi chuyển đổi euro của bạn theo tỷ giá hối đoái hiện tại, cộng với một khoản phí chuyển đổi ngoại tệ nhỏ là 0,10%.

Chi phí ước tính tổng cộng: Điều này bao gồm:

• Giá Token Chuyển Đổi (Euro)
• 0.1% phí chuyển đổi ngoại tệ
• Xem xét một bộ đệm nhỏ cho sự biến động

Để giúp ngăn chặn những biến động giá đáng kể khi xử lý đơn hàng của bạn, giá thực hiện của các lệnh mua có thể bằng hoặc thấp hơn:

• Cao hơn 0,5% so với giá cổ phiếu giao dịch cuối cùng và cao hơn 0,5% so với tỷ giá hối đoái giữa Euro / Đô la Mỹ hiện tại.
• Tương tự, giá thực hiện của một lệnh bán có thể bằng hoặc cao hơn:
• 0.5% thấp hơn giá giao dịch cuối cùng và 0.5% thấp hơn tỷ giá hối đoái Euro / Đô la Mỹ hiện tại.

Giao dịch không thể thực hiện trong thời gian công ty hoạt động.

Trong nỗ lực của nhóm hành động của công ty nhằm giải quyết những thay đổi này, chúng tôi sẽ tạm thời đình chỉ giao dịch các TOKEN cổ phiếu bị ảnh hưởng của bạn.

Trong thời gian xử lý hành động của công ty, các đơn đặt hàng mới thường không thể được thực hiện. Trong hầu hết các trường hợp, giao dịch trở nên không khả dụng từ ngày có hiệu lực vào khoảng 2 giờ sáng (Giờ Trung Âu / Giờ Mùa Hè Trung Âu) và tiếp tục sau khi quá trình xử lý hoàn tất, thường vào đầu ngày giao dịch của thị trường Mỹ (khoảng 3:30 chiều Giờ Trung Âu / Giờ Mùa Hè Trung Âu).

Trong thời gian hành động của công ty, tất cả các đơn hàng chưa hoàn thành cho token cổ phiếu sẽ bị hủy.

Trong những trường hợp rất hiếm hoi, chẳng hạn như trong quá trình hủy niêm yết hoặc thanh lý, chúng tôi chỉ cho phép bạn đặt lệnh bán cho token cổ phiếu cụ thể đó. Lệnh mua không được phép và bất kỳ lệnh nào đang chờ xử lý sẽ bị hủy.

Sự khác biệt giữa token cổ phiếu và cổ phiếu truyền thống là gì?

Token chứng khoán cung cấp nhiều lợi ích giống như cổ phiếu truyền thống, nhưng vì bạn không sở hữu cổ phiếu cơ sở, bạn sẽ không có một số quyền của cổ đông, chẳng hạn như quyền biểu quyết. Thêm vào đó, khác với cổ phiếu, khi bạn mua token chứng khoán, bạn sẽ tham gia vào một hợp đồng phái sinh với Robinhood Europe.

Token chứng khoán hoạt động như thế nào?

Khi bạn mua token cổ phiếu, bạn không mua cổ phiếu thực tế - bạn đang mua hợp đồng token hóa theo dõi giá của chúng, được ghi lại trên blockchain.

Bạn có thể mua, bán hoặc giữ token cổ phiếu, nhưng hiện tại, bạn không thể gửi chúng đến ví hoặc nền tảng khác.

Lợi ích của việc giao dịch các mã cổ phiếu Robinhood là gì?

Có một số lợi ích tiềm năng khi giao dịch token cổ phiếu trên Robinhood:

• Robinhood không có hoa hồng hay chênh lệch bổ sung: chỉ có phí forex 0.1% để bao gồm mọi thứ. Không bao giờ có phí ẩn.
• Bắt đầu từ 1 Euro: Tham gia thị trường theo điều kiện của bạn - và kiếm cổ tức khi đủ điều kiện.
• Truy cập thị trường 24 giờ: Mua và bán token cổ phiếu bất cứ lúc nào từ thứ Hai đến thứ Sáu.
• Đầu tư với sự tự tin: Các token cổ phiếu Robinhood được cung cấp dưới dạng hợp đồng phái sinh theo MiFID II. Tài sản cơ sở được giữ an toàn bởi một tổ chức có giấy phép tại Mỹ.

Tóm tắt tình trạng hiện tại của cổ phiếu mã hóa trong một câu:

Hợp đồng phái sinh yêu cầu KYC/AML (việc cung cấp mã số thuế tự nó là KYC), không sở hữu các quyền cổ đông cơ bản của cổ phiếu truyền thống (ví dụ, Robinhood không có quyền biểu quyết và thậm chí không nắm giữ cổ phiếu cơ sở), không thể được chuyển nhượng và lưu thông tự do đến các ví hoặc nền tảng khác trên blockchain (giới hạn trong việc mua và bán trong ứng dụng cổ phiếu token của Robinhood), giao dịch sử dụng lệnh giới hạn (tăng và giảm 0,5%), và thanh toán T+1. Điểm quan trọng nhất là cổ phiếu token hóa không thể được giao dịch trong thời gian nhạy cảm của thông tin công ty niêm yết (chẳng hạn như trong các khoảng thời gian công bố thông tin quan trọng).

Đây là một sản phẩm phái sinh được bọc trong trang phục chứng khoán.

Cổ phiếu là gì?

Cổ phiếu (còn được gọi là "cổ phần" hoặc "vốn chủ sở hữu") là một loại công cụ tài chính cho phép các cổ đông có quyền tham gia vào vốn chủ sở hữu của công ty.

Đó là một loại chứng khoán thông qua đó một công ty cổ phần phân bổ quyền sở hữu của mình. Bởi vì một công ty cổ phần cần huy động vốn dài hạn, nó phát hành cổ phiếu cho các nhà đầu tư như một chứng chỉ của quyền sở hữu một phần vốn của công ty, trở thành cổ đông để nhận cổ tức (cổ tức bằng cổ phiếu) và/hoặc cổ tức (cổ tức bằng tiền mặt), và chia sẻ lợi nhuận từ sự tăng trưởng của công ty hoặc biến động thị trường; nhưng họ cũng phải chịu những rủi ro do lỗi vận hành của công ty mang lại.

Cổ phiếu đầu tiên trên thế giới được phát hành vào thế kỷ mười bảy bởi Công ty Đông Ấn Hà Lan.

Bản chất của cổ phiếu là đại diện cho quyền sở hữu trong một công ty. Bằng cách mua cổ phiếu, nhà đầu tư thực sự trở thành cổ đông của công ty, chia sẻ lợi nhuận và rủi ro của nó.

Hợp đồng phái sinh là gì?

Hợp đồng phái sinh là một thỏa thuận tài chính giữa hai bên, giá trị của nó dựa trên (hoặc "bắt nguồn từ") giá của các thứ khác—như cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, tiền tệ, lãi suất, hoặc thậm chí các chỉ số thị trường. Bạn không sở hữu các mặt hàng thực tế (như thùng dầu hoặc cổ phiếu của công ty), mà thay vào đó đặt cược vào cách giá của chúng sẽ thay đổi.

Các hợp đồng này ràng buộc Robinhood là bên đối tác để trả tiền cho khách hàng dựa trên hiệu suất của cổ phiếu hoặc quỹ ETF của Mỹ. Nếu giá trị của cổ phiếu hoặc quỹ ETF của Mỹ tăng từ đầu hợp đồng đến cuối, Robinhood sẽ trả cho khách hàng lợi nhuận đã tạo ra. Ngược lại, nếu giá trị của cổ phiếu hoặc quỹ ETF của Mỹ giảm, Robinhood sẽ giữ lại phần chênh lệch. Trong trường hợp chia tách cổ phiếu và mua lại cổ phiếu, các hợp đồng phái sinh sẽ được điều chỉnh, và các Token sẽ được điều chỉnh lại.

Tokenization là gì?

Khi một hợp đồng mới cho các sản phẩm phái sinh chứng khoán của Mỹ được ký kết, Robinhood sẽ đồng thời phát hành (đúc) một Token có thể thay thế mới trên blockchain. Token này đại diện cho quyền lợi của khách hàng đối với các sản phẩm phái sinh chứng khoán của Mỹ. Token này không thể chuyển nhượng.

Khi các hợp đồng phái sinh chứng khoán Mỹ đóng cửa, Robinhood sẽ loại bỏ các hợp đồng phái sinh chứng khoán Mỹ được token hóa khỏi blockchain. Blockchain sẽ cập nhật theo thời gian thực, các token sẽ không còn hợp lệ và không thể là một phần của ví hoặc bất kỳ giao dịch blockchain nào.

Các hợp đồng phái sinh chứng khoán của Mỹ được coi là các công cụ tài chính phức tạp. Chúng không được giao dịch trên các thị trường có quy định hoặc các cơ sở giao dịch đa phương khác. Hơn nữa, mặc dù Robinhood bảo hiểm nghĩa vụ của mình bằng cách mua cổ phiếu hoặc quỹ ETF của Mỹ với tỷ lệ 1:1 cho các hợp đồng phái sinh chứng khoán của Mỹ mà họ phát hành, khách hàng nên hiểu các rủi ro đối tác vốn có của các hợp đồng phái sinh chứng khoán của Mỹ và đánh giá khả năng tín dụng của Robinhood trước khi tham gia giao dịch.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì?

Hợp đồng tương lai là một loại hợp đồng phái sinh buộc người mua và người bán phải giao dịch một tài sản với giá đã định trên một ngày cố định trong tương lai, bất chấp giá trị thị trường vào ngày đó. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hay hợp đồng vĩnh viễn, là một hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn. Bởi vì không có ngày hết hạn, nên không cần phải giao hàng thực tế của tài sản, và mục đích duy nhất của hợp đồng tương lai vĩnh viễn là để đầu cơ vào giá của tài sản. Những hợp đồng này có thể được sử dụng để đầu cơ rằng giá trong tương lai sẽ thấp hơn giá hiện tại (được gọi là vị thế bán) hoặc cao hơn giá hiện tại (được gọi là vị thế mua).

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử là gì (hoặc hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử)?

Các hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử đề cập đến các hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên các tài sản tiền điện tử làm tài sản tham chiếu. Các hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử do Robinhood cung cấp đề cập đến các tài sản tiền điện tử được liệt kê trong tài liệu thông tin chính ở đây.

Nó không phải là cổ phiếu được mã hóa, mà là các hợp đồng phái sinh tài chính được mã hóa.

Cổ phiếu được token hóa do Robinhood Europe phát hành thực chất không phải là quyền sở hữu cổ phiếu thực sự mà là một sản phẩm phái sinh. Cụ thể, Robinhood rõ ràng tuyên bố: “Bạn không sở hữu cổ phiếu cơ sở và không thể đổi nó lấy cổ phiếu”; những gì bạn đang giao dịch là một hợp đồng riêng giữa Robinhood và bạn, chứ không phải là một đăng ký cổ phiếu được ánh xạ trên blockchain. Điều này thực chất là một cách đóng gói mới của Hợp đồng chênh lệch (CFD) chứ không phải là một chứng khoán được token hóa.

Sản phẩm này do Robinhood phát hành đơn giản gói gọn quyền giao dịch CFD/hợp đồng vào một Token có thể thấy trên chuỗi, nhưng: nó không thể được chuyển nhượng tự do, nó chỉ có thể được đóng lại trong Robinhood, nó chỉ là "chứng chỉ giao dịch" trên chuỗi, chứ không phải quyền cổ phiếu trên chuỗi.

Thông thường, một trong những lợi thế cốt lõi của tài sản được mã hóa là khả năng chuyển nhượng (trên chuỗi). "Không thể chuyển nhượng" có nghĩa là token này chỉ là một bản ghi trong hệ thống nội bộ của Robinhood, thay vì là một tài sản blockchain có thể lưu thông tự do và được giao dịch theo cách phi tập trung. Nó chỉ đơn giản là một chứng chỉ số được sử dụng để theo dõi "quyền lợi" của bạn, và chứng chỉ này không thể rời khỏi hệ sinh thái Robinhood.

Giao dịch chứng khoán truyền thống được quy định nghiêm ngặt bởi SEC, ESMA và FINRA; Robinhood, chỉ cung cấp các sản phẩm tài chính phức tạp ở châu Âu, thuộc về một danh mục quy định "lỏng lẻo" hơn và thậm chí còn trực tiếp tránh khỏi khung tuân thủ của thị trường chứng khoán;

Bubble Chain: “Tuân thủ stablecoin → Quỹ vào crypto → Giao dịch đầu cơ các sản phẩm phái sinh không được quy định hoặc coin ảo.”

Mô hình kinh doanh của Robinhood là một phần của "giao dịch đầu cơ" trong chuỗi này.

Sự an toàn của quỹ hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng chi trả và tình trạng tín dụng của Robinhood Europe. Khi Robinhood Europe gặp vấn đề tài chính, các khoản đầu tư của bạn có thể trở nên vô giá trị, và không có cơ chế bồi thường cho nhà đầu tư theo quy định bảo vệ phá sản thông thường của các tổ chức tài chính. Điều này hoàn toàn khác với các sàn giao dịch chứng khoán và môi giới được quản lý chặt chẽ.

Vai trò của Blockchain: Trong trường hợp này, blockchain hoạt động giống như một sổ cái nội bộ và một chiêu thức kỹ thuật được sử dụng để phát hành các Token không thể chuyển nhượng nhằm theo dõi vị thế phái sinh của khách hàng, thay vì mang lại cho tài sản các đặc tính của sự phân cấp, tính minh bạch và sự lưu thông tự do. Nó chưa thực sự hiện thực hóa tầm nhìn về "token hóa cổ phiếu" nhằm thúc đẩy việc giảm thiểu trung gian, tăng tính thanh khoản, giảm rào cản và cho phép giao dịch tự do trên chuỗi.

Giám đốc Điều hành Crypto của Robinhood, John Krebriat, cho biết: "Chúng tôi muốn giải quyết sự bất bình đẳng đầu tư lịch sử—bây giờ mọi người đều có thể mua những công ty này."

Đây là một khẩu hiệu lừa dối đơn giản và trắng trợn.

Tại sao Robinhood lại mua cổ phiếu cơ sở theo tỷ lệ 1:1?

Câu trả lời: Nó nhằm phòng ngừa rủi ro thị trường như một nhà tạo lập thị trường (bên đối tác).

Robinhood về cơ bản là "bên đối tác trong các giao dịch của bạn" - bạn có lợi trong khi họ thua, và bạn thua trong khi họ có lợi. Điều này tương tự như mối quan hệ giữa một người chia bài trong sòng bạc và người chơi.

Hai loại rủi ro nào được bảo hiểm?

A. Rủi ro giá thị trường
Nếu không có biện pháp phòng ngừa, sự tăng giá của cổ phiếu cơ sở sẽ khiến Robinhood bị lỗ (bởi vì họ nợ khách hàng khoản tăng giá trị này).
Bằng cách mua cổ phiếu, Robinhood bảo hiểm cho các khoản lỗ của mình trong hợp đồng bằng lợi nhuận từ sự gia tăng giá cổ phiếu.

B. Rủi ro tỷ giá hối đoái (liên quan đến một số sản phẩm)
Nếu token được định giá bằng euro và cổ phiếu được định giá bằng đô la Mỹ, thì cần phải phòng ngừa các rủi ro do biến động tỷ giá gây ra.
Nhưng điều quan trọng nhất là điều đầu tiên: rủi ro giá thị trường.

Đây là một "vòng giao dịch" tập trung được thiết kế bởi Robinhood, nơi người dùng không sở hữu cổ phiếu mà thay vào đó nắm giữ một hợp đồng trách nhiệm từ Robinhood. Nó bảo hiểm rủi ro thị trường của mình thông qua thị trường cổ phiếu giao ngay, nhưng người dùng vẫn phải chịu rủi ro tín dụng của Robinhood.

Robinhood Châu Âu không phải là một sàn giao dịch truyền thống; nó không phải là một nền tảng để khớp người mua và người bán. Nó giống như một nhà tạo lập thị trường trong giao dịch ngoài sàn (OTC).

Với tư cách là bên đối tác duy nhất, Robinhood Europe có thể lý thuyết có những động cơ mâu thuẫn với lợi ích của khách hàng. Ví dụ, họ có thể thao túng báo giá của mình dưới một số điều kiện thị trường nhất định hoặc đưa ra những quyết định trong quá trình thanh toán không có lợi cho khách hàng. Trong khi các công ty tuân thủ thường có các quy định nội bộ để kiềm chế hành vi như vậy, những rủi ro vẫn tồn tại.

Đây là sự chênh lệch quy định.

• Vì đã có một thị trường chứng khoán trưởng thành, tại sao chúng ta cần phải token hóa cổ phiếu? Ý nghĩa của điều này là gì?
• Nếu cổ phiếu được mã hóa gắn liền với cổ phiếu thực, và tài sản cơ sở là các công ty niêm yết công khai, liệu chúng có nên chịu sự quản lý giống như vậy không?
• Quy định hiện tại về tiền điện tử / DeFi rõ ràng là dễ dãi hơn so với thị trường chứng khoán truyền thống. Liệu có khả năng xảy ra "tranh chấp quy định" không?
• Mô hình này có thuộc về một bong bóng không? Nó sẽ vỡ với các quy định nghiêm ngặt hơn như luật về stablecoin không?

Theo nguyên tắc "tài sản giống nhau, rủi ro giống nhau, quy định giống nhau," Robinhood về cơ bản là một hình thức đầu cơ quy định.

Cổ phiếu truyền thống được quản lý bởi SEC và FINRA, trong khi cổ phiếu được token hóa trên nền tảng Robinhood không phải chịu những hạn chế này, chỉ dựa vào các quy định của châu Âu (như MiFID II), dẫn đến việc khai thác sự chênh lệch quy định. Mặc dù Đạo luật GENIUS 2025 quy định về stablecoin, nhưng nó vẫn chưa làm rõ các hợp đồng phái sinh được token hóa, tạo ra một khu vực mờ.

Việc giao dịch cổ phiếu được mã hóa 24/7 và rào cản gia nhập thấp thu hút các nhà đầu cơ, nhưng sự thiếu hụt các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư được tìm thấy trong các thị trường truyền thống (chẳng hạn như bảo hiểm SIPC) có thể bị coi là cạnh tranh không công bằng.

Các tài sản cơ bản giống nhau, cấu trúc pháp lý khác nhau và cường độ quy định khác nhau dẫn đến cạnh tranh không công bằng; đây là một trường hợp điển hình của việc kinh doanh chênh lệch quy định, không phải là đổi mới tài chính do công nghệ thúc đẩy, mà là đổi mới chênh lệch do suy đoán thúc đẩy.

• Tài sản cơ sở là cổ phiếu của một công ty niêm yết, và rủi ro vốn có tương thích với chứng khoán truyền thống;
• Nhà đầu tư phải đối mặt với sự biến động giá, rủi ro quản trị doanh nghiệp và sự bất đối xứng thông tin.
• Nếu không có quy định thống nhất, có thể xảy ra tình trạng chênh lệch quy định: tức là, cùng một tài sản có thể được hưởng các điều trị quy định khác nhau trên các nền tảng khác nhau.

Điều này có tác động gì đến altcoin?

Trước hết, cần chỉ ra rằng trong suốt thế kỷ qua, quy định về chứng khoán của Hoa Kỳ thường được coi là một thành công - các thị trường trở nên sâu hơn, các mức định giá hợp lý hơn và gian lận ít xảy ra hơn, tất cả đều nhờ vào việc công bố thông tin bắt buộc của các công ty niêm yết.

Một số quan điểm thị trường cho thấy việc mã hóa các tài sản truyền thống chất lượng cao, được hỗ trợ bởi các mô hình kinh doanh rõ ràng, một khuôn khổ pháp lý và quy định tuân thủ, cùng với lợi nhuận thực ổn định, đang trở thành sự ưa chuộng mới cho các quỹ trên chuỗi, tạo ra hiệu ứng siphoning lên thị trường altcoin. Đặc biệt, những TOKEN thiếu mô hình doanh thu thực, có sản phẩm chưa trưởng thành và chỉ dựa vào các câu chuyện để hỗ trợ giá trị thị trường của chúng đang phải đối mặt với sự cạn kiệt thanh khoản và áp lực sinh tồn.

Cũng có một quan điểm rằng altcoin có thể không nhất thiết phải biến mất, nhưng ngày càng khó để chúng tồn tại. Trong thị trường crypto, mỗi tài sản chất lượng mới là một đòn giáng vào những tài sản giá cả phụ thuộc vào sự đồng thuận để duy trì. Cách duy nhất để altcoin tồn tại trong tương lai là tạo ra giá trị ứng dụng thực tế, và đó phải là loại giá trị có thể tạo ra thu nhập thực sự. Tất cả các token không thể hạ cánh và tồn tại chỉ dựa vào câu chuyện sẽ dần dần rơi vào vòng xoáy chết chóc. Có thể vẫn có các mùa altcoin, nhưng kỷ nguyên tăng giá rộng rãi của hàng nghìn đồng coin sẽ không bao giờ trở lại; mô hình đơn giản nên đã trở thành một thứ thuộc về quá khứ.

Trước tiên, hãy định nghĩa altcoin:

Altcoins là bất kỳ loại tiền điện tử nào được phát hành sau Bitcoin. Tên gọi của những đồng tiền này được gán cho cụm từ "tiền thay thế" hay altcoins. Nói một cách đơn giản, đây là một thuật ngữ mô tả tất cả các tài sản kỹ thuật số là sự thay thế cho Bitcoin.

Thuật ngữ "Shanzhai coin" có nguồn gốc từ cụm từ tiếng Trung "Shanzhai goods," mang ý nghĩa chế nhạo về các sản phẩm giả mạo. Vì Bitcoin là loại tiền điện tử đầu tiên trên thế giới, nhiều đồng tiền bắt chước công nghệ của Bitcoin đã được ra mắt sau đó, do đó thuật ngữ Shanzhai coin.

Nhưng trong thị trường tiền điện tử thực tế, altcoin đề cập đến:

• Thiếu tính sáng tạo kỹ thuật hoặc các kịch bản ứng dụng thực tiễn
• Không có mô hình kinh doanh rõ ràng hoặc hỗ trợ nhu cầu thực sự.
• tài sản mã hóa nhằm mục đích đầu cơ ngắn hạn, bơm và đổ

Chúng thường bắt chước kiến trúc kỹ thuật của các loại tiền điện tử chính thống (như Bitcoin và Ethereum), nhưng không có những đổi mới hoặc hỗ trợ giá trị đáng kể.

Những dự án này thường tự hào về "phi tập trung", "tài chính blockchain" và "cuộc cách mạng Web 3.0", nhưng thực tế, chúng chỉ là những công cụ đầu cơ mới mà thực chất chỉ là rượu cũ trong chai mới.

Họ cung cấp một khả năng dường như là ‘làm giàu nhanh chóng’, thu hút vô số những nhà đầu cơ giống như con bạc.

Kết quả cuối cùng là: một vài người tham gia sớm rút tiền và để lại một số lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ đứng ở vị trí cao, cuối cùng mất tất cả.

Lý do tại sao altcoin, coin ảo, hoặc meme coin thu hút vô số nhà đầu tư mạo hiểm là vì chúng dường như mang lại khả năng trở nên giàu có chỉ sau một đêm. Các nhà đầu tư lao vào như những con bạc để đặt cược vào những cơ hội mong manh, nhưng cuối cùng họ có thể mất tất cả, để lại chỉ những truyền thuyết không thể xác minh về sự giàu có mà vẫn tiếp tục thu hút các nhà đầu tư mạo hiểm.

Các "huyền thoại về sự giàu có" trên thị trường (như sự gia tăng của "Dogecoin" và "Shiba Inu Coin") được khuếch đại và phát tán vô hạn, trong khi vô số trường hợp thua lỗ thì bị bỏ qua một cách có chọn lọc. Sự không đối xứng thông tin này, kết hợp với tâm lý của những người chơi cờ bạc và cảm xúc FOMO (nỗi sợ bỏ lỡ), dẫn đến việc các nhà đầu tư tiếp cận thị trường như một sòng bạc, với tư duy chấp nhận rủi ro nhỏ để đổi lấy lợi nhuận lớn, cuối cùng rơi vào thua lỗ.

Tuy nhiên, các nhà đầu cơ thường có xu hướng chọn lọc bỏ qua rủi ro, và trí nhớ của họ ngắn hạn; việc làm giàu chỉ sau một đêm là mục tiêu và theo đuổi duy nhất của họ.

Vậy kết luận là rõ ràng:

Hơn nữa, bất kể quy định nội tại của KYC đối với cổ phiếu token hóa, cấu trúc thiết kế mà neo giữ cổ phiếu thực không đáp ứng được nhu cầu của các nhà đầu tư altcoin, và các altcoin, ngay cả đồng MEME, sẽ tiếp tục thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư.

Liệu những gì được gọi là "cổ phiếu token hóa" có phải là một phần của một vòng bong bóng mới không?

Từ nhiều góc độ, thực sự là:

Quy định vẫn chưa rõ ràng.

Luật pháp về stablecoin, chẳng hạn như MiCA và các quy định khác, vẫn chưa được triển khai hoàn toàn và vẫn ở trong một vùng xám;

Sự đổi mới công nghệ là có giới hạn.

Blockchain chỉ được sử dụng để ghi chép và thanh toán, và chưa mang lại sự cải thiện thực sự nào trong hiệu quả tài chính.

Cảm xúc thị trường điều khiển

Các nhà đầu tư đang theo đuổi khái niệm "tài chính blockchain", bỏ qua bản chất của các sản phẩm;

Bầu không khí đầu cơ rất mạnh.

Các đặc điểm như rào cản gia nhập thấp, đơn vị nhỏ và dễ dàng giao dịch thu hút một số lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ tham gia.

Rủi ro hệ thống tiềm tàng

Nếu Robinhood hoặc các nền tảng tương tự vỡ nợ, điều đó có thể ảnh hưởng đến một số lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ.

Trước bối cảnh việc thực hiện dần dần luật pháp về stablecoin, sự chú ý của thị trường đối với "tuân thủ" và "token hóa" là cực kỳ cao. Robinhood có thể tận dụng tâm lý thị trường này để đóng gói các sản phẩm phái sinh rủi ro cao của mình dưới dạng khái niệm phổ biến "cổ phiếu token hóa", thu hút các nhà đầu tư muốn tham gia vào khái niệm tiền điện tử trong khuôn khổ tuân thủ.

Chứng khoán token hóa của Robinhood về cơ bản là hợp đồng đặt cược giá và cũng phục vụ như một công cụ phục vụ cho các nhà đầu cơ.

Sau khi chính thức ra mắt vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, khối lượng giao dịch đã tăng vọt 200%, và tâm lý đầu cơ rất rõ ràng.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [TechFlow]，bản quyền thuộc về tác giả gốc [Kênh AI Simacong] Nếu có bất kỳ phản đối nào đối với việc in lại, vui lòng liên hệ Đội Ngũ Gate LearnĐội ngũ sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo các quy trình liên quan.
2. Thông báo: Quan điểm và ý kiến được trình bày trong bài viết này hoàn toàn là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi đội ngũ Gate Learn, trừ khi có thông báo khác.CổngTrong những hoàn cảnh như vậy, việc sao chép, phát tán hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là bị cấm.