Độ sâu phân tích Maple Finance: Quản lý tài sản on-chain trong thời đại vốn tổ chức

Báo cáo này được viết bởi Tiger Research, phân tích vị trí của Maple Finance như một nền tảng quản lý tài sản on-chain và các cơ hội chiến lược trong thị trường tổ chức mã hóa đang phát triển.

Tóm tắt điểm chính

• Với việc ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường mã hóa, nhu cầu về các giải pháp quản lý tài sản phù hợp với tiêu chuẩn tài chính truyền thống đang gia tăng. Maple Finance ra đời để lấp đầy khoảng trống này, thiết lập vị trí của mình như một nền tảng quản lý tài sản on-chain.
• Maple không chỉ kết nối người cho vay và người vay. Nó sẽ thực hiện đánh giá cấu trúc đối với người vay và quản lý tài sản thế chấp một cách chiến lược, giúp nó hoạt động giống như một công ty quản lý tài sản truyền thống. Gần đây, Maple cũng đã mở rộng dòng sản phẩm của mình, ra mắt một sản phẩm sinh lời từ Bitcoin, sản phẩm này biến Bitcoin từ tài sản nắm giữ thụ động thành tài sản có thể tạo ra lợi nhuận.
• Khi ngày càng nhiều tổ chức gia nhập lĩnh vực mã hóa, các nền tảng quản lý tài sản như Maple Finance được chuẩn bị tốt có khả năng thiết lập mối quan hệ với các tổ chức từ sớm - lợi thế này có thể chuyển hóa thành vị thế lãnh đạo thị trường lâu dài.

1. Mã hóa thị trường đối với quản lý tài sản

Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, các nhà đầu tư nắm giữ khối tài sản lớn thường dựa vào các công ty môi giới để cung cấp dịch vụ quản lý tài sản chuyên nghiệp - đây là một chiến lược được áp dụng rộng rãi. Nhưng hãy xem xét một trường hợp khác: giả sử bạn là Giám đốc điều hành của công ty Strategy, Michael Saylor, và bạn đã mua vào một khối lượng lớn Bitcoin. Bạn sẽ quản lý hiệu quả những tài sản này như thế nào?

Ban đầu, các tùy chọn như staking hoặc cho vay trực tiếp có vẻ khả thi. Nhưng trên thực tế, việc quản lý tài sản mã hóa quy mô lớn là phức tạp và dễ mắc lỗi. Nó thường đòi hỏi các chuyên gia và quy trình kiểm soát vận hành hoàn thiện. Người ta có thể xem xét đến việc quản lý tài sản chuyên nghiệp, tương tự như tài chính truyền thống. Tuy nhiên, ở đây lại có một thách thức khác: trong thị trường mã hóa, các tổ chức quản lý tài sản có cấu trúc và đáng tin cậy rất hiếm.

Khoảng trống này mang đến một cơ hội rõ ràng cho việc quản lý tài sản mã hóa. Việc áp dụng các mô hình đã được xác minh từ tài chính truyền thống vào tài sản kỹ thuật số có thể giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ. Khi sự tham gia của các tổ chức trong lĩnh vực mã hóa ngày càng sâu sắc, nhu cầu về quản lý tài sản chuyên nghiệp và có cấu trúc đang trở nên cực kỳ quan trọng.

Nguồn: bitcointreasuries, Tiger Research

Với sự tham gia của các tổ chức vào lĩnh vực mã hóa, nhu cầu này đang trở nên ngày càng rõ rệt. Một ví dụ quan trọng là việc công ty Strategy bắt đầu mua Bitcoin quy mô lớn từ năm 2020. Động lực này càng được tăng cường sau khi Hoa Kỳ và Hồng Kông Trung Quốc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay vào năm 2024.

Do đó, một thị trường từng được dẫn dắt bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang gần đến giới hạn của nó. Môi trường hiện tại cần các giải pháp quản lý tài sản chuyên nghiệp được thiết kế riêng cho nhu cầu của các tổ chức.

Maple Finance được tạo ra để đáp ứng nhu cầu này. Công ty được thành lập vào năm 2019, Maple kết hợp kiến thức chuyên môn tài chính truyền thống với cơ sở hạ tầng blockchain, và dần dần thiết lập vị thế của mình như một nhà cung cấp quản lý tài sản trên nền tảng hàng đầu.

Cùng Tiger Research khám phá sâu thị trường Web3 châu Á. Tham gia cùng hơn 11.000 người tiên phong nhận thông tin thị trường độc quyền.

2. Quản lý tài sản on-chain: Maple Finance

Cấu trúc của Maple Finance rõ ràng và đơn giản. Nó kết nối những người cung cấp vốn (LP) với các người vay tổ chức, thúc đẩy việc cho vay trên chuỗi dựa trên tín dụng.

Điều này đặt ra một vấn đề quan trọng: trong tài chính truyền thống, quản lý tài sản thường liên quan đến việc phân bổ danh mục tài sản của khách hàng vào cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản và các công cụ khác để quản lý rủi ro và đạt được tăng trưởng giá trị lâu dài.

Trong bối cảnh này, một nền tảng chuyên về môi giới cho vay có thể được coi là một công ty quản lý tài sản thực sự không?

Nguồn: Maple Finance

Sau khi xem xét hoạt động thực tế của Maple Finance, câu trả lời trở nên rõ ràng hơn. Nền tảng này áp dụng các thực hành quản lý tài sản chuyên nghiệp vượt ra ngoài việc đơn giản là kết nối cho vay. Nó thực hiện đánh giá tín dụng toàn diện đối với các người vay là tổ chức, và đưa ra các quyết định chiến lược về phân bổ vốn và điều khoản cho vay.

Trong suốt quá trình cho vay, Maple cũng thực hiện quản lý tài chính tích cực, sử dụng các cơ chế như thế chấp chất lượng và tái cho vay. Mô hình hoạt động này rõ ràng vượt ra ngoài vai trò của một trung gian cho vay cơ bản, gần gũi hơn với chức năng của các công ty quản lý tài sản hiện đại.

3. Những người tham gia chính và cơ chế vận hành của Maple Finance

Maple Finance có thể hoạt động như một tổ chức quản lý tài sản on-chain (chứ không chỉ là môi giới cho vay), xuất phát từ cấu trúc người tham gia rõ ràng và khung vận hành có hệ thống của nó. Sản phẩm của Maple được xây dựng xung quanh ba vai trò người tham gia chính:

Maple Finance với vai trò là một tổ chức quản lý tài sản on-chain (không chỉ đơn thuần là một trung gian cho vay) xuất phát từ cấu trúc người tham gia rõ ràng và khung vận hành có hệ thống của nó. Mô hình sản phẩm của nó được xây dựng xoay quanh ba vai trò người tham gia cốt lõi:

Nguồn: Tiger Research

Cấu trúc này phản ánh cơ chế bảo đảm có sẵn trong tài chính truyền thống. Trong lĩnh vực cho vay doanh nghiệp của ngân hàng, người gửi tiền cung cấp vốn, công ty xin vay, và đội ngũ tín dụng nội bộ đánh giá tình hình tài chính của họ. Trong khi đó, các cổ đông tham gia vào các quyết định quản trị ảnh hưởng đến định hướng của tổ chức.

Cách hoạt động của Maple Finance tương tự. Khi người vay xin vay tiền, đội ngũ tín dụng của Maple thiết lập các điều khoản dựa trên tỷ lệ tài sản thế chấp và chất lượng tài sản. Người cho vay cung cấp vốn, chức năng tương tự như người gửi tiền, trong khi các chủ sở hữu $SYRUP đảm nhận vai trò quản trị tương tự như cổ đông, tham gia vào các quyết định ở cấp độ giao thức.

Một khác biệt quan trọng là, những người nắm giữ $SYRUP cũng sẽ nhận được phần thưởng staking được tài trợ bởi doanh thu từ giao thức. Đáng chú ý là, 20% doanh thu được phân bổ để mua lại, nhằm hỗ trợ cho những phần thưởng này.

Nguồn: Tiger Research

Xem xét một ví dụ cụ thể. Nhà tạo lập thị trường chính TIGER 77 cần 10 triệu đô la Mỹ vốn hoạt động để mở rộng vị thế giao dịch khi biến động thị trường gia tăng. Tuy nhiên, các ngân hàng truyền thống đã từ chối yêu cầu này với lý do thiếu lòng tin vào lĩnh vực mã hóa — dẫn đến việc TIGER 77 không thể có được số vốn cần thiết.

Bộ phận cho vay và tư vấn nội bộ của Maple Finance, Maple Direct, đã thu hẹp khoảng cách này thông qua sản phẩm doanh nghiệp có lợi suất cao (High-Yield Corporate Product). Các nhà đầu tư đủ điều kiện công nhận hiệu suất của Maple Direct đã gửi 10 triệu USDC vào quỹ cho vay.

Khi TIGER 77 xin vay, Maple Direct sẽ tiến hành đánh giá tín dụng toàn diện, xem xét tình hình tài chính, lịch sử hoạt động và tình trạng rủi ro của công ty. Sau khi đánh giá, họ đã phê duyệt một khoản vay 10 triệu USDC với Ethereum làm tài sản thế chấp, lãi suất là 12,5%.

Sau khi khoản vay được thực hiện, việc phân phối thu nhập bắt đầu. TIGER 77 trả lãi tháng, trong đó Maple Direct giữ lại 12% làm phí quản lý. Lãi suất còn lại được phân phối cho các nhà đầu tư đủ điều kiện.

Tại đây, sự khác biệt của Maple trở nên rõ ràng. Nó vượt ra ngoài vai trò trung gian cho vay cơ bản, tích cực quản lý tài sản thế chấp - bao gồm cả việc nâng cao hiệu quả vốn thông qua việc cho vay thứ cấp và thế chấp chất lượng. Trong một số trường hợp, Maple còn xây dựng khoản vay dựa trên bảo lãnh doanh nghiệp của công ty mẹ (thay vì tài sản thế chấp truyền thống).

Trên thực tế, dịch vụ mà Maple cung cấp có thể so sánh với các tổ chức tài chính truyền thống. Nó quản lý quỹ một cách chủ động, chứ không chỉ kết nối người cho vay và người vay. Phương pháp này củng cố vị trí của Maple như một công ty quản lý tài sản cấp tổ chức đáng tin cậy, thay vì chỉ là một nền tảng cho vay DeFi khác.

4. Sản phẩm cốt lõi của Maple Finance

4.1. Maple Institutional

Maple Finance đã thiết lập vị thế của mình như một tổ chức quản lý tài sản hợp pháp trên chuỗi thông qua việc cung cấp một danh mục sản phẩm đa dạng và có cấu trúc. Sản phẩm của họ chủ yếu được chia thành hai loại lớn: sản phẩm cho vay và sản phẩm quản lý tài sản, mỗi loại đều nhằm mục đích phù hợp với khả năng chịu rủi ro và mục tiêu lợi nhuận khác nhau của nhà đầu tư.

Nguồn: Nghiên cứu Tiger

Loại đầu tiên - sản phẩm cho vay - bao gồm Blue Chip và sản phẩm High Yield của Maple. Dòng sản phẩm Blue Chip được thiết kế đặc biệt cho những nhà đầu tư bảo thủ chú trọng vào việc bảo toàn vốn. Nó chỉ chấp nhận tài sản trưởng thành như Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp và tuân theo các thực tiễn quản lý rủi ro nghiêm ngặt.

So với đó, các sản phẩm lợi suất cao nhắm đến những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn và sẵn sàng chấp nhận rủi ro lớn hơn. Chiến lược cốt lõi của nó liên quan đến việc quản lý tích cực tài sản cầm cố vượt mức - thông qua việc thế chấp hoặc cho vay thứ hai - để tạo ra lợi nhuận bổ sung, thay vì chỉ giữ tài sản thế chấp.

Nguồn: Maple Finance

Sản phẩm loại thứ hai của Maple Finance - quản lý tài sản - bắt đầu từ sản phẩm BTC Yield. Sản phẩm này được ra mắt vào đầu năm nay, phù hợp với nhu cầu ngày càng tăng của các tổ chức đối với Bitcoin. Giá trị của nó rất đơn giản: các tổ chức không cần phải nắm giữ Bitcoin một cách thụ động, mà có thể gửi BTC để kiếm lãi, tạo ra lợi nhuận từ tài sản hiện có.

Điều này tự nhiên dấy lên một câu hỏi: Nếu các tổ chức có thể mua và nắm giữ Bitcoin trực tiếp, tại sao không tự quản lý? Câu trả lời nằm ở những hạn chế thực tế - chủ yếu là sự thiếu hụt cơ sở hạ tầng kỹ thuật để tạo ra lợi nhuận an toàn hoặc chuyên môn vận hành.

Sản phẩm lợi nhuận Bitcoin của Maple Finance sử dụng cơ chế đặt cọc kép (dual staking) do Core DAO cung cấp. Trong mô hình này, các tổ chức lưu trữ an toàn Bitcoin của họ tại các tổ chức lưu ký cấp tổ chức như BitGo hoặc Copper, và nhận được phần thưởng đặt cọc bằng cách cam kết không sử dụng tài sản của họ trong một khoảng thời gian nhất định. Nói tóm lại, các tổ chức khóa an toàn tài sản của họ và nhận được lợi nhuận.

Tuy nhiên, quá trình thực hiện thực tế phức tạp hơn so với vẻ bề ngoài. Đằng sau bề ngoài đơn giản của "kiếm lợi từ Bitcoin" là một loạt các bước kỹ thuật và thao tác - ký hợp đồng với tổ chức giám sát, tham gia vào việc staking Core DAO, chuyển đổi phần thưởng staking $CORE thành tiền mặt. Mỗi bước đều cần kiến thức chuyên môn, trong khi hầu hết các tổ chức nội bộ không có những kiến thức này.

Điều này phản ánh một mô hình quen thuộc trong tài chính truyền thống. Mặc dù các công ty có thể trực tiếp quản lý tài sản, nhưng họ thường dựa vào các công ty quản lý tài sản chuyên nghiệp để thực hiện công việc này một cách hiệu quả và an toàn. Trong lĩnh vực mã hóa, nhu cầu về loại chuyên môn này còn lớn hơn - khi xem xét đến độ phức tạp của công nghệ, giám sát quy định, an ninh và quản lý rủi ro.

Bắt đầu với các sản phẩm thu nhập từ Bitcoin, Maple Finance có kế hoạch mở rộng sang các sản phẩm quản lý tài sản rộng hơn. Chiến lược này rất quan trọng để thu hẹp khoảng cách giữa các nhà đầu tư tổ chức và thị trường mã hóa, giải quyết một nhu cầu chưa được đáp ứng trong thời gian dài.

Bằng cách cung cấp dịch vụ quản lý toàn diện và chuyên nghiệp, Maple giúp các tổ chức có thể theo đuổi lợi nhuận ổn định từ tài sản kỹ thuật số - mà không cần phải lệch khỏi trọng tâm kinh doanh cốt lõi của họ.

4.2 syrupUSDC

Nguồn: Maple Finance

Các sản phẩm đã được thảo luận cho đến nay chủ yếu hướng đến các nhà đầu tư đủ điều kiện, hạn chế sự truy cập của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Để giải quyết vấn đề này, Maple Finance đã ra mắt syrupUSDC và syrupUSDT - đây là các bể thanh khoản hướng đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ, được xây dựng trên cơ sở hạ tầng cho vay hiện có của Maple và mạng lưới người vay.

Quỹ được huy động thông qua syrupUSDC sẽ được cho các tổ chức đi vay từ các hồ bơi Maple blue chip và high yield, những người vay này sẽ trải qua quy trình đánh giá tín dụng giống như các sản phẩm khác của Maple. Lãi suất phát sinh từ các khoản vay này sẽ được phân phối trực tiếp cho các người gửi tiền syrupUSDC.

Mặc dù cấu trúc tương tự như sản phẩm tổ chức của Maple, nhưng bể syrup được quản lý độc lập. Thiết kế này giữ cho hoạt động của sản phẩm tổ chức nghiêm ngặt trong khi giảm bớt rào cản gia nhập cho người dùng lẻ - tăng khả năng tiếp cận mà không làm tổn hại đến độ ổn định của cấu trúc.

Nguồn: Dune

Mặc dù tỷ lệ lợi nhuận thấp hơn một chút so với mức cung cấp cho các đối tác tổ chức, nhưng Maple đã giới thiệu hệ thống thưởng "Drips" để tăng cường sự tham gia lâu dài. Drips cung cấp phần thưởng mã hóa bổ sung, được tính lãi kép theo điểm số mỗi bốn giờ. Vào cuối mỗi mùa, điểm số có thể được chuyển đổi thành mã thông báo SYRUP. Thông qua cơ chế khuyến khích này và chiến lược huy động tích cực, Maple Finance đã thu hút khoảng 1,9 tỷ đô la USDC và USDT.

Tóm lại, syrupUSDC/USDT đã mở rộng sản phẩm cấp tổ chức đến các nhà đầu tư bán lẻ, kết hợp khả năng tiếp cận với cơ chế thưởng có cấu trúc. Thông qua việc tích hợp Drips, Maple đã thể hiện sự hiểu biết sâu sắc về động lực tham gia Web3, cung cấp một mô hình vừa khuyến khích sự tham gia liên tục vừa giữ vững kỷ luật tài chính.

5. Lợi thế khác biệt chính của Maple Finance

Lợi thế khác biệt cốt lõi của Maple Finance nằm ở việc triển khai hệ thống cấp tổ chức hoàn toàn được triển khai trên chuỗi. Maple không chỉ dựa vào các giao thức cho vay tự động, mà còn kết hợp cơ sở hạ tầng trên chuỗi với kiến thức chuyên môn của con người, tạo ra một môi trường đáp ứng tiêu chuẩn tổ chức.

5.1. Dịch vụ được phát triển bởi các chuyên gia tài chính truyền thống

Sự khác biệt này bắt nguồn từ cơ cấu đội ngũ của Maple. Nhiều nền tảng tài chính trên chuỗi thiếu những chuyên gia có nền tảng tài chính truyền thống. Mặc dù kinh nghiệm này không phải là điều cần thiết tuyệt đối, nhưng nếu không có sự hiểu biết sâu sắc về nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức và kỳ vọng rủi ro, thì rất khó để cung cấp dịch vụ thực sự đạt tiêu chuẩn của tổ chức.

Điều này chính là điểm nổi bật của Maple. Đội ngũ của họ bao gồm các chuyên gia có hàng chục năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính truyền thống và đánh giá tín dụng. Chuyên môn của họ có khả năng thực hiện đánh giá tín dụng nghiêm ngặt và quản lý rủi ro vững chắc, tạo thành nền tảng niềm tin cần thiết cho các khách hàng tổ chức.

Nguồn: Tiger Research

Nền tảng của đội ngũ lãnh đạo Maple giúp giải thích tại sao họ có thể giành được niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức.

Giám đốc điều hành Sidney Powell đã mang đến kinh nghiệm quản lý tài sản từ Ngân hàng Quốc gia Úc và Angle Finance. Đồng sáng lập Joe Flanagan đã từng là cố vấn tại PwC, chuyên về phân tích tài chính doanh nghiệp, sau đó giữ chức vụ Giám đốc Tài chính (CFO) tại Axsesstoday.

Về mặt kỹ thuật, Giám đốc công nghệ Matt Collum từng là kỹ sư cấp cao tại Wave HQ và là người sáng lập công ty khởi nghiệp fintech Every. Giám đốc vận hành Ryan O'Shea từng phụ trách công việc chiến lược tại Kraken, đã có được kinh nghiệm trực tiếp trong lĩnh vực mã hóa.

Đội ngũ rộng lớn hơn bao gồm các chuyên gia có nền tảng tài chính và công nghệ. Giám đốc thị trường vốn Sid Sheth đã từng phụ trách bán hàng tổ chức tại Deutsche Bank. Giám đốc sản phẩm Steven Liu đã giữ vị trí quản lý sản phẩm tại Amazon và lãnh đạo các dự án công nghệ tài chính tại Anchorage Digital.

Lợi thế cốt lõi của Maple nằm ở sự kết hợp giữa kiến thức tài chính truyền thống và chuyên môn về blockchain. Kiến thức đa lĩnh vực của đội ngũ cho phép họ đáp ứng kỳ vọng của các tổ chức, đồng thời cung cấp các giải pháp on-chain có độ tin cậy trong hoạt động và độ chính xác về công nghệ.

5.2. Hệ thống quản lý rủi ro khác biệt

Phương pháp quản lý rủi ro của Maple Finance phản ánh kiến thức chuyên môn của đội ngũ chuyên gia và phân biệt nó với hầu hết các giao thức DeFi. Trong khi hầu hết các giao thức phụ thuộc nặng nề vào cơ chế tự động hóa, phi tập trung, Maple trực tiếp áp dụng các phương pháp đã được kiểm chứng trong tài chính truyền thống vào on-chain.

Thành phần chính đầu tiên là quy trình đánh giá khoản vay. Trong hầu hết các giao thức DeFi, một khi đã gửi tài sản thế chấp, khoản vay sẽ được phát hành tự động, gần như không có đánh giá tín dụng.

So với trước, Maple Finance đã thực hiện một mô hình bảo lãnh thận trọng hơn. Như đã đề cập trước đó, việc sàng lọc người vay được thực hiện bởi bộ phận tư vấn đầu tư Maple Direct. Phương pháp ưu tiên tín dụng này, kết hợp với cấu trúc thế chấp vượt quá yêu cầu, cho phép Maple quản lý rủi ro ngay từ đầu.

Trong trường hợp cần thanh lý, hầu hết các giao thức sẽ kích hoạt việc bán tài sản ngay lập tức khi tài sản thế chấp giảm xuống dưới ngưỡng. Maple thì áp dụng một phương pháp khác - thông báo 24 giờ, để cho người vay có thời gian bổ sung tài sản thế chấp. Điều này tương tự như cách mà các ngân hàng truyền thống thực hiện, tức là thông báo gọi thêm ký quỹ (margin call) trước khi thanh lý. Nếu người vay không phản hồi trong khoảng thời gian này, thì sẽ tiến hành thanh lý.

Ngay cả quá trình thanh lý cũng nhằm mục đích tối thiểu hóa ảnh hưởng đến thị trường. Mặc dù các giao thức DeFi phổ biến thực hiện thanh lý công khai trên sàn giao dịch - có nguy cơ trượt giá và phá hủy giá - nhưng Maple thực hiện thanh lý thông qua các giao dịch ngoại bảng (OTC deals) được sắp xếp trước với các nhà tạo lập thị trường, đảm bảo thực hiện có kiểm soát và giảm thiểu biến động.

Hệ thống rút tiền của Maple cũng rất nổi bật. Trong DeFi truyền thống, nếu có thanh khoản sẵn có, người dùng có thể rút tiền ngay lập tức - nhưng khi thiếu thanh khoản, sẽ phát sinh sự không chắc chắn. Maple xử lý các khoản rút tiền theo thứ tự hoặc trong các lô định thời, giúp người dùng có kỳ vọng rõ ràng về tính sẵn có của vốn. Phương pháp có cấu trúc này cho phép các nhà đầu tư lập kế hoạch hiệu quả, tăng cường tính chắc chắn và niềm tin cho khung quản lý rủi ro của Maple.

5.3. Cấu trúc hệ sinh thái tích hợp

Nguồn: Tiger Research

Maple Finance đã áp dụng chiến lược tăng trưởng thận trọng - ưu tiên quản lý rủi ro nội bộ và hợp tác chiến lược, thay vì mở rộng nhanh chóng. Trước khi tiến hành hợp tác bên ngoài, đội ngũ đã thiết lập khung rủi ro hoàn chỉnh. Maple không mở rộng quy mô một cách mù quáng, mà tập trung vào hợp tác với các đối tác cốt lõi có khả năng tạo ra giá trị đáng kể.

Chiến lược này được thể hiện rõ ràng trong sự mở rộng của hệ sinh thái syrupUSDC. Để mở rộng ảnh hưởng của mình trong lĩnh vực DeFi, Maple đã hợp tác với các nền tảng hàng đầu như Spark và Pendle, tạo ra cấu trúc lợi nhuận đa dạng và nhiều điểm truy cập cho người dùng.

Sự hợp tác với Spark đã đạt được những kết quả cụ thể: Spark đã phân bổ 300 triệu đô la cho syrupUSDC, sử dụng nó làm tài sản thế chấp hỗ trợ cho USDS. Đây không phải là một mối quan hệ đối tác biểu tượng - nó đã dẫn đến việc triển khai vốn thực sự.

Việc tích hợp với Pendle đã tăng cường thêm tính linh hoạt. Người nắm giữ syrupUSDC hiện có thể sử dụng cơ chế mã hóa token vốn (Principal Token, PT) và token lợi nhuận (Yield Token, YT) của Pendle để tùy chỉnh độ nhạy cảm với lợi nhuận của họ. Mô hình này - tận dụng lợi thế chuyên môn của từng đối tác - đã trở thành một chiến lược nhất quán trong dòng sản phẩm của Maple.

Sản phẩm lợi nhuận BTC cũng thể hiện phương pháp tương tự. Mục tiêu là biến Bitcoin từ tài sản nắm giữ thụ động thành tài sản có thể tạo ra lợi nhuận. Để đạt được mục tiêu này cần hai thành phần cốt lõi: lưu ký an toàn và triển khai hiệu quả. Maple giải quyết cả hai vấn đề này bằng cách cung cấp lưu ký cấp tổ chức thông qua hợp tác với BitGo và Copper, đồng thời tạo ra lợi nhuận thông qua mô hình staking kép của Core DAO. Cuối cùng, một hệ thống tích hợp mà không cần phải đánh đổi giữa lưu ký và lợi nhuận đã được hình thành.

6. Maple Finance năm 2025 và tương lai

Vào tháng 12 năm 2024, Maple Finance đã công bố lộ trình chiến lược của mình trong một bức thư từ người sáng lập, phác thảo các ưu tiên cho năm 2025. Khoảng sáu tháng sau, nhiều mục tiêu trong số đó đã được thực hiện:

Giá trị tổng khóa của Maple (TVL) vượt quá 4 tỷ USD;

Đối tác tài chính truyền thống đầu tiên (TradFi) đã vay hơn 100 triệu đô la thông qua Maple Institutional;

Syrup.fi的首个超过1亿美元的DeFi整合；

Doanh thu từ hợp đồng vượt qua 25 triệu đô la.

Tầm nhìn dài hạn của Maple là rất tham vọng. Đến năm 2030, nền tảng này đặt mục tiêu quản lý 100 tỷ đô la Mỹ trong khối lượng cho vay hàng năm - con số này tăng gần 45 lần so với quy mô danh mục đầu tư hiện tại là 22 tỷ đô la Mỹ. Để đạt được quy mô này, không chỉ cần mở rộng hoạt động cho vay hiện tại. Maple phải mở rộng bộ sản phẩm quản lý tài sản của mình, tăng cường quan hệ hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống và thu hút các nhà đầu tư tổ chức trên toàn cầu.

Điểm chiến lược đầu tiên là mở rộng việc áp dụng các sản phẩm lợi nhuận BTC. Sự quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin đã tăng vọt, trong khi nhu cầu về các giải pháp vượt ra ngoài quản lý đơn giản và có thể tạo ra lợi nhuận cũng tăng theo. Việc chiếm lĩnh một phần đáng kể của thị trường này là vô cùng quan trọng.

Chiến lược thứ hai liên quan đến việc mở rộng phạm vi sản phẩm tài sản của Maple. Hiện tại chủ yếu tập trung vào Bitcoin, Maple có kế hoạch mở rộng các sản phẩm tạo ra lợi nhuận sang nhiều tài sản kỹ thuật số khác. Gần đây, các nhà đầu tư tổ chức đã bắt đầu đưa Ethereum vào danh mục đầu tư của họ, dự kiến xu hướng đa dạng hóa nắm giữ tài sản kỹ thuật số này sẽ tăng tốc. Nếu Maple có thể cung cấp dịch vụ quản lý tài sản hiệu quả, tạo ra lợi nhuận bổ sung từ những tài sản này, thì sẽ có cơ hội tăng trưởng lớn.

7. Maple Finance: Hướng tới vị trí nổi bật hơn

Thị trường mã hóa luôn được điều khiển bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tính đến hiện tại, tổng giá trị thị trường khoảng 3,29 triệu tỷ đô la (CoinMarketCap) - so với 51 triệu tỷ đô la của trái phiếu chính phủ Mỹ và 18-27 triệu tỷ đô la của vàng, quy mô vẫn còn nhỏ. Những so sánh này làm nổi bật tiềm năng tăng trưởng nếu mã hóa hoàn toàn hòa nhập vào các loại tài sản truyền thống.

Các nhà đầu tư tổ chức sẽ đóng vai trò cốt lõi trong việc thúc đẩy sự tăng trưởng này. Khác với các nhà đầu tư cá nhân, quy mô tài sản do tổ chức quản lý lên tới hàng tỷ hoặc hàng trăm tỷ đô la, điều này có nghĩa là ngay cả một cấu hình nhỏ cũng có thể mở rộng thị trường mã hóa một cách đáng kể. Tuy nhiên, việc các tổ chức tham gia đi kèm với những kỳ vọng cao hơn - bao gồm tuân thủ quy định, quản lý rủi ro phức tạp và các giải pháp lưu ký an toàn.

Maple Finance có vị trí phục vụ cho thị trường ngách tổ chức này. Maple không chỉ cung cấp các công cụ cho vay cơ bản, mà còn xây dựng một bộ dịch vụ tài chính toàn diện, nhằm đáp ứng các tiêu chuẩn của tổ chức. Chiến lược của họ hiện bao gồm việc mở rộng quan hệ đối tác và hợp đồng với các tổ chức tài chính truyền thống, nhằm tăng cường độ tin cậy.

Một cột mốc gần đây đã làm nổi bật vị trí của nó: Maple đã thông báo đạt được thỏa thuận tài trợ hỗ trợ Bitcoin đầu tiên với Cantor Fitzgerald. Bộ phận tài chính Bitcoin của Cantor dự kiến sẽ cung cấp khoản tài trợ ban đầu lên tới 2 tỷ USD, và Maple đã được chọn làm người vay đầu tiên. Điều này thể hiện độ tin cậy và vị thế lãnh đạo của Maple trong thị trường tín dụng mã hóa.

Giành được khách hàng có uy tín cao - chẳng hạn như công ty Strategy đã áp dụng Bitcoin làm tài sản kho bạc - sẽ thúc đẩy nhanh chóng việc áp dụng sản phẩm BTC của Maple. Thời điểm đặc biệt quan trọng: Khách hàng tổ chức có tính bám dính. Khác với khách hàng lẻ, một khi đã thiết lập quan hệ hợp tác, tổ chức rất ít khi thay đổi nhà cung cấp dịch vụ, mà có xu hướng thiết lập quan hệ đối tác dài hạn cho rủi ro và tính liên tục trong hoạt động.

Maple không phải là công ty duy nhất theo đuổi thị trường này, nhưng thành tích đã được chứng minh của nó trong lĩnh vực tổ chức mang lại cho nó lợi thế mạnh mẽ. Cuối cùng, hai đến ba năm tới sẽ là thời điểm quyết định cho những nền tảng nào có thể trở thành người dẫn đầu trong lĩnh vực tài chính mã hóa tổ chức.

Liên kết gốc