Nhờ vào một loạt các hoạt động xâm nhập mạnh mẽ vào thị trường "token hóa cổ phiếu", trong vài ngày qua Robinhood đã chiếm giữ tiêu đề trên các phương tiện truyền thông tài chính lớn, giá cổ phiếu của họ đã vượt qua 100 đô la, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử.
Ngoài việc đưa cổ phiếu đã niêm yết vào thị trường chuỗi thông qua cách thức token hóa, Robinhood còn mở rộng phạm vi token hóa cổ phiếu đến các công ty tư nhân chưa niêm yết, và sẽ tặng cho người dùng EU các token cổ phiếu của OpenAI và SpaceX chưa niêm yết, động thái này được thị trường rộng rãi hiểu là Robinhood đang cố gắng chiếm lĩnh quyền định giá thị trường Pre-IPO.
OpenAI chỉ trích Robinhood không có sự cho phép
Tuy nhiên, vào rạng sáng ngày 3 tháng 7, OpenAI đã đăng một bài viết trên X để làm rõ: "Những đồng tiền được gọi là OpenAI này không phải là cổ phần của OpenAI. Chúng tôi không có hợp tác nào với Robinhood, không tham gia vào vấn đề này và cũng không đảm bảo cho nó. Bất kỳ sự chuyển nhượng cổ phần nào của OpenAI đều cần phải được sự chấp thuận của chúng tôi - Chúng tôi chưa phê duyệt bất kỳ chuyển nhượng nào. Xin hãy cẩn thận."
Trước những chỉ trích từ OpenAI, người đồng sáng lập và CEO của Robinhood, Vlad Tenev, đã phản hồi trên X: "Trong các hoạt động tiền điện tử gần đây của chúng tôi, chúng tôi đã thông báo sẽ tặng giới hạn các mã thông báo cổ phiếu của OpenAI và SpaceX cho các khách hàng đủ điều kiện ở châu Âu. Mặc dù về mặt kỹ thuật, các mã thông báo này không phải là 'cổ phần' (những người quan tâm có thể xem điều khoản của chúng tôi để biết thêm chi tiết), nhưng thực tế chúng cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ cơ hội tiếp cận những tài sản tư nhân này. Chương trình tặng quà của chúng tôi đã đặt nền móng cho một kế hoạch lớn hơn. Kể từ khi chúng tôi thông báo, chúng tôi đã nhận được nhiều thư từ các doanh nghiệp tư nhân, họ khao khát tham gia cùng chúng tôi trong cuộc cách mạng mã thông báo này."
Về mô tả của Vlad Tenev rằng "token không phải là cổ phần", chúng tôi đã tìm thấy một giải thích chi tiết hơn trong tài liệu sản phẩm của Robinhood: "Token cổ phiếu Robinhood theo dõi giá của cổ phiếu và ETF được giao dịch công khai, chúng là các sản phẩm phái sinh theo dõi giá trên blockchain... Khi bạn mua token cổ phiếu, bạn không đang mua cổ phiếu thực tế, mà đang mua một hợp đồng token hóa theo dõi giá của chúng và được ghi lại trên blockchain."
Tranh cãi chính: Cổ phiếu chưa niêm yết có thể được mã hóa không?
Là hai doanh nghiệp hot nhất trên toàn thị trường tài chính hiện nay, việc OpenAI chỉ trích Robinhood đã nhanh chóng gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trong các lĩnh vực khác nhau của thị trường, với trọng tâm bàn luận xoay quanh việc - liệu cổ phần của các doanh nghiệp tư nhân chưa niêm yết như OpenAI và SpaceX có thể được mã hóa thành token không? Các nền tảng như Robinhood (hoặc bên phát hành sản phẩm phái sinh) có cần sự ủy quyền từ bên kia không? Các doanh nghiệp tư nhân có thể hạn chế sự lưu thông của các token cổ phiếu như vậy không?
Odaily lưu ý: Đáng chú ý là Elon Musk, người có mối quan hệ phức tạp với OpenAI, hôm nay đã nhảy ra chế giễu OpenAI "chỉ có cổ phiếu giả"... Mối quan hệ giữa Elon Musk và OpenAI liên quan đến sự chuyển đổi của OpenAI từ tổ chức phi lợi nhuận sang thực thể có lợi nhuận, đây cũng là một vụ án được ngành công nghiệp internet rất quan tâm, độc giả quan tâm có thể tự tìm kiếm và tra cứu.
Người sáng lập Bankless, David Hoffman, suy đoán rằng Robinhood có thể đã đạt được thỏa thuận với một nhà đầu tư nắm giữ cổ phần của OpenAI / SpaceX - "Vlad Tenev đã đặc biệt đề cập đến mối liên hệ với một nhà đầu tư giàu có sở hữu cổ phần của OpenAI / SpaceX trong quá trình phát biểu, và những cổ phần này rất có thể vẫn thuộc về nhà đầu tư ban đầu (cá nhân hoặc thực thể), OpenAI cũng có thể đã chấp thuận cho nhà đầu tư ban đầu bán cổ phần. Trong trường hợp này, Robinhood và nhà đầu tư đó có thể ký kết thỏa thuận riêng tư mà không cần sự chấp thuận của OpenAI. Tuy nhiên, các công ty tư nhân như OpenAI vẫn có thể từ chối giao dịch cổ phần của họ tại các địa điểm có thể tiếp cận, điều này sẽ là một sự cản trở thực sự đối với Robinhood.
Tuy nhiên, Rob Hadick, đối tác của Dragonfly, lại cho rằng mô hình này tồn tại một rủi ro tiềm ẩn khác, đó là các công ty tư nhân như OpenAI có thể không công nhận các thỏa thuận bán cổ phần đã hoàn thành với lý do vi phạm: "Sự làm rõ của OpenAI đã làm nổi bật một rủi ro khác từ các công ty tư nhân mà tôi đã không đề cập đến hôm qua, nhưng những vấn đề này thường xảy ra trên thị trường thứ cấp. Các công ty tư nhân không có nghĩa vụ công nhận quyền chuyển nhượng cổ phần mà bạn cho rằng mình sở hữu - thực tế, gần đây tôi đã nói trong một cuộc họp kín rằng tôi dự đoán rằng mâu thuẫn tự nhiên này sẽ dẫn đến nhiều công ty tư nhân trực tiếp hủy bỏ việc bán cổ phần vi phạm thỏa thuận cổ đông. Nói chung, nhiều vấn đề của thế hệ sản phẩm này vẫn đang chờ được giải quyết."
Luật sư đầu tư mạo hiểm Collins Belton đã đưa ra một giải thích chi tiết hơn về vấn đề này. Collins cho biết, nhiều luật sư không thuộc lĩnh vực đầu tư mạo hiểm cho rằng, điều chủ yếu hạn chế hoạt động của cổ phiếu tư nhân và công cộng là luật chứng khoán và các luật khác, điều này đúng ở một mức độ nào đó, nhưng các nghĩa vụ hợp đồng bổ sung giữa các cổ đông và giữa các cổ đông với công ty cũng có thể áp dụng. Ví dụ, công ty có thể đạt được thỏa thuận với các cổ đông trong điều lệ công ty, biên bản hoặc các điều khoản, rằng một số hoặc tất cả cổ phiếu của công ty không được "chuyển nhượng" mà không có sự đồng ý của công ty - "chuyển nhượng" không chỉ đề cập đến việc chuyển nhượng thực tế, mà thường được định nghĩa rất rộng, bao gồm tất cả mọi thứ từ thế chấp đến việc tạo ra các sản phẩm phái sinh.
Collins bổ sung rằng, các công ty khởi nghiệp nổi tiếng ở Silicon Valley thường sẽ áp đặt các hạn chế về thị trường thứ cấp thông qua hợp đồng ở giai đoạn sau, trong khi ở các công ty giai đoạn đầu, những hạn chế này có thể chỉ áp dụng cho những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông, đặc biệt là khi các nhà đầu tư mạo hiểm có ảnh hưởng. Tuy nhiên, khi công ty trở nên rất nổi tiếng và trưởng thành, họ thường sẽ áp đặt loại hạn chế này đối với tất cả cổ đông (bao gồm cả các nhà đầu tư mạo hiểm nổi tiếng).
Collins còn nhắc đến: "Tôi đã từng tò mò liệu những phát hành token cổ phiếu mới nổi như Robinhood, xStocks có giải quyết được vấn đề này không. Tôi đã nghĩ rằng với sức ảnh hưởng của Robinhood, họ có thể đã giải quyết được vấn đề tiềm ẩn này, nhưng theo tuyên bố của OpenAI, tôi nghi ngờ họ không làm được. Họ có thể đang giả vờ không biết, hoặc có thể thật sự không biết có giới hạn này."
Theo giải thích của Collins về mặt pháp lý, nếu OpenAI thật sự đã ký một thỏa thuận bổ sung với các nhà đầu tư về việc hạn chế "chuyển nhượng" cổ phần, thì Robinhood có nghĩa vụ phải hạn chế các hoạt động token hóa cổ phiếu của OpenAI (dù là dưới hình thức sản phẩm phái sinh như Robinhood đã nói). Kết hợp với mô tả mà OpenAI đã đề cập rằng "mọi chuyển nhượng cổ phần đều phải được chúng tôi phê duyệt", rất có khả năng OpenAI thực sự có thỏa thuận hạn chế như vậy - nhưng vì Robinhood chưa công bố nguồn gốc cụ thể của những cổ phần này, nên thị trường tạm thời cũng không thể xác định chi tiết cụ thể về thỏa thuận giữa OpenAI và nhà đầu tư chưa biết đó.
Cuộc chơi phía sau: Cuộc tranh giành quyền định giá
OpenAI và Robinhood công khai đối đầu, và dường như cả hai bên đều không có dấu hiệu nhượng bộ. Nguyên nhân là vì sau câu hỏi đơn giản "cổ phiếu có thể được mã hóa hay không" ẩn chứa "cuộc tranh giành quyền định giá IPO."
Người sáng lập Fire Phoenix Capital, Chen Yuetian, đã phân tích trong vòng bạn bè cá nhân rằng: "Robinhood đã mua cổ phiếu của các công ty như OpenAl và SpaceX trên thị trường cấp một, sau đó phát hành STO token hóa trên nền tảng của chính mình. Cần biết rằng OpenAl chưa niêm yết và cũng không có kế hoạch IPO. Đây là cổ phần tư nhân, trước đây người bình thường không thể mua được vì không đủ tiền, nhưng bây giờ Robinhood đã mua vào và token hóa quyền lợi, định giá trực tiếp trên thị trường cấp hai, điều này tương đương với việc công ty chưa niêm yết IPO trên bất kỳ sàn giao dịch nào nhưng đã có giá giao dịch. Hơn nữa, vì số lượng cổ phiếu mà Robinhood mua vào rất ít, nhưng có nhiều vốn theo đuổi, chắc chắn sẽ dẫn đến việc cổ phần bị định giá quá cao, về bản chất đây là việc giành quyền định giá IPO."
Trong thị trường tài chính truyền thống, việc định giá IPO được dẫn dắt bởi nhà bảo lãnh chính hợp tác với công ty sắp niêm yết, hai bên sẽ định giá dựa trên nhu cầu huy động vốn khác nhau và kỳ vọng phát triển. Nhưng với sự xuất hiện của Robinhood như một "cá chình", vốn dĩ không thể giao dịch công khai, đã có một thị trường thứ cấp cho vốn tư nhân, và bất kể ai, dù nhiều hay ít tiền, đều có thể tự do giao dịch trên chuỗi, điều này có nghĩa là vốn tư nhân sẽ trải qua quá trình khám phá giá đầy đủ trước khi IPO, quyền định giá sẽ bị tước khỏi tay công ty sắp niêm yết và nhà bảo lãnh chính, và điều này chính là điều mà OpenAI không muốn thấy.
Góc nhìn của nhà đầu tư nhỏ lẻ: Còn có thể bứt phá không?
Xét về tình hình hiện tại, khi thực hiện việc token hóa các cổ phiếu đã niêm yết và có giá công khai rõ ràng, các nền tảng như Robinhood vẫn có một số kinh nghiệm lịch sử để tham khảo, và con đường thực hiện phần này tương đối đơn giản; nhưng việc token hóa cổ phiếu của các công ty tư nhân như OpenAI và SpaceX thì là một con đường gần như chưa ai khai thác, và giải pháp mà Robinhood hiện tại đưa ra vẫn còn nhiều sự không chắc chắn.
Đối tác của Dragonfly, Rob Hadick, cho biết: "Robinhood cố ý giữ sự không rõ ràng cực độ về bản chất chính xác của các sản phẩm phái sinh, cách thức phòng ngừa rủi ro, ai là đối tác giao dịch (cổ phần đến từ đâu) và bạn có quyền truy đòi pháp lý nào. Quan trọng nhất, cổ phần của công ty tư nhân là một loại sản phẩm phái sinh không có giá công khai, trong đó chứa nhiều chứng khoán / kế hoạch chia sẻ lợi nhuận được giao dịch với nhiều mức giá khác nhau. Hơn nữa, cách thức các sản phẩm phái sinh được thanh toán dựa trên hành động của các công ty mục tiêu hoàn toàn không rõ ràng."
Đứng từ góc độ của nhà đầu tư nhỏ lẻ, sự không chắc chắn có thể đôi khi đại diện cho cơ hội, nhưng nhiều hơn nữa nó lại chỉ ra rủi ro.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
OpenAI đã nổi giận chỉ trích Robinhood vì đã mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu mà không có sự cho phép, điều này đã đụng chạm đến lợi ích của ai?
撰文：Azuma，Odaily 星球日报
Nhờ vào một loạt các hoạt động xâm nhập mạnh mẽ vào thị trường "token hóa cổ phiếu", trong vài ngày qua Robinhood đã chiếm giữ tiêu đề trên các phương tiện truyền thông tài chính lớn, giá cổ phiếu của họ đã vượt qua 100 đô la, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử.
Ngoài việc đưa cổ phiếu đã niêm yết vào thị trường chuỗi thông qua cách thức token hóa, Robinhood còn mở rộng phạm vi token hóa cổ phiếu đến các công ty tư nhân chưa niêm yết, và sẽ tặng cho người dùng EU các token cổ phiếu của OpenAI và SpaceX chưa niêm yết, động thái này được thị trường rộng rãi hiểu là Robinhood đang cố gắng chiếm lĩnh quyền định giá thị trường Pre-IPO.
OpenAI chỉ trích Robinhood không có sự cho phép
Tuy nhiên, vào rạng sáng ngày 3 tháng 7, OpenAI đã đăng một bài viết trên X để làm rõ: "Những đồng tiền được gọi là OpenAI này không phải là cổ phần của OpenAI. Chúng tôi không có hợp tác nào với Robinhood, không tham gia vào vấn đề này và cũng không đảm bảo cho nó. Bất kỳ sự chuyển nhượng cổ phần nào của OpenAI đều cần phải được sự chấp thuận của chúng tôi - Chúng tôi chưa phê duyệt bất kỳ chuyển nhượng nào. Xin hãy cẩn thận."
Trước những chỉ trích từ OpenAI, người đồng sáng lập và CEO của Robinhood, Vlad Tenev, đã phản hồi trên X: "Trong các hoạt động tiền điện tử gần đây của chúng tôi, chúng tôi đã thông báo sẽ tặng giới hạn các mã thông báo cổ phiếu của OpenAI và SpaceX cho các khách hàng đủ điều kiện ở châu Âu. Mặc dù về mặt kỹ thuật, các mã thông báo này không phải là 'cổ phần' (những người quan tâm có thể xem điều khoản của chúng tôi để biết thêm chi tiết), nhưng thực tế chúng cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ cơ hội tiếp cận những tài sản tư nhân này. Chương trình tặng quà của chúng tôi đã đặt nền móng cho một kế hoạch lớn hơn. Kể từ khi chúng tôi thông báo, chúng tôi đã nhận được nhiều thư từ các doanh nghiệp tư nhân, họ khao khát tham gia cùng chúng tôi trong cuộc cách mạng mã thông báo này."
Về mô tả của Vlad Tenev rằng "token không phải là cổ phần", chúng tôi đã tìm thấy một giải thích chi tiết hơn trong tài liệu sản phẩm của Robinhood: "Token cổ phiếu Robinhood theo dõi giá của cổ phiếu và ETF được giao dịch công khai, chúng là các sản phẩm phái sinh theo dõi giá trên blockchain... Khi bạn mua token cổ phiếu, bạn không đang mua cổ phiếu thực tế, mà đang mua một hợp đồng token hóa theo dõi giá của chúng và được ghi lại trên blockchain."
Tranh cãi chính: Cổ phiếu chưa niêm yết có thể được mã hóa không?
Là hai doanh nghiệp hot nhất trên toàn thị trường tài chính hiện nay, việc OpenAI chỉ trích Robinhood đã nhanh chóng gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trong các lĩnh vực khác nhau của thị trường, với trọng tâm bàn luận xoay quanh việc - liệu cổ phần của các doanh nghiệp tư nhân chưa niêm yết như OpenAI và SpaceX có thể được mã hóa thành token không? Các nền tảng như Robinhood (hoặc bên phát hành sản phẩm phái sinh) có cần sự ủy quyền từ bên kia không? Các doanh nghiệp tư nhân có thể hạn chế sự lưu thông của các token cổ phiếu như vậy không?
Odaily lưu ý: Đáng chú ý là Elon Musk, người có mối quan hệ phức tạp với OpenAI, hôm nay đã nhảy ra chế giễu OpenAI "chỉ có cổ phiếu giả"... Mối quan hệ giữa Elon Musk và OpenAI liên quan đến sự chuyển đổi của OpenAI từ tổ chức phi lợi nhuận sang thực thể có lợi nhuận, đây cũng là một vụ án được ngành công nghiệp internet rất quan tâm, độc giả quan tâm có thể tự tìm kiếm và tra cứu.
Người sáng lập Bankless, David Hoffman, suy đoán rằng Robinhood có thể đã đạt được thỏa thuận với một nhà đầu tư nắm giữ cổ phần của OpenAI / SpaceX - "Vlad Tenev đã đặc biệt đề cập đến mối liên hệ với một nhà đầu tư giàu có sở hữu cổ phần của OpenAI / SpaceX trong quá trình phát biểu, và những cổ phần này rất có thể vẫn thuộc về nhà đầu tư ban đầu (cá nhân hoặc thực thể), OpenAI cũng có thể đã chấp thuận cho nhà đầu tư ban đầu bán cổ phần. Trong trường hợp này, Robinhood và nhà đầu tư đó có thể ký kết thỏa thuận riêng tư mà không cần sự chấp thuận của OpenAI. Tuy nhiên, các công ty tư nhân như OpenAI vẫn có thể từ chối giao dịch cổ phần của họ tại các địa điểm có thể tiếp cận, điều này sẽ là một sự cản trở thực sự đối với Robinhood.
Tuy nhiên, Rob Hadick, đối tác của Dragonfly, lại cho rằng mô hình này tồn tại một rủi ro tiềm ẩn khác, đó là các công ty tư nhân như OpenAI có thể không công nhận các thỏa thuận bán cổ phần đã hoàn thành với lý do vi phạm: "Sự làm rõ của OpenAI đã làm nổi bật một rủi ro khác từ các công ty tư nhân mà tôi đã không đề cập đến hôm qua, nhưng những vấn đề này thường xảy ra trên thị trường thứ cấp. Các công ty tư nhân không có nghĩa vụ công nhận quyền chuyển nhượng cổ phần mà bạn cho rằng mình sở hữu - thực tế, gần đây tôi đã nói trong một cuộc họp kín rằng tôi dự đoán rằng mâu thuẫn tự nhiên này sẽ dẫn đến nhiều công ty tư nhân trực tiếp hủy bỏ việc bán cổ phần vi phạm thỏa thuận cổ đông. Nói chung, nhiều vấn đề của thế hệ sản phẩm này vẫn đang chờ được giải quyết."
Luật sư đầu tư mạo hiểm Collins Belton đã đưa ra một giải thích chi tiết hơn về vấn đề này. Collins cho biết, nhiều luật sư không thuộc lĩnh vực đầu tư mạo hiểm cho rằng, điều chủ yếu hạn chế hoạt động của cổ phiếu tư nhân và công cộng là luật chứng khoán và các luật khác, điều này đúng ở một mức độ nào đó, nhưng các nghĩa vụ hợp đồng bổ sung giữa các cổ đông và giữa các cổ đông với công ty cũng có thể áp dụng. Ví dụ, công ty có thể đạt được thỏa thuận với các cổ đông trong điều lệ công ty, biên bản hoặc các điều khoản, rằng một số hoặc tất cả cổ phiếu của công ty không được "chuyển nhượng" mà không có sự đồng ý của công ty - "chuyển nhượng" không chỉ đề cập đến việc chuyển nhượng thực tế, mà thường được định nghĩa rất rộng, bao gồm tất cả mọi thứ từ thế chấp đến việc tạo ra các sản phẩm phái sinh.
Collins bổ sung rằng, các công ty khởi nghiệp nổi tiếng ở Silicon Valley thường sẽ áp đặt các hạn chế về thị trường thứ cấp thông qua hợp đồng ở giai đoạn sau, trong khi ở các công ty giai đoạn đầu, những hạn chế này có thể chỉ áp dụng cho những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông, đặc biệt là khi các nhà đầu tư mạo hiểm có ảnh hưởng. Tuy nhiên, khi công ty trở nên rất nổi tiếng và trưởng thành, họ thường sẽ áp đặt loại hạn chế này đối với tất cả cổ đông (bao gồm cả các nhà đầu tư mạo hiểm nổi tiếng).
Collins còn nhắc đến: "Tôi đã từng tò mò liệu những phát hành token cổ phiếu mới nổi như Robinhood, xStocks có giải quyết được vấn đề này không. Tôi đã nghĩ rằng với sức ảnh hưởng của Robinhood, họ có thể đã giải quyết được vấn đề tiềm ẩn này, nhưng theo tuyên bố của OpenAI, tôi nghi ngờ họ không làm được. Họ có thể đang giả vờ không biết, hoặc có thể thật sự không biết có giới hạn này."
Theo giải thích của Collins về mặt pháp lý, nếu OpenAI thật sự đã ký một thỏa thuận bổ sung với các nhà đầu tư về việc hạn chế "chuyển nhượng" cổ phần, thì Robinhood có nghĩa vụ phải hạn chế các hoạt động token hóa cổ phiếu của OpenAI (dù là dưới hình thức sản phẩm phái sinh như Robinhood đã nói). Kết hợp với mô tả mà OpenAI đã đề cập rằng "mọi chuyển nhượng cổ phần đều phải được chúng tôi phê duyệt", rất có khả năng OpenAI thực sự có thỏa thuận hạn chế như vậy - nhưng vì Robinhood chưa công bố nguồn gốc cụ thể của những cổ phần này, nên thị trường tạm thời cũng không thể xác định chi tiết cụ thể về thỏa thuận giữa OpenAI và nhà đầu tư chưa biết đó.
Cuộc chơi phía sau: Cuộc tranh giành quyền định giá
OpenAI và Robinhood công khai đối đầu, và dường như cả hai bên đều không có dấu hiệu nhượng bộ. Nguyên nhân là vì sau câu hỏi đơn giản "cổ phiếu có thể được mã hóa hay không" ẩn chứa "cuộc tranh giành quyền định giá IPO."
Người sáng lập Fire Phoenix Capital, Chen Yuetian, đã phân tích trong vòng bạn bè cá nhân rằng: "Robinhood đã mua cổ phiếu của các công ty như OpenAl và SpaceX trên thị trường cấp một, sau đó phát hành STO token hóa trên nền tảng của chính mình. Cần biết rằng OpenAl chưa niêm yết và cũng không có kế hoạch IPO. Đây là cổ phần tư nhân, trước đây người bình thường không thể mua được vì không đủ tiền, nhưng bây giờ Robinhood đã mua vào và token hóa quyền lợi, định giá trực tiếp trên thị trường cấp hai, điều này tương đương với việc công ty chưa niêm yết IPO trên bất kỳ sàn giao dịch nào nhưng đã có giá giao dịch. Hơn nữa, vì số lượng cổ phiếu mà Robinhood mua vào rất ít, nhưng có nhiều vốn theo đuổi, chắc chắn sẽ dẫn đến việc cổ phần bị định giá quá cao, về bản chất đây là việc giành quyền định giá IPO."
Trong thị trường tài chính truyền thống, việc định giá IPO được dẫn dắt bởi nhà bảo lãnh chính hợp tác với công ty sắp niêm yết, hai bên sẽ định giá dựa trên nhu cầu huy động vốn khác nhau và kỳ vọng phát triển. Nhưng với sự xuất hiện của Robinhood như một "cá chình", vốn dĩ không thể giao dịch công khai, đã có một thị trường thứ cấp cho vốn tư nhân, và bất kể ai, dù nhiều hay ít tiền, đều có thể tự do giao dịch trên chuỗi, điều này có nghĩa là vốn tư nhân sẽ trải qua quá trình khám phá giá đầy đủ trước khi IPO, quyền định giá sẽ bị tước khỏi tay công ty sắp niêm yết và nhà bảo lãnh chính, và điều này chính là điều mà OpenAI không muốn thấy.
Góc nhìn của nhà đầu tư nhỏ lẻ: Còn có thể bứt phá không?
Xét về tình hình hiện tại, khi thực hiện việc token hóa các cổ phiếu đã niêm yết và có giá công khai rõ ràng, các nền tảng như Robinhood vẫn có một số kinh nghiệm lịch sử để tham khảo, và con đường thực hiện phần này tương đối đơn giản; nhưng việc token hóa cổ phiếu của các công ty tư nhân như OpenAI và SpaceX thì là một con đường gần như chưa ai khai thác, và giải pháp mà Robinhood hiện tại đưa ra vẫn còn nhiều sự không chắc chắn.
Đối tác của Dragonfly, Rob Hadick, cho biết: "Robinhood cố ý giữ sự không rõ ràng cực độ về bản chất chính xác của các sản phẩm phái sinh, cách thức phòng ngừa rủi ro, ai là đối tác giao dịch (cổ phần đến từ đâu) và bạn có quyền truy đòi pháp lý nào. Quan trọng nhất, cổ phần của công ty tư nhân là một loại sản phẩm phái sinh không có giá công khai, trong đó chứa nhiều chứng khoán / kế hoạch chia sẻ lợi nhuận được giao dịch với nhiều mức giá khác nhau. Hơn nữa, cách thức các sản phẩm phái sinh được thanh toán dựa trên hành động của các công ty mục tiêu hoàn toàn không rõ ràng."
Đứng từ góc độ của nhà đầu tư nhỏ lẻ, sự không chắc chắn có thể đôi khi đại diện cho cơ hội, nhưng nhiều hơn nữa nó lại chỉ ra rủi ro.