Sự chấp nhận từ các tổ chức dẫn đầu sự phát triển RWA vào năm 2025, với hơn 200 dự án hoạt động và 65 tỷ TVL—tăng 800% so với năm 2023—cho thấy động lực mạnh mẽ trên các loại tài sản và chuỗi.
Sự phân mảnh quy định, rủi ro hợp đồng thông minh và khoảng trống thanh khoản vẫn cản trở việc phổ biến RWA, vì những thách thức về pháp lý và kỹ thuật trong thế giới thực gây khó khăn cho việc token hóa tài sản xuyên chuỗi.
AntChain của Trung Quốc và các dự án năng lượng tái tạo tại châu Á tiên phong các mô hình RWA mới—tăng cường thanh khoản và tài trợ toàn cầu thông qua blockchain, stablecoins và cầu hạ tầng tuân thủ.
RWA đang định hình tài chính truyền thống với blockchain. Từ xu hướng chấp nhận toàn cầu đến những thách thức về quy định, khám phá cách mà tài sản thực tế được mã hóa đang phát triển vào năm 2025 và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG
RWA đã phát triển nhanh chóng trong hai năm qua. Ban đầu là một khái niệm ngách, nó đã mở rộng thành một thị trường lớn. Đến quý 1 năm 2025, tổng giá trị bị khóa (TVL) trong RWA đã vượt qua 65 tỷ đô la - tăng 800% so với cùng kỳ năm 2023.
Theo BlockData, có hơn 200 dự án RWA đang hoạt động tính đến tháng 3 năm 2025, tăng từ chỉ 50 vào giữa năm 2023. Các dự án này bao gồm các công cụ tài chính, tài sản vật lý và tín chỉ carbon. Sự tham gia của các tổ chức cũng đã tăng lên đáng kể. Hơn 40 tổ chức tài chính lớn—bao gồm Goldman Sachs, JPMorgan, và BlackRock—đã đầu tư vào hoặc tham gia trực tiếp vào các sáng kiến RWA.
CÁC XU HƯỚNG CHÍNH
CÁC TỔ CHỨC ĐÓNG VAI TRÒ LÃNH ĐẠO
Kể từ cuối năm 2024, các tổ chức tài chính truyền thống đã vượt qua các đội ngũ DeFi bản địa. Những dự án thể chế này hiện nắm giữ hơn 50% thị phần, mang lại sự tuân thủ lớn hơn và sự ổn định trong hoạt động.
MỞ RỘNG ĐA CHUỖI
RWA không còn bị giới hạn trong Ethereum. Đến năm 2025, các dự án RWA dựa trên Solana, Polygon và Cosmos chiếm 38% thị trường, tăng từ 15% vào năm 2023.
ĐA DẠNG HÓA TÀI SẢN
Các sản phẩm thu nhập cố định như Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ vẫn chiếm ưu thế, nhưng các loại tài sản mới - chẳng hạn như cổ phiếu, bất động sản và tín chỉ carbon - đang phát triển nhanh chóng.
QUY ĐỊNH ĐÃ ĐƯỢC LÀM RÕ
Nhiều khu vực pháp lý đã đưa ra các chính sách nhắm mục tiêu cho RWA. Hồng Kông, Singapore và UAE đang dẫn đầu nỗ lực toàn cầu trong đổi mới quy định.
CÁC RỦI RO VÀ THÁCH THỨC
SỰ KHÔNG CHẮC CHẮN VỀ QUY ĐỊNH
Lĩnh vực RWA vẫn thiếu một khung pháp lý toàn cầu thống nhất. Tại Hoa Kỳ, SEC và CFTC chưa đạt được thỏa thuận về cách phân loại token, buộc các dự án phải tuân thủ nhiều khu vực pháp lý đồng thời.
Vào năm 2025, DMG Token có trụ sở tại Dubai đã gặp vấn đề pháp lý sau khi cam kết tài sản bất động sản giống nhau trên cả Ethereum và Solana. Khi các nhà đầu tư cố gắng đổi thưởng trên cả hai chuỗi, chỉ một bên nắm giữ quyền sở hữu hợp pháp. Tòa án Dubai cuối cùng đã ra lệnh bồi thường 47 triệu đô la - phơi bày những kẽ hở pháp lý trong việc đăng ký tài sản liên chuỗi.
BẢO MẬT KỸ THUẬT
Các lỗ hổng hợp đồng thông minh và dữ liệu ngoài chuỗi không đáng tin cậy vẫn là những mối quan tâm lớn.
Vào năm 2024, giao thức Tinlake của Centrifuge đã bị xâm phạm. Một kẻ tấn công đã thao túng dữ liệu hoàn trả để rút ra 8,3 triệu đô la bằng cách tạo ra các hồ sơ hoàn trả giả. Nền tảng đã đóng băng tất cả các pool và khởi động một cuộc kiểm toán bảo mật toàn diện.
RỦI RO TÍNH THANH KHOẢN
Thị trường RWA thể hiện các khoảng cách thanh khoản, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư bán lẻ.
Vào tháng 3 năm 2025, token bất động sản Detroit của RealT đã giao dịch với mức giảm giá 30% sau khi báo cáo tiền thuê hàng quý bị trì hoãn. Mặc dù tài sản ổn định, tính thanh khoản kém đã ngăn cản các nhà đầu tư thoát khỏi vị trí một cách hiệu quả.
CẢNH QUAN DỰ ÁN: BA LOẠI RWA
Không phải tất cả các dự án RWA đều được tạo ra như nhau. Các nhà đầu tư phải phân biệt giữa những sáng kiến chân chính và những sáng kiến vụ lợi. Các dự án hiện tại thường rơi vào ba loại:
RWA hợp pháp
Các dự án này mã hóa tài sản thế giới thực dưới sự giám sát quy định nghiêm ngặt.
Tài sản tồn tại ngoài chuỗi và được lưu ký hợp pháp bởi các tổ chức tài chính.
Việc phát hành token tuân theo các hướng dẫn từ các cơ quan như SEC, MAS hoặc MiCA.
Mặc dù chúng liên quan đến chi phí và độ phức tạp cao hơn, nhưng những dự án này cung cấp tính minh bạch, tính xác thực và an ninh. Báo cáo này chủ yếu tập trung vào những ví dụ như vậy.
Câu chuyện dẫn dắt RWA
Những điều này sử dụng nhãn RWA để thu hút sự chú ý đầu cơ. Ví dụ, một công ty niêm yết đang gặp khó khăn có thể công bố kế hoạch token hóa tài sản và ký kết hợp tác, theo sau là sự phủ sóng truyền thông mạnh mẽ. Thường thì, những nỗ lực như vậy là những cố gắng thao túng định giá hơn là phát triển thực sự.
Fringe RWA
Tại Trung Quốc đại lục, một số RWA hiện đang mã hóa hàng hóa hàng ngày—chẳng hạn như rượu, trà xanh hoặc quyền cho thuê máy móc.
Một dự án đã token hóa quyền đổi nho. Người mua không nắm giữ nợ hoặc vốn chủ sở hữu mà đang đặt cược vào một vụ mùa tốt. Nếu thời tiết hoặc sản lượng không đạt yêu cầu, giá trị token được xác định như thế nào? Điều này giới thiệu sự không chắc chắn trong định giá.
Các dự án khác tuyên bố rằng token của họ được đảm bảo bởi hàng hóa, hứa hẹn lợi nhuận trong tương lai. Tuy nhiên, do thiếu các nhà giữ hộ có giấy phép và sự tuân thủ của bán lẻ, các mô hình như vậy có nguy cơ bị phân loại là huy động vốn bất hợp pháp.
NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP: SÁNG KIẾN ANTCHAIN CỦA TRUNG QUỐC
AntChain tập trung vào hạ tầng tái tạo. Nó mã hóa các tài sản vật lý như trạm sạc xe điện và tấm pin mặt trời để cho phép tài chính và thanh khoản xuyên biên giới.
Cấu trúc "Hai Chuỗi-Một Cây Cầu" của nó hoạt động như sau:
Chuỗi tài sản tải lên dữ liệu hoạt động từ phần cứng theo thời gian thực.
Chuỗi giao dịch, được xây dựng trong sandbox Ensemble của Hồng Kông, cho phép giao dịch tuân thủ sử dụng stablecoin CNH và HKD.
Luồng xuyên biên giới được thực hiện thông qua công nghệ cầu nối của AntChain.
Nhiều trường hợp thí điểm đã được khởi động. GCL Năng lượng Mới đã huy động được 28 triệu đô la trong 48 giờ bằng cách token hóa một nhà máy điện mặt trời 82MW. Trạm sạc RWA của Langxin đã huy động được 14 triệu đô la bằng vốn offshore. Một mạng lưới đổi pin với 4.000 tủ hiện đang có hơn 2,8 triệu đô la khối lượng token hóa hàng ngày. Những kết quả này cho thấy một sự gia tăng thanh khoản 300%, với lợi nhuận hàng năm đạt 5–8%.
VẤN ĐỀ TUÂN THỦ
Do các yêu cầu KYC/AML nghiêm ngặt, nhiều dự án RWA hạn chế sự tham gia dựa trên vị trí và hồ sơ nhà đầu tư. Điều này mâu thuẫn với sứ mệnh của RWA về việc tiếp cận rộng rãi và dẫn đến các hệ sinh thái do các tổ chức điều khiển. Để đạt được sự chấp nhận đại chúng, các RWA phải cân bằng giữa tuân thủ, phân quyền và trải nghiệm người dùng—giống như cách mà ETFs đã dân chủ hóa tài chính.
Cho đến nay, trái phiếu và cổ phiếu của Hoa Kỳ được mã hóa dẫn đầu thị trường. Nhưng đây là những tài sản truyền thống dưới dạng số. Cơ hội thực sự nằm ở những tài sản không thanh khoản, khó định giá. Các công cụ blockchain có thể mở khóa tiềm năng của chúng và kết nối chúng với các hệ sinh thái DeFi.
KẾT LUẬN
Khi tài chính toàn cầu yêu cầu các hệ thống hiệu quả và minh bạch hơn, RWA đã trở thành một lực lượng trung tâm trong việc định hình lại các thị trường truyền thống. Từ các REIT Singapore được mã hóa đến các hóa đơn của nông dân châu Phi, các trường hợp sử dụng đã mở rộng vượt xa các loại tài sản thông thường.
Tại Châu Á, các dự án năng lượng mặt trời đã huy động hàng triệu chỉ trong vài giờ. Tại Hong Kong, các giao dịch bằng stablecoin hiện đã được giải quyết trong chưa đầy bốn giờ. Những đổi mới này đang thúc đẩy tài chính truyền thống phát triển các khung định giá của nó.
Tuy nhiên, vẫn còn những thách thức. Các nhà quản lý vẫn phải cân bằng giữa đổi mới và rủi ro. Các cơ quan của Mỹ vẫn giữ thái độ nghiêm ngặt, trong khi Hong Kong áp dụng phương pháp sandbox—tạo ra sự phân mảnh trong quy định. Rủi ro kỹ thuật cũng vẫn tồn tại, bao gồm việc trễ dữ liệu oracle và các lỗ hổng giữa các chuỗi.
Tuy nhiên, sự gián đoạn thường phát triển mạnh mẽ giữa những điều không chắc chắn. Khi các công ty mã hóa lợi suất cho thuê và các quỹ quốc gia tự động hóa các chiến lược ESG thông qua hợp đồng thông minh, cấu trúc quyền lực tài chính bắt đầu thay đổi.
Các công ty hạ tầng tuân thủ, đa chuỗi có thể trở thành "Goldman Sachs kỹ thuật số" của ngày mai. Đối với các nhà đầu tư hàng ngày, chìa khóa không phải là theo đuổi các dự án đơn lẻ, mà là xác định các giao thức mới xây dựng sự đồng thuận bền vững. Trong kỷ nguyên internet dựa trên giá trị, những con hào thực sự được xây dựng trên sự tin tưởng của cộng đồng—không chỉ là mã code.
〈RWA Revolution: Hướng dẫn đầy đủ về Token hóa Tài sản Thế giới thực Phần 2〉bài viết này được phát hành lần đầu trên《CoinRank》.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Cách mạng RWA: Hướng dẫn đầy đủ về Token hóa Tài sản Thế giới Thực phần 2
Sự chấp nhận từ các tổ chức dẫn đầu sự phát triển RWA vào năm 2025, với hơn 200 dự án hoạt động và 65 tỷ TVL—tăng 800% so với năm 2023—cho thấy động lực mạnh mẽ trên các loại tài sản và chuỗi.
Sự phân mảnh quy định, rủi ro hợp đồng thông minh và khoảng trống thanh khoản vẫn cản trở việc phổ biến RWA, vì những thách thức về pháp lý và kỹ thuật trong thế giới thực gây khó khăn cho việc token hóa tài sản xuyên chuỗi.
AntChain của Trung Quốc và các dự án năng lượng tái tạo tại châu Á tiên phong các mô hình RWA mới—tăng cường thanh khoản và tài trợ toàn cầu thông qua blockchain, stablecoins và cầu hạ tầng tuân thủ.
RWA đang định hình tài chính truyền thống với blockchain. Từ xu hướng chấp nhận toàn cầu đến những thách thức về quy định, khám phá cách mà tài sản thực tế được mã hóa đang phát triển vào năm 2025 và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG
RWA đã phát triển nhanh chóng trong hai năm qua. Ban đầu là một khái niệm ngách, nó đã mở rộng thành một thị trường lớn. Đến quý 1 năm 2025, tổng giá trị bị khóa (TVL) trong RWA đã vượt qua 65 tỷ đô la - tăng 800% so với cùng kỳ năm 2023.
Theo BlockData, có hơn 200 dự án RWA đang hoạt động tính đến tháng 3 năm 2025, tăng từ chỉ 50 vào giữa năm 2023. Các dự án này bao gồm các công cụ tài chính, tài sản vật lý và tín chỉ carbon. Sự tham gia của các tổ chức cũng đã tăng lên đáng kể. Hơn 40 tổ chức tài chính lớn—bao gồm Goldman Sachs, JPMorgan, và BlackRock—đã đầu tư vào hoặc tham gia trực tiếp vào các sáng kiến RWA.
CÁC XU HƯỚNG CHÍNH
CÁC TỔ CHỨC ĐÓNG VAI TRÒ LÃNH ĐẠO
Kể từ cuối năm 2024, các tổ chức tài chính truyền thống đã vượt qua các đội ngũ DeFi bản địa. Những dự án thể chế này hiện nắm giữ hơn 50% thị phần, mang lại sự tuân thủ lớn hơn và sự ổn định trong hoạt động.
MỞ RỘNG ĐA CHUỖI
RWA không còn bị giới hạn trong Ethereum. Đến năm 2025, các dự án RWA dựa trên Solana, Polygon và Cosmos chiếm 38% thị trường, tăng từ 15% vào năm 2023.
ĐA DẠNG HÓA TÀI SẢN
Các sản phẩm thu nhập cố định như Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ vẫn chiếm ưu thế, nhưng các loại tài sản mới - chẳng hạn như cổ phiếu, bất động sản và tín chỉ carbon - đang phát triển nhanh chóng.
QUY ĐỊNH ĐÃ ĐƯỢC LÀM RÕ
Nhiều khu vực pháp lý đã đưa ra các chính sách nhắm mục tiêu cho RWA. Hồng Kông, Singapore và UAE đang dẫn đầu nỗ lực toàn cầu trong đổi mới quy định.
CÁC RỦI RO VÀ THÁCH THỨC
SỰ KHÔNG CHẮC CHẮN VỀ QUY ĐỊNH
Lĩnh vực RWA vẫn thiếu một khung pháp lý toàn cầu thống nhất. Tại Hoa Kỳ, SEC và CFTC chưa đạt được thỏa thuận về cách phân loại token, buộc các dự án phải tuân thủ nhiều khu vực pháp lý đồng thời.
Vào năm 2025, DMG Token có trụ sở tại Dubai đã gặp vấn đề pháp lý sau khi cam kết tài sản bất động sản giống nhau trên cả Ethereum và Solana. Khi các nhà đầu tư cố gắng đổi thưởng trên cả hai chuỗi, chỉ một bên nắm giữ quyền sở hữu hợp pháp. Tòa án Dubai cuối cùng đã ra lệnh bồi thường 47 triệu đô la - phơi bày những kẽ hở pháp lý trong việc đăng ký tài sản liên chuỗi.
BẢO MẬT KỸ THUẬT
Các lỗ hổng hợp đồng thông minh và dữ liệu ngoài chuỗi không đáng tin cậy vẫn là những mối quan tâm lớn.
Vào năm 2024, giao thức Tinlake của Centrifuge đã bị xâm phạm. Một kẻ tấn công đã thao túng dữ liệu hoàn trả để rút ra 8,3 triệu đô la bằng cách tạo ra các hồ sơ hoàn trả giả. Nền tảng đã đóng băng tất cả các pool và khởi động một cuộc kiểm toán bảo mật toàn diện.
RỦI RO TÍNH THANH KHOẢN
Thị trường RWA thể hiện các khoảng cách thanh khoản, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư bán lẻ.
Vào tháng 3 năm 2025, token bất động sản Detroit của RealT đã giao dịch với mức giảm giá 30% sau khi báo cáo tiền thuê hàng quý bị trì hoãn. Mặc dù tài sản ổn định, tính thanh khoản kém đã ngăn cản các nhà đầu tư thoát khỏi vị trí một cách hiệu quả.
CẢNH QUAN DỰ ÁN: BA LOẠI RWA
Không phải tất cả các dự án RWA đều được tạo ra như nhau. Các nhà đầu tư phải phân biệt giữa những sáng kiến chân chính và những sáng kiến vụ lợi. Các dự án hiện tại thường rơi vào ba loại:
RWA hợp pháp
Các dự án này mã hóa tài sản thế giới thực dưới sự giám sát quy định nghiêm ngặt.
Tài sản tồn tại ngoài chuỗi và được lưu ký hợp pháp bởi các tổ chức tài chính.
Việc phát hành token tuân theo các hướng dẫn từ các cơ quan như SEC, MAS hoặc MiCA.
Mặc dù chúng liên quan đến chi phí và độ phức tạp cao hơn, nhưng những dự án này cung cấp tính minh bạch, tính xác thực và an ninh. Báo cáo này chủ yếu tập trung vào những ví dụ như vậy.
Câu chuyện dẫn dắt RWA
Những điều này sử dụng nhãn RWA để thu hút sự chú ý đầu cơ. Ví dụ, một công ty niêm yết đang gặp khó khăn có thể công bố kế hoạch token hóa tài sản và ký kết hợp tác, theo sau là sự phủ sóng truyền thông mạnh mẽ. Thường thì, những nỗ lực như vậy là những cố gắng thao túng định giá hơn là phát triển thực sự.
Fringe RWA
Tại Trung Quốc đại lục, một số RWA hiện đang mã hóa hàng hóa hàng ngày—chẳng hạn như rượu, trà xanh hoặc quyền cho thuê máy móc.
Một dự án đã token hóa quyền đổi nho. Người mua không nắm giữ nợ hoặc vốn chủ sở hữu mà đang đặt cược vào một vụ mùa tốt. Nếu thời tiết hoặc sản lượng không đạt yêu cầu, giá trị token được xác định như thế nào? Điều này giới thiệu sự không chắc chắn trong định giá.
Các dự án khác tuyên bố rằng token của họ được đảm bảo bởi hàng hóa, hứa hẹn lợi nhuận trong tương lai. Tuy nhiên, do thiếu các nhà giữ hộ có giấy phép và sự tuân thủ của bán lẻ, các mô hình như vậy có nguy cơ bị phân loại là huy động vốn bất hợp pháp.
NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP: SÁNG KIẾN ANTCHAIN CỦA TRUNG QUỐC
AntChain tập trung vào hạ tầng tái tạo. Nó mã hóa các tài sản vật lý như trạm sạc xe điện và tấm pin mặt trời để cho phép tài chính và thanh khoản xuyên biên giới.
Cấu trúc "Hai Chuỗi-Một Cây Cầu" của nó hoạt động như sau:
Chuỗi tài sản tải lên dữ liệu hoạt động từ phần cứng theo thời gian thực.
Chuỗi giao dịch, được xây dựng trong sandbox Ensemble của Hồng Kông, cho phép giao dịch tuân thủ sử dụng stablecoin CNH và HKD.
Luồng xuyên biên giới được thực hiện thông qua công nghệ cầu nối của AntChain.
Nhiều trường hợp thí điểm đã được khởi động. GCL Năng lượng Mới đã huy động được 28 triệu đô la trong 48 giờ bằng cách token hóa một nhà máy điện mặt trời 82MW. Trạm sạc RWA của Langxin đã huy động được 14 triệu đô la bằng vốn offshore. Một mạng lưới đổi pin với 4.000 tủ hiện đang có hơn 2,8 triệu đô la khối lượng token hóa hàng ngày. Những kết quả này cho thấy một sự gia tăng thanh khoản 300%, với lợi nhuận hàng năm đạt 5–8%.
VẤN ĐỀ TUÂN THỦ
Do các yêu cầu KYC/AML nghiêm ngặt, nhiều dự án RWA hạn chế sự tham gia dựa trên vị trí và hồ sơ nhà đầu tư. Điều này mâu thuẫn với sứ mệnh của RWA về việc tiếp cận rộng rãi và dẫn đến các hệ sinh thái do các tổ chức điều khiển. Để đạt được sự chấp nhận đại chúng, các RWA phải cân bằng giữa tuân thủ, phân quyền và trải nghiệm người dùng—giống như cách mà ETFs đã dân chủ hóa tài chính.
Cho đến nay, trái phiếu và cổ phiếu của Hoa Kỳ được mã hóa dẫn đầu thị trường. Nhưng đây là những tài sản truyền thống dưới dạng số. Cơ hội thực sự nằm ở những tài sản không thanh khoản, khó định giá. Các công cụ blockchain có thể mở khóa tiềm năng của chúng và kết nối chúng với các hệ sinh thái DeFi.
KẾT LUẬN
Khi tài chính toàn cầu yêu cầu các hệ thống hiệu quả và minh bạch hơn, RWA đã trở thành một lực lượng trung tâm trong việc định hình lại các thị trường truyền thống. Từ các REIT Singapore được mã hóa đến các hóa đơn của nông dân châu Phi, các trường hợp sử dụng đã mở rộng vượt xa các loại tài sản thông thường.
Tại Châu Á, các dự án năng lượng mặt trời đã huy động hàng triệu chỉ trong vài giờ. Tại Hong Kong, các giao dịch bằng stablecoin hiện đã được giải quyết trong chưa đầy bốn giờ. Những đổi mới này đang thúc đẩy tài chính truyền thống phát triển các khung định giá của nó.
Tuy nhiên, vẫn còn những thách thức. Các nhà quản lý vẫn phải cân bằng giữa đổi mới và rủi ro. Các cơ quan của Mỹ vẫn giữ thái độ nghiêm ngặt, trong khi Hong Kong áp dụng phương pháp sandbox—tạo ra sự phân mảnh trong quy định. Rủi ro kỹ thuật cũng vẫn tồn tại, bao gồm việc trễ dữ liệu oracle và các lỗ hổng giữa các chuỗi.
Tuy nhiên, sự gián đoạn thường phát triển mạnh mẽ giữa những điều không chắc chắn. Khi các công ty mã hóa lợi suất cho thuê và các quỹ quốc gia tự động hóa các chiến lược ESG thông qua hợp đồng thông minh, cấu trúc quyền lực tài chính bắt đầu thay đổi.
Các công ty hạ tầng tuân thủ, đa chuỗi có thể trở thành "Goldman Sachs kỹ thuật số" của ngày mai. Đối với các nhà đầu tư hàng ngày, chìa khóa không phải là theo đuổi các dự án đơn lẻ, mà là xác định các giao thức mới xây dựng sự đồng thuận bền vững. Trong kỷ nguyên internet dựa trên giá trị, những con hào thực sự được xây dựng trên sự tin tưởng của cộng đồng—không chỉ là mã code.
〈RWA Revolution: Hướng dẫn đầy đủ về Token hóa Tài sản Thế giới thực Phần 2〉bài viết này được phát hành lần đầu trên《CoinRank》.