Vào tháng 7 năm 2025, Phố Wall đang diễn ra một vở kịch vốn hóa kỳ quái. Ánh đèn sân khấu không rọi vào những ông lớn như Apple hay Google, mà lại chiếu vào những góc gần như bị lãng quên trên danh sách sàn giao dịch. Ở đây, một nhóm công ty nhỏ với hoạt động kinh doanh đang gặp khó khăn và giá trị thị trường không đáng kể, dường như đã nghe thấy sự khai sáng chỉ sau một đêm, đồng loạt tuyên bố sẽ đặt cược vào số phận của mình trên các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin, XRP.
Trọng tâm của làn sóng này là một "hiệu ứng Saylor" được tôn vinh như một chuẩn mực. Người sáng lập công ty MicroStrategy, Michael Saylor, đã sớm thể hiện sức mạnh của mô hình này: vay vốn chi phí thấp với tư cách là một công ty, mua Bitcoin, tận dụng sự kỳ vọng điên cuồng của thị trường đối với câu chuyện tiền điện tử để đẩy giá cổ phiếu của mình lên, sau đó dùng cổ phiếu được định giá quá cao làm tài sản thế chấp, và cứ thế lặp đi lặp lại. Tuy nhiên, cược của Saylor vẫn có một mảng kinh doanh phần mềm có lãi làm điểm tựa. Giờ đây, những người chơi mới bước vào bàn cược này hầu như không có bất kỳ lá bài nào trong tay. Sự chuyển mình của họ, rốt cuộc là đổi mới tài chính hướng tới tương lai, hay chỉ là một trò lừa đảo được đóng gói tinh vi?
DDC Enterprise (DDC): Thỏa thuận độc dược
Công ty tự xưng là "nền tảng thực phẩm châu Á toàn cầu" này, dưới sự dẫn dắt của người sáng lập, cựu nhà phân tích của HSBC, Chu Gia Ying, đã công bố huy động 528 triệu USD để xây dựng kho Bitcoin, trong khi giá trị thị trường của nó lúc đó chỉ là vài triệu USD. Thương vụ này đã thu hút các nhà đầu tư, bao gồm cả quỹ đầu cơ nổi tiếng Anson Funds. Tuy nhiên, điều đáng lo ngại ẩn giấu trong các chi tiết của tài liệu nộp cho SEC. Thỏa thuận bao gồm hai điều khoản chết người: một "quyền chọn bán", cho phép nhà đầu tư ép công ty mua lại cổ phần khi giá trị thị trường của DDC giảm xuống dưới 500 triệu USD; điều khoản còn lại thì trực tiếp hơn, DDC sẽ đặt một ví Bitcoin của mình làm tài sản thế chấp, nếu vi phạm, nhà đầu tư sẽ nhận được "quyền kiểm soát tuyệt đối và hoàn toàn" đối với ví đó, bao gồm cả khóa riêng. Đây không còn là đầu tư, mà là một khoản vay thế chấp rủi ro cao được ngụy trang tinh vi, gần như mọi rủi ro đều được chuyển giao cho các cổ đông hiện tại của công ty.
Sequans Communications (SQNS): Người đầu hàng
Công ty bán dẫn lâu đời của Pháp này đã vật lộn trong lĩnh vực Internet vạn vật suốt 20 năm, doanh thu giảm sút và liên tục thua lỗ trong những năm gần đây, đã nhận được thông báo không tuân thủ từ sàn giao dịch. Vào tháng 7 năm 2025, công ty với giá trị thị trường chỉ 49 triệu USD này đã thông báo hoàn thành một khoản đầu tư chiến lược lên tới 384 triệu USD, và sẽ sử dụng "tất cả lợi nhuận ròng" để mua Bitcoin. Giám đốc điều hành của công ty, George Karam, có bằng tiến sĩ lý thuyết truyền thông, ông cùng với đội ngũ quản lý của mình đã đưa ra một phán đoán rõ ràng nhất thông qua hành động: rủi ro và lợi nhuận từ việc đặt cược vào Bitcoin cao hơn nhiều so với việc đầu tư vào các kỹ sư và dòng sản phẩm của chính mình. Đây không phải là sự mở rộng kinh doanh, mà là sự từ bỏ kinh doanh, là một cuộc cược mạo hiểm sử dụng kỹ thuật tài chính thay cho đổi mới công nghệ.
BioSig Technologies (BSGM): "Sự phục sinh của "vỏ"
Báo cáo tài chính của công ty thiết bị y tế này có thể coi là một thảm họa, doanh thu hàng năm chỉ 26.000 USD, nhưng lại thua lỗ lên tới 9,79 triệu USD, đã gần như tiến đến bờ vực phá sản. Tuy nhiên, chính một "vỏ" gần như phá sản như vậy lại thông qua việc "sáp nhập" với công ty khởi nghiệp tiền mã hóa tư nhân Streamex, đã thực hiện một vụ mua lại ngược. Quyền kiểm soát công ty đã được chuyển giao, ngay lập tức một kế hoạch lớn được đưa ra: huy động 1,1 tỷ USD, khởi động "chiến lược quản lý kho bạc có bảo đảm bằng vàng", và muốn mã hóa "thị trường hàng hóa trị giá 142 triệu tỷ USD". Phản ứng của thị trường là ngay lập tức và phi lý, sự tăng vọt của giá cổ phiếu hoàn toàn không liên quan đến thiết bị y tế gần như không ai quan tâm. Thực thể của công ty BioSig đã chết, nhưng "vỏ" của nó đã có được sự bất tử trong câu chuyện tiền mã hóa.
Thumzup Media (TZUP): Câu chuyện là tất cả
Nền tảng công nghệ quảng cáo này đã đạt doanh thu tổng cộng đáng kinh ngạc là 741 đô la trong cả năm 2024, trong khi lỗ vượt quá 5,8 triệu đô la cùng kỳ. Trong bất kỳ logic kinh doanh bình thường nào, đây không thể được gọi là một công ty. Tuy nhiên, họ đã thành công trong việc hoàn thành một vòng gọi vốn 6,5 triệu đô la vào tháng 7 và tuyên bố sẽ sử dụng số tiền này để "khám phá các cơ hội tích lũy các loại tiền điện tử khác". Ý nghĩa của khoản đầu tư này không cần phải nói, tiền không phải để phát triển một doanh nghiệp gần như không tồn tại, mà để thực hiện kế hoạch kinh doanh thực sự của họ - đầu cơ vào tiền điện tử. Sự tồn tại của nền tảng quảng cáo của họ chỉ đơn thuần là để duy trì một lớp mặt nạ mỏng manh cần thiết cho danh tính công ty niêm yết.
Aditxt (ADTX): Logic phi lý
Công ty công nghệ sinh học với giá trị thị trường chỉ 3.8 triệu đô la và dòng tiền cạn kiệt này đã công bố một kế hoạch lớn mang tên "bitXbio", tuyên bố sẽ "thúc đẩy quá trình thương mại hóa công nghệ sinh học" thông qua việc xây dựng dự trữ Bitcoin. Logic này đầy mâu thuẫn. Nghiên cứu sinh học cần vốn lâu dài, ổn định và có thể dự đoán được, trong khi Bitcoin nổi tiếng với sự biến động ngắn hạn và mạnh mẽ. Việc sử dụng một tài sản cực kỳ không ổn định để hỗ trợ một lĩnh vực cần sự ổn định là điều vô lý về mặt tài chính. Rõ ràng, "bitXbio" không phải là một kế hoạch tài trợ nghiên cứu nghiêm túc, mà là một chiêu trò được thiết kế để phù hợp với thị trường - "Bitcoin trao quyền cho công nghệ sinh học".
Webus International (WETO): Nghệ thuật chênh lệch giá
Nhà cung cấp dịch vụ di chuyển này đã công bố kế hoạch thành lập quỹ dự trữ XRP (Ripple) và đã ký một thỏa thuận tín dụng lên đến 100 triệu USD với một thực thể có tên "Ripple Strategy Holdings". Tên gọi này quá tinh tế, thật khó để không liên tưởng đến người sáng tạo XRP - Ripple Labs. Tuy nhiên, việc tham khảo tài liệu công khai chi tiết cho thấy không có bất kỳ mối liên hệ rõ ràng nào giữa hai bên. Sự mơ hồ được tạo ra có chủ đích này chính là một hình thức "kiếm lời từ câu chuyện" tinh vi. Bằng cách công khai chấp nhận nguồn vốn từ thực thể này, Webus đã khéo léo khoác lên mình một lớp hào quang liên quan đến các ông lớn trong ngành, đủ để nâng cao kỳ vọng của nhà đầu tư trong một thị trường có thông tin không đồng đều.
Kết luận: Tiệc của ai?
Đặt những trường hợp này song song để phân tích, một bức tranh rõ ràng hiện ra: một nhóm các công ty niêm yết đang gặp khó khăn trong kinh doanh, dưới sự cảm hứng của câu chuyện thành công điển hình như MicroStrategy, đã sử dụng các công cụ tài chính phức tạp và thường mang tính cướp bóc, để lấy tiền từ một hệ sinh thái vốn mới được hình thành bởi các tổ chức trưởng thành và các thực thể bí ẩn, hoàn toàn đặt cược tương lai công ty vào những tài sản tiền điện tử có độ biến động cao.
Hiện tượng này làm mờ ranh giới giữa quản lý tài chính doanh nghiệp và đầu cơ thuần túy, đồng thời đặt ra thách thức nghiêm trọng cho các cơ quan quản lý. Khi giá cổ phiếu của công ty hoàn toàn tách rời giá trị kinh doanh của chính nó, chỉ trở thành phản ánh của tâm lý thị trường và giá Bitcoin, những công ty này trở thành loại "doanh nghiệp xác sống". Sự tồn tại của chúng không còn để tạo ra sản phẩm hoặc dịch vụ, mà là để đóng vai trò như một sản phẩm tài chính phái sinh có đòn bẩy cao.
Chúng ta thực sự đang chứng kiến một buổi bình minh của một cấu trúc tài chính táo bạo được thúc đẩy bởi tài sản kỹ thuật số, cung cấp máu cho sự đổi mới, hay đang quan sát quá trình xây dựng một ngôi nhà thẻ bài được gắn sâu vào tuyệt vọng và được nuôi dưỡng bởi sự đầu cơ? Lịch sử vẫn chưa đưa ra câu trả lời, nhưng khi nhạc tiệc dừng lại, cuối cùng chúng ta sẽ nhìn rõ ai là thực khách, ai là món ăn trên thực đơn.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tháng 7 có những công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ nào tham gia vào chiến lược dự trữ mã hóa?
Tác giả: Oliver, Mars Finance
Vào tháng 7 năm 2025, Phố Wall đang diễn ra một vở kịch vốn hóa kỳ quái. Ánh đèn sân khấu không rọi vào những ông lớn như Apple hay Google, mà lại chiếu vào những góc gần như bị lãng quên trên danh sách sàn giao dịch. Ở đây, một nhóm công ty nhỏ với hoạt động kinh doanh đang gặp khó khăn và giá trị thị trường không đáng kể, dường như đã nghe thấy sự khai sáng chỉ sau một đêm, đồng loạt tuyên bố sẽ đặt cược vào số phận của mình trên các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin, XRP.
Trọng tâm của làn sóng này là một "hiệu ứng Saylor" được tôn vinh như một chuẩn mực. Người sáng lập công ty MicroStrategy, Michael Saylor, đã sớm thể hiện sức mạnh của mô hình này: vay vốn chi phí thấp với tư cách là một công ty, mua Bitcoin, tận dụng sự kỳ vọng điên cuồng của thị trường đối với câu chuyện tiền điện tử để đẩy giá cổ phiếu của mình lên, sau đó dùng cổ phiếu được định giá quá cao làm tài sản thế chấp, và cứ thế lặp đi lặp lại. Tuy nhiên, cược của Saylor vẫn có một mảng kinh doanh phần mềm có lãi làm điểm tựa. Giờ đây, những người chơi mới bước vào bàn cược này hầu như không có bất kỳ lá bài nào trong tay. Sự chuyển mình của họ, rốt cuộc là đổi mới tài chính hướng tới tương lai, hay chỉ là một trò lừa đảo được đóng gói tinh vi?
DDC Enterprise (DDC): Thỏa thuận độc dược
Công ty tự xưng là "nền tảng thực phẩm châu Á toàn cầu" này, dưới sự dẫn dắt của người sáng lập, cựu nhà phân tích của HSBC, Chu Gia Ying, đã công bố huy động 528 triệu USD để xây dựng kho Bitcoin, trong khi giá trị thị trường của nó lúc đó chỉ là vài triệu USD. Thương vụ này đã thu hút các nhà đầu tư, bao gồm cả quỹ đầu cơ nổi tiếng Anson Funds. Tuy nhiên, điều đáng lo ngại ẩn giấu trong các chi tiết của tài liệu nộp cho SEC. Thỏa thuận bao gồm hai điều khoản chết người: một "quyền chọn bán", cho phép nhà đầu tư ép công ty mua lại cổ phần khi giá trị thị trường của DDC giảm xuống dưới 500 triệu USD; điều khoản còn lại thì trực tiếp hơn, DDC sẽ đặt một ví Bitcoin của mình làm tài sản thế chấp, nếu vi phạm, nhà đầu tư sẽ nhận được "quyền kiểm soát tuyệt đối và hoàn toàn" đối với ví đó, bao gồm cả khóa riêng. Đây không còn là đầu tư, mà là một khoản vay thế chấp rủi ro cao được ngụy trang tinh vi, gần như mọi rủi ro đều được chuyển giao cho các cổ đông hiện tại của công ty.
Sequans Communications (SQNS): Người đầu hàng
Công ty bán dẫn lâu đời của Pháp này đã vật lộn trong lĩnh vực Internet vạn vật suốt 20 năm, doanh thu giảm sút và liên tục thua lỗ trong những năm gần đây, đã nhận được thông báo không tuân thủ từ sàn giao dịch. Vào tháng 7 năm 2025, công ty với giá trị thị trường chỉ 49 triệu USD này đã thông báo hoàn thành một khoản đầu tư chiến lược lên tới 384 triệu USD, và sẽ sử dụng "tất cả lợi nhuận ròng" để mua Bitcoin. Giám đốc điều hành của công ty, George Karam, có bằng tiến sĩ lý thuyết truyền thông, ông cùng với đội ngũ quản lý của mình đã đưa ra một phán đoán rõ ràng nhất thông qua hành động: rủi ro và lợi nhuận từ việc đặt cược vào Bitcoin cao hơn nhiều so với việc đầu tư vào các kỹ sư và dòng sản phẩm của chính mình. Đây không phải là sự mở rộng kinh doanh, mà là sự từ bỏ kinh doanh, là một cuộc cược mạo hiểm sử dụng kỹ thuật tài chính thay cho đổi mới công nghệ.
BioSig Technologies (BSGM): "Sự phục sinh của "vỏ"
Báo cáo tài chính của công ty thiết bị y tế này có thể coi là một thảm họa, doanh thu hàng năm chỉ 26.000 USD, nhưng lại thua lỗ lên tới 9,79 triệu USD, đã gần như tiến đến bờ vực phá sản. Tuy nhiên, chính một "vỏ" gần như phá sản như vậy lại thông qua việc "sáp nhập" với công ty khởi nghiệp tiền mã hóa tư nhân Streamex, đã thực hiện một vụ mua lại ngược. Quyền kiểm soát công ty đã được chuyển giao, ngay lập tức một kế hoạch lớn được đưa ra: huy động 1,1 tỷ USD, khởi động "chiến lược quản lý kho bạc có bảo đảm bằng vàng", và muốn mã hóa "thị trường hàng hóa trị giá 142 triệu tỷ USD". Phản ứng của thị trường là ngay lập tức và phi lý, sự tăng vọt của giá cổ phiếu hoàn toàn không liên quan đến thiết bị y tế gần như không ai quan tâm. Thực thể của công ty BioSig đã chết, nhưng "vỏ" của nó đã có được sự bất tử trong câu chuyện tiền mã hóa.
Thumzup Media (TZUP): Câu chuyện là tất cả
Nền tảng công nghệ quảng cáo này đã đạt doanh thu tổng cộng đáng kinh ngạc là 741 đô la trong cả năm 2024, trong khi lỗ vượt quá 5,8 triệu đô la cùng kỳ. Trong bất kỳ logic kinh doanh bình thường nào, đây không thể được gọi là một công ty. Tuy nhiên, họ đã thành công trong việc hoàn thành một vòng gọi vốn 6,5 triệu đô la vào tháng 7 và tuyên bố sẽ sử dụng số tiền này để "khám phá các cơ hội tích lũy các loại tiền điện tử khác". Ý nghĩa của khoản đầu tư này không cần phải nói, tiền không phải để phát triển một doanh nghiệp gần như không tồn tại, mà để thực hiện kế hoạch kinh doanh thực sự của họ - đầu cơ vào tiền điện tử. Sự tồn tại của nền tảng quảng cáo của họ chỉ đơn thuần là để duy trì một lớp mặt nạ mỏng manh cần thiết cho danh tính công ty niêm yết.
Aditxt (ADTX): Logic phi lý
Công ty công nghệ sinh học với giá trị thị trường chỉ 3.8 triệu đô la và dòng tiền cạn kiệt này đã công bố một kế hoạch lớn mang tên "bitXbio", tuyên bố sẽ "thúc đẩy quá trình thương mại hóa công nghệ sinh học" thông qua việc xây dựng dự trữ Bitcoin. Logic này đầy mâu thuẫn. Nghiên cứu sinh học cần vốn lâu dài, ổn định và có thể dự đoán được, trong khi Bitcoin nổi tiếng với sự biến động ngắn hạn và mạnh mẽ. Việc sử dụng một tài sản cực kỳ không ổn định để hỗ trợ một lĩnh vực cần sự ổn định là điều vô lý về mặt tài chính. Rõ ràng, "bitXbio" không phải là một kế hoạch tài trợ nghiên cứu nghiêm túc, mà là một chiêu trò được thiết kế để phù hợp với thị trường - "Bitcoin trao quyền cho công nghệ sinh học".
Webus International (WETO): Nghệ thuật chênh lệch giá
Nhà cung cấp dịch vụ di chuyển này đã công bố kế hoạch thành lập quỹ dự trữ XRP (Ripple) và đã ký một thỏa thuận tín dụng lên đến 100 triệu USD với một thực thể có tên "Ripple Strategy Holdings". Tên gọi này quá tinh tế, thật khó để không liên tưởng đến người sáng tạo XRP - Ripple Labs. Tuy nhiên, việc tham khảo tài liệu công khai chi tiết cho thấy không có bất kỳ mối liên hệ rõ ràng nào giữa hai bên. Sự mơ hồ được tạo ra có chủ đích này chính là một hình thức "kiếm lời từ câu chuyện" tinh vi. Bằng cách công khai chấp nhận nguồn vốn từ thực thể này, Webus đã khéo léo khoác lên mình một lớp hào quang liên quan đến các ông lớn trong ngành, đủ để nâng cao kỳ vọng của nhà đầu tư trong một thị trường có thông tin không đồng đều.
Kết luận: Tiệc của ai?
Đặt những trường hợp này song song để phân tích, một bức tranh rõ ràng hiện ra: một nhóm các công ty niêm yết đang gặp khó khăn trong kinh doanh, dưới sự cảm hứng của câu chuyện thành công điển hình như MicroStrategy, đã sử dụng các công cụ tài chính phức tạp và thường mang tính cướp bóc, để lấy tiền từ một hệ sinh thái vốn mới được hình thành bởi các tổ chức trưởng thành và các thực thể bí ẩn, hoàn toàn đặt cược tương lai công ty vào những tài sản tiền điện tử có độ biến động cao.
Hiện tượng này làm mờ ranh giới giữa quản lý tài chính doanh nghiệp và đầu cơ thuần túy, đồng thời đặt ra thách thức nghiêm trọng cho các cơ quan quản lý. Khi giá cổ phiếu của công ty hoàn toàn tách rời giá trị kinh doanh của chính nó, chỉ trở thành phản ánh của tâm lý thị trường và giá Bitcoin, những công ty này trở thành loại "doanh nghiệp xác sống". Sự tồn tại của chúng không còn để tạo ra sản phẩm hoặc dịch vụ, mà là để đóng vai trò như một sản phẩm tài chính phái sinh có đòn bẩy cao.
Chúng ta thực sự đang chứng kiến một buổi bình minh của một cấu trúc tài chính táo bạo được thúc đẩy bởi tài sản kỹ thuật số, cung cấp máu cho sự đổi mới, hay đang quan sát quá trình xây dựng một ngôi nhà thẻ bài được gắn sâu vào tuyệt vọng và được nuôi dưỡng bởi sự đầu cơ? Lịch sử vẫn chưa đưa ra câu trả lời, nhưng khi nhạc tiệc dừng lại, cuối cùng chúng ta sẽ nhìn rõ ai là thực khách, ai là món ăn trên thực đơn.