Khách hàng có thể bị nghiền nát—Chuyên gia cảnh báo rủi ro sâu cho các nhà đầu tư Linqto

Một cảnh báo nghiêm trọng cho thấy các nhà đầu tư nên "rất lo ngại" khi sự phá sản của Linqto phơi bày những cấu trúc pháp lý sụp đổ, tài sản khách hàng tập trung và nguy cơ phân loại lại thành các chủ nợ không được đảm bảo.

Linqto Collapse Là Một ‘Cuộc Gọi Thức Tỉnh Tàn Khốc’—Tại Sao Khách Hàng Nên Rất Quan Tâm

Một loạt các thất bại cấu trúc trong mô hình đầu tư của Linqto hiện đang đe dọa để lại hàng ngàn người dùng với ít lựa chọn khi các thủ tục phá sản diễn ra, đặt họ vào cuối hàng chờ thanh toán. Chuyên gia tài sản gặp khó khăn Thomas Braziel đã chia sẻ trên nền tảng mạng xã hội X vào ngày 12 tháng 7 rằng đơn xin phá sản theo Chương 11 của Linqto chứa những chi tiết đáng lo ngại về cách mà các khoản đầu tư của khách hàng được xử lý. Braziel nhấn mạnh tính cấp bách của tình huống, giải thích "tại sao khách hàng nên rất lo lắng."

Ông giải thích rằng các nhà đầu tư có thể không thực sự sở hữu bất kỳ cổ phiếu riêng nào mà họ nghĩ là đang mua. Thay vào đó, họ có thể phải đối mặt với một sự phân loại khó chịu:

Khách hàng đã mua cổ phần tư nhân qua Linqto có thể sẽ phải trải qua một cú sốc tàn nhẫn. Bạn có thể sẽ bị quy đổi thành đô la - tức là, được coi như một chủ nợ không đảm bảo, không có quyền yêu cầu cổ phần thực tế, chỉ có một yêu cầu tiền mặt có giá trị thấp hơn nhiều.

Các tài liệu tòa án cho thấy rằng Linqto chưa bao giờ chính thức hóa cấu trúc phương tiện đặc biệt đã hứa hẹn (SPV), không thành lập các LLC theo chuỗi hoặc giữ hồ sơ hợp lệ. Sơ đồ quy trình pháp lý trong đơn nộp ban đầu cho thấy rằng, thay vì tách biệt cổ phần theo từng khách hàng, nền tảng này đã gom tài sản mà không có sự phân tách pháp lý hoặc quyền sở hữu riêng biệt—có nghĩa là khách hàng hiện đang được nhóm lại với các chủ nợ không đảm bảo chung (GUCs). Mặc dù đã liệt kê hơn 500 triệu đô la tài sản cổ phần công nghệ tư nhân và từ 10.000 đến 25.000 khách hàng đang nợ tiền, Braziel đã lưu ý một sự mất cân bằng chính: “Đơn xin phá sản liệt kê tài sản 500 triệu đô la trở lên (cổ phần công nghệ tư nhân) và 10.000–25.000 khách hàng đang nợ tiền. Nhưng chỉ có một vài chục GUC khác được ghi nhận. Khách hàng cần tổ chức nhanh chóng hoặc sẽ bị cuốn trôi.”

Trong khi ban lãnh đạo hiện tại đổ lỗi cho những người tiền nhiệm và tìm kiếm một cấu trúc tái cơ cấu tuân thủ quy định, việc thuê Jefferies, Portage Point và Sullivan & Cromwell cho thấy một cuộc chiến pháp lý sắp diễn ra, có khả năng được chi phối bởi các chuyên gia, Braziel đã lưu ý.

Trong một sự làm rõ liên quan, Giám đốc điều hành Ripple, Brad Garlinghouse, đã tuyên bố vào đầu tháng này rằng Ripple chưa bao giờ có mối quan hệ kinh doanh với Linqto và chưa bao giờ ủy quyền cho nó bán cổ phiếu Ripple. Ông xác nhận rằng Linqto nắm giữ 4,7 triệu cổ phiếu Ripple, được mua hoàn toàn thông qua các giao dịch trên thị trường thứ cấp - không phải trực tiếp từ Ripple. Công ty đã ngừng các chuyển nhượng cổ phiếu liên quan đến Linqto vào cuối năm 2024 do sự giám sát quy định gia tăng và sự nhầm lẫn về cấu trúc sở hữu. Phát triển này đã làm gia tăng mối lo ngại trong số các nhà đầu tư và làm tăng cường những lời kêu gọi cải cách cấu trúc trong cách quảng bá và quản lý vốn tư nhân.