Hơn 50 công ty ở Hồng Kông có ý định xin cấp giấy phép Stablecoin: Giấy phép khan hiếm, cạnh tranh gay gắt

Với việc quy định về Stablecoin của Hong Kong sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, Hong Kong đã có một bước tiến quan trọng trong việc quản lý tài sản ảo. Chính sách này không chỉ cung cấp cho các tổ chức phát hành Stablecoin một lộ trình tuân thủ rõ ràng, mà còn dấy lên sự nhiệt tình lớn của thị trường. Theo báo chí Hong Kong, hiện có từ 50 đến 60 công ty có ý định xin giấy phép Stablecoin tại Hong Kong, trong đó một nửa là các tổ chức thanh toán và nửa còn lại là các công ty internet nổi tiếng, phần lớn có nền tảng vốn Trung Quốc. Tuy nhiên, ngành công nghiệp ước tính trong giai đoạn đầu chỉ có 3 đến 4 giấy phép được cấp, điều này có nghĩa là giấy phép sẽ khan hiếm và cạnh tranh sẽ rất gay gắt.

Một, sự bùng nổ đơn xin giấy phép Stablecoin: Hơn 50 công ty chuẩn bị sẵn sàng

Giám đốc Sở Tài chính và Ngân sách Hồng Kông, ông Hứa Chính Vũ, trong một cuộc phỏng vấn đã cho biết, giai đoạn đầu chỉ phát hành một số lượng nhỏ giấy phép stablecoin. Ông chỉ ra rằng, luật pháp không hạn chế loại tiền tệ liên kết, nhưng nếu liên quan đến tiền tệ của các khu vực khác, có thể cần thảo luận với các cơ quan liên quan. Chính phủ đã công bố tuyên bố chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số 2.0 cũng đề xuất thúc đẩy "đồng hóa" tài sản tài chính, ông Hứa Chính Vũ cho biết Hồng Kông đã có kinh nghiệm phát hành trái phiếu xanh token, bước tiếp theo hy vọng sẽ mở rộng đến quỹ giao dịch ETF, và cho rằng việc giao dịch hàng hóa như kim loại cũng có thể nghiên cứu để thanh toán bằng token.

Các công ty nổi tiếng đang tăng tốc theo đuổi tài sản số:

Liên Liên Số (02598 HK): Vào ngày 13 tháng 7, công ty đã công bố kế hoạch phát hành 38.4 triệu cổ phiếu H mới, dự kiến huy động 394 triệu HKD, dự định sử dụng số tiền thu được cho việc đổi mới và ứng dụng công nghệ sáng tạo như blockchain trong lĩnh vực thanh toán toàn cầu, mở rộng kinh doanh và giấy phép toàn cầu cũng như mục đích công ty chung. Liên Liên Số là một trong những công ty công nghệ số tại Trung Quốc tiên phong cung cấp các giải pháp thanh toán rộng rãi trên toàn cầu.

Hafuh Chứng Khoán: Hafuh Chứng Khoán thuộc Tập đoàn Đông Phương Tài Phú đã được Ủy Ban Chứng Khoán Hồng Kông phê duyệt vào tháng 6 năm 2024, có thể cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo thông qua các thỏa thuận tài khoản tổng hợp.

Green Land Holdings: Green Land Holdings đã phát hành thông báo về sự biến động bất thường trong giao dịch cổ phiếu, gần đây có báo cáo từ các phương tiện truyền thông rằng công ty con tại Hồng Kông của họ liên quan đến các vấn đề tài sản ảo, sau khi tự kiểm tra, công ty con đó có doanh thu hoạt động trong năm 2024 chiếm dưới 1% tổng doanh thu của công ty, không gây ảnh hưởng lớn đến sản xuất và kinh doanh của công ty.

Hai, khung quản lý stablecoin của Hồng Kông: Cân bằng giữa sự vững chắc và đổi mới

Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng lập pháp Hong Kong chính thức thông qua Dự thảo Quy định về Stablecoin, và sẽ được công bố trên Công báo vào ngày 30 tháng 5 năm 2025, có hiệu lực trong năm 2025. Ngay sau tiến trình của Hội đồng lập pháp, Cục Quản lý Tài chính Hong Kong (Cục tiền tệ) vào ngày 26 tháng 5 đã phát hành hai tài liệu tham vấn, làm rõ trách nhiệm về phòng chống rửa tiền và nghĩa vụ chống khủng bố của các nhà phát hành stablecoin đã được cấp phép, đồng thời bao gồm thông tin về cấu trúc an toàn và thông tin hoạt động. Quy định về Stablecoin là một bước tiến quan trọng trong lĩnh vực quản lý tài sản ảo của Trung Quốc Hong Kong, quy định này sẽ tạo thành cơ sở pháp lý cho thị trường stablecoin của Hong Kong cùng với các tài liệu tham vấn về phòng chống rửa tiền và hướng dẫn quản lý sẽ được công bố chính thức trong tương lai.

Nguyên tắc hỗ trợ tiền pháp định: Các quy định rõ ràng chỉ ra rằng bất kỳ "Stablecoin cụ thể nào" cũng phải được hoàn trả bằng 100% tiền pháp định mà nó gắn kết, đặc biệt là đô la Hồng Kông. Cơ quan Quản lý Tiền tệ yêu cầu tài sản dự trữ phải là tài sản chất lượng cao và có tính thanh khoản (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn), và phải được định giá bằng cùng một loại tiền pháp định mà stablecoin gắn kết, nhằm loại bỏ rủi ro sai lệch tiền tệ.

Giấy phép cẩn trọng toàn diện: Quy định này giới thiệu hệ thống cấp giấy phép cẩn trọng toàn diện, nhấn mạnh tầm quan trọng hệ thống của các nhà phát hành Stablecoin, bao gồm vốn thực nộp tối thiểu (25 triệu đô la Hồng Kông), cấu trúc dự trữ, tách biệt và bảo vệ pháp lý, cơ chế đổi lại cũng như các yêu cầu nghiêm ngặt về kiểm tra quản trị.

Sự giám sát mạnh mẽ của Cơ quan Quản lý Tiền tệ: Quyền giám sát của Cơ quan Quản lý Tiền tệ được trang bị các công cụ mạnh mẽ, bao gồm quyền điều tra, cơ chế trừng phạt, can thiệp quản lý và cơ chế phán quyết. Các quy định nêu rõ những hoạt động mà các cá nhân tham gia vào thị trường tài sản ảo không được phép thực hiện và xác định rõ trách nhiệm hình sự.

So sánh và xác định sự khác biệt quốc tế: So với MiCA của Liên minh Châu Âu, Luật Dịch vụ Thanh toán 2019 của Singapore và hệ thống cấp phép chuyển tiền cấp bang của Hoa Kỳ, quy định của Hồng Kông thể hiện những lựa chọn quản lý độc đáo, chẳng hạn như nghĩa vụ hoàn lại bắt buộc theo mệnh giá, việc giới thiệu cơ chế quản lý hợp pháp cũng như sự giao thoa với giám sát ngân hàng, phản ánh sự ưu tiên của Hồng Kông đối với sự ổn định và neo vào tiền pháp định, thay vì chỉ đơn thuần theo đuổi sự tăng trưởng thị trường hoặc phát hành.

Ba, Sự phân biệt RWA và ảnh hưởng thực tế: Sự tuân thủ là nền tảng

Một hiểu lầm phổ biến là: sự tuân thủ của Stablecoin có nghĩa là RWA (token hóa tài sản thực) cũng được công nhận một cách gián tiếp. Thực tế không phải vậy. Quy định này không cung cấp con đường trực tiếp hoặc sự công nhận pháp lý cho các kế hoạch RWA. Stablecoin hoạt động trong khuôn khổ tiền tệ pháp định, trong khi RWA liên quan đến việc đưa các tài sản trong nước (như bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu) vào dạng token. Quy định nhấn mạnh rằng RWA vẫn còn khoảng trống về mặt quản lý, các thách thức chính bao gồm chuyển nhượng tài sản xuyên quốc gia và hạn chế QFII. Việc có được giấy phép FRS không có nghĩa là có thể hợp pháp tham gia vào hoạt động RWA.

Các quy định mới sẽ thay đổi cơ bản cách thức hoạt động của các doanh nghiệp tài sản ảo tại Hồng Kông. Dù là nhà phát hành hay nhà đầu tư, đều phải xem xét lại chiến lược, đối tác và rủi ro pháp lý của mình. Việc phát hành không có giấy phép không còn là "rủi ro", mà là hành vi phạm tội. Các nền tảng toàn cầu không thể "cung cấp" stablecoin cho Hồng Kông một cách không chính thức nữa, mà phải thiết lập chiến lược tuân thủ riêng.

Kết luận:

Chính sách quản lý stablecoin của Hồng Kông đã ra mắt, mang lại một khung quy định rõ ràng và cơ hội phát triển mới cho thị trường tiền điện tử. Quy định về stablecoin tại khu vực Hồng Kông là một sự lựa chọn chiến lược có chủ ý: đưa tài chính tiền điện tử vào hệ thống trách nhiệm thể chế. Bằng cách tích hợp giấy phép, quản lý và thực thi vào một khung thống nhất, khu vực Hồng Kông truyền tải thông điệp rõ ràng đến thị trường toàn cầu: tài chính số phải hoạt động dưới sự cai trị của pháp luật. Mặc dù còn nhiều vấn đề chưa được giải quyết như cách cân bằng giữa việc giữ lại các đặc điểm ẩn danh và quy định AML/CFT, cũng như việc quản lý vốn từ đất liền với lưu thông xuyên biên giới của stablecoin HKD, nhưng chủ đề cốt lõi của Hồng Kông là: chìa khóa cho sự tiến hóa tài chính không nằm ở tốc độ, mà nằm ở chủ quyền, sự ổn định và tính toàn vẹn hệ thống. Chỉ có quản lý mới có thể xây dựng lòng tin ở những nơi mà công nghệ không thể tự chứng minh được sự tin cậy. Không có lòng tin, đổi mới cuối cùng sẽ thất bại.