Trên sân khấu tiền điện tử, chu kỳ thị trường giống như một bản giao hưởng, với cả sự nghiêm ngặt về khoa học và căng thẳng kịch tính. Kể từ ngày 24 tháng 2 năm 2024, Chỉ báo Chu kỳ Thị trường Tăng và Gấu của CryptoQuant đã tiếp tục gửi tín hiệu giảm giá, phủ bóng lên thị trường. Tuy nhiên, khi Bitcoin vượt qua mốc 100.000 đô la, thị trường bắt đầu cho thấy một sự thay đổi tinh tế nhưng thú vị. Lần đầu tiên sau nhiều tuần, chỉ báo này đã đưa ra tín hiệu tăng, mặc dù với cường độ tín hiệu yếu (hệ số chỉ 0,029) và bản thân sự xuất hiện của nó đã khơi dậy hy vọng của các nhà đầu tư. Đáng chú ý hơn, đường trung bình động 30 ngày tăng giá giảm giá (30DMA) đang bắt đầu leo lên, báo hiệu khả năng phá vỡ đường trung bình động 365 ngày (365DMA). Trong lịch sử, sự giao thoa này thường là khúc dạo đầu cho cuộc biểu tình parabol của Bitcoin.
Đồng thời, niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức đã tạo động lực mới cho thị trường. Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink mạnh dạn dự đoán rằng bitcoin sẽ vượt quá 500.000 đô la trong 5 đến 10 năm tới và vốn hóa thị trường của nó dự kiến sẽ đạt 10 nghìn tỷ đô la. Báo cáo mới nhất của Citibank tiếp tục vẽ ra một triển vọng lạc quan cho thị trường, với sự mở rộng của thị trường stablecoin có khả năng đẩy Bitcoin vào giai đoạn khám phá giá, có thể đạt 285.000 đô la vào năm 2030 và thậm chí gần 475.000 đô la trong một kịch bản lạc quan. Thị trường tăng giá này, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của tâm lý bán lẻ, chứng thực của tổ chức và tăng trưởng stablecoin, đang định hình lại logic của thị trường tiền điện tử. Chúng ta có đang ở giai đoạn đầu của một thị trường tăng giá mới - một bản giao hưởng của sự điên cuồng dựa trên tâm lý, sự mạnh mẽ được hỗ trợ bởi tổ chức và sự mở rộng của stablecoin?
Sự phân kỳ của kịch bản thị trường bò truyền thống
Trong quá khứ, thị trường tăng giá tiền điện tử đã đi theo một mô hình quen thuộc: lãi suất cho vay nền tảng như AAVE đã tăng vọt, các sàn giao dịch tập trung (CEX) có tỷ lệ tài trợ cao và đã có một dòng tiền đổ vào các vị thế đòn bẩy. Những yếu tố này tạo ra một chu kỳ tự củng cố, với tiền vay thúc đẩy giao dịch đầu cơ và đẩy giá lên mức cao chóng mặt. Tuy nhiên, chu kỳ thị trường hiện tại đã phá vỡ cuốn sách này. Bất chấp sự tăng vọt của giá Bitcoin và sự hồi sinh của các altcoin, lãi suất cho vay của AAVE bất ngờ vẫn đi ngang và tỷ lệ tài trợ CEX cũng hơi bất thường. Sự vắng mặt của "lãi suất tăng vốn" hay "lãi suất đi vay" này cho thấy động lực của vòng thị trường này đã thay đổi cơ bản.
Thay vì dựa vào vốn đòn bẩy, thị trường được thúc đẩy bởi một làn sóng nhiệt tình theo hướng giao ngay. Có một dòng tiền ổn định từ OTC, bỏ qua các giao thức cho vay trên chuỗi truyền thống và các sản phẩm tài chính có cấu trúc. Dòng tiền vào này được đặc trưng bởi đặc điểm "vào nhanh, ra nhanh", với các nhà đầu tư đổ xô vào bằng tiền mặt, theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn thay vì xây dựng các vị thế đòn bẩy dài hạn. Kết quả là một thị trường nhẹ nhàng hơn, linh hoạt hơn, dựa trên tâm lý hơn là một thị trường được củng cố bởi kỹ thuật tài chính cấu trúc.
Sự trỗi dậy của thị trường do cảm xúc điều khiển
Cơn sốt này, được thúc đẩy bởi cảm xúc, thể hiện rõ ràng trong cơn sốt Meme coin bùng nổ trên nhiều chuỗi blockchain. Trên chuỗi Solana, các Meme coin như Moodeng, Goat, Trump WIF, Pnut và Act đã thổi bùng sự nhiệt tình của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Hệ sinh thái Meme coin trên Ethereum, bao gồm các dự án lâu đời như Pepe, Floki, People và Neiro, vẫn tiếp tục phát triển mạnh mẽ. Ngay cả các chuỗi mới nổi như Sui cũng đã chào đón sự cuồng nhiệt đối với Meme coin, với các dự án như Hippo trở thành tâm điểm. Những loại token này được thúc đẩy bởi sự thổi phồng từ cộng đồng và tiếp thị lan truyền, tượng trưng cho một thị trường được dẫn dắt bởi câu chuyện và động lực.
Khác với các đợt bull market trước đây, khi dòng vốn chủ yếu chảy vào các giao thức DeFi có cấu trúc hoặc giao dịch đòn bẩy, giờ đây một lượng lớn thanh khoản đang hướng tới các hoạt động trên chuỗi có tính tham gia. Các nhà đầu tư tích cực tham gia vào staking, re-staking, minting và cung cấp thanh khoản cho các sàn giao dịch phi tập trung. Những "hành vi gốc trên chuỗi" này được thúc đẩy bởi các động lực từ cộng đồng, chẳng hạn như kỳ vọng airdrop token staking thanh khoản (LRT) và cơn sốt Meme coin. Động lực này đã tạo ra một "bull market đồng thuận" - không còn là sự tăng giá mạnh mẽ toàn diện, mà là những cơ hội chọn lọc hơn, phụ thuộc vào các kịch bản cụ thể. Chìa khóa thành công nằm ở việc chọn đúng câu chuyện hoặc hệ sinh thái, cho dù là cơn sốt Meme coin của Solana hay các giao thức DeFi của Ethereum.
Sự ủng hộ của các tổ chức và sự trỗi dậy của stablecoin
Trong khi tâm lý bán lẻ cao, sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đã mang lại sự ổn định và tự tin cho thị trường. Dự đoán của Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink đặc biệt hấp dẫn. "Chúng ta sẽ thấy Bitcoin hơn 500.000 đô la trong 5 đến 10 năm tới, đây sẽ là một tài sản hơn 10 nghìn tỷ đô la", ông nói. Quan điểm này không chỉ thể hiện sự công nhận của tổ chức về giá trị dài hạn của Bitcoin mà còn đánh dấu sự chuyển đổi của tiền điện tử từ một tài sản cận biên thành một tài sản tài chính chính thống. Hiện có 11 ETF giao ngay Bitcoin tại thị trường Mỹ, với tổng AUM là 118,59 tỷ USD. Các ETF này cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống khả năng tiếp xúc dễ dàng với Bitcoin, thúc đẩy hơn nữa tính chủ đạo của họ.
Báo cáo mới nhất của Citibank đã tạo thêm một kỳ vọng lạc quan cho thị trường. Theo Coingape, Citibank dự đoán rằng đến năm 2030, tổng cung của stablecoin sẽ tăng lên 1,6 nghìn tỷ USD trong kịch bản cơ sở và có thể đạt 3,7 nghìn tỷ USD trong kịch bản lạc quan. Phân tích cho rằng sự mở rộng của thị trường stablecoin có liên quan lịch sử đến sự tăng giá của Bitcoin. Nếu cung cấp stablecoin tăng gấp 6,7 lần, dựa trên tỷ lệ lịch sử, giá Bitcoin có thể tăng từ 3 đến 5 lần. Điều này có nghĩa là đến năm 2030, giá Bitcoin có thể đạt 285.000 USD, trong trường hợp lạc quan thậm chí gần 475.000 USD. Ngay cả trong giả định bảo thủ (tức là chỉ 25% sự tăng trưởng của stablecoin chuyển đổi thành sự tăng giá của Bitcoin), Bitcoin vẫn có thể tăng từ 200% đến 250% so với mức hiện tại, với giá dự kiến trong khoảng từ 190.000 đến 237.500 USD.
Sự tăng trưởng của stablecoin không chỉ phản ánh sự sâu sắc của thị trường tiền điện tử mà còn cung cấp một nguồn thanh khoản mới cho Bitcoin. Stablecoin, như "máu" của hệ sinh thái tiền điện tử, được sử dụng rộng rãi trong giao dịch, thanh toán và các hoạt động DeFi, sự mở rộng quy mô của nó có nghĩa là nhiều vốn có thể chảy vào các tài sản cốt lõi như Bitcoin. Đặc biệt trong bối cảnh chính sách của Trump có thể mang lại môi trường quản lý nới lỏng, sự tăng trưởng của stablecoin có thể thúc đẩy Bitcoin bước vào giai đoạn khám phá giá, cung cấp động lực lâu dài cho thị trường.
Nghịch lý thanh khoản: Linh hoạt nhưng dễ bị tổn thương
Tính linh hoạt của thanh khoản thị trường vừa là ưu điểm vừa là điểm yếu. Không có nguồn vốn đòn bẩy sâu trong thị trường tăng giá trước đây, vòng thị trường này thiếu một "vùng nước sâu" để đệm các đợt điều chỉnh giá. Điều này làm cho thị trường dễ bị biến động dữ dội hơn. Như một nhà quan sát đã nói: "Kéo nhanh, và giết người mà không mơ hồ." "Trong trường hợp không có ngưỡng kháng cự giao ngay đáng kể - cùng với sự vắng mặt của các dải cung truyền thống - Bitcoin và altcoin đã có thể vượt qua các mức kháng cự quan trọng một cách dễ dàng. Tuy nhiên, khi tâm lý thay đổi, việc không có hỗ trợ cấu trúc có thể dẫn đến sự sụt giảm mạnh theo tầng.
Thị trường phái sinh đã làm gia tăng thêm sự biến động. Nhiều người cho rằng đây là một "thị trường bò do hợp đồng điều khiển", hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn đã khuếch đại sự biến động giá. Áp lực tăng hiện tại chủ yếu đến từ các vị thế mua đòn bẩy, chứ không phải từ việc mua bán thực tế tự nhiên. Tuy nhiên, những vị thế này là một con dao hai lưỡi. Các hợp đồng thúc đẩy sự tăng giá nhanh chóng có thể gây ra việc thanh lý khi thị trường đảo ngược, đặc biệt là trong trường hợp có nhiều lệnh dừng lỗ tập trung ở phía dưới.
Thị trường bò bên cung
Đặc điểm hấp dẫn nhất của vòng thị trường này là nó được định nghĩa là "thị trường tăng giá phía cung" chứ không phải là "thị trường tăng giá dựa trên tiền". Dòng người dùng mới không phải thông qua cho vay đòn bẩy, mà thông qua một cơ chế hữu cơ, hướng đến cộng đồng. Dự đoán airdrop, cường điệu meme coin và sự tham gia của cộng đồng cơ sở thu hút nguồn vốn mới. Các quỹ này không ở lại trong các giao thức cho vay hoặc các sản phẩm có cấu trúc, mà tích cực tham gia vào hệ sinh thái on-chain, từ staking đến cung cấp thanh khoản.
Động lực cung cấp này đang tái định hình cấu trúc thị trường. Khác với sự tăng giá rộng rãi và không phân biệt được thúc đẩy bởi đòn bẩy trong quá khứ, thị trường ngày nay thưởng cho sự lựa chọn. Không phải mọi mã thông báo hay dự án đều tăng vọt; lợi nhuận tập trung vào các hệ sinh thái hoặc câu chuyện cụ thể. Ví dụ, sự bùng nổ Meme của Solana hưởng lợi từ chi phí giao dịch thấp và cộng đồng năng động, trong khi các giao thức DeFi của Ethereum thu hút người dùng đang tìm kiếm lợi nhuận thông qua việc tái thế chấp và cung cấp thanh khoản. Sự chọn lọc này tạo ra một thị trường phân mảnh nhưng kiên cố hơn, sự thành công phụ thuộc vào việc hiểu các động lực cơ bản của hệ sinh thái.
Thiên nga đen và bóng ma do con người thao túng
Mặc dù tín hiệu tăng giá, sự ủng hộ của các tổ chức và triển vọng của stablecoin đều rất đáng khích lệ, nhưng thị trường vẫn cần duy trì sự cảnh giác. Một thị trường phụ thuộc vào cảm xúc dễ bị ảnh hưởng bởi những cú sốc bên ngoài. Một nhà bình luận đã cảnh báo rằng có thể xảy ra "sự kiện thiên nga đen do con người tạo ra", chỉ ra sự kết hợp của các vị thế mua đòn bẩy, lệnh dừng lỗ tập trung và những thay đổi về địa chính trị hoặc quy định. Những nhân vật nổi bật như cựu tổng thống Trump, với những phát ngôn công khai của mình, đã nhiều lần làm rung chuyển thị trường tiền mã hóa, tạo thêm sự không chắc chắn cho thị trường.
Ngoài ra, cấu trúc thị trường hiện tại cho thấy, sự tăng giá chủ yếu xuất phát từ áp lực bán không đủ, chứ không phải từ nhu cầu mua áp đảo. Như một nhà phân tích đã nói: "Việc liên tục vượt qua các vùng cung, nguồn gốc nằm ở việc thiếu rào cản thực sự từ hàng hóa." Động thái này có thể dẫn đến "hiệu ứng tưới nước", giá nhanh chóng tăng cho đến khi chạm đến điểm tới hạn, gây ra việc chốt lời hoặc làn sóng thanh lý. Nếu điều này xảy ra, việc thiếu hụt các hồ thanh khoản sâu có thể làm trầm trọng thêm sự giảm giá, dẫn đến sự điều chỉnh mạnh mẽ tương tự như đà tăng.
Mô hình mới của thị trường tiền điện tử
Thị trường tiền điện tử đang ở ngã ba đường khi chỉ báo tăng/giảm CryptoQuant chuyển sang xu hướng tăng, dự báo lạc quan của BlackRock, sự bùng nổ của các ETF giao ngay Bitcoin và triển vọng của Citi đối với stablecoin. Đây không phải là thị trường tăng giá sử dụng nhiều vốn trong quá khứ, mà là một bản giao hưởng được thúc đẩy bởi sự kết hợp của tâm lý bán lẻ, xác nhận của tổ chức và mở rộng stablecoin. Mua giao ngay, cơn sốt meme coin và hoạt động on-chain có sự tham gia là nhiên liệu, với tài trợ tổ chức và tăng trưởng stablecoin cung cấp mỏ neo dài hạn. Thanh khoản linh hoạt nhưng mong manh, có khả năng thúc đẩy lợi nhuận nhanh chóng, nhưng cũng dễ bị thoái lui mạnh. Thị trường thưởng cho các nhà đầu tư có thể điều hướng câu chuyện về sự phân mảnh, từ hệ sinh thái Meme coin của Solana đến giao thức DeFi của Ethereum.
Tuy nhiên, bóng dáng của sự biến động luôn bao trùm. Khi các hợp đồng đòn bẩy khuếch đại sự biến động giá, những tác nhân bên ngoài đang âm thầm hoạt động, quỹ đạo thị trường tràn đầy sự không chắc chắn. Những tín hiệu tăng giá hiện tại, sự tự tin của các tổ chức và triển vọng của stablecoin thật đáng mừng, nhưng cũng đi kèm với cảnh báo: trong thị trường bò mới này, tính linh hoạt và sự chọn lọc là rất quan trọng. Các nhà đầu tư phải cẩn thận tiến bước, lựa chọn cảnh phù hợp một cách thận trọng, giữ vững cảnh giác để đối phó với bước ngoặt tiếp theo của huyền thoại tiền điện tử đầy biến động này.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitcoin lao vào 500.000? Cảm xúc, tổ chức và stablecoin dấy lên cơn sốt mã hóa
Tác giả: Luke, Mars Finance
Trên sân khấu tiền điện tử, chu kỳ thị trường giống như một bản giao hưởng, với cả sự nghiêm ngặt về khoa học và căng thẳng kịch tính. Kể từ ngày 24 tháng 2 năm 2024, Chỉ báo Chu kỳ Thị trường Tăng và Gấu của CryptoQuant đã tiếp tục gửi tín hiệu giảm giá, phủ bóng lên thị trường. Tuy nhiên, khi Bitcoin vượt qua mốc 100.000 đô la, thị trường bắt đầu cho thấy một sự thay đổi tinh tế nhưng thú vị. Lần đầu tiên sau nhiều tuần, chỉ báo này đã đưa ra tín hiệu tăng, mặc dù với cường độ tín hiệu yếu (hệ số chỉ 0,029) và bản thân sự xuất hiện của nó đã khơi dậy hy vọng của các nhà đầu tư. Đáng chú ý hơn, đường trung bình động 30 ngày tăng giá giảm giá (30DMA) đang bắt đầu leo lên, báo hiệu khả năng phá vỡ đường trung bình động 365 ngày (365DMA). Trong lịch sử, sự giao thoa này thường là khúc dạo đầu cho cuộc biểu tình parabol của Bitcoin.
Đồng thời, niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức đã tạo động lực mới cho thị trường. Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink mạnh dạn dự đoán rằng bitcoin sẽ vượt quá 500.000 đô la trong 5 đến 10 năm tới và vốn hóa thị trường của nó dự kiến sẽ đạt 10 nghìn tỷ đô la. Báo cáo mới nhất của Citibank tiếp tục vẽ ra một triển vọng lạc quan cho thị trường, với sự mở rộng của thị trường stablecoin có khả năng đẩy Bitcoin vào giai đoạn khám phá giá, có thể đạt 285.000 đô la vào năm 2030 và thậm chí gần 475.000 đô la trong một kịch bản lạc quan. Thị trường tăng giá này, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của tâm lý bán lẻ, chứng thực của tổ chức và tăng trưởng stablecoin, đang định hình lại logic của thị trường tiền điện tử. Chúng ta có đang ở giai đoạn đầu của một thị trường tăng giá mới - một bản giao hưởng của sự điên cuồng dựa trên tâm lý, sự mạnh mẽ được hỗ trợ bởi tổ chức và sự mở rộng của stablecoin?
Sự phân kỳ của kịch bản thị trường bò truyền thống
Trong quá khứ, thị trường tăng giá tiền điện tử đã đi theo một mô hình quen thuộc: lãi suất cho vay nền tảng như AAVE đã tăng vọt, các sàn giao dịch tập trung (CEX) có tỷ lệ tài trợ cao và đã có một dòng tiền đổ vào các vị thế đòn bẩy. Những yếu tố này tạo ra một chu kỳ tự củng cố, với tiền vay thúc đẩy giao dịch đầu cơ và đẩy giá lên mức cao chóng mặt. Tuy nhiên, chu kỳ thị trường hiện tại đã phá vỡ cuốn sách này. Bất chấp sự tăng vọt của giá Bitcoin và sự hồi sinh của các altcoin, lãi suất cho vay của AAVE bất ngờ vẫn đi ngang và tỷ lệ tài trợ CEX cũng hơi bất thường. Sự vắng mặt của "lãi suất tăng vốn" hay "lãi suất đi vay" này cho thấy động lực của vòng thị trường này đã thay đổi cơ bản.
Thay vì dựa vào vốn đòn bẩy, thị trường được thúc đẩy bởi một làn sóng nhiệt tình theo hướng giao ngay. Có một dòng tiền ổn định từ OTC, bỏ qua các giao thức cho vay trên chuỗi truyền thống và các sản phẩm tài chính có cấu trúc. Dòng tiền vào này được đặc trưng bởi đặc điểm "vào nhanh, ra nhanh", với các nhà đầu tư đổ xô vào bằng tiền mặt, theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn thay vì xây dựng các vị thế đòn bẩy dài hạn. Kết quả là một thị trường nhẹ nhàng hơn, linh hoạt hơn, dựa trên tâm lý hơn là một thị trường được củng cố bởi kỹ thuật tài chính cấu trúc.
Sự trỗi dậy của thị trường do cảm xúc điều khiển
Cơn sốt này, được thúc đẩy bởi cảm xúc, thể hiện rõ ràng trong cơn sốt Meme coin bùng nổ trên nhiều chuỗi blockchain. Trên chuỗi Solana, các Meme coin như Moodeng, Goat, Trump WIF, Pnut và Act đã thổi bùng sự nhiệt tình của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Hệ sinh thái Meme coin trên Ethereum, bao gồm các dự án lâu đời như Pepe, Floki, People và Neiro, vẫn tiếp tục phát triển mạnh mẽ. Ngay cả các chuỗi mới nổi như Sui cũng đã chào đón sự cuồng nhiệt đối với Meme coin, với các dự án như Hippo trở thành tâm điểm. Những loại token này được thúc đẩy bởi sự thổi phồng từ cộng đồng và tiếp thị lan truyền, tượng trưng cho một thị trường được dẫn dắt bởi câu chuyện và động lực.
Khác với các đợt bull market trước đây, khi dòng vốn chủ yếu chảy vào các giao thức DeFi có cấu trúc hoặc giao dịch đòn bẩy, giờ đây một lượng lớn thanh khoản đang hướng tới các hoạt động trên chuỗi có tính tham gia. Các nhà đầu tư tích cực tham gia vào staking, re-staking, minting và cung cấp thanh khoản cho các sàn giao dịch phi tập trung. Những "hành vi gốc trên chuỗi" này được thúc đẩy bởi các động lực từ cộng đồng, chẳng hạn như kỳ vọng airdrop token staking thanh khoản (LRT) và cơn sốt Meme coin. Động lực này đã tạo ra một "bull market đồng thuận" - không còn là sự tăng giá mạnh mẽ toàn diện, mà là những cơ hội chọn lọc hơn, phụ thuộc vào các kịch bản cụ thể. Chìa khóa thành công nằm ở việc chọn đúng câu chuyện hoặc hệ sinh thái, cho dù là cơn sốt Meme coin của Solana hay các giao thức DeFi của Ethereum.
Sự ủng hộ của các tổ chức và sự trỗi dậy của stablecoin
Trong khi tâm lý bán lẻ cao, sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đã mang lại sự ổn định và tự tin cho thị trường. Dự đoán của Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink đặc biệt hấp dẫn. "Chúng ta sẽ thấy Bitcoin hơn 500.000 đô la trong 5 đến 10 năm tới, đây sẽ là một tài sản hơn 10 nghìn tỷ đô la", ông nói. Quan điểm này không chỉ thể hiện sự công nhận của tổ chức về giá trị dài hạn của Bitcoin mà còn đánh dấu sự chuyển đổi của tiền điện tử từ một tài sản cận biên thành một tài sản tài chính chính thống. Hiện có 11 ETF giao ngay Bitcoin tại thị trường Mỹ, với tổng AUM là 118,59 tỷ USD. Các ETF này cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống khả năng tiếp xúc dễ dàng với Bitcoin, thúc đẩy hơn nữa tính chủ đạo của họ.
Báo cáo mới nhất của Citibank đã tạo thêm một kỳ vọng lạc quan cho thị trường. Theo Coingape, Citibank dự đoán rằng đến năm 2030, tổng cung của stablecoin sẽ tăng lên 1,6 nghìn tỷ USD trong kịch bản cơ sở và có thể đạt 3,7 nghìn tỷ USD trong kịch bản lạc quan. Phân tích cho rằng sự mở rộng của thị trường stablecoin có liên quan lịch sử đến sự tăng giá của Bitcoin. Nếu cung cấp stablecoin tăng gấp 6,7 lần, dựa trên tỷ lệ lịch sử, giá Bitcoin có thể tăng từ 3 đến 5 lần. Điều này có nghĩa là đến năm 2030, giá Bitcoin có thể đạt 285.000 USD, trong trường hợp lạc quan thậm chí gần 475.000 USD. Ngay cả trong giả định bảo thủ (tức là chỉ 25% sự tăng trưởng của stablecoin chuyển đổi thành sự tăng giá của Bitcoin), Bitcoin vẫn có thể tăng từ 200% đến 250% so với mức hiện tại, với giá dự kiến trong khoảng từ 190.000 đến 237.500 USD.
Sự tăng trưởng của stablecoin không chỉ phản ánh sự sâu sắc của thị trường tiền điện tử mà còn cung cấp một nguồn thanh khoản mới cho Bitcoin. Stablecoin, như "máu" của hệ sinh thái tiền điện tử, được sử dụng rộng rãi trong giao dịch, thanh toán và các hoạt động DeFi, sự mở rộng quy mô của nó có nghĩa là nhiều vốn có thể chảy vào các tài sản cốt lõi như Bitcoin. Đặc biệt trong bối cảnh chính sách của Trump có thể mang lại môi trường quản lý nới lỏng, sự tăng trưởng của stablecoin có thể thúc đẩy Bitcoin bước vào giai đoạn khám phá giá, cung cấp động lực lâu dài cho thị trường.
Nghịch lý thanh khoản: Linh hoạt nhưng dễ bị tổn thương
Tính linh hoạt của thanh khoản thị trường vừa là ưu điểm vừa là điểm yếu. Không có nguồn vốn đòn bẩy sâu trong thị trường tăng giá trước đây, vòng thị trường này thiếu một "vùng nước sâu" để đệm các đợt điều chỉnh giá. Điều này làm cho thị trường dễ bị biến động dữ dội hơn. Như một nhà quan sát đã nói: "Kéo nhanh, và giết người mà không mơ hồ." "Trong trường hợp không có ngưỡng kháng cự giao ngay đáng kể - cùng với sự vắng mặt của các dải cung truyền thống - Bitcoin và altcoin đã có thể vượt qua các mức kháng cự quan trọng một cách dễ dàng. Tuy nhiên, khi tâm lý thay đổi, việc không có hỗ trợ cấu trúc có thể dẫn đến sự sụt giảm mạnh theo tầng.
Thị trường phái sinh đã làm gia tăng thêm sự biến động. Nhiều người cho rằng đây là một "thị trường bò do hợp đồng điều khiển", hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn đã khuếch đại sự biến động giá. Áp lực tăng hiện tại chủ yếu đến từ các vị thế mua đòn bẩy, chứ không phải từ việc mua bán thực tế tự nhiên. Tuy nhiên, những vị thế này là một con dao hai lưỡi. Các hợp đồng thúc đẩy sự tăng giá nhanh chóng có thể gây ra việc thanh lý khi thị trường đảo ngược, đặc biệt là trong trường hợp có nhiều lệnh dừng lỗ tập trung ở phía dưới.
Thị trường bò bên cung
Đặc điểm hấp dẫn nhất của vòng thị trường này là nó được định nghĩa là "thị trường tăng giá phía cung" chứ không phải là "thị trường tăng giá dựa trên tiền". Dòng người dùng mới không phải thông qua cho vay đòn bẩy, mà thông qua một cơ chế hữu cơ, hướng đến cộng đồng. Dự đoán airdrop, cường điệu meme coin và sự tham gia của cộng đồng cơ sở thu hút nguồn vốn mới. Các quỹ này không ở lại trong các giao thức cho vay hoặc các sản phẩm có cấu trúc, mà tích cực tham gia vào hệ sinh thái on-chain, từ staking đến cung cấp thanh khoản.
Động lực cung cấp này đang tái định hình cấu trúc thị trường. Khác với sự tăng giá rộng rãi và không phân biệt được thúc đẩy bởi đòn bẩy trong quá khứ, thị trường ngày nay thưởng cho sự lựa chọn. Không phải mọi mã thông báo hay dự án đều tăng vọt; lợi nhuận tập trung vào các hệ sinh thái hoặc câu chuyện cụ thể. Ví dụ, sự bùng nổ Meme của Solana hưởng lợi từ chi phí giao dịch thấp và cộng đồng năng động, trong khi các giao thức DeFi của Ethereum thu hút người dùng đang tìm kiếm lợi nhuận thông qua việc tái thế chấp và cung cấp thanh khoản. Sự chọn lọc này tạo ra một thị trường phân mảnh nhưng kiên cố hơn, sự thành công phụ thuộc vào việc hiểu các động lực cơ bản của hệ sinh thái.
Thiên nga đen và bóng ma do con người thao túng
Mặc dù tín hiệu tăng giá, sự ủng hộ của các tổ chức và triển vọng của stablecoin đều rất đáng khích lệ, nhưng thị trường vẫn cần duy trì sự cảnh giác. Một thị trường phụ thuộc vào cảm xúc dễ bị ảnh hưởng bởi những cú sốc bên ngoài. Một nhà bình luận đã cảnh báo rằng có thể xảy ra "sự kiện thiên nga đen do con người tạo ra", chỉ ra sự kết hợp của các vị thế mua đòn bẩy, lệnh dừng lỗ tập trung và những thay đổi về địa chính trị hoặc quy định. Những nhân vật nổi bật như cựu tổng thống Trump, với những phát ngôn công khai của mình, đã nhiều lần làm rung chuyển thị trường tiền mã hóa, tạo thêm sự không chắc chắn cho thị trường.
Ngoài ra, cấu trúc thị trường hiện tại cho thấy, sự tăng giá chủ yếu xuất phát từ áp lực bán không đủ, chứ không phải từ nhu cầu mua áp đảo. Như một nhà phân tích đã nói: "Việc liên tục vượt qua các vùng cung, nguồn gốc nằm ở việc thiếu rào cản thực sự từ hàng hóa." Động thái này có thể dẫn đến "hiệu ứng tưới nước", giá nhanh chóng tăng cho đến khi chạm đến điểm tới hạn, gây ra việc chốt lời hoặc làn sóng thanh lý. Nếu điều này xảy ra, việc thiếu hụt các hồ thanh khoản sâu có thể làm trầm trọng thêm sự giảm giá, dẫn đến sự điều chỉnh mạnh mẽ tương tự như đà tăng.
Mô hình mới của thị trường tiền điện tử
Thị trường tiền điện tử đang ở ngã ba đường khi chỉ báo tăng/giảm CryptoQuant chuyển sang xu hướng tăng, dự báo lạc quan của BlackRock, sự bùng nổ của các ETF giao ngay Bitcoin và triển vọng của Citi đối với stablecoin. Đây không phải là thị trường tăng giá sử dụng nhiều vốn trong quá khứ, mà là một bản giao hưởng được thúc đẩy bởi sự kết hợp của tâm lý bán lẻ, xác nhận của tổ chức và mở rộng stablecoin. Mua giao ngay, cơn sốt meme coin và hoạt động on-chain có sự tham gia là nhiên liệu, với tài trợ tổ chức và tăng trưởng stablecoin cung cấp mỏ neo dài hạn. Thanh khoản linh hoạt nhưng mong manh, có khả năng thúc đẩy lợi nhuận nhanh chóng, nhưng cũng dễ bị thoái lui mạnh. Thị trường thưởng cho các nhà đầu tư có thể điều hướng câu chuyện về sự phân mảnh, từ hệ sinh thái Meme coin của Solana đến giao thức DeFi của Ethereum.
Tuy nhiên, bóng dáng của sự biến động luôn bao trùm. Khi các hợp đồng đòn bẩy khuếch đại sự biến động giá, những tác nhân bên ngoài đang âm thầm hoạt động, quỹ đạo thị trường tràn đầy sự không chắc chắn. Những tín hiệu tăng giá hiện tại, sự tự tin của các tổ chức và triển vọng của stablecoin thật đáng mừng, nhưng cũng đi kèm với cảnh báo: trong thị trường bò mới này, tính linh hoạt và sự chọn lọc là rất quan trọng. Các nhà đầu tư phải cẩn thận tiến bước, lựa chọn cảnh phù hợp một cách thận trọng, giữ vững cảnh giác để đối phó với bước ngoặt tiếp theo của huyền thoại tiền điện tử đầy biến động này.