【Cổ tức Mỹ】Quest Diagnostics［DGX］: Nhà thầu chuyên nghiệp dẫn đầu trong dịch vụ thông tin chẩn đoán | Phân tích chi tiết về cổ phiếu cổ tức và tăng cổ tức Mỹ | Thông tin đầu tư và phương tiện truyền thông hữu ích về tiền bạc của Manekuri Monex Securities
Một nửa số bệnh viện và bác sĩ ở Mỹ sử dụng dịch vụ, một phần ba dân số Mỹ đã được kiểm tra bởi công ty này
Quest Diagnostics［DGX］là một nhà cung cấp hàng đầu về các dịch vụ chẩn đoán, thông tin và dịch vụ. Công việc chính của họ là dịch vụ thông tin chẩn đoán, dựa trên dữ liệu thu thập từ các xét nghiệm lâm sàng, cung cấp cái nhìn sâu sắc về chẩn đoán và nhằm mục đích "giúp bác sĩ và tổ chức có thể hành động để cải thiện tình trạng sức khỏe của bệnh nhân". Dịch vụ của họ rất đa dạng từ các xét nghiệm máu định kỳ đến xét nghiệm nhiễm trùng và xét nghiệm ma túy, cũng như cung cấp các dịch vụ xét nghiệm "phức tạp" đặc biệt như thần kinh học, di truyền học, và lĩnh vực ung thư. Gần đây, họ tập trung vào lĩnh vực chẩn đoán "nâng cao" như gen học phân tử, chẩn đoán đồng hành, và sàng lọc trẻ sơ sinh. Nhờ đầu tư vào chẩn đoán tiên tiến, họ dự kiến sẽ tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong năm lĩnh vực lâm sàng chính.
Công ty cung cấp dịch vụ thông qua mạng lưới kiểm tra trải rộng khắp toàn bộ Hoa Kỳ. Mạng lưới rộng lớn này bao gồm hơn 2300 phòng xét nghiệm lâm sàng và trung tâm dịch vụ bệnh nhân, các chuyên gia tập trung vào xét nghiệm máu, và các chuyên gia sức khỏe khác, được xây dựng và được cho là lớn nhất trên thế giới. Công ty cung cấp dịch vụ cho một loạt khách hàng rộng lớn bao gồm bác sĩ, bệnh viện, và doanh nghiệp (nhà tuyển dụng) thông qua mạng lưới này.
The company provides services to half of the hospitals and physicians in the United States, resulting in one-third of the US population receiving the company's tests every year. The scale allows for the provision of services in close proximity, making it competitive in terms of shortening the testing period and maximizing the automation effect. In addition, it also provides information technology solutions and risk assessment services for the life insurance industry, but the sales composition ratio is less than 5% and is small in scale.
Nguồn thu chính là phí dựa trên số lượng kiểm tra, nhưng vì các loại kiểm tra mẫu như xét nghiệm máu thường được sử dụng lặp đi lặp lại, nên cơ sở thu nhập trở nên ổn định. Hơn nữa, việc ký kết hợp đồng dài hạn với bệnh viện, công ty dược phẩm, công ty bảo hiểm giúp đảm bảo nguồn thu nhập ổn định. Doanh thu khoảng 90% đến từ dịch vụ dành cho cơ sở y tế (bệnh viện và bác sĩ), trong đó các bác sĩ chiếm 68%, bệnh viện chiếm 20%. 12% còn lại bao gồm các công ty bảo hiểm, công ty dược phẩm và người tiêu dùng cá nhân. Doanh thu năm 2024 là 9,9 tỷ đô la.
Chiến lược phát triển: Tăng cường danh mục xét nghiệm và mạng lưới địa lý thông qua việc mua lại
Thị trường phòng thí nghiệm tại Mỹ có quy mô 890 tỷ đô la, được phân chia một cách rất chi tiết bởi nhiều người chơi từ phòng thí nghiệm bệnh viện đến phòng thí nghiệm lâm sàng thương mại, phòng khám, v.v. Công ty đang giữ vị trí hàng đầu tại đó nhưng vẫn chỉ chiếm 10% thị phần. Cổ đông cạnh tranh, Tập đoàn Phòng thí nghiệm Mỹ [LH], cũng có thị phần tương tự, cùng nhau chiếm khoảng 20% thị trường.
Từ năm 2025 trở đi, công suất bán hàng được dự kiến tăng trưởng ở mức trung bình hàng năm từ 4% đến 5%, và EPS điều chỉnh dự kiến tăng trưởng từ 7% đến 9% theo quan điểm của công ty. Trong tỷ lệ tăng trưởng doanh số bán hàng, 1-2% là kết quả của việc thâu tóm. Thâu tóm là chiến lược phát triển quan trọng của công ty, giúp mở rộng danh mục kiểm tra và mở rộng mạng lưới địa lý. Khoảng 20 giao dịch mua lại đã hoàn tất trong vòng 10 năm qua. Trong năm tài chính 2024, đã chi khoảng 2,2 tỷ USD để hoàn tất 8 giao dịch mua lại.
Trong năm 2024, vụ mua lại lớn nhất là việc mua lại của LifeLabs, một nhà cung cấp dịch vụ xét nghiệm lâm sàng đóng trụ sở tại Canada (1 tỷ đô la Mỹ). LifeLabs cung cấp thông tin chẩn đoán và hệ thống kết nối sức khỏe số thông qua mạng lưới rộng lớn của họ bao gồm 5 phòng thí nghiệm, hơn 350 trung tâm thu mẫu, và mạng lưới phục vụ huyết (chuyên gia thu huyết tại nhà và di động) tại British Columbia, Ontario và Saskatchewan. Trong năm 2024, họ đã thực hiện khoảng 140 triệu xét nghiệm lâm sàng. Với vụ mua lại này, dự kiến công ty sẽ tăng thêm khoảng 6000 nhân viên và doanh số bán hàng sẽ tăng thêm 7,1 tỷ đô la Mỹ.
Đồng thời, chúng tôi đã thông báo về việc mua lại một phần tài sản của công ty Spectra Laboratories, một công ty cung cấp dịch vụ xét nghiệm chuyên ngành về thận từ Fresenius vào năm 2025 (dự kiến hoàn tất vào cuối năm 2025). Việc mua lại này sẽ mở rộng chức năng xét nghiệm liên quan đến trị liệu thay thế thận vào danh mục sản phẩm của chúng tôi.
Các bộ phận kiểm tra liên quan đến sự thâm nhập đã được công bố là một lĩnh vực mà chúng tôi đang tăng cường làm việc trên lĩnh vực tăng trưởng dài hạn, cũng như tăng cường khả năng chẩn đoán thông qua các bộ phận mua lại và đối tác cho việc phát hiện sớm ung thư đa tạng và chẩn đoán bệnh Alzheimer. Ví dụ, một số sản phẩm mới đã được phát hành như xét nghiệm máu để dự đoán sự tiến triển của bệnh Alzheimer vào năm 2023, xét nghiệm sinh học ung thư tuyến tiền liệt, và xét nghiệm vô sinh gia đình dành cho phụ nữ. Như vậy, việc mua lại đã mở rộng ống dẫn và sẽ dẫn đến doanh số bán hàng.
Chú ý: Sự tiến triển và tăng cường hoạt động kinh doanh của công nghệ số
Ngoài ra, sự tiến bộ của định lý số cũng là điểm đáng chú ý. Định lý số là việc số hóa các vật liệu chẩn đoán bệnh lý. Nó cho phép các chuyên gia trong cơ sở y tế hoặc ở xa truy cập và chẩn đoán, đồng thời thực hiện phân tích hình ảnh ở độ phân giải cao và lưu trữ dễ dàng. Với việc cải thiện hiệu quả và độ chính xác, lĩnh vực này đang được yêu cầu phổ biến trong tương lai.
Tuy nhiên, theo công ty, việc số hóa bệnh lý vẫn chưa đạt dưới 5%. Dự kiến thị trường sẽ mở rộng trong tương lai. Theo Grand View Research, thị trường bệnh lý số sẽ đạt khoảng 10 tỷ đô la và dự kiến sẽ phát triển với CAGR8% đến năm 2030.
Trong bối cảnh này, vào tháng 6 năm 2024, công ty đã mua lại một phần tài sản phòng thí nghiệm của PathAI, một công ty cung cấp dịch vụ kiểm tra bệnh học và bệnh lý số học. Việc mua lại này sẽ củng cố khả năng chẩn đoán bệnh và trí tuệ nhân tạo (AI) của công ty. Đồng thời, thông qua một hợp đồng khác, công ty đã thông báo sẽ triển khai hệ thống quản lý hình ảnh bệnh lý số học AISight của PathAI cho các phòng thí nghiệm bệnh học trên toàn quốc. Hiện tại, công ty đang vận hành 20 trung tâm bệnh học, vận chuyển các mẫu đã thu thập và thực hiện việc xem xét bởi bác sĩ bệnh lý. Trong bệnh lý số học, không cần vận chuyển nên dự kiến chi phí giảm và lợi nhuận tăng cao.
Việc giảm chi phí thông qua tự động hóa sẽ đem lại kết quả
Chúng tôi đang tiến hành chương trình "Invigorate" nhằm giảm chi phí thông qua việc tự động hóa và sử dụng trí tuệ nhân tạo để tối ưu hóa hiệu suất. Hiện tại, chúng tôi đã triển khai 3 phòng lab tự động hóa và đang nỗ lực nâng cao hiệu suất bằng cách áp dụng nhiều loại robot và hệ thống khác.
Ví dụ, bằng cách bổ sung công việc lặp đi lặp lại và vận chuyển bằng robot cộng tác, hiệu suất xử lý mẫu tăng gấp đôi. Sự áp dụng của việc sàng lọc tế bào kỹ thuật số đã cải thiện năng suất lên đến 40%. Việc dán nhãn ống và lưu trữ vào kệ không còn cần thiết cho xét nghiệm lao, làm giảm 90% lực lượng lao động và tăng tốc độ xử lý gấp khoảng 2,5 lần, nhiều biện pháp tăng cường hiệu quả đã được báo cáo.
Nhờ tự động hóa này, chúng tôi đã đạt được việc giảm chi phí 3% hàng năm. Quan trọng là việc giảm chi phí như vậy nhờ tự động hóa chỉ có thể thực hiện được vì quy mô kinh tế. Nếu quy mô kinh doanh nhỏ và số lượng xét nghiệm được giao ít, việc tự động hóa không cần thiết và không thể tăng tỷ suất lợi nhuận trên mỗi xét nghiệm. Ví dụ, sự khác biệt lớn về lợi nhuận giữa việc một bác sĩ bệnh lý xử lý 10 ca mỗi ngày và tự động hóa để một người có thể xử lý 100 ca mỗi ngày.
Đánh giá tổng quan: Đánh giá cơ sở kinh doanh đã được thiết lập và luồng tiền mạnh mẽ, việc trả cổ tức cho cổ đông được đánh giá cao
Xét nghiệm lâm sàng là một phần không thể thiếu trong ngành y tế, do đó hiệu suất là ổn định (sau giai đoạn tăng cầu xét nghiệm do đại dịch và phản ứng tiêu cực của nó, hiệu suất hiện tại đã phục hồi về mức ban đầu). Do đó, dòng tiền mặt cũng tốt, duy trì lãi trong 20 năm qua. Mỗi năm mang lại 10 tỷ đô la từ hoạt động kinh doanh, và giữ lại từ 5 đến 10 tỷ đô la dòng tiền mặt tự do (trừ các năm có nhu cầu đặc biệt do đại dịch).
Điều đáng chú ý là phần lớn dòng tiền tự do đã được trả lại cho cổ đông. Trong vòng 10 năm qua, hơn 85% trong số 106 tỷ đô la dòng tiền tự do đã được trả lại cho cổ đông. Ngoại trừ năm 2021 và 2022 khi đã trả lại nhiều hơn dòng tiền tự do do nhu cầu đặc biệt vì Covid, trung bình 70% đã được trả lại cho cổ đông.
Về phía trước, kế hoạch vốn trong vòng 3 năm từ 2025 đến 2027, dự kiến tạo ra 45-50 tỷ đô la từ hoạt động kinh doanh trong 3 năm, đầu tư cơ sở hạ tầng 15-17 tỷ đô la, dự tính dòng tiền tự do là 30-33 tỷ đô la, sử dụng 15 tỷ đô la để mua lại và phân phối 17 tỷ đô la cho cổ đông. Phân tích cụ thể bao gồm 10 tỷ đô la cổ tức, 7 tỷ đô la mua cổ phiếu tự do. Cổ tức đã có kết quả tăng liên tục trong 14 năm.
Tỷ lệ tăng cổ tức diễn ra chủ yếu ở mức khoảng 7%, và tỷ lệ cổ tức cũng diễn ra dưới 40%. Chính sách vốn linh hoạt của họ cho phép họ mua lại cổ phiếu của chính mình nếu không có mục tiêu mua lại đáng chú ý. Mặc dù việc mua lại cổ phiếu của chính mình không đều đặn, nhưng trong 10 năm qua, số cổ phiếu phát hành đã giảm khoảng 22%, giảm khoảng 2.5% mỗi năm. Tuy tỷ lệ cổ tức hiện tại chỉ 1.7% và thấp, nhưng tôi nghĩ rằng vẫn còn sức hấp dẫn nếu tính đến việc tăng giá trị trên mỗi cổ phiếu thông qua việc mua lại cổ phiếu của chính mình.
Giá cổ phiếu đang duy trì ở vùng giá cao. Mặc dù không cảm thấy sự rẻ tiền về mặt định giá, nhưng tôi nghĩ rằng đây là một cổ phiếu đáng chú ý trong thời gian điều chỉnh toàn bộ thị trường trong tương lai. Đây là công ty lớn nhất Hoa Kỳ cung cấp các dịch vụ kiểm tra cần thiết trong ngành y tế, và dự kiến sẽ có sự tăng trưởng dài hạn do sự già hóa và sự phổ biến của kiểm tra y tế phòng ngừa. Thị trường được phân chia một cách cụ thể, và còn nhiều không gian để mở rộng thị phần thông qua việc sáp nhập. Và có vốn để làm điều đó.
Theo nghiên cứu của Precedence Research, thị trường xét nghiệm chẩn đoán thế giới dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức trung bình hàng năm 8.6% từ năm 2022 đến năm 2030 và dự kiến sẽ đạt 348 tỷ đô la vào năm 2030. Việc tăng tỷ lệ mắc bệnh mãn tính và nhiễm trùng cũng như sự gia tăng trong nhu cầu y tế cá nhân hóa và dân số già cũng được cho là sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường. Trong dài hạn, công ty này được cho là có thể phát triển cùng với sự tăng trưởng của thị trường và có thể trở thành một đối thủ đáng kể của LabCorp Holdings [LH] trong tương lai. Ví dụ như Coca-Cola [KO] và PepsiCo [PEP], Visa [V] và MasterCard [MA].
【Biểu đồ 1】 Sự thay đổi lợi tức cổ tức hàng năm của Quest Diagnostics [DGX]
Nguồn：Được tạo bởi tác giả từ Bloomberg
※Từ năm 2003 đến năm 2025, dự kiến năm 2025 (chuyển đổi tổng cả năm dự kiến từ kết quả gần đây nhất của bốn quý)
【Biểu đồ 2】 So sánh diễn biến giá cổ phiếu của Quest Diagnostics [DGX] và S&P500
Nguồn: Tác giả tự viết từ Bloomberg
※Giá cổ phiếu Quest Diagnostics [DGX] được tính từ ngày 31 tháng 12 năm 1996 là 1
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
【Cổ tức Mỹ】Quest Diagnostics［DGX］: Nhà thầu chuyên nghiệp dẫn đầu trong dịch vụ thông tin chẩn đoán | Phân tích chi tiết về cổ phiếu cổ tức và tăng cổ tức Mỹ | Thông tin đầu tư và phương tiện truyền thông hữu ích về tiền bạc của Manekuri Monex Securities
Một nửa số bệnh viện và bác sĩ ở Mỹ sử dụng dịch vụ, một phần ba dân số Mỹ đã được kiểm tra bởi công ty này
Quest Diagnostics［DGX］là một nhà cung cấp hàng đầu về các dịch vụ chẩn đoán, thông tin và dịch vụ. Công việc chính của họ là dịch vụ thông tin chẩn đoán, dựa trên dữ liệu thu thập từ các xét nghiệm lâm sàng, cung cấp cái nhìn sâu sắc về chẩn đoán và nhằm mục đích "giúp bác sĩ và tổ chức có thể hành động để cải thiện tình trạng sức khỏe của bệnh nhân". Dịch vụ của họ rất đa dạng từ các xét nghiệm máu định kỳ đến xét nghiệm nhiễm trùng và xét nghiệm ma túy, cũng như cung cấp các dịch vụ xét nghiệm "phức tạp" đặc biệt như thần kinh học, di truyền học, và lĩnh vực ung thư. Gần đây, họ tập trung vào lĩnh vực chẩn đoán "nâng cao" như gen học phân tử, chẩn đoán đồng hành, và sàng lọc trẻ sơ sinh. Nhờ đầu tư vào chẩn đoán tiên tiến, họ dự kiến sẽ tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong năm lĩnh vực lâm sàng chính.
Công ty cung cấp dịch vụ thông qua mạng lưới kiểm tra trải rộng khắp toàn bộ Hoa Kỳ. Mạng lưới rộng lớn này bao gồm hơn 2300 phòng xét nghiệm lâm sàng và trung tâm dịch vụ bệnh nhân, các chuyên gia tập trung vào xét nghiệm máu, và các chuyên gia sức khỏe khác, được xây dựng và được cho là lớn nhất trên thế giới. Công ty cung cấp dịch vụ cho một loạt khách hàng rộng lớn bao gồm bác sĩ, bệnh viện, và doanh nghiệp (nhà tuyển dụng) thông qua mạng lưới này.
The company provides services to half of the hospitals and physicians in the United States, resulting in one-third of the US population receiving the company's tests every year. The scale allows for the provision of services in close proximity, making it competitive in terms of shortening the testing period and maximizing the automation effect. In addition, it also provides information technology solutions and risk assessment services for the life insurance industry, but the sales composition ratio is less than 5% and is small in scale.
Nguồn thu chính là phí dựa trên số lượng kiểm tra, nhưng vì các loại kiểm tra mẫu như xét nghiệm máu thường được sử dụng lặp đi lặp lại, nên cơ sở thu nhập trở nên ổn định. Hơn nữa, việc ký kết hợp đồng dài hạn với bệnh viện, công ty dược phẩm, công ty bảo hiểm giúp đảm bảo nguồn thu nhập ổn định. Doanh thu khoảng 90% đến từ dịch vụ dành cho cơ sở y tế (bệnh viện và bác sĩ), trong đó các bác sĩ chiếm 68%, bệnh viện chiếm 20%. 12% còn lại bao gồm các công ty bảo hiểm, công ty dược phẩm và người tiêu dùng cá nhân. Doanh thu năm 2024 là 9,9 tỷ đô la.
Chiến lược phát triển: Tăng cường danh mục xét nghiệm và mạng lưới địa lý thông qua việc mua lại
Thị trường phòng thí nghiệm tại Mỹ có quy mô 890 tỷ đô la, được phân chia một cách rất chi tiết bởi nhiều người chơi từ phòng thí nghiệm bệnh viện đến phòng thí nghiệm lâm sàng thương mại, phòng khám, v.v. Công ty đang giữ vị trí hàng đầu tại đó nhưng vẫn chỉ chiếm 10% thị phần. Cổ đông cạnh tranh, Tập đoàn Phòng thí nghiệm Mỹ [LH], cũng có thị phần tương tự, cùng nhau chiếm khoảng 20% thị trường.
Từ năm 2025 trở đi, công suất bán hàng được dự kiến tăng trưởng ở mức trung bình hàng năm từ 4% đến 5%, và EPS điều chỉnh dự kiến tăng trưởng từ 7% đến 9% theo quan điểm của công ty. Trong tỷ lệ tăng trưởng doanh số bán hàng, 1-2% là kết quả của việc thâu tóm. Thâu tóm là chiến lược phát triển quan trọng của công ty, giúp mở rộng danh mục kiểm tra và mở rộng mạng lưới địa lý. Khoảng 20 giao dịch mua lại đã hoàn tất trong vòng 10 năm qua. Trong năm tài chính 2024, đã chi khoảng 2,2 tỷ USD để hoàn tất 8 giao dịch mua lại.
Trong năm 2024, vụ mua lại lớn nhất là việc mua lại của LifeLabs, một nhà cung cấp dịch vụ xét nghiệm lâm sàng đóng trụ sở tại Canada (1 tỷ đô la Mỹ). LifeLabs cung cấp thông tin chẩn đoán và hệ thống kết nối sức khỏe số thông qua mạng lưới rộng lớn của họ bao gồm 5 phòng thí nghiệm, hơn 350 trung tâm thu mẫu, và mạng lưới phục vụ huyết (chuyên gia thu huyết tại nhà và di động) tại British Columbia, Ontario và Saskatchewan. Trong năm 2024, họ đã thực hiện khoảng 140 triệu xét nghiệm lâm sàng. Với vụ mua lại này, dự kiến công ty sẽ tăng thêm khoảng 6000 nhân viên và doanh số bán hàng sẽ tăng thêm 7,1 tỷ đô la Mỹ.
Đồng thời, chúng tôi đã thông báo về việc mua lại một phần tài sản của công ty Spectra Laboratories, một công ty cung cấp dịch vụ xét nghiệm chuyên ngành về thận từ Fresenius vào năm 2025 (dự kiến hoàn tất vào cuối năm 2025). Việc mua lại này sẽ mở rộng chức năng xét nghiệm liên quan đến trị liệu thay thế thận vào danh mục sản phẩm của chúng tôi.
Các bộ phận kiểm tra liên quan đến sự thâm nhập đã được công bố là một lĩnh vực mà chúng tôi đang tăng cường làm việc trên lĩnh vực tăng trưởng dài hạn, cũng như tăng cường khả năng chẩn đoán thông qua các bộ phận mua lại và đối tác cho việc phát hiện sớm ung thư đa tạng và chẩn đoán bệnh Alzheimer. Ví dụ, một số sản phẩm mới đã được phát hành như xét nghiệm máu để dự đoán sự tiến triển của bệnh Alzheimer vào năm 2023, xét nghiệm sinh học ung thư tuyến tiền liệt, và xét nghiệm vô sinh gia đình dành cho phụ nữ. Như vậy, việc mua lại đã mở rộng ống dẫn và sẽ dẫn đến doanh số bán hàng.
Chú ý: Sự tiến triển và tăng cường hoạt động kinh doanh của công nghệ số
Ngoài ra, sự tiến bộ của định lý số cũng là điểm đáng chú ý. Định lý số là việc số hóa các vật liệu chẩn đoán bệnh lý. Nó cho phép các chuyên gia trong cơ sở y tế hoặc ở xa truy cập và chẩn đoán, đồng thời thực hiện phân tích hình ảnh ở độ phân giải cao và lưu trữ dễ dàng. Với việc cải thiện hiệu quả và độ chính xác, lĩnh vực này đang được yêu cầu phổ biến trong tương lai.
Tuy nhiên, theo công ty, việc số hóa bệnh lý vẫn chưa đạt dưới 5%. Dự kiến thị trường sẽ mở rộng trong tương lai. Theo Grand View Research, thị trường bệnh lý số sẽ đạt khoảng 10 tỷ đô la và dự kiến sẽ phát triển với CAGR8% đến năm 2030.
Trong bối cảnh này, vào tháng 6 năm 2024, công ty đã mua lại một phần tài sản phòng thí nghiệm của PathAI, một công ty cung cấp dịch vụ kiểm tra bệnh học và bệnh lý số học. Việc mua lại này sẽ củng cố khả năng chẩn đoán bệnh và trí tuệ nhân tạo (AI) của công ty. Đồng thời, thông qua một hợp đồng khác, công ty đã thông báo sẽ triển khai hệ thống quản lý hình ảnh bệnh lý số học AISight của PathAI cho các phòng thí nghiệm bệnh học trên toàn quốc. Hiện tại, công ty đang vận hành 20 trung tâm bệnh học, vận chuyển các mẫu đã thu thập và thực hiện việc xem xét bởi bác sĩ bệnh lý. Trong bệnh lý số học, không cần vận chuyển nên dự kiến chi phí giảm và lợi nhuận tăng cao.
Việc giảm chi phí thông qua tự động hóa sẽ đem lại kết quả
Chúng tôi đang tiến hành chương trình "Invigorate" nhằm giảm chi phí thông qua việc tự động hóa và sử dụng trí tuệ nhân tạo để tối ưu hóa hiệu suất. Hiện tại, chúng tôi đã triển khai 3 phòng lab tự động hóa và đang nỗ lực nâng cao hiệu suất bằng cách áp dụng nhiều loại robot và hệ thống khác.
Ví dụ, bằng cách bổ sung công việc lặp đi lặp lại và vận chuyển bằng robot cộng tác, hiệu suất xử lý mẫu tăng gấp đôi. Sự áp dụng của việc sàng lọc tế bào kỹ thuật số đã cải thiện năng suất lên đến 40%. Việc dán nhãn ống và lưu trữ vào kệ không còn cần thiết cho xét nghiệm lao, làm giảm 90% lực lượng lao động và tăng tốc độ xử lý gấp khoảng 2,5 lần, nhiều biện pháp tăng cường hiệu quả đã được báo cáo.
Nhờ tự động hóa này, chúng tôi đã đạt được việc giảm chi phí 3% hàng năm. Quan trọng là việc giảm chi phí như vậy nhờ tự động hóa chỉ có thể thực hiện được vì quy mô kinh tế. Nếu quy mô kinh doanh nhỏ và số lượng xét nghiệm được giao ít, việc tự động hóa không cần thiết và không thể tăng tỷ suất lợi nhuận trên mỗi xét nghiệm. Ví dụ, sự khác biệt lớn về lợi nhuận giữa việc một bác sĩ bệnh lý xử lý 10 ca mỗi ngày và tự động hóa để một người có thể xử lý 100 ca mỗi ngày.
Đánh giá tổng quan: Đánh giá cơ sở kinh doanh đã được thiết lập và luồng tiền mạnh mẽ, việc trả cổ tức cho cổ đông được đánh giá cao
Xét nghiệm lâm sàng là một phần không thể thiếu trong ngành y tế, do đó hiệu suất là ổn định (sau giai đoạn tăng cầu xét nghiệm do đại dịch và phản ứng tiêu cực của nó, hiệu suất hiện tại đã phục hồi về mức ban đầu). Do đó, dòng tiền mặt cũng tốt, duy trì lãi trong 20 năm qua. Mỗi năm mang lại 10 tỷ đô la từ hoạt động kinh doanh, và giữ lại từ 5 đến 10 tỷ đô la dòng tiền mặt tự do (trừ các năm có nhu cầu đặc biệt do đại dịch).
Điều đáng chú ý là phần lớn dòng tiền tự do đã được trả lại cho cổ đông. Trong vòng 10 năm qua, hơn 85% trong số 106 tỷ đô la dòng tiền tự do đã được trả lại cho cổ đông. Ngoại trừ năm 2021 và 2022 khi đã trả lại nhiều hơn dòng tiền tự do do nhu cầu đặc biệt vì Covid, trung bình 70% đã được trả lại cho cổ đông.
Về phía trước, kế hoạch vốn trong vòng 3 năm từ 2025 đến 2027, dự kiến tạo ra 45-50 tỷ đô la từ hoạt động kinh doanh trong 3 năm, đầu tư cơ sở hạ tầng 15-17 tỷ đô la, dự tính dòng tiền tự do là 30-33 tỷ đô la, sử dụng 15 tỷ đô la để mua lại và phân phối 17 tỷ đô la cho cổ đông. Phân tích cụ thể bao gồm 10 tỷ đô la cổ tức, 7 tỷ đô la mua cổ phiếu tự do. Cổ tức đã có kết quả tăng liên tục trong 14 năm.
Tỷ lệ tăng cổ tức diễn ra chủ yếu ở mức khoảng 7%, và tỷ lệ cổ tức cũng diễn ra dưới 40%. Chính sách vốn linh hoạt của họ cho phép họ mua lại cổ phiếu của chính mình nếu không có mục tiêu mua lại đáng chú ý. Mặc dù việc mua lại cổ phiếu của chính mình không đều đặn, nhưng trong 10 năm qua, số cổ phiếu phát hành đã giảm khoảng 22%, giảm khoảng 2.5% mỗi năm. Tuy tỷ lệ cổ tức hiện tại chỉ 1.7% và thấp, nhưng tôi nghĩ rằng vẫn còn sức hấp dẫn nếu tính đến việc tăng giá trị trên mỗi cổ phiếu thông qua việc mua lại cổ phiếu của chính mình.
Giá cổ phiếu đang duy trì ở vùng giá cao. Mặc dù không cảm thấy sự rẻ tiền về mặt định giá, nhưng tôi nghĩ rằng đây là một cổ phiếu đáng chú ý trong thời gian điều chỉnh toàn bộ thị trường trong tương lai. Đây là công ty lớn nhất Hoa Kỳ cung cấp các dịch vụ kiểm tra cần thiết trong ngành y tế, và dự kiến sẽ có sự tăng trưởng dài hạn do sự già hóa và sự phổ biến của kiểm tra y tế phòng ngừa. Thị trường được phân chia một cách cụ thể, và còn nhiều không gian để mở rộng thị phần thông qua việc sáp nhập. Và có vốn để làm điều đó.
Theo nghiên cứu của Precedence Research, thị trường xét nghiệm chẩn đoán thế giới dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức trung bình hàng năm 8.6% từ năm 2022 đến năm 2030 và dự kiến sẽ đạt 348 tỷ đô la vào năm 2030. Việc tăng tỷ lệ mắc bệnh mãn tính và nhiễm trùng cũng như sự gia tăng trong nhu cầu y tế cá nhân hóa và dân số già cũng được cho là sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường. Trong dài hạn, công ty này được cho là có thể phát triển cùng với sự tăng trưởng của thị trường và có thể trở thành một đối thủ đáng kể của LabCorp Holdings [LH] trong tương lai. Ví dụ như Coca-Cola [KO] và PepsiCo [PEP], Visa [V] và MasterCard [MA].
【Biểu đồ 1】 Sự thay đổi lợi tức cổ tức hàng năm của Quest Diagnostics [DGX]
Nguồn：Được tạo bởi tác giả từ Bloomberg
※Từ năm 2003 đến năm 2025, dự kiến năm 2025 (chuyển đổi tổng cả năm dự kiến từ kết quả gần đây nhất của bốn quý)
【Biểu đồ 2】 So sánh diễn biến giá cổ phiếu của Quest Diagnostics [DGX] và S&P500
Nguồn: Tác giả tự viết từ Bloomberg
※Giá cổ phiếu Quest Diagnostics [DGX] được tính từ ngày 31 tháng 12 năm 1996 là 1