【Tỷ giá】Lý do việc "biến cố Trung Đông" dẫn đến việc bán yên | Tỷ giá hàng ngày của Yoshida Tsune | Moneyクリ Thông tin đầu tư của Monex Securities và phương tiện hữu ích về tiền bạc
Phản ứng của hai "tài sản an toàn" khác nhau = Franc Thụy Sĩ là mua
Vào ngày 13 tháng 6, Israel đã không kích Iran, lo ngại về sự xung đột quân sự giữa hai quốc gia gia tăng, khiến đồng đô la Mỹ/Yên Nhật tăng giá. Đến ngày 22, khi Mỹ can thiệp quân sự, đồng đô la Mỹ đã tăng lên mức 148 yên (xem biểu đồ 1). Như vậy, phản ứng của thị trường ngoại hối đối với "cuộc khủng hoảng Trung Đông" lần này là mua đô la Mỹ và bán yên Nhật, nhưng tại sao lại như vậy?
【図表1】Biểu đồ hàng ngày USD/JPY (từ tháng 4 năm 2025 trở đi)
Nguồn: Manex Trader FX
Trong các tình huống "có sự cố" dẫn đến sự giảm mạnh của thị trường chứng khoán, đồng yên và franc Thụy Sĩ thường được ưa chuộng như là "tài sản an toàn". Lần này, cổ phiếu Mỹ không nhất thiết đã giảm mạnh, và ở một khía cạnh nào đó, có thể nói rằng đây là một tình huống rủi ro không rõ ràng; tuy nhiên, trong bối cảnh đó, franc Thụy Sĩ đã được mua vào, trong khi đồng yên lại bị bán ra như đã đề cập ở trên. Tại sao phản ứng của hai đồng tiền thường được coi là "tài sản an toàn" lại khác nhau như vậy?
Vị trí của Yên và Franc Thụy Sĩ hoàn toàn đối lập
Sự khác biệt lớn giữa đồng yên và đồng franc Thụy Sĩ ở mức độ vị thế đối với đồng đô la Mỹ. Trong khi đồng yên đang có mức mua ròng lớn chưa từng có, thì đồng franc Thụy Sĩ lại có vị thế bán ròng (xem biểu đồ 2, 3). Theo nghĩa đó, việc bán đồng yên và mua đồng franc Thụy Sĩ sau "cuộc khủng hoảng Trung Đông" cũng có thể được coi là một sự điều chỉnh vị thế.
【図表2】CFTC thống kê vị thế yên của các nhà đầu cơ (2005 đến nay)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do Chứng khoán Monex tạo ra
【図表3】CFTC thống kê vị trí của nhà đầu tư đầu cơ với đồng franc Thụy Sĩ (2015 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv được tạo bởi chứng khoán Monex
Một điểm chung giữa yên Nhật và franc Thụy Sĩ là cả hai đều là các loại tiền tệ lãi suất thấp. Do đó, từ góc độ chênh lệch lãi suất, thường có nhiều trường hợp đang ở vị thế bán. Rủi ro là việc nắm giữ vị thế quá mức, vì vậy, khi rủi ro giảm, thường là sự điều chỉnh của những vị thế quá mức đó.
Xét theo cách trên, có thể thấy rằng việc yen và franc Thụy Sĩ thường được ưa chuộng trong những tình huống rủi ro thấp là do việc điều chỉnh các vị thế bán có thể dễ dàng dẫn đến việc mua lại. Tuy nhiên, gần đây yen đã rơi vào tình huống hiếm hoi với mức mua ròng lớn. Do đó, khi có sự điều chỉnh vị thế quá mức trong tình huống rủi ro thấp, điều đó có thể dẫn đến phản ứng bán yen.
Đồng đô la Mỹ được mua do rủi ro cắt đứt nguồn cung dầu thô = đồng tiền của quốc gia sản xuất dầu lớn nhất thế giới
Trong bối cảnh "khủng hoảng Trung Đông" lần này, mối tương quan giữa tỷ giá USD/JPY và giá dầu đã nổi bật (tham khảo biểu đồ 4). Điều này có thể là do tại Nhật Bản, nơi phụ thuộc nhiều vào việc nhập khẩu dầu, sự tăng giá của dầu đã dẫn đến việc xem xét lại các vị thế mua yên quá lớn, tức là đã có phần bán yên.
【図表4】Đô la Mỹ/Yên và WTI (tháng 5 năm 2025 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do Monex Securities tạo ra
Ngoài ra, lần tăng giá dầu thô này có thể được coi là phản ứng lớn trước nguy cơ nguồn cung dầu thô bị ngắt quãng do Iran đóng cửa Eo biển Hormuz. Mỹ, quốc gia đã trở thành nhà sản xuất dầu lớn nhất thế giới nhờ sự xuất hiện của dầu đá phiến, có lẽ đang ở vị trí mạnh mẽ trước nguy cơ ngắt quãng nguồn cung dầu này. Trong ý nghĩa đó, đồng đô la Mỹ, đồng tiền của quốc gia "nhà sản xuất dầu lớn nhất thế giới", đã được mua vào, và kết quả là có thể đã dẫn đến việc bán đồng yên.
Khi đồng yên bị bán khi có "biến cố ở Trung Đông", đồng yên sẽ không còn được ưa chuộng như một "tài sản an toàn" ngay cả trong bối cảnh rủi ro, và có ý kiến cho rằng đó là ảnh hưởng của sự suy thoái kinh tế Nhật Bản, nhưng có lẽ không phải như vậy.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
【Tỷ giá】Lý do việc "biến cố Trung Đông" dẫn đến việc bán yên | Tỷ giá hàng ngày của Yoshida Tsune | Moneyクリ Thông tin đầu tư của Monex Securities và phương tiện hữu ích về tiền bạc
Phản ứng của hai "tài sản an toàn" khác nhau = Franc Thụy Sĩ là mua
Vào ngày 13 tháng 6, Israel đã không kích Iran, lo ngại về sự xung đột quân sự giữa hai quốc gia gia tăng, khiến đồng đô la Mỹ/Yên Nhật tăng giá. Đến ngày 22, khi Mỹ can thiệp quân sự, đồng đô la Mỹ đã tăng lên mức 148 yên (xem biểu đồ 1). Như vậy, phản ứng của thị trường ngoại hối đối với "cuộc khủng hoảng Trung Đông" lần này là mua đô la Mỹ và bán yên Nhật, nhưng tại sao lại như vậy?
【図表1】Biểu đồ hàng ngày USD/JPY (từ tháng 4 năm 2025 trở đi)
Nguồn: Manex Trader FX
Trong các tình huống "có sự cố" dẫn đến sự giảm mạnh của thị trường chứng khoán, đồng yên và franc Thụy Sĩ thường được ưa chuộng như là "tài sản an toàn". Lần này, cổ phiếu Mỹ không nhất thiết đã giảm mạnh, và ở một khía cạnh nào đó, có thể nói rằng đây là một tình huống rủi ro không rõ ràng; tuy nhiên, trong bối cảnh đó, franc Thụy Sĩ đã được mua vào, trong khi đồng yên lại bị bán ra như đã đề cập ở trên. Tại sao phản ứng của hai đồng tiền thường được coi là "tài sản an toàn" lại khác nhau như vậy?
Vị trí của Yên và Franc Thụy Sĩ hoàn toàn đối lập
Sự khác biệt lớn giữa đồng yên và đồng franc Thụy Sĩ ở mức độ vị thế đối với đồng đô la Mỹ. Trong khi đồng yên đang có mức mua ròng lớn chưa từng có, thì đồng franc Thụy Sĩ lại có vị thế bán ròng (xem biểu đồ 2, 3). Theo nghĩa đó, việc bán đồng yên và mua đồng franc Thụy Sĩ sau "cuộc khủng hoảng Trung Đông" cũng có thể được coi là một sự điều chỉnh vị thế.
【図表2】CFTC thống kê vị thế yên của các nhà đầu cơ (2005 đến nay)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do Chứng khoán Monex tạo ra
【図表3】CFTC thống kê vị trí của nhà đầu tư đầu cơ với đồng franc Thụy Sĩ (2015 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv được tạo bởi chứng khoán Monex
Một điểm chung giữa yên Nhật và franc Thụy Sĩ là cả hai đều là các loại tiền tệ lãi suất thấp. Do đó, từ góc độ chênh lệch lãi suất, thường có nhiều trường hợp đang ở vị thế bán. Rủi ro là việc nắm giữ vị thế quá mức, vì vậy, khi rủi ro giảm, thường là sự điều chỉnh của những vị thế quá mức đó.
Xét theo cách trên, có thể thấy rằng việc yen và franc Thụy Sĩ thường được ưa chuộng trong những tình huống rủi ro thấp là do việc điều chỉnh các vị thế bán có thể dễ dàng dẫn đến việc mua lại. Tuy nhiên, gần đây yen đã rơi vào tình huống hiếm hoi với mức mua ròng lớn. Do đó, khi có sự điều chỉnh vị thế quá mức trong tình huống rủi ro thấp, điều đó có thể dẫn đến phản ứng bán yen.
Đồng đô la Mỹ được mua do rủi ro cắt đứt nguồn cung dầu thô = đồng tiền của quốc gia sản xuất dầu lớn nhất thế giới
Trong bối cảnh "khủng hoảng Trung Đông" lần này, mối tương quan giữa tỷ giá USD/JPY và giá dầu đã nổi bật (tham khảo biểu đồ 4). Điều này có thể là do tại Nhật Bản, nơi phụ thuộc nhiều vào việc nhập khẩu dầu, sự tăng giá của dầu đã dẫn đến việc xem xét lại các vị thế mua yên quá lớn, tức là đã có phần bán yên.
【図表4】Đô la Mỹ/Yên và WTI (tháng 5 năm 2025 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do Monex Securities tạo ra
Ngoài ra, lần tăng giá dầu thô này có thể được coi là phản ứng lớn trước nguy cơ nguồn cung dầu thô bị ngắt quãng do Iran đóng cửa Eo biển Hormuz. Mỹ, quốc gia đã trở thành nhà sản xuất dầu lớn nhất thế giới nhờ sự xuất hiện của dầu đá phiến, có lẽ đang ở vị trí mạnh mẽ trước nguy cơ ngắt quãng nguồn cung dầu này. Trong ý nghĩa đó, đồng đô la Mỹ, đồng tiền của quốc gia "nhà sản xuất dầu lớn nhất thế giới", đã được mua vào, và kết quả là có thể đã dẫn đến việc bán đồng yên.
Khi đồng yên bị bán khi có "biến cố ở Trung Đông", đồng yên sẽ không còn được ưa chuộng như một "tài sản an toàn" ngay cả trong bối cảnh rủi ro, và có ý kiến cho rằng đó là ảnh hưởng của sự suy thoái kinh tế Nhật Bản, nhưng có lẽ không phải như vậy.