Kể từ khi ra đời, cơ chế cốt lõi của giao thức Curve luôn xoay quanh việc phân phối lợi nhuận từ token CRV. Cơ chế này cần liên tục giới thiệu các dự án hỗ trợ stablecoin mới, nhằm tạo ra nhu cầu khóa CRV mới, từ đó tăng chi phí chìm của người dùng. Những dự án mới này thu hút các holder veCRV bằng cách tận dụng sự lạm phát token của chính họ, từ đó kiếm được khoản chênh lệch giữa phân phối phí giao dịch và chi phí lạm phát thực tế.
Tuy nhiên, cái gọi là 'lợi thế thuật toán' của Curve trong giao dịch stablecoin thực ra chủ yếu là do nhu cầu phát sinh từ những hạn chế kỹ thuật ban đầu của Ethereum, chứ không phải là do bản thân nó có tính không thể thay thế. Điều này cũng giải thích tại sao trên các chuỗi công cộng hiệu suất cao khác, không xuất hiện một 'sàn giao dịch stablecoin' tương tự như Curve — bởi vì không có sự cần thiết này. Khi thế hệ sàn giao dịch phi tập trung mới liên tục tối ưu hóa đường cong phí hồ bơi dựa trên Uniswap V3, lợi thế của Curve trong lĩnh vực này đã dần bị suy yếu. Xét về khối lượng giao dịch, Curve đã tụt lại xa so với Uniswap, thậm chí đang bị Cetus trên chuỗi công cộng Sui nhanh chóng đuổi kịp.
Thực tế, các đặc điểm cốt lõi của Curve giống như một cơ chế chia sẻ lợi nhuận. Là một dự án đã hoạt động được 5 năm, Curve có thể được coi là một sự tồn tại lâu dài thậm chí 'bền bỉ'. Tuy nhiên, nếu đánh giá theo tiêu chuẩn của các dự án chia sẻ lợi nhuận điển hình, tổng giá trị khóa của Curve sau sự kiện sụp đổ Luna năm 2022 đã giảm mạnh với giá trị khóa tổng thể (TVL). Trong nhiều sự kiện tiếp theo, bao gồm sự kiện Michael mua nhà, hai lần lỗ hổng bảo mật, sự mất giá của stETH và sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX, TVL của Curve tiếp tục giảm.
So với xu hướng giá của token CRV trong khoảng thời gian này, có thể suy luận rằng Curve như một dự án thực sự đã ở trong trạng thái 'sụp đổ nhẹ', chủ yếu dựa vào tính thanh khoản giao dịch còn lại từ lịch sử và giá trị niêm yết trên các sàn giao dịch chính như Binance để duy trì sự tồn tại.
Mặc dù kế hoạch Resupply đã được khởi động vào tháng 3 năm nay, TVL và khối lượng giao dịch của Curve đã có sự tăng trưởng đáng kể, nhưng điều này giống như một 'cố gắng khởi động lại' sau khi Curve trở lại với bản chất của cơ chế phân phối lợi nhuận. Tuy nhiên, hiện tại, cố gắng khởi động lại này dường như cũng đã gặp khó khăn.
Đối với những nhà đầu tư quen thuộc với các dự án như vậy, tình thế của Curve có thể được so sánh với những dự án khác đã nhiều lần khởi động lại nhưng cuối cùng thất bại. Là một dự án tài chính phi tập trung, thị trường đã dành cho Curve nhiều cơ hội vượt xa mức bình thường.
Tình huống này phản ánh rằng cộng đồng tiền điện tử có thể quá khoan dung đối với một số dự án. Khi đánh giá các dự án, chúng ta cần phải khách quan và lý trí hơn, tránh việc quá lạc quan mà bỏ qua những rủi ro tiềm ẩn.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kể từ khi ra đời, cơ chế cốt lõi của giao thức Curve luôn xoay quanh việc phân phối lợi nhuận từ token CRV. Cơ chế này cần liên tục giới thiệu các dự án hỗ trợ stablecoin mới, nhằm tạo ra nhu cầu khóa CRV mới, từ đó tăng chi phí chìm của người dùng. Những dự án mới này thu hút các holder veCRV bằng cách tận dụng sự lạm phát token của chính họ, từ đó kiếm được khoản chênh lệch giữa phân phối phí giao dịch và chi phí lạm phát thực tế.
Tuy nhiên, cái gọi là 'lợi thế thuật toán' của Curve trong giao dịch stablecoin thực ra chủ yếu là do nhu cầu phát sinh từ những hạn chế kỹ thuật ban đầu của Ethereum, chứ không phải là do bản thân nó có tính không thể thay thế. Điều này cũng giải thích tại sao trên các chuỗi công cộng hiệu suất cao khác, không xuất hiện một 'sàn giao dịch stablecoin' tương tự như Curve — bởi vì không có sự cần thiết này. Khi thế hệ sàn giao dịch phi tập trung mới liên tục tối ưu hóa đường cong phí hồ bơi dựa trên Uniswap V3, lợi thế của Curve trong lĩnh vực này đã dần bị suy yếu. Xét về khối lượng giao dịch, Curve đã tụt lại xa so với Uniswap, thậm chí đang bị Cetus trên chuỗi công cộng Sui nhanh chóng đuổi kịp.
Thực tế, các đặc điểm cốt lõi của Curve giống như một cơ chế chia sẻ lợi nhuận. Là một dự án đã hoạt động được 5 năm, Curve có thể được coi là một sự tồn tại lâu dài thậm chí 'bền bỉ'. Tuy nhiên, nếu đánh giá theo tiêu chuẩn của các dự án chia sẻ lợi nhuận điển hình, tổng giá trị khóa của Curve sau sự kiện sụp đổ Luna năm 2022 đã giảm mạnh với giá trị khóa tổng thể (TVL). Trong nhiều sự kiện tiếp theo, bao gồm sự kiện Michael mua nhà, hai lần lỗ hổng bảo mật, sự mất giá của stETH và sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX, TVL của Curve tiếp tục giảm.
So với xu hướng giá của token CRV trong khoảng thời gian này, có thể suy luận rằng Curve như một dự án thực sự đã ở trong trạng thái 'sụp đổ nhẹ', chủ yếu dựa vào tính thanh khoản giao dịch còn lại từ lịch sử và giá trị niêm yết trên các sàn giao dịch chính như Binance để duy trì sự tồn tại.
Mặc dù kế hoạch Resupply đã được khởi động vào tháng 3 năm nay, TVL và khối lượng giao dịch của Curve đã có sự tăng trưởng đáng kể, nhưng điều này giống như một 'cố gắng khởi động lại' sau khi Curve trở lại với bản chất của cơ chế phân phối lợi nhuận. Tuy nhiên, hiện tại, cố gắng khởi động lại này dường như cũng đã gặp khó khăn.
Đối với những nhà đầu tư quen thuộc với các dự án như vậy, tình thế của Curve có thể được so sánh với những dự án khác đã nhiều lần khởi động lại nhưng cuối cùng thất bại. Là một dự án tài chính phi tập trung, thị trường đã dành cho Curve nhiều cơ hội vượt xa mức bình thường.
Tình huống này phản ánh rằng cộng đồng tiền điện tử có thể quá khoan dung đối với một số dự án. Khi đánh giá các dự án, chúng ta cần phải khách quan và lý trí hơn, tránh việc quá lạc quan mà bỏ qua những rủi ro tiềm ẩn.