Với những thay đổi nhanh chóng trong tâm lý thị trường và sự biến động của DeFi, các giao thức liên tục tìm kiếm cách để chứng minh giá trị thực sự nhằm khuyến khích sự tham gia có ý nghĩa và xây dựng lòng tin trong cộng đồng. Việc mua lại Token đã nổi lên như một chiến lược khả thi nhưng gây tranh cãi: Tương tự như việc mua lại cổ phiếu trong tài chính truyền thống, chúng liên quan đến việc mua lại Token từ thị trường mở, điều này giảm nguồn cung và có khả năng làm tăng giá trị Token. Các nhà phê bình lập luận rằng những động thái như vậy có thể thổi phồng giá một cách giả tạo hoặc chuyển hướng tài nguyên từ những nỗ lực giao thức hiệu quả hơn.
Việc xóa bỏ việc mua lại Token dựa trên những lo ngại này sẽ là quá sớm. Các đợt mua lại Token tính đến thời điểm chiến lược, doanh thu giao thức bền vững và tiện ích hữu hình có khả năng giải quyết những chỉ trích nêu trên, mang lại giá trị lâu dài và trở thành một bằng chứng về khả năng phục hồi trong tài chính phi tập trung. Những đợt mua lại như vậy tạo thành một chiến lược hợp lý khi việc giảm cung được kết hợp với sự cải thiện có chủ đích trong các yếu tố cơ bản, chẳng hạn như tiện ích Token, hiệu ứng mạng và sự phát triển của hệ sinh thái.
Mua lại dựa trên doanh thu cũng phục vụ như những tín hiệu đáng tin cậy về sức khỏe tài chính, vì chúng được tài trợ bởi lợi nhuận thực tế của giao thức thay vì doanh số bán TOKEN trước đó hoặc phần còn lại của khai thác thanh khoản. Hơn nữa, việc mua lại cung cấp giá trị bền vững khi chúng được thiết kế để bổ sung cho các ưu đãi quản trị, với việc thực hiện trên chuỗi đảm bảo tính minh bạch.
Một động lực cho các token chưa được đánh giá cao
Mua lại đóng vai trò như những chất xúc tác cho các token bị định giá thấp thông qua việc giảm nguồn cung lưu thông của chúng. Về lý thuyết, sự khan hiếm như vậy tạo ra áp lực giá đi lên có thể ổn định hoặc nâng cao giá trị của token. Trong thực tế, điều này chỉ đúng nếu token có các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và nhu cầu thực sự.
Để việc mua lại có hiệu quả, Token hiện tại phải có sự phù hợp thực sự với thị trường sản phẩm. Ngoài nhu cầu Token lành mạnh, các giao thức nên tích cực tích hợp chương trình mua lại của họ với các chiến lược tăng cường tiện ích của Token, thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái và khuếch đại hiệu ứng mạng.
Chương trình mua lại trị giá 4 triệu đô la của Aave, (AAVE), minh họa cho cách tiếp cận toàn diện này. Giai đoạn đầu tiên đã được triển khai vào tháng 4 năm 2025 sau khi được phê duyệt bởi Aave DAO với hơn 99% đồng thuận, phản ánh sự đồng thuận cao trong cộng đồng và niềm tin vào tiện ích cơ bản của TOKEN AAVE. Việc mua lại cũng là một phần của cuộc cải cách tổng thể về tokenomics của Aave, phân phối trực tiếp các token đã mua lại cho những người đặt cược và khuyến khích sự tham gia vào quản trị. Giá TOKEN AAVE đã tăng 14% ngay sau khi thực hiện, cho thấy cách mà một chương trình mua lại đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng có thể tạo ra các điểm chạm nhu cầu và mở rộng hệ sinh thái.
Một tín hiệu của sức khỏe tài chính
Các chương trình mua lại đóng vai trò như những chỉ số mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận của một giao thức, cho thấy rằng giao thức đang tạo ra giá trị và tự tin vào triển vọng gần trong tương lai để trả lại cho những người nắm giữ. Chìa khóa là phân biệt các chương trình hợp pháp với các thực tiễn lừa đảo bằng cách xem xét các nguồn tài chính tài trợ cho việc mua lại Token.
Các hoạt động mua lại dựa trên doanh thu dựa vào các dòng doanh thu thực tế của giao thức để mua lại token từ thị trường mở, thiết lập một liên kết trực tiếp giữa giá trị token và hiệu suất thực tế của giao thức. Những trường hợp này thường báo hiệu rằng giao thức không chỉ đang tồn tại mà còn đang phát triển mạnh mẽ, với thanh khoản dồi dào và một nguồn tài chính bền vững.
Ngược lại, việc mua lại được tài trợ bởi dự trữ kho bạc hoặc dự trữ khai thác thanh khoản chưa sử dụng trở thành các chỉ số hiệu suất khó nắm bắt. Các cơ chế như vậy đơn giản chỉ là tái chế các token đã phân phối trước đó trở lại thị trường. Điều này trở nên đặc biệt vấn đề đối với các giao thức có mô hình phát thải cao, nơi chúng che giấu sự pha loãng đang diễn ra như một hoạt động tích lũy giá trị.
Một giao hàng của giá trị lâu dài
Các chương trình mua lại cũng củng cố niềm tin của nhà đầu tư bằng cách mang lại giá trị lâu dài cho các chủ sở hữu TOKEN và những người ủng hộ giao thức. Khác với đối tác TradFi của họ, chủ yếu mang lại lợi ích cho các cổ đông tổ chức, việc mua lại TOKEN thường được tích hợp vào quản trị giao thức và các chương trình khuyến khích cộng đồng.
Một ví dụ đáng chú ý về yếu tố cộng đồng của chương trình mua lại TOKEN là chương trình mua lại của Jupiter (JUP) DEX. Được ra mắt vào tháng 2 năm 2025, giao thức phân bổ 50% doanh thu hoạt động của nó để mua lại TOKEN JUP. Với tư cách là các TOKEN quản trị, nguồn cung lưu thông giảm tạo ra một vòng phản hồi trực tiếp, nơi thành công của giao thức chuyển thành ảnh hưởng quản trị cộng đồng tăng cường giữa các người nắm giữ lâu dài.
Nhiều đợt mua lại token cũng được thực hiện trên chuỗi, cho phép bất kỳ ai xác minh cam kết của giao thức đối với các mục tiêu mua lại của nó. Sự minh bạch như vậy xây dựng lòng tin, khiến đội ngũ chịu trách nhiệm và củng cố danh tiếng của giao thức về khả năng phục hồi.
Mở đường cho giá trị chiến lược và tác động lâu dài
Các nhà phê bình coi việc mua lại là một chiến thuật thiển cận và gây hiểu lầm, làm mờ đi những vấn đề cơ bản của một giao thức. Mặc dù hợp lý, những trường hợp như vậy nên được quy cho việc lập kế hoạch kém hơn là chiến lược tự nó.
Các chương trình mua lại thành công thường được gán cho những nguyên tắc đơn giản nhưng bị bỏ qua. Chúng nên được lên lịch một cách chiến lược để tận dụng những thay đổi của thị trường, được tài trợ bằng doanh thu thực tế, và được thiết kế để khuyến khích sự tham gia vào quản trị giao thức. Các giao thức cũng nên có khả năng chia sẻ một lý do mua lại toàn diện với cộng đồng của họ, giải thích cách nó đóng góp vào lộ trình dài hạn và tích lũy giá trị của họ.
Điều gì tiếp theo?
Mua lại Token vẫn là một chiến lược có ảnh hưởng cho việc tích lũy giá trị, với điều kiện là chúng được thực hiện với kế hoạch chiến lược và tầm nhìn của giao thức trong tâm trí. Các giao thức xem xét việc mua lại nên đánh giá xem chúng có mang lại lợi nhuận đầu tư tốt nhất trong số tất cả các chiến lược tăng trưởng có thể, chúng đóng góp như thế nào vào lộ trình dài hạn, và cách duy trì tính minh bạch trong các quy trình của mình cho cộng đồng.
Ở phía người nắm giữ token, việc thẩm định là rất quan trọng trước khi tham gia vào chương trình mua lại. Các yếu tố chính cần xem xét bao gồm cách phân bổ quỹ, mức độ cam kết của các nhà phát triển đối với sự tăng trưởng của giao thức, và lý do tại sao việc mua lại lại được thực hiện ngay từ đầu. Một đánh giá kỹ lưỡng như vậy sẽ giúp tránh các trò lừa đảo mà trong đó tính thanh khoản bị thổi phồng một cách nhân tạo mà không có lộ trình hoặc trường hợp sử dụng thích hợp cho giao thức.
Khi được thực hiện với mục đích và hướng đi rõ ràng, việc mua lại Token trở thành những chất xúc tác hiệu quả mang lại lợi ích cho cả giao thức và cộng đồng của họ, tỏa sáng như bằng chứng tối thượng về khả năng phục hồi trong DeFi.
Danny Chong
Danny Chong là đồng sáng lập của Tranchess, một giao thức DeFi cung cấp các giải pháp gia tăng năng suất đa chuỗi. Với hơn 17 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư tại Société Générale và BNP Paribas, ông mang đến kinh nghiệm lãnh đạo phong phú trong giao dịch, bán hàng và quản lý tại khu vực châu Á-Thái Bình Dương. Danny cũng là đồng chủ tịch của Hiệp hội Tài sản Kỹ thuật số tại Singapore, một hiệp hội phi lợi nhuận đi đầu trong việc tích hợp công nghệ blockchain vào cấu trúc của tài chính truyền thống.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Mua lại là bằng chứng cuối cùng cho khả năng phục hồi trong DeFi
Với những thay đổi nhanh chóng trong tâm lý thị trường và sự biến động của DeFi, các giao thức liên tục tìm kiếm cách để chứng minh giá trị thực sự nhằm khuyến khích sự tham gia có ý nghĩa và xây dựng lòng tin trong cộng đồng. Việc mua lại Token đã nổi lên như một chiến lược khả thi nhưng gây tranh cãi: Tương tự như việc mua lại cổ phiếu trong tài chính truyền thống, chúng liên quan đến việc mua lại Token từ thị trường mở, điều này giảm nguồn cung và có khả năng làm tăng giá trị Token. Các nhà phê bình lập luận rằng những động thái như vậy có thể thổi phồng giá một cách giả tạo hoặc chuyển hướng tài nguyên từ những nỗ lực giao thức hiệu quả hơn.
Việc xóa bỏ việc mua lại Token dựa trên những lo ngại này sẽ là quá sớm. Các đợt mua lại Token tính đến thời điểm chiến lược, doanh thu giao thức bền vững và tiện ích hữu hình có khả năng giải quyết những chỉ trích nêu trên, mang lại giá trị lâu dài và trở thành một bằng chứng về khả năng phục hồi trong tài chính phi tập trung. Những đợt mua lại như vậy tạo thành một chiến lược hợp lý khi việc giảm cung được kết hợp với sự cải thiện có chủ đích trong các yếu tố cơ bản, chẳng hạn như tiện ích Token, hiệu ứng mạng và sự phát triển của hệ sinh thái.
Mua lại dựa trên doanh thu cũng phục vụ như những tín hiệu đáng tin cậy về sức khỏe tài chính, vì chúng được tài trợ bởi lợi nhuận thực tế của giao thức thay vì doanh số bán TOKEN trước đó hoặc phần còn lại của khai thác thanh khoản. Hơn nữa, việc mua lại cung cấp giá trị bền vững khi chúng được thiết kế để bổ sung cho các ưu đãi quản trị, với việc thực hiện trên chuỗi đảm bảo tính minh bạch.
Một động lực cho các token chưa được đánh giá cao
Mua lại đóng vai trò như những chất xúc tác cho các token bị định giá thấp thông qua việc giảm nguồn cung lưu thông của chúng. Về lý thuyết, sự khan hiếm như vậy tạo ra áp lực giá đi lên có thể ổn định hoặc nâng cao giá trị của token. Trong thực tế, điều này chỉ đúng nếu token có các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và nhu cầu thực sự.
Để việc mua lại có hiệu quả, Token hiện tại phải có sự phù hợp thực sự với thị trường sản phẩm. Ngoài nhu cầu Token lành mạnh, các giao thức nên tích cực tích hợp chương trình mua lại của họ với các chiến lược tăng cường tiện ích của Token, thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái và khuếch đại hiệu ứng mạng.
Chương trình mua lại trị giá 4 triệu đô la của Aave, (AAVE), minh họa cho cách tiếp cận toàn diện này. Giai đoạn đầu tiên đã được triển khai vào tháng 4 năm 2025 sau khi được phê duyệt bởi Aave DAO với hơn 99% đồng thuận, phản ánh sự đồng thuận cao trong cộng đồng và niềm tin vào tiện ích cơ bản của TOKEN AAVE. Việc mua lại cũng là một phần của cuộc cải cách tổng thể về tokenomics của Aave, phân phối trực tiếp các token đã mua lại cho những người đặt cược và khuyến khích sự tham gia vào quản trị. Giá TOKEN AAVE đã tăng 14% ngay sau khi thực hiện, cho thấy cách mà một chương trình mua lại đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng có thể tạo ra các điểm chạm nhu cầu và mở rộng hệ sinh thái.
Một tín hiệu của sức khỏe tài chính
Các chương trình mua lại đóng vai trò như những chỉ số mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận của một giao thức, cho thấy rằng giao thức đang tạo ra giá trị và tự tin vào triển vọng gần trong tương lai để trả lại cho những người nắm giữ. Chìa khóa là phân biệt các chương trình hợp pháp với các thực tiễn lừa đảo bằng cách xem xét các nguồn tài chính tài trợ cho việc mua lại Token.
Các hoạt động mua lại dựa trên doanh thu dựa vào các dòng doanh thu thực tế của giao thức để mua lại token từ thị trường mở, thiết lập một liên kết trực tiếp giữa giá trị token và hiệu suất thực tế của giao thức. Những trường hợp này thường báo hiệu rằng giao thức không chỉ đang tồn tại mà còn đang phát triển mạnh mẽ, với thanh khoản dồi dào và một nguồn tài chính bền vững.
Ngược lại, việc mua lại được tài trợ bởi dự trữ kho bạc hoặc dự trữ khai thác thanh khoản chưa sử dụng trở thành các chỉ số hiệu suất khó nắm bắt. Các cơ chế như vậy đơn giản chỉ là tái chế các token đã phân phối trước đó trở lại thị trường. Điều này trở nên đặc biệt vấn đề đối với các giao thức có mô hình phát thải cao, nơi chúng che giấu sự pha loãng đang diễn ra như một hoạt động tích lũy giá trị.
Một giao hàng của giá trị lâu dài
Các chương trình mua lại cũng củng cố niềm tin của nhà đầu tư bằng cách mang lại giá trị lâu dài cho các chủ sở hữu TOKEN và những người ủng hộ giao thức. Khác với đối tác TradFi của họ, chủ yếu mang lại lợi ích cho các cổ đông tổ chức, việc mua lại TOKEN thường được tích hợp vào quản trị giao thức và các chương trình khuyến khích cộng đồng.
Một ví dụ đáng chú ý về yếu tố cộng đồng của chương trình mua lại TOKEN là chương trình mua lại của Jupiter (JUP) DEX. Được ra mắt vào tháng 2 năm 2025, giao thức phân bổ 50% doanh thu hoạt động của nó để mua lại TOKEN JUP. Với tư cách là các TOKEN quản trị, nguồn cung lưu thông giảm tạo ra một vòng phản hồi trực tiếp, nơi thành công của giao thức chuyển thành ảnh hưởng quản trị cộng đồng tăng cường giữa các người nắm giữ lâu dài.
Nhiều đợt mua lại token cũng được thực hiện trên chuỗi, cho phép bất kỳ ai xác minh cam kết của giao thức đối với các mục tiêu mua lại của nó. Sự minh bạch như vậy xây dựng lòng tin, khiến đội ngũ chịu trách nhiệm và củng cố danh tiếng của giao thức về khả năng phục hồi.
Mở đường cho giá trị chiến lược và tác động lâu dài
Các nhà phê bình coi việc mua lại là một chiến thuật thiển cận và gây hiểu lầm, làm mờ đi những vấn đề cơ bản của một giao thức. Mặc dù hợp lý, những trường hợp như vậy nên được quy cho việc lập kế hoạch kém hơn là chiến lược tự nó.
Các chương trình mua lại thành công thường được gán cho những nguyên tắc đơn giản nhưng bị bỏ qua. Chúng nên được lên lịch một cách chiến lược để tận dụng những thay đổi của thị trường, được tài trợ bằng doanh thu thực tế, và được thiết kế để khuyến khích sự tham gia vào quản trị giao thức. Các giao thức cũng nên có khả năng chia sẻ một lý do mua lại toàn diện với cộng đồng của họ, giải thích cách nó đóng góp vào lộ trình dài hạn và tích lũy giá trị của họ.
Điều gì tiếp theo?
Mua lại Token vẫn là một chiến lược có ảnh hưởng cho việc tích lũy giá trị, với điều kiện là chúng được thực hiện với kế hoạch chiến lược và tầm nhìn của giao thức trong tâm trí. Các giao thức xem xét việc mua lại nên đánh giá xem chúng có mang lại lợi nhuận đầu tư tốt nhất trong số tất cả các chiến lược tăng trưởng có thể, chúng đóng góp như thế nào vào lộ trình dài hạn, và cách duy trì tính minh bạch trong các quy trình của mình cho cộng đồng.
Ở phía người nắm giữ token, việc thẩm định là rất quan trọng trước khi tham gia vào chương trình mua lại. Các yếu tố chính cần xem xét bao gồm cách phân bổ quỹ, mức độ cam kết của các nhà phát triển đối với sự tăng trưởng của giao thức, và lý do tại sao việc mua lại lại được thực hiện ngay từ đầu. Một đánh giá kỹ lưỡng như vậy sẽ giúp tránh các trò lừa đảo mà trong đó tính thanh khoản bị thổi phồng một cách nhân tạo mà không có lộ trình hoặc trường hợp sử dụng thích hợp cho giao thức.
Khi được thực hiện với mục đích và hướng đi rõ ràng, việc mua lại Token trở thành những chất xúc tác hiệu quả mang lại lợi ích cho cả giao thức và cộng đồng của họ, tỏa sáng như bằng chứng tối thượng về khả năng phục hồi trong DeFi.
Danny Chong
Danny Chong là đồng sáng lập của Tranchess, một giao thức DeFi cung cấp các giải pháp gia tăng năng suất đa chuỗi. Với hơn 17 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư tại Société Générale và BNP Paribas, ông mang đến kinh nghiệm lãnh đạo phong phú trong giao dịch, bán hàng và quản lý tại khu vực châu Á-Thái Bình Dương. Danny cũng là đồng chủ tịch của Hiệp hội Tài sản Kỹ thuật số tại Singapore, một hiệp hội phi lợi nhuận đi đầu trong việc tích hợp công nghệ blockchain vào cấu trúc của tài chính truyền thống.