Các cụm từ như "Bitcoin là tỷ lệ vượt qua" và "Bitcoin là tỷ lệ vượt qua mới" thường xuất hiện trong cộng đồng Bitcoin, thường là không có bối cảnh. Nói một cách ngắn gọn, phương châm này có nghĩa là Bitcoin là tiêu chuẩn tốt nhất cho đầu tư: tránh đầu tư vào bất cứ thứ gì có lợi suất thấp hơn Bitcoin. Hãy cùng tìm hiểu sâu hơn về ý nghĩa của cụm từ này và khám phá những điều mà tín điều này thách thức và tại sao một số người thấy nó gây tranh cãi.
Hurdle rate là gì?
Tỷ lệ vượt qua chỉ ra mức lợi nhuận tối thiểu giúp một khoản đầu tư hoặc một dự án trở nên khả thi. Tỷ lệ vượt qua được sử dụng khi quyết định có nên bắt đầu một dự án kinh doanh hoặc thực hiện một khoản đầu tư hay không. Nếu tỷ lệ này quá cao, dự án hoặc một khoản đầu tư có thể bị từ chối.
Để xác định tỷ lệ vượt rào, người ta xem xét chi phí, lạm phát, lãi suất và các rủi ro tiềm ẩn. Một số công ty sử dụng chi phí vốn bình quân trọng số của họ (WACC) làm tiêu chuẩn cho tỷ lệ vượt rào. Tuy nhiên, một số công ty thêm phần bù rủi ro vào WACC để có được tỷ lệ vượt rào an toàn hơn. Người ta hiểu rằng tỷ lệ lợi nhuận đầu tư nên cao hơn tỷ lệ vượt rào để khoản đầu tư trở nên khả thi.
Lợi suất hiện tại trên trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm thường được sử dụng làm tiêu chuẩn khi tính toán tỷ lệ vượt rào, vì nó phục vụ như là tỷ lệ không rủi ro, vì các khoản đầu tư khác thường có nhiều rủi ro hơn. Một số mô hình sử dụng trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng thay thế. Và đó chính là điều mà các maxis Bitcoin đang thách thức khi họ nói rằng Bitcoin là tỷ lệ vượt rào.
Làm thế nào Bitcoin trở thành tỷ lệ vượt rào?
Có ít nhất hai thông điệp gắn liền với phương châm "Bitcoin là tỷ lệ vượt qua". Đầu tiên, những người ủng hộ bitcoin chỉ ra hiệu suất kém của các trái phiếu kho bạc Mỹ nếu so sánh với hiệu suất của Bitcoin.
Ý nghĩa thứ hai của Bitcoin như là tỷ lệ vượt rào là đôi khi bạn nên chỉ mua Bitcoin thay vì cố gắng tìm kiếm một khoản đầu tư có hiệu suất tốt hơn.
Giải thích cách mà Bitcoin tốt hơn t-bills, những người đam mê Bitcoin thường nhấn mạnh vào tính ổn định của Bitcoin, trích dẫn giới hạn cung cứng cứng nhắc gần 21 triệu đơn vị, việc phát hành bitcoin mới đã được lập trình trước, các ngày đã được xác định của các đợt giảm một nửa, v.v. Thêm vào đó, Bitcoin thể hiện sự tăng giá mạnh mẽ trong dài hạn. Trong quá khứ, không có bất kỳ giai đoạn 5 năm nào có lợi suất âm. Việc tích lũy giá trị lâu dài ổn định được trích dẫn là một trong những lý do chính cho việc đưa Bitcoin vào các quỹ dự trữ của nhà nước hoặc doanh nghiệp.
Không có điều nào trong số này đúng với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, cũng như với vàng, thứ tài sản thường được so sánh nhất với Bitcoin. Trong khi trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ thường được chọn làm tiêu chuẩn cho tỷ lệ vượt qua vì chúng được coi là tài sản không rủi ro, nhiều người thừa nhận rằng vẫn có những rủi ro.
Nếu bạn nhìn vào biểu đồ, bạn có thể nhận thấy rằng lợi suất chịu ảnh hưởng của sự biến động nghiêm trọng. Vào năm 2008, tỷ lệ lợi suất giảm xuống dưới 1% và vẫn ở mức thấp này cho đến năm 2015. Đại dịch COVID-19 đã làm giảm tỷ lệ lợi suất một lần nữa vào năm 2020. Đồng thời, các loại tiền điện tử bắt đầu tăng trưởng theo sau sự sụp đổ thị trường tháng 3 năm 2020. Vào những ngày đó, nhiều nhà quan sát thừa nhận rằng Bitcoin đã chứng tỏ mình là một tài sản trú ẩn an toàn.
Sự giảm lãi suất trái phiếu T-bill gần đây nhất xảy ra vào năm 2024. Lãi suất trái phiếu kho bạc của Hoa Kỳ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm cả hành động của Cục Dự trữ Liên bang, theo cách tập trung, điều này không thể tưởng tượng được đối với Bitcoin. Tổng thống đương nhiệm, Donald Trump, đang kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất, điều mà cơ quan độc lập này từ chối thực hiện, với lý do là mối đe dọa lạm phát. Khi Fed tuân thủ và cắt giảm lãi suất, lãi suất trên trái phiếu kho bạc sẽ giảm. Một số người dự đoán rằng lạm phát gia tăng sẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng lên.
Mặc dù các tài sản truyền thống khác được coi là rủi ro hơn, nhưng những người sử dụng Bitcoin cho rằng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ không phải là một tài sản chuẩn không rủi ro phù hợp, và Bitcoin là sự lựa chọn tốt hơn. Sự công nhận của Bitcoin bởi các chính phủ, tổ chức tài chính, tập đoàn và các chuyên gia tài chính nổi tiếng (bao gồm cả những người từng hoài nghi về Bitcoin) có thể củng cố danh tiếng của Bitcoin như một tiêu chuẩn.
Các công ty kho bạc Bitcoin, như Strategy, Metaplanet, hoặc Nakamoto, nhấn mạnh rằng lợi suất từ Bitcoin vượt trội hơn lợi suất từ các tài sản khác, vì vậy việc tích lũy Bitcoin và phát hành cổ phiếu mà làm cho người mua tiếp xúc với "quyền sở hữu" gián tiếp Bitcoin được trình bày như một chiến lược khả thi. Cho đến nay, cổ phiếu của MSTR (Strategy) đã thấy lợi nhuận cao hơn so với lợi nhuận từ chính Bitcoin. Cho đến khi bong bóng kho bạc Bitcoin nổ, Bitcoin có thể đã được xem là tỷ lệ vượt qua cho các công ty kho bạc: nếu bạn không thể vượt qua Bitcoin, thì bạn nên sở hữu nó.
Tuy nhiên, những người đam mê Bitcoin cứng cáp cảnh báo rằng việc nắm giữ Bitcoin tự quản an toàn hơn việc ủy quyền sở hữu BTC cho một bên thứ ba tập trung, cho dù đó là một sàn giao dịch tiền điện tử, công ty kho bạc hay bất cứ điều gì khác.
Tại sao một số người lại tranh cãi về tuyên bố này?
Một số người thuần túy Bitcoin chế giễu ý tưởng rằng Bitcoin là tỷ lệ vượt qua mới—đặc biệt là những người chỉ trích các công ty tài chính Bitcoin per se.
Logic rất rõ ràng: khi các đại diện của các công ty kho bạc Bitcoin vũ khí hóa khái niệm tỷ lệ rào cản, điều này có thể được coi là một mánh lới để quảng bá cổ phiếu của các công ty này hoạt động tốt như hoặc thậm chí tốt hơn Bitcoin. Họ thường thảo luận về Bitcoin trong khi bán cổ phiếu truyền thống cho khách hàng của mình.
Vì vậy, nói chung, "Bitcoin là tỷ lệ vượt rào" có thể phục vụ như một quan sát kinh tế, một khẩu hiệu cho các công ty kho bạc, hoặc ít nhất là một meme trên Crypto Twitter.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
'Bitcoin là tỷ lệ rào cản': Điều đó có nghĩa là gì trong thời đại tiền điện tử?
Các cụm từ như "Bitcoin là tỷ lệ vượt qua" và "Bitcoin là tỷ lệ vượt qua mới" thường xuất hiện trong cộng đồng Bitcoin, thường là không có bối cảnh. Nói một cách ngắn gọn, phương châm này có nghĩa là Bitcoin là tiêu chuẩn tốt nhất cho đầu tư: tránh đầu tư vào bất cứ thứ gì có lợi suất thấp hơn Bitcoin. Hãy cùng tìm hiểu sâu hơn về ý nghĩa của cụm từ này và khám phá những điều mà tín điều này thách thức và tại sao một số người thấy nó gây tranh cãi.
Hurdle rate là gì?
Tỷ lệ vượt qua chỉ ra mức lợi nhuận tối thiểu giúp một khoản đầu tư hoặc một dự án trở nên khả thi. Tỷ lệ vượt qua được sử dụng khi quyết định có nên bắt đầu một dự án kinh doanh hoặc thực hiện một khoản đầu tư hay không. Nếu tỷ lệ này quá cao, dự án hoặc một khoản đầu tư có thể bị từ chối.
Để xác định tỷ lệ vượt rào, người ta xem xét chi phí, lạm phát, lãi suất và các rủi ro tiềm ẩn. Một số công ty sử dụng chi phí vốn bình quân trọng số của họ (WACC) làm tiêu chuẩn cho tỷ lệ vượt rào. Tuy nhiên, một số công ty thêm phần bù rủi ro vào WACC để có được tỷ lệ vượt rào an toàn hơn. Người ta hiểu rằng tỷ lệ lợi nhuận đầu tư nên cao hơn tỷ lệ vượt rào để khoản đầu tư trở nên khả thi.
Lợi suất hiện tại trên trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm thường được sử dụng làm tiêu chuẩn khi tính toán tỷ lệ vượt rào, vì nó phục vụ như là tỷ lệ không rủi ro, vì các khoản đầu tư khác thường có nhiều rủi ro hơn. Một số mô hình sử dụng trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng thay thế. Và đó chính là điều mà các maxis Bitcoin đang thách thức khi họ nói rằng Bitcoin là tỷ lệ vượt rào.
Làm thế nào Bitcoin trở thành tỷ lệ vượt rào?
Có ít nhất hai thông điệp gắn liền với phương châm "Bitcoin là tỷ lệ vượt qua". Đầu tiên, những người ủng hộ bitcoin chỉ ra hiệu suất kém của các trái phiếu kho bạc Mỹ nếu so sánh với hiệu suất của Bitcoin.
Ý nghĩa thứ hai của Bitcoin như là tỷ lệ vượt rào là đôi khi bạn nên chỉ mua Bitcoin thay vì cố gắng tìm kiếm một khoản đầu tư có hiệu suất tốt hơn.
Giải thích cách mà Bitcoin tốt hơn t-bills, những người đam mê Bitcoin thường nhấn mạnh vào tính ổn định của Bitcoin, trích dẫn giới hạn cung cứng cứng nhắc gần 21 triệu đơn vị, việc phát hành bitcoin mới đã được lập trình trước, các ngày đã được xác định của các đợt giảm một nửa, v.v. Thêm vào đó, Bitcoin thể hiện sự tăng giá mạnh mẽ trong dài hạn. Trong quá khứ, không có bất kỳ giai đoạn 5 năm nào có lợi suất âm. Việc tích lũy giá trị lâu dài ổn định được trích dẫn là một trong những lý do chính cho việc đưa Bitcoin vào các quỹ dự trữ của nhà nước hoặc doanh nghiệp.
Không có điều nào trong số này đúng với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, cũng như với vàng, thứ tài sản thường được so sánh nhất với Bitcoin. Trong khi trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ thường được chọn làm tiêu chuẩn cho tỷ lệ vượt qua vì chúng được coi là tài sản không rủi ro, nhiều người thừa nhận rằng vẫn có những rủi ro.
Nếu bạn nhìn vào biểu đồ, bạn có thể nhận thấy rằng lợi suất chịu ảnh hưởng của sự biến động nghiêm trọng. Vào năm 2008, tỷ lệ lợi suất giảm xuống dưới 1% và vẫn ở mức thấp này cho đến năm 2015. Đại dịch COVID-19 đã làm giảm tỷ lệ lợi suất một lần nữa vào năm 2020. Đồng thời, các loại tiền điện tử bắt đầu tăng trưởng theo sau sự sụp đổ thị trường tháng 3 năm 2020. Vào những ngày đó, nhiều nhà quan sát thừa nhận rằng Bitcoin đã chứng tỏ mình là một tài sản trú ẩn an toàn.
Sự giảm lãi suất trái phiếu T-bill gần đây nhất xảy ra vào năm 2024. Lãi suất trái phiếu kho bạc của Hoa Kỳ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm cả hành động của Cục Dự trữ Liên bang, theo cách tập trung, điều này không thể tưởng tượng được đối với Bitcoin. Tổng thống đương nhiệm, Donald Trump, đang kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất, điều mà cơ quan độc lập này từ chối thực hiện, với lý do là mối đe dọa lạm phát. Khi Fed tuân thủ và cắt giảm lãi suất, lãi suất trên trái phiếu kho bạc sẽ giảm. Một số người dự đoán rằng lạm phát gia tăng sẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng lên.
Mặc dù các tài sản truyền thống khác được coi là rủi ro hơn, nhưng những người sử dụng Bitcoin cho rằng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ không phải là một tài sản chuẩn không rủi ro phù hợp, và Bitcoin là sự lựa chọn tốt hơn. Sự công nhận của Bitcoin bởi các chính phủ, tổ chức tài chính, tập đoàn và các chuyên gia tài chính nổi tiếng (bao gồm cả những người từng hoài nghi về Bitcoin) có thể củng cố danh tiếng của Bitcoin như một tiêu chuẩn.
Các công ty kho bạc Bitcoin, như Strategy, Metaplanet, hoặc Nakamoto, nhấn mạnh rằng lợi suất từ Bitcoin vượt trội hơn lợi suất từ các tài sản khác, vì vậy việc tích lũy Bitcoin và phát hành cổ phiếu mà làm cho người mua tiếp xúc với "quyền sở hữu" gián tiếp Bitcoin được trình bày như một chiến lược khả thi. Cho đến nay, cổ phiếu của MSTR (Strategy) đã thấy lợi nhuận cao hơn so với lợi nhuận từ chính Bitcoin. Cho đến khi bong bóng kho bạc Bitcoin nổ, Bitcoin có thể đã được xem là tỷ lệ vượt qua cho các công ty kho bạc: nếu bạn không thể vượt qua Bitcoin, thì bạn nên sở hữu nó.
Tuy nhiên, những người đam mê Bitcoin cứng cáp cảnh báo rằng việc nắm giữ Bitcoin tự quản an toàn hơn việc ủy quyền sở hữu BTC cho một bên thứ ba tập trung, cho dù đó là một sàn giao dịch tiền điện tử, công ty kho bạc hay bất cứ điều gì khác.
Tại sao một số người lại tranh cãi về tuyên bố này?
Một số người thuần túy Bitcoin chế giễu ý tưởng rằng Bitcoin là tỷ lệ vượt qua mới—đặc biệt là những người chỉ trích các công ty tài chính Bitcoin per se.
Logic rất rõ ràng: khi các đại diện của các công ty kho bạc Bitcoin vũ khí hóa khái niệm tỷ lệ rào cản, điều này có thể được coi là một mánh lới để quảng bá cổ phiếu của các công ty này hoạt động tốt như hoặc thậm chí tốt hơn Bitcoin. Họ thường thảo luận về Bitcoin trong khi bán cổ phiếu truyền thống cho khách hàng của mình.
Vì vậy, nói chung, "Bitcoin là tỷ lệ vượt rào" có thể phục vụ như một quan sát kinh tế, một khẩu hiệu cho các công ty kho bạc, hoặc ít nhất là một meme trên Crypto Twitter.