Thuật ngữ ‘tài sản lưu trữ giá trị’ thường được coi là tĩnh - một cái gì đó mà một tài sản hoặc là hoặc không phải. Nhưng trong thực tế, sự phân loại này là điều được kiếm được, chứ không phải được tuyên bố.
Nó xuất phát từ hành vi tập thể, sự trưởng thành của hạ tầng và sự đồng thuận xã hội. Vàng không phải là một nơi lưu trữ giá trị ngay từ khi ra đời – nó đã trở thành như vậy sau nhiều thế kỷ xây dựng lòng tin, tính hữu dụng và thể chế hóa.
Hơn nữa, ngay cả những tài sản từng đồng nghĩa với những giấc mơ đổ vỡ và sản phẩm không có thực cũng có thể trở thành một phần của câu chuyện giá trị lưu trữ.
Vào đầu những năm 2000, cổ phiếu công nghệ được liên kết với sự đầu cơ không bền vững. Nhưng chúng ta đang ở đây hai thập kỷ sau – các công ty công nghệ chiếm gần một nửa S&P 500, chỉ số chuẩn cho giá trị thế hệ.
Cả vàng và cổ phiếu công nghệ đều trải qua những giai đoạn khi chúng bị hiểu lầm hoặc thậm chí bị chế nhạo.
Tuy nhiên, họ đã chịu đựng, không phải vì họ tránh né sự suy đoán và biến động, mà vì theo thời gian họ đã chứng minh được tính liên quan về cấu trúc.
Bitcoin dường như đang đi trên cùng một con đường.
Giá trị giữ gìn đã được chứng minh và tính bền vững
Theo thiết kế, Bitcoin bao gồm nhiều yếu tố cơ bản của tài sản lưu trữ giá trị, bao gồm sự khan hiếm, tính di động và tính chia nhỏ.
Tuy nhiên, một số khía cạnh không thể được nhúng – chúng cần thời gian để chứng minh. Một trong số đó là khả năng giữ giá trị theo thời gian.
Một cách tốt để đánh giá điều này là thông qua định giá ngược. Ví dụ, nếu được định giá bằng vàng, đồng đô la Mỹ và Euro đã mất khoảng 66% giá trị của chúng kể từ năm 2016, và đây là những đồng tiền pháp định ổn định nhất.
Việc thêm Bitcoin vào sự pha trộn khiến các đồng tiền fiat trở nên yếu hơn, khi chúng đã mất hơn 99% giá trị so với Bitcoin, vì nó đã vượt trội hơn vàng gần 80 lần trong cùng khoảng thời gian.
Một khía cạnh khác của giá trị lưu trữ cần được kiểm tra theo thời gian là khả năng chịu đựng trong các cuộc khủng hoảng. Cho đến nay, Bitcoin đã thể hiện khả năng phục hồi vững chắc trong các giai đoạn biến động, đôi khi vượt trội hơn cả các tài sản truyền thống.
Một ví dụ minh họa là hành vi của Bitcoin trong bối cảnh hỗn loạn thị trường liên quan đến thuế quan của Donald Trump.
Trong tuần sau ‘Ngày Giải phóng,’ Bitcoin đã vượt qua S&P 500 và Nasdaq 100, cũng như các chỉ số chứng khoán APAC và châu Âu. Sau đó, nó còn vượt qua cả vàng, ghi nhận mức tăng 13% trong tháng.
Trong khi một số người trên Phố Wall thấy điều này "ấn tượng", dữ liệu lịch sử cho thấy đó là một mô hình hơn là một sự trùng hợp.
Ngay cả sau khi bùng phát COVID-19, khi Bitcoin mất hơn 30% trong một tuần, nó đã phục hồi và bắt đầu vượt trội hơn thị trường rộng lớn hơn trong chưa đầy hai tháng.
Giảm biến động và tăng tính thanh khoản
Lý do chính mà người ta chỉ trích Bitcoin như một kho giá trị nằm ở sự biến động của nó. Nhưng sự biến động không phải là cố định - nó phát triển cùng với việc áp dụng và tích hợp thị trường.
Vàng đã rất biến động trong những năm 1970 và đầu những năm 1980 khi nó được tái tiền tệ hóa sau khi hệ thống Bretton Woods kết thúc.
Tương tự, Bitcoin đã trải qua sự biến động trong giai đoạn đầu khi tìm kiếm vị trí của nó trong bối cảnh tài chính. Nhưng sự biến động đó đang giảm dần một cách nhất quán.
Vào năm 2024, Fidelity lưu ý rằng Bitcoin ít biến động hơn 33 cổ phiếu trong S&P 500, và rằng độ biến động của nó đã giảm dần khi lớp tài sản này trưởng thành và vốn hóa thị trường của nó tăng trưởng.
Vào năm 2025, xu hướng này tiếp tục, với những mức độ biến động thấp hơn được ghi nhận.
Kết quả là, Bitcoin hiện cung cấp sự ổn định hơn là sự tăng trưởng bùng nổ, với một CAGR phù hợp hơn với vàng và các tài sản lưu trữ giá trị khác.
Sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức và tính thanh khoản của Bitcoin đã là những yếu tố chính thúc đẩy sự chuyển biến này. Trong năm qua, độ sâu thị trường hai phần trăm của Bitcoin trên các thị trường giao ngay đã tăng 60%.
Hầu hết trong số đó đến từ các sàn giao dịch có trụ sở tại Hoa Kỳ, những sàn này ngày càng tập trung vào khách hàng tổ chức. Điều này cũng dẫn đến khối lượng giao dịch Bitcoin tập trung nhiều hơn vào giờ giao dịch của Hoa Kỳ.
Một yếu tố khác là sự thống trị ngày càng tăng của những người nắm giữ dài hạn, đặc biệt là với mỗi chu kỳ halving bốn năm mới.
Những người nắm giữ này thường không quan tâm đến biến động giá hàng ngày và thể hiện hành vi thị trường tương đối thụ động.
Điều này có nghĩa là một câu chuyện về giá trị lưu trữ xung quanh Bitcoin đang dần đẩy lùi câu chuyện tập trung vào đầu cơ ngắn hạn.
Những suy nghĩ cuối cùng
Bitcoin vẫn được coi là một tài sản có tính biến động cao và rủi ro lớn, và có những lý do chính đáng cho điều đó. Nhưng sẽ là bất cẩn nếu bỏ qua sự tiến hóa liên tục của nó hướng tới việc trở thành một nơi lưu trữ giá trị hợp pháp.
Không có tài sản nào khác thậm chí đang cố gắng để đạt được trạng thái này, huống chi là gần gũi.
Tuy nhiên, hành trình của Bitcoin vẫn còn xa mới kết thúc. Các nhà đầu tư có thể muốn định kỳ đánh giá lại quan điểm của mình.
Nhiều quan điểm từng được sử dụng để định nghĩa Bitcoin đang trở nên lỗi thời. Vì vậy, thay vì phát lại bản nhạc cũ, có lẽ đã đến lúc nhìn nhận lại, với tầm nhìn dài hạn.
Oleksandr Lutskevych là người sáng lập và Giám đốc điều hành của CEX.IO.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin ngày càng phù hợp với các nguyên tắc giá trị lưu trữ - The Daily Hodl
Bài viết khách mời HodlXGửi bài viết của bạn
Thuật ngữ ‘tài sản lưu trữ giá trị’ thường được coi là tĩnh - một cái gì đó mà một tài sản hoặc là hoặc không phải. Nhưng trong thực tế, sự phân loại này là điều được kiếm được, chứ không phải được tuyên bố.
Nó xuất phát từ hành vi tập thể, sự trưởng thành của hạ tầng và sự đồng thuận xã hội. Vàng không phải là một nơi lưu trữ giá trị ngay từ khi ra đời – nó đã trở thành như vậy sau nhiều thế kỷ xây dựng lòng tin, tính hữu dụng và thể chế hóa.
Hơn nữa, ngay cả những tài sản từng đồng nghĩa với những giấc mơ đổ vỡ và sản phẩm không có thực cũng có thể trở thành một phần của câu chuyện giá trị lưu trữ.
Vào đầu những năm 2000, cổ phiếu công nghệ được liên kết với sự đầu cơ không bền vững. Nhưng chúng ta đang ở đây hai thập kỷ sau – các công ty công nghệ chiếm gần một nửa S&P 500, chỉ số chuẩn cho giá trị thế hệ.
Cả vàng và cổ phiếu công nghệ đều trải qua những giai đoạn khi chúng bị hiểu lầm hoặc thậm chí bị chế nhạo.
Tuy nhiên, họ đã chịu đựng, không phải vì họ tránh né sự suy đoán và biến động, mà vì theo thời gian họ đã chứng minh được tính liên quan về cấu trúc.
Bitcoin dường như đang đi trên cùng một con đường.
Giá trị giữ gìn đã được chứng minh và tính bền vững
Theo thiết kế, Bitcoin bao gồm nhiều yếu tố cơ bản của tài sản lưu trữ giá trị, bao gồm sự khan hiếm, tính di động và tính chia nhỏ.
Tuy nhiên, một số khía cạnh không thể được nhúng – chúng cần thời gian để chứng minh. Một trong số đó là khả năng giữ giá trị theo thời gian.
Một cách tốt để đánh giá điều này là thông qua định giá ngược. Ví dụ, nếu được định giá bằng vàng, đồng đô la Mỹ và Euro đã mất khoảng 66% giá trị của chúng kể từ năm 2016, và đây là những đồng tiền pháp định ổn định nhất.
Việc thêm Bitcoin vào sự pha trộn khiến các đồng tiền fiat trở nên yếu hơn, khi chúng đã mất hơn 99% giá trị so với Bitcoin, vì nó đã vượt trội hơn vàng gần 80 lần trong cùng khoảng thời gian.
Một khía cạnh khác của giá trị lưu trữ cần được kiểm tra theo thời gian là khả năng chịu đựng trong các cuộc khủng hoảng. Cho đến nay, Bitcoin đã thể hiện khả năng phục hồi vững chắc trong các giai đoạn biến động, đôi khi vượt trội hơn cả các tài sản truyền thống.
Một ví dụ minh họa là hành vi của Bitcoin trong bối cảnh hỗn loạn thị trường liên quan đến thuế quan của Donald Trump.
Trong tuần sau ‘Ngày Giải phóng,’ Bitcoin đã vượt qua S&P 500 và Nasdaq 100, cũng như các chỉ số chứng khoán APAC và châu Âu. Sau đó, nó còn vượt qua cả vàng, ghi nhận mức tăng 13% trong tháng.
Trong khi một số người trên Phố Wall thấy điều này "ấn tượng", dữ liệu lịch sử cho thấy đó là một mô hình hơn là một sự trùng hợp.
Ngay cả sau khi bùng phát COVID-19, khi Bitcoin mất hơn 30% trong một tuần, nó đã phục hồi và bắt đầu vượt trội hơn thị trường rộng lớn hơn trong chưa đầy hai tháng.
Giảm biến động và tăng tính thanh khoản
Lý do chính mà người ta chỉ trích Bitcoin như một kho giá trị nằm ở sự biến động của nó. Nhưng sự biến động không phải là cố định - nó phát triển cùng với việc áp dụng và tích hợp thị trường.
Vàng đã rất biến động trong những năm 1970 và đầu những năm 1980 khi nó được tái tiền tệ hóa sau khi hệ thống Bretton Woods kết thúc.
Tương tự, Bitcoin đã trải qua sự biến động trong giai đoạn đầu khi tìm kiếm vị trí của nó trong bối cảnh tài chính. Nhưng sự biến động đó đang giảm dần một cách nhất quán.
Vào năm 2024, Fidelity lưu ý rằng Bitcoin ít biến động hơn 33 cổ phiếu trong S&P 500, và rằng độ biến động của nó đã giảm dần khi lớp tài sản này trưởng thành và vốn hóa thị trường của nó tăng trưởng.
Vào năm 2025, xu hướng này tiếp tục, với những mức độ biến động thấp hơn được ghi nhận.
Kết quả là, Bitcoin hiện cung cấp sự ổn định hơn là sự tăng trưởng bùng nổ, với một CAGR phù hợp hơn với vàng và các tài sản lưu trữ giá trị khác.
Sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức và tính thanh khoản của Bitcoin đã là những yếu tố chính thúc đẩy sự chuyển biến này. Trong năm qua, độ sâu thị trường hai phần trăm của Bitcoin trên các thị trường giao ngay đã tăng 60%.
Hầu hết trong số đó đến từ các sàn giao dịch có trụ sở tại Hoa Kỳ, những sàn này ngày càng tập trung vào khách hàng tổ chức. Điều này cũng dẫn đến khối lượng giao dịch Bitcoin tập trung nhiều hơn vào giờ giao dịch của Hoa Kỳ.
Một yếu tố khác là sự thống trị ngày càng tăng của những người nắm giữ dài hạn, đặc biệt là với mỗi chu kỳ halving bốn năm mới.
Những người nắm giữ này thường không quan tâm đến biến động giá hàng ngày và thể hiện hành vi thị trường tương đối thụ động.
Điều này có nghĩa là một câu chuyện về giá trị lưu trữ xung quanh Bitcoin đang dần đẩy lùi câu chuyện tập trung vào đầu cơ ngắn hạn.
Những suy nghĩ cuối cùng
Bitcoin vẫn được coi là một tài sản có tính biến động cao và rủi ro lớn, và có những lý do chính đáng cho điều đó. Nhưng sẽ là bất cẩn nếu bỏ qua sự tiến hóa liên tục của nó hướng tới việc trở thành một nơi lưu trữ giá trị hợp pháp.
Không có tài sản nào khác thậm chí đang cố gắng để đạt được trạng thái này, huống chi là gần gũi.
Tuy nhiên, hành trình của Bitcoin vẫn còn xa mới kết thúc. Các nhà đầu tư có thể muốn định kỳ đánh giá lại quan điểm của mình.
Nhiều quan điểm từng được sử dụng để định nghĩa Bitcoin đang trở nên lỗi thời. Vì vậy, thay vì phát lại bản nhạc cũ, có lẽ đã đến lúc nhìn nhận lại, với tầm nhìn dài hạn.
Oleksandr Lutskevych là người sáng lập và Giám đốc điều hành của CEX.IO.