#特朗普税改法案# Cùng với tiến trình lập pháp về Stablecoin, ngày càng nhiều người lo ngại rằng điều này sẽ dẫn đến mối liên hệ giữa hệ sinh thái mã hóa và thế giới TradFi trở nên chặt chẽ hơn, và tiềm ẩn rủi ro.

Vào ngày 11 tháng 11 năm 2022, sàn giao dịch tiền mã hóa lớn thứ hai thế giới FTX đã tuyên bố phá sản do gặp khủng hoảng thanh khoản, điều này được Bộ trưởng Tài chính Mỹ lúc bấy giờ, Janet Yellen, gọi là "thời khắc Lehman" của tiền mã hóa. Cuộc khủng hoảng trong ngành này đã lan rộng tới gần như tất cả các tổ chức, thị trường hoặc khu vực liên quan.
Sự sụp đổ của thị trường tiền mã hóa, mặc dù đã dẫn đến việc stablecoin USDT do công ty Tether phát hành giảm xuống dưới giá trị gắn với đô la Mỹ, nhưng vào thời điểm đó không gây ra ảnh hưởng thực sự đến thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. Lúc đó, Yellen cho biết, các stablecoin như USDT sẽ không gây ra rủi ro hệ thống đối với hệ thống tài chính bởi vì chúng có quy mô quá nhỏ. Nhưng nếu thị trường stablecoin đạt đến một quy mô nhất định, thì mọi chuyện có thể không đơn giản như vậy. Phó Chủ tịch xếp hạng Moody's và nhà phân tích cao cấp về tài sản số Cristiano Ventricelli cho biết: "Nếu đột nhiên mất niềm tin, áp lực quản lý hoặc tin đồn trên thị trường xuất hiện, có thể dẫn đến việc thanh lý quy mô lớn, từ đó có thể đẩy giá trái phiếu chính phủ xuống và làm rối loạn thị trường thu nhập cố định."
Corey Frayer, người từng là cố vấn về vấn đề mã hóa của SEC trong thời kỳ chính quyền Biden, gần đây cho biết nếu stablecoin mở rộng mạnh mẽ, hoặc các ngân hàng phát hành stablecoin của riêng mình, thì khi xảy ra tình trạng rút tiền, tức là những người nắm giữ stablecoin cố gắng đổi chúng lấy tiền mặt thực tế, rất có thể sẽ dẫn đến tình trạng rút tiền tại ngân hàng. Frayer nói: "Dự luật stablecoin đã tạo ra một kênh truyền dẫn từ hệ sinh thái mã hóa cực kỳ không ổn định đến khu vực TradFi, điều này rất nguy hiểm."
Vào ngày 24 tháng 6, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), thường được gọi là "ngân hàng của các ngân hàng trung ương", đã phát hành trước một chương đặc biệt trong báo cáo kinh tế hàng năm của mình, dội một gáo nước lạnh vào các Stablecoin.
BIS cho rằng, mặc dù stablecoin thể hiện một số triển vọng trong việc mã hóa, nhưng vẫn chưa đạt được yêu cầu trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ trong ba bài kiểm tra chính là tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn, thậm chí còn gây ra lo ngại về việc nó có thể được sử dụng cho rửa tiền và tài trợ khủng bố. Báo cáo cho biết, tài sản mã hóa và stablecoin "tối đa chỉ có thể đóng vai trò hỗ trợ". BIS cho rằng, stablecoin đã trở thành công cụ ưu tiên để vi phạm các biện pháp bảo vệ tính toàn vẹn. Tính ẩn danh của blockchain, tức là danh tính của người dùng cá nhân được ẩn sau địa chỉ, có thể bảo vệ quyền riêng tư, nhưng cũng tạo điều kiện thuận lợi cho việc sử dụng bất hợp pháp. Việc stablecoin thiếu tiêu chuẩn "biết khách hàng của bạn" (KYC) trong hệ thống tài chính truyền thống càng làm trầm trọng thêm vấn đề này. Ngày hôm trước, Liên minh Châu Âu, vốn luôn thận trọng, cũng đã chỉ trích những rủi ro của stablecoin.
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Christine Lagarde, đã phát biểu trong buổi điều trần của Ủy ban Kinh tế và Tài chính của Nghị viện Châu Âu tại Brussels rằng stablecoin "gây rủi ro cho chính sách tiền tệ và ổn định tài chính" vì chúng có thể thu hút dòng tiền gửi ngân hàng ra ngoài và không phải lúc nào cũng duy trì giá trị cố định của chúng. Tất cả những tranh cãi và lo ngại sẽ dần trở nên rõ ràng trong cuộc chơi tại Hạ viện, ngay cả khi dự luật GENIUS cuối cùng được thông qua, nó vẫn cần phải chịu thử thách thực sự của thị trường.