Lĩnh vực hạ tầng mã hóa đang trải qua sự mệt mỏi của thị trường và suy giảm định giá. Sau nhiều năm tăng trưởng nhanh chóng, định giá các dự án hạ tầng đang bị thu hẹp, các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Điều này phản ánh sự trưởng thành ngày càng tăng của thị trường, chỉ dựa vào đổi mới công nghệ đã không đủ để đạt được định giá cao.
Các thách thức chính mà các dự án cơ sở hạ tầng hiện tại đang phải đối mặt là sự đồng nhất nghiêm trọng và thiếu sự khác biệt. Mặc dù công nghệ đã có những tiến bộ, nhưng vẫn chưa xuất hiện các trường hợp sử dụng đột phá có thể hỗ trợ các loại ứng dụng hoàn toàn mới. Hệ sinh thái mã hóa khó có thể cung cấp đủ giá trị cho các nền tảng Web2 trưởng thành, để thuyết phục họ chuyển sang blockchain. Nếu loại trừ yếu tố phi tập trung, những nền tảng này gần như không có lý do gì để thay đổi hoàn toàn mô hình vận hành hiện tại. Khoảng cách chấp nhận mang tính cơ bản này đã dẫn đến việc giao dịch và đầu cơ trở thành các ứng dụng chủ đạo của hầu hết các cơ sở hạ tầng, hạn chế tiềm năng thay đổi trong lĩnh vực này.
Nhiều dự án cơ sở hạ tầng quá chú trọng vào đổi mới công nghệ tiên tiến, trong khi bỏ qua nhu cầu thực tế của các nhà phát triển. Họ thường quá tập trung vào các yếu tố ngoài chức năng cốt lõi, như bảo vệ quyền riêng tư, giả định về niềm tin, khả năng xác minh và tính minh bạch. Đường lối công nghệ đi trước này đã bỏ qua khả năng chấp nhận thị trường ngắn hạn và ứng dụng thực tế, không chỉ làm tăng khó khăn trong việc tiếp thị ban đầu mà còn dẫn đến việc các dự án khó có được phản hồi và xác minh người dùng hiệu quả.
Sự bùng nổ các dự án cơ sở hạ tầng đã gây ra một tình huống mâu thuẫn - quá nhiều nền tảng cạnh tranh cho quá ít ứng dụng hấp dẫn. Sự mất cân bằng này đã dẫn đến một lượng lớn "chuỗi ma" có tỷ lệ sử dụng thực tế cực kỳ thấp và gần như không có doanh thu, tạo ra một mô hình kinh tế không bền vững, chủ yếu phụ thuộc vào việc tăng giá token thay vì thực tiễn thực sự.
Ví dụ, mặc dù công nghệ ZKVM tiên tiến, nhưng tính khả thi mà nó cung cấp hiện tại không thể giải quyết hiệu quả các thách thức thực tế mà blockchain đang phải đối mặt, cũng như không thể thúc đẩy sự hòa nhập của nhiều ứng dụng Web2 với công nghệ blockchain. Do đó, công nghệ ZKVM ở giai đoạn hiện tại thể hiện nhiều hơn như một sản phẩm cơ sở hạ tầng lý tưởng chứ không phải thực dụng.
So với trước đây, điện toán đám mây đã trực tiếp đáp ứng nhu cầu được thị trường kiểm chứng, tức là làm thế nào để quản lý hiệu quả các tài nguyên máy chủ với các cấu hình, thời gian và địa điểm khác nhau. Nhu cầu này đã có nền tảng thị trường khá trưởng thành, trong khi các nền tảng điện toán đám mây thông qua tài nguyên máy chủ, quản lý cơ sở dữ liệu và dịch vụ lưu trữ theo mô-đun và giao diện, đã trực tiếp đáp ứng các yêu cầu thực tế của các nhà phát triển trong việc triển khai nhanh chóng, mở rộng linh hoạt và tối ưu hóa chi phí. Chính vì đã giải quyết thực sự những điểm đau của doanh nghiệp và nhà phát triển, công nghệ điện toán đám mây đã nhanh chóng được thị trường công nhận và cuối cùng phát triển thành cơ sở hạ tầng quan trọng hỗ trợ cho nền kinh tế Internet.
Hệ sinh thái mã hóa khỏe mạnh cần một vòng phản hồi hiệu quả giữa các nhà phát triển ứng dụng và những người xây dựng cơ sở hạ tầng. Hiện tại, vòng phản hồi này đã bị đứt - các nhà phát triển ứng dụng gặp khó khăn do các hạn chế về cơ sở hạ tầng, trong khi đội ngũ cơ sở hạ tầng thiếu tín hiệu rõ ràng để hiểu những tính năng nào có thể thúc đẩy việc sử dụng thực tế. Khôi phục cơ chế phản hồi này là rất quan trọng cho sự tăng trưởng bền vững. Mặc dù phải đối mặt với những thách thức này, việc phát triển cơ sở hạ tầng vẫn mang lại lợi nhuận cao, trong số 50 đồng tiền mã hóa hàng đầu theo vốn hóa thị trường thì có 35 đồng duy trì được tầng cơ sở hạ tầng của mình. Tuy nhiên, tiêu chuẩn thành công đã tăng lên đáng kể - các dự án cơ sở hạ tầng mới phải đồng thời thể hiện trường hợp sử dụng cụ thể, sức hút lớn đối với người dùng và một câu chuyện hấp dẫn để đạt được định giá có ý nghĩa.
Cơ sở hạ tầng mới thành công nhất trong năm qua
Cơ sở hạ tầng blockchain trong chu kỳ trước chủ yếu tập trung vào việc giải quyết những hạn chế của Ethereum, các dự án tự định vị mình là "nhanh hơn và rẻ hơn" như một giải pháp thay thế, trong khi hầu như không cung cấp các chức năng đổi mới thực sự. Ngày nay, bức tranh đã thay đổi đáng kể, các dự án gần đây thành công đã giới thiệu các giải pháp hạ tầng đa dạng và chuyên nghiệp hơn.
Trong năm qua, thông qua TGE hoặc vòng tài trợ quy mô lớn, một số dự án cơ sở hạ tầng đã đạt được những thành tựu đáng chú ý. Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, những dự án này đại diện cho cơ sở hạ tầng mới có ảnh hưởng nhất trên thị trường sơ cấp và thứ cấp:
Solayer: Đặt lại trọng số dựa trên hệ sinh thái Solana, SVM siêu tốc
Ngắn gọn: Mạng thế hệ bằng chứng ZK với ZKVM
Cơ sở hạ tầng mới nổi:
Walrus: Giải pháp lưu trữ Blob
Aethir: Mạng tính toán GPU
Double Zero: Cơ sở hạ tầng mạng quang học vật lý phi tập trung
Eigenlayer: Cung cấp tính bảo mật của Ethereum cho giao thức mới
Nhân loại: Nền tảng giao thức danh tính số
Cầu nối giữa Web2 và Web3:
Ondo: RWA Layer2
Plume: RWAFi chuỗi khối
Câu chuyện: Nền tảng lập trình IP được điều khiển bởi trí tuệ nhân tạo
Quan sát và phân tích cốt lõi
Dựa trên phân tích các dự án cơ sở hạ tầng thành công gần đây, kết hợp với môi trường thị trường hiện tại, có thể rút ra một số quan sát cốt lõi sau đây:
Thị trường trưởng thành và định giá tái cấu trúc: từ cơn sốt công nghệ đến việc trở về giá trị
Đặc điểm nổi bật nhất của thị trường hiện tại là sự chuyển đổi trong logic định giá. Mô hình thu hút đầu tư chỉ dựa vào câu chuyện công nghệ và định giá hoàn toàn pha loãng FDV( đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Nhiều dự án có đặc điểm FDV cao, vốn hóa thị trường lưu thông thấp )MC( và khối lượng giao dịch thấp. Điều này báo hiệu rằng việc mở khóa một lượng lớn token trong tương lai sẽ tạo ra áp lực bán liên tục, ngay cả khi dự án đạt được tiến bộ về công nghệ, cũng có thể do sự pha loãng token dẫn đến giá giảm, từ đó xói mòn niềm tin của người dùng, hình thành vòng phản hồi tiêu cực. Điều này cho thấy rằng một mô hình kinh tế token khỏe mạnh và bền vững là rất quan trọng cho sức khỏe lâu dài của cơ sở hạ tầng, tầm quan trọng của nó không kém gì bản thân công nghệ.
Ngay cả những dự án thành công, định giá của chúng dường như cũng phải đối mặt với một giới hạn vô hình khoảng 10 tỷ USD. Điều này có nghĩa là đối với các nhà đầu tư, việc đạt được lợi nhuận vượt trội ) như 100 lần ( cần phải tham gia ở giai đoạn rất sớm ) với định giá dưới 50 triệu USD (, làm nổi bật tầm quan trọng của thời điểm và sự phán đoán sớm. Thị trường không còn dễ dàng trả tiền cho tiềm năng thuần túy, mà yêu cầu bằng chứng giá trị rõ ràng hơn.
Không phải tất cả các dự án tạo ra câu chuyện mới đều có thể đạt được định giá cao nhất. Ví dụ, mặc dù một số dự án là những người tiên phong trong lĩnh vực của họ, nhưng nhiều dự án sau đó đã đạt được định giá tương đương hoặc thậm chí cao hơn nhờ vào khả năng thực hiện mạnh mẽ hơn, thời điểm thị trường tốt hơn hoặc giải pháp tối ưu hơn. Điều này cho thấy trong một thị trường ngày càng đông đúc, chất lượng thực hiện cao, chiến lược thị trường hiệu quả và khả năng nắm bắt thời điểm ngày càng trở nên quan trọng.
) Chủ nghĩa thực dụng công nghệ nổi lên: Tập trung vào tối ưu hóa, tích hợp và nhu cầu thực sự
Hướng phát triển công nghệ cơ sở hạ tầng cho thấy xu hướng thực dụng rõ ràng, thị trường ưa chuộng những giải pháp có khả năng giải quyết vấn đề thực tế, tối ưu hóa các khuôn mẫu hiện có hoặc kết nối hiệu quả với thế giới thực.
Mặc dù thị trường tìm kiếm sự đổi mới đột phá, nhưng nhu cầu tối ưu hóa hiệu suất blockchain cốt lõi vẫn mạnh mẽ. Một số dự án đã đạt được định giá đáng kể bằng cách cải thiện hiệu suất của các máy ảo hiện có như ###EVM, MoveVM, SVM(, thay vì giới thiệu một phương thức hoàn toàn mới. Điều này cho thấy trước khi tìm ra ứng dụng killer thế hệ tiếp theo, việc cải thiện tốc độ, chi phí và hiệu quả vẫn là điểm giá trị cốt lõi của hạ tầng. Tối ưu hóa lớp mạng và tăng cường an ninh cũng thuộc loại này.
Các dự án kết nối với ứng dụng và tài sản thế giới thực cho thấy sức hấp dẫn thị trường mạnh mẽ. Một số dự án tập trung vào RWA) tài sản thế giới thực(, trong khi những dự án khác chú trọng vào tính lập trình của IP) quyền sở hữu trí tuệ(, tất cả đều đạt được định giá cao. Chúng áp dụng công nghệ blockchain vào các khái niệm Web2 đã được xác thực) như quản lý tài sản, thương mại hóa IP(, và cung cấp cho chúng tính lập trình, tính thanh khoản toàn cầu và những khả năng tài chính mới, giảm bớt rào cản hiểu biết cho người dùng, mở rộng các kịch bản ứng dụng.
Từ góc độ trường hợp sử dụng, tài chính ) DeFi, RWA ( và trí tuệ nhân tạo ) AI ( là hai lĩnh vực hiện đang được thị trường công nhận nhiều nhất, có thể hỗ trợ cơ sở hạ tầng có giá trị cao. Điều này cho thấy, cơ sở hạ tầng có thể cung cấp hỗ trợ cơ bản cho hai lĩnh vực tiềm năng cao này, dễ dàng thu hút sự ưu ái của vốn và thị trường.
Trong khi đó, một số câu chuyện hạ tầng từng được kỳ vọng cao, như chuỗi trò chơi thuần túy, Rollup-as-a-Service )RaaS(, lớp xác thực chuyên dụng, chuỗi đa VM, chuỗi Agent, một phần DePIN và Desci, vẫn chưa ra mắt được các dự án dẫn đầu trị giá hàng tỷ đô la trong kỳ này. Điều này có thể phản ánh rằng các lĩnh vực này hoặc là chưa đủ mức độ trưởng thành về công nghệ, hoặc vẫn chưa tìm ra nhu cầu thị trường rõ ràng, quy mô lớn và mô hình kinh doanh bền vững.
) Hợp tác sinh thái và kể chuyện chính xác: Hai động cơ gia tăng giá trị
Ngoài công nghệ và định vị thị trường, việc xây dựng hệ sinh thái mạnh mẽ và thực hiện giao tiếp thị trường hiệu quả đã trở thành những đòn bẩy quan trọng cho sự thành công của các dự án hạ tầng.
Đa số các dự án có giá trị vượt quá 1 tỷ USD đều tập trung vào việc xây dựng hoặc tích hợp vào một hệ sinh thái chuyên dụng. Dù là L1/L2 thu hút các nhà phát triển xây dựng ứng dụng, hay cung cấp bảo mật chia sẻ cho các giao thức khác, đều thể hiện tầm quan trọng của hiệu ứng mạng. Hệ sinh thái có nhiều dự án có thể kết hợp lại có thể tạo ra giá trị vượt xa các giải pháp đơn lẻ, hình thành vòng tuần hoàn tích cực, thu hút thêm nhiều người dùng, nhà phát triển và vốn.
Cơ sở hạ tầng cần hướng đến cả hai nhóm đối tượng cốt lõi là người dùng cuối và nhà phát triển, trong khi nhu cầu và mối quan tâm của họ hoàn toàn khác nhau. Đối với người dùng cuối, cần biến đổi công nghệ phức tạp thành những "trải nghiệm" trực quan như tốc độ giao dịch nhanh, chi phí thấp, sử dụng thuận tiện, nhấn mạnh các lợi ích trực tiếp mà công nghệ mang lại. Đối với nhà phát triển, cần giải thích sâu về "khả năng" của công nghệ như chỉ số hiệu suất, công cụ phát triển, khả năng mở rộng, an ninh, cung cấp thông tin chuyên nghiệp và chính xác để đánh giá. Các dự án thành công thường có thể điều chỉnh chiến lược giao tiếp dựa trên đối tượng khác nhau, truyền tải giá trị một cách hiệu quả.
![Từ việc kể chuyện yếu kém đến việc định giá sụt giảm, phân tích những thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(
Cơ hội đầu tư tương lai của hạ tầng blockchain
Những cơ hội cơ sở hạ tầng triển vọng nhất sẽ nhắm đến các giải pháp chuỗi khối chưa phục vụ đầy đủ cho các thị trường Web2 lớn. Những dự án này có thể tạo ra các thị trường toàn cầu có thể truy cập, đồng thời giới thiệu các cơ chế tài chính cải tiến.
So với việc cải thiện dần dần cơ sở hạ tầng hiện có, các loại cơ sở hạ tầng hoàn toàn mới sẽ tạo ra giá trị đáng kể, chẳng hạn như:
Cơ sở hạ tầng dựa trên ý định: cho phép người dùng diễn đạt kết quả mong muốn thay vì các giao dịch cụ thể, tự động xử lý tối ưu hóa thực hiện.
Thêm quyền riêng tư cho mỗi chuỗi khối, cơ sở hạ tầng HTTPS của Web3
Khi ngành công nghiệp blockchain trở nên trưởng thành, giá trị lâu dài của cơ sở hạ tầng đang dần trở về với chức năng cốt lõi của nó: đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng và tạo ra doanh thu bền vững. Cuộc đua thị trường ban đầu có thể dựa trên kỳ vọng và câu chuyện công nghệ, nhưng cuối cùng, cơ sở hạ tầng không thể phục vụ hiệu quả người dùng và xây dựng mô hình kinh tế vững chắc sẽ khó duy trì.
Dòng thu nhập liên tục là máu của hoạt động lành mạnh của dự án, nó không chỉ cần phải trang trải chi phí vận hành cao mà còn phải cung cấp lợi tức thực cho các thành viên trong hệ sinh thái ) như người nắm giữ mã thông báo, xác thực viên (, chẳng hạn như dùng để mua lại mã thông báo, khuyến khích người tham gia, v.v. Hiện tại, một số L2 hàng đầu đã đạt được doanh thu giao thức đáng kể. Nhưng do sự thay đổi sở thích của nhà đầu tư trong chu kỳ này, giá mã thông báo của họ vẫn ở mức tương đối thấp, thể hiện sự không phù hợp giữa doanh thu và định giá. Hiện tại, FDV của Layer2 hàng đầu là 500 lần doanh thu giao thức hàng năm. Họ đang thực hiện các biện pháp như mua lại mã thông báo để khắc phục sự không phù hợp này.
Cơ sở hạ tầng thiếu sự hỗ trợ về thu nhập, chủ yếu dựa vào việc bán token để duy trì hoạt động của đội ngũ. Chiến lược này khó có thể chống lại những biến động của chu kỳ thị trường. Thu nhập ổn định là minh chứng trực tiếp cho việc thị trường giải quyết các vấn đề thực tế và cung cấp dịch vụ hiệu quả. Đối với các nhà phát triển, cơ sở hạ tầng có thể thực hiện các trường hợp sử dụng phức tạp đã được ứng dụng rộng rãi với hiệu suất gấp trăm lần, hoặc thực hiện những chức năng trước đây không thể đạt được; trong khi đối với người dùng cuối, nó mang lại trải nghiệm mượt mà hơn, chi phí sử dụng thấp hơn và nhiều tính năng phong phú hơn.
![Từ việc kể chuyện yếu đuối đến việc định giá sụt giảm, phân tích những thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f2363a4da9165564d87aa890c1a9e29.webp(
Tích hợp chủ động ứng dụng Web2
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Mã hóa cơ sở hạ tầng đón nhận biến đổi: Từ cuồng nhiệt công nghệ đến việc trở lại giá trị
Các thách thức và cơ hội của hạ tầng mã hóa
Lĩnh vực hạ tầng mã hóa đang trải qua sự mệt mỏi của thị trường và suy giảm định giá. Sau nhiều năm tăng trưởng nhanh chóng, định giá các dự án hạ tầng đang bị thu hẹp, các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Điều này phản ánh sự trưởng thành ngày càng tăng của thị trường, chỉ dựa vào đổi mới công nghệ đã không đủ để đạt được định giá cao.
Các thách thức chính mà các dự án cơ sở hạ tầng hiện tại đang phải đối mặt là sự đồng nhất nghiêm trọng và thiếu sự khác biệt. Mặc dù công nghệ đã có những tiến bộ, nhưng vẫn chưa xuất hiện các trường hợp sử dụng đột phá có thể hỗ trợ các loại ứng dụng hoàn toàn mới. Hệ sinh thái mã hóa khó có thể cung cấp đủ giá trị cho các nền tảng Web2 trưởng thành, để thuyết phục họ chuyển sang blockchain. Nếu loại trừ yếu tố phi tập trung, những nền tảng này gần như không có lý do gì để thay đổi hoàn toàn mô hình vận hành hiện tại. Khoảng cách chấp nhận mang tính cơ bản này đã dẫn đến việc giao dịch và đầu cơ trở thành các ứng dụng chủ đạo của hầu hết các cơ sở hạ tầng, hạn chế tiềm năng thay đổi trong lĩnh vực này.
Nhiều dự án cơ sở hạ tầng quá chú trọng vào đổi mới công nghệ tiên tiến, trong khi bỏ qua nhu cầu thực tế của các nhà phát triển. Họ thường quá tập trung vào các yếu tố ngoài chức năng cốt lõi, như bảo vệ quyền riêng tư, giả định về niềm tin, khả năng xác minh và tính minh bạch. Đường lối công nghệ đi trước này đã bỏ qua khả năng chấp nhận thị trường ngắn hạn và ứng dụng thực tế, không chỉ làm tăng khó khăn trong việc tiếp thị ban đầu mà còn dẫn đến việc các dự án khó có được phản hồi và xác minh người dùng hiệu quả.
Sự bùng nổ các dự án cơ sở hạ tầng đã gây ra một tình huống mâu thuẫn - quá nhiều nền tảng cạnh tranh cho quá ít ứng dụng hấp dẫn. Sự mất cân bằng này đã dẫn đến một lượng lớn "chuỗi ma" có tỷ lệ sử dụng thực tế cực kỳ thấp và gần như không có doanh thu, tạo ra một mô hình kinh tế không bền vững, chủ yếu phụ thuộc vào việc tăng giá token thay vì thực tiễn thực sự.
Ví dụ, mặc dù công nghệ ZKVM tiên tiến, nhưng tính khả thi mà nó cung cấp hiện tại không thể giải quyết hiệu quả các thách thức thực tế mà blockchain đang phải đối mặt, cũng như không thể thúc đẩy sự hòa nhập của nhiều ứng dụng Web2 với công nghệ blockchain. Do đó, công nghệ ZKVM ở giai đoạn hiện tại thể hiện nhiều hơn như một sản phẩm cơ sở hạ tầng lý tưởng chứ không phải thực dụng.
So với trước đây, điện toán đám mây đã trực tiếp đáp ứng nhu cầu được thị trường kiểm chứng, tức là làm thế nào để quản lý hiệu quả các tài nguyên máy chủ với các cấu hình, thời gian và địa điểm khác nhau. Nhu cầu này đã có nền tảng thị trường khá trưởng thành, trong khi các nền tảng điện toán đám mây thông qua tài nguyên máy chủ, quản lý cơ sở dữ liệu và dịch vụ lưu trữ theo mô-đun và giao diện, đã trực tiếp đáp ứng các yêu cầu thực tế của các nhà phát triển trong việc triển khai nhanh chóng, mở rộng linh hoạt và tối ưu hóa chi phí. Chính vì đã giải quyết thực sự những điểm đau của doanh nghiệp và nhà phát triển, công nghệ điện toán đám mây đã nhanh chóng được thị trường công nhận và cuối cùng phát triển thành cơ sở hạ tầng quan trọng hỗ trợ cho nền kinh tế Internet.
Hệ sinh thái mã hóa khỏe mạnh cần một vòng phản hồi hiệu quả giữa các nhà phát triển ứng dụng và những người xây dựng cơ sở hạ tầng. Hiện tại, vòng phản hồi này đã bị đứt - các nhà phát triển ứng dụng gặp khó khăn do các hạn chế về cơ sở hạ tầng, trong khi đội ngũ cơ sở hạ tầng thiếu tín hiệu rõ ràng để hiểu những tính năng nào có thể thúc đẩy việc sử dụng thực tế. Khôi phục cơ chế phản hồi này là rất quan trọng cho sự tăng trưởng bền vững. Mặc dù phải đối mặt với những thách thức này, việc phát triển cơ sở hạ tầng vẫn mang lại lợi nhuận cao, trong số 50 đồng tiền mã hóa hàng đầu theo vốn hóa thị trường thì có 35 đồng duy trì được tầng cơ sở hạ tầng của mình. Tuy nhiên, tiêu chuẩn thành công đã tăng lên đáng kể - các dự án cơ sở hạ tầng mới phải đồng thời thể hiện trường hợp sử dụng cụ thể, sức hút lớn đối với người dùng và một câu chuyện hấp dẫn để đạt được định giá có ý nghĩa.
Cơ sở hạ tầng mới thành công nhất trong năm qua
Cơ sở hạ tầng blockchain trong chu kỳ trước chủ yếu tập trung vào việc giải quyết những hạn chế của Ethereum, các dự án tự định vị mình là "nhanh hơn và rẻ hơn" như một giải pháp thay thế, trong khi hầu như không cung cấp các chức năng đổi mới thực sự. Ngày nay, bức tranh đã thay đổi đáng kể, các dự án gần đây thành công đã giới thiệu các giải pháp hạ tầng đa dạng và chuyên nghiệp hơn.
Trong năm qua, thông qua TGE hoặc vòng tài trợ quy mô lớn, một số dự án cơ sở hạ tầng đã đạt được những thành tựu đáng chú ý. Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, những dự án này đại diện cho cơ sở hạ tầng mới có ảnh hưởng nhất trên thị trường sơ cấp và thứ cấp:
Cơ sở hạ tầng blockchain:
Cơ sở hạ tầng mới nổi:
Cầu nối giữa Web2 và Web3:
Quan sát và phân tích cốt lõi
Dựa trên phân tích các dự án cơ sở hạ tầng thành công gần đây, kết hợp với môi trường thị trường hiện tại, có thể rút ra một số quan sát cốt lõi sau đây:
Thị trường trưởng thành và định giá tái cấu trúc: từ cơn sốt công nghệ đến việc trở về giá trị
Đặc điểm nổi bật nhất của thị trường hiện tại là sự chuyển đổi trong logic định giá. Mô hình thu hút đầu tư chỉ dựa vào câu chuyện công nghệ và định giá hoàn toàn pha loãng FDV( đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Nhiều dự án có đặc điểm FDV cao, vốn hóa thị trường lưu thông thấp )MC( và khối lượng giao dịch thấp. Điều này báo hiệu rằng việc mở khóa một lượng lớn token trong tương lai sẽ tạo ra áp lực bán liên tục, ngay cả khi dự án đạt được tiến bộ về công nghệ, cũng có thể do sự pha loãng token dẫn đến giá giảm, từ đó xói mòn niềm tin của người dùng, hình thành vòng phản hồi tiêu cực. Điều này cho thấy rằng một mô hình kinh tế token khỏe mạnh và bền vững là rất quan trọng cho sức khỏe lâu dài của cơ sở hạ tầng, tầm quan trọng của nó không kém gì bản thân công nghệ.
Ngay cả những dự án thành công, định giá của chúng dường như cũng phải đối mặt với một giới hạn vô hình khoảng 10 tỷ USD. Điều này có nghĩa là đối với các nhà đầu tư, việc đạt được lợi nhuận vượt trội ) như 100 lần ( cần phải tham gia ở giai đoạn rất sớm ) với định giá dưới 50 triệu USD (, làm nổi bật tầm quan trọng của thời điểm và sự phán đoán sớm. Thị trường không còn dễ dàng trả tiền cho tiềm năng thuần túy, mà yêu cầu bằng chứng giá trị rõ ràng hơn.
Không phải tất cả các dự án tạo ra câu chuyện mới đều có thể đạt được định giá cao nhất. Ví dụ, mặc dù một số dự án là những người tiên phong trong lĩnh vực của họ, nhưng nhiều dự án sau đó đã đạt được định giá tương đương hoặc thậm chí cao hơn nhờ vào khả năng thực hiện mạnh mẽ hơn, thời điểm thị trường tốt hơn hoặc giải pháp tối ưu hơn. Điều này cho thấy trong một thị trường ngày càng đông đúc, chất lượng thực hiện cao, chiến lược thị trường hiệu quả và khả năng nắm bắt thời điểm ngày càng trở nên quan trọng.
) Chủ nghĩa thực dụng công nghệ nổi lên: Tập trung vào tối ưu hóa, tích hợp và nhu cầu thực sự
Hướng phát triển công nghệ cơ sở hạ tầng cho thấy xu hướng thực dụng rõ ràng, thị trường ưa chuộng những giải pháp có khả năng giải quyết vấn đề thực tế, tối ưu hóa các khuôn mẫu hiện có hoặc kết nối hiệu quả với thế giới thực.
Mặc dù thị trường tìm kiếm sự đổi mới đột phá, nhưng nhu cầu tối ưu hóa hiệu suất blockchain cốt lõi vẫn mạnh mẽ. Một số dự án đã đạt được định giá đáng kể bằng cách cải thiện hiệu suất của các máy ảo hiện có như ###EVM, MoveVM, SVM(, thay vì giới thiệu một phương thức hoàn toàn mới. Điều này cho thấy trước khi tìm ra ứng dụng killer thế hệ tiếp theo, việc cải thiện tốc độ, chi phí và hiệu quả vẫn là điểm giá trị cốt lõi của hạ tầng. Tối ưu hóa lớp mạng và tăng cường an ninh cũng thuộc loại này.
Các dự án kết nối với ứng dụng và tài sản thế giới thực cho thấy sức hấp dẫn thị trường mạnh mẽ. Một số dự án tập trung vào RWA) tài sản thế giới thực(, trong khi những dự án khác chú trọng vào tính lập trình của IP) quyền sở hữu trí tuệ(, tất cả đều đạt được định giá cao. Chúng áp dụng công nghệ blockchain vào các khái niệm Web2 đã được xác thực) như quản lý tài sản, thương mại hóa IP(, và cung cấp cho chúng tính lập trình, tính thanh khoản toàn cầu và những khả năng tài chính mới, giảm bớt rào cản hiểu biết cho người dùng, mở rộng các kịch bản ứng dụng.
Từ góc độ trường hợp sử dụng, tài chính ) DeFi, RWA ( và trí tuệ nhân tạo ) AI ( là hai lĩnh vực hiện đang được thị trường công nhận nhiều nhất, có thể hỗ trợ cơ sở hạ tầng có giá trị cao. Điều này cho thấy, cơ sở hạ tầng có thể cung cấp hỗ trợ cơ bản cho hai lĩnh vực tiềm năng cao này, dễ dàng thu hút sự ưu ái của vốn và thị trường.
Trong khi đó, một số câu chuyện hạ tầng từng được kỳ vọng cao, như chuỗi trò chơi thuần túy, Rollup-as-a-Service )RaaS(, lớp xác thực chuyên dụng, chuỗi đa VM, chuỗi Agent, một phần DePIN và Desci, vẫn chưa ra mắt được các dự án dẫn đầu trị giá hàng tỷ đô la trong kỳ này. Điều này có thể phản ánh rằng các lĩnh vực này hoặc là chưa đủ mức độ trưởng thành về công nghệ, hoặc vẫn chưa tìm ra nhu cầu thị trường rõ ràng, quy mô lớn và mô hình kinh doanh bền vững.
) Hợp tác sinh thái và kể chuyện chính xác: Hai động cơ gia tăng giá trị
Ngoài công nghệ và định vị thị trường, việc xây dựng hệ sinh thái mạnh mẽ và thực hiện giao tiếp thị trường hiệu quả đã trở thành những đòn bẩy quan trọng cho sự thành công của các dự án hạ tầng.
Đa số các dự án có giá trị vượt quá 1 tỷ USD đều tập trung vào việc xây dựng hoặc tích hợp vào một hệ sinh thái chuyên dụng. Dù là L1/L2 thu hút các nhà phát triển xây dựng ứng dụng, hay cung cấp bảo mật chia sẻ cho các giao thức khác, đều thể hiện tầm quan trọng của hiệu ứng mạng. Hệ sinh thái có nhiều dự án có thể kết hợp lại có thể tạo ra giá trị vượt xa các giải pháp đơn lẻ, hình thành vòng tuần hoàn tích cực, thu hút thêm nhiều người dùng, nhà phát triển và vốn.
Cơ sở hạ tầng cần hướng đến cả hai nhóm đối tượng cốt lõi là người dùng cuối và nhà phát triển, trong khi nhu cầu và mối quan tâm của họ hoàn toàn khác nhau. Đối với người dùng cuối, cần biến đổi công nghệ phức tạp thành những "trải nghiệm" trực quan như tốc độ giao dịch nhanh, chi phí thấp, sử dụng thuận tiện, nhấn mạnh các lợi ích trực tiếp mà công nghệ mang lại. Đối với nhà phát triển, cần giải thích sâu về "khả năng" của công nghệ như chỉ số hiệu suất, công cụ phát triển, khả năng mở rộng, an ninh, cung cấp thông tin chuyên nghiệp và chính xác để đánh giá. Các dự án thành công thường có thể điều chỉnh chiến lược giao tiếp dựa trên đối tượng khác nhau, truyền tải giá trị một cách hiệu quả.
![Từ việc kể chuyện yếu kém đến việc định giá sụt giảm, phân tích những thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(
Cơ hội đầu tư tương lai của hạ tầng blockchain
Những cơ hội cơ sở hạ tầng triển vọng nhất sẽ nhắm đến các giải pháp chuỗi khối chưa phục vụ đầy đủ cho các thị trường Web2 lớn. Những dự án này có thể tạo ra các thị trường toàn cầu có thể truy cập, đồng thời giới thiệu các cơ chế tài chính cải tiến.
So với việc cải thiện dần dần cơ sở hạ tầng hiện có, các loại cơ sở hạ tầng hoàn toàn mới sẽ tạo ra giá trị đáng kể, chẳng hạn như:
Khi ngành công nghiệp blockchain trở nên trưởng thành, giá trị lâu dài của cơ sở hạ tầng đang dần trở về với chức năng cốt lõi của nó: đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng và tạo ra doanh thu bền vững. Cuộc đua thị trường ban đầu có thể dựa trên kỳ vọng và câu chuyện công nghệ, nhưng cuối cùng, cơ sở hạ tầng không thể phục vụ hiệu quả người dùng và xây dựng mô hình kinh tế vững chắc sẽ khó duy trì.
Dòng thu nhập liên tục là máu của hoạt động lành mạnh của dự án, nó không chỉ cần phải trang trải chi phí vận hành cao mà còn phải cung cấp lợi tức thực cho các thành viên trong hệ sinh thái ) như người nắm giữ mã thông báo, xác thực viên (, chẳng hạn như dùng để mua lại mã thông báo, khuyến khích người tham gia, v.v. Hiện tại, một số L2 hàng đầu đã đạt được doanh thu giao thức đáng kể. Nhưng do sự thay đổi sở thích của nhà đầu tư trong chu kỳ này, giá mã thông báo của họ vẫn ở mức tương đối thấp, thể hiện sự không phù hợp giữa doanh thu và định giá. Hiện tại, FDV của Layer2 hàng đầu là 500 lần doanh thu giao thức hàng năm. Họ đang thực hiện các biện pháp như mua lại mã thông báo để khắc phục sự không phù hợp này.
Cơ sở hạ tầng thiếu sự hỗ trợ về thu nhập, chủ yếu dựa vào việc bán token để duy trì hoạt động của đội ngũ. Chiến lược này khó có thể chống lại những biến động của chu kỳ thị trường. Thu nhập ổn định là minh chứng trực tiếp cho việc thị trường giải quyết các vấn đề thực tế và cung cấp dịch vụ hiệu quả. Đối với các nhà phát triển, cơ sở hạ tầng có thể thực hiện các trường hợp sử dụng phức tạp đã được ứng dụng rộng rãi với hiệu suất gấp trăm lần, hoặc thực hiện những chức năng trước đây không thể đạt được; trong khi đối với người dùng cuối, nó mang lại trải nghiệm mượt mà hơn, chi phí sử dụng thấp hơn và nhiều tính năng phong phú hơn.
![Từ việc kể chuyện yếu đuối đến việc định giá sụt giảm, phân tích những thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f2363a4da9165564d87aa890c1a9e29.webp(
Tích hợp chủ động ứng dụng Web2