Giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chuỗi nổi lên, Crypto và cấu trúc tài chính mới

Chỉ trong một đêm, thị trường chứng khoán Mỹ đã trở thành "tân binh" trong giao dịch trên chuỗi. Nhiều nền tảng giao dịch nổi tiếng đã lần lượt triển khai dịch vụ giao dịch token chứng khoán Mỹ, hỗ trợ giao dịch nhiều token chứng khoán Mỹ nổi bật, bao gồm các cổ phiếu nóng như Apple, Tesla, Nvidia. Đồng thời, một ứng dụng giao dịch chứng khoán nổi tiếng cũng đã công bố sẽ hỗ trợ giao dịch chứng khoán Mỹ trên blockchain, và dự định ra mắt blockchain tự phát triển.

Câu chuyện mới được xây dựng từ stablecoin USD, token hóa cổ phiếu Mỹ và cơ sở hạ tầng on-chain dường như đang đưa Crypto vào vòng xoáy của câu chuyện tài chính và cuộc chơi địa chính trị, khiến nó không thể tránh khỏi việc trượt sang một vai trò mới.

Token hóa cổ phiếu Mỹ: Rượu mới trong bình cũ?

Trên thực tế, việc token hóa cổ phiếu Mỹ không phải là một khái niệm hoàn toàn mới. Trong vòng chu kỳ trước, một số dự án tiêu biểu đã khám phá ra một cơ chế tài sản tổng hợp trên chuỗi. Mô hình này cho phép người dùng đúc và giao dịch token cổ phiếu Mỹ thông qua việc thế chấp quá mức, thậm chí bao phủ nhiều tài sản giao dịch khác như tiền tệ pháp định, chỉ số, hàng hóa.

Tuy nhiên, mô hình tài sản tổng hợp này chưa được áp dụng rộng rãi. Nguyên nhân chính là việc định giá không đồng nghĩa với quyền sở hữu tài sản. Người dùng thực chất chỉ đang "đánh cược" vào giá cả, và một khi oracle gặp sự cố hoặc tài sản thế chấp gặp vấn đề, toàn bộ hệ thống sẽ phải đối mặt với rủi ro mất cân bằng thanh lý, giá cả bị tách rời và sự sụp đổ niềm tin của người dùng.

Ngoài ra, token cổ phiếu Mỹ trong mô hình tài sản tổng hợp trong Crypto chắc chắn là thị trường ngách. Vốn chỉ lưu chuyển trong vòng khép kín trên chuỗi, thiếu sự tham gia của các tổ chức hoặc công ty chứng khoán, khiến nó khó hòa nhập vào hệ thống tài chính truyền thống, cũng như khó thu hút dòng vốn cấu trúc mới.

Cấu trúc dẫn dòng vốn thị trường chứng khoán Mỹ dưới kiến trúc mới

Mô hình mã hóa cổ phiếu Mỹ trong vòng này đã được áp dụng khác nhau. Từ thông tin đã được công bố, các sản phẩm giao dịch mã hóa cổ phiếu Mỹ mới ra mắt này sử dụng hình thức lưu ký cổ phiếu thực, và vốn được chuyển qua các công ty chứng khoán vào thị trường cổ phiếu Mỹ.

Trong mô hình này, người dùng chỉ cần sở hữu ví tiền điện tử và stablecoin, có thể tránh được rào cản mở tài khoản và kiểm tra danh tính, dễ dàng mua tài sản cổ phiếu Mỹ trên chuỗi. Toàn bộ quá trình không cần tài khoản cổ phiếu Mỹ, không bị ảnh hưởng bởi chênh lệch múi giờ và hạn chế danh tính, trực tiếp chuyển tiền vào cổ phiếu Mỹ trên chuỗi.

Từ góc độ vĩ mô, điều này thực sự là việc đồng đô la và thị trường vốn Mỹ tận dụng kênh Crypto với chi phí thấp, tính linh hoạt cao và 24/7 để thu hút vốn gia tăng toàn cầu. Cần lưu ý rằng, trong mô hình hiện tại, người dùng chỉ có thể mua vào mà không thể bán khống, cũng như không có đòn bẩy và cấu trúc lợi nhuận phi tuyến.

Cấu trúc này đã tạo ra một "kênh thu hút vốn" cho thị trường chứng khoán Mỹ với "rủi ro thấp, độ chắc chắn cao" cho vốn toàn cầu. Vốn của người dùng Crypto toàn cầu có thể chảy vào quỹ tài sản Mỹ theo cách xuyên biên giới với độ ma sát thấp chưa từng có, cho phép mọi người trên thế giới có thể tham gia giao dịch chứng khoán Mỹ mọi lúc mọi nơi.

Khi ngày càng nhiều L2, sàn giao dịch, ví và các cơ sở hạ tầng gốc khác kết nối với các "mô-đun giao dịch chứng khoán Mỹ" này, mối quan hệ giữa Crypto với đô la Mỹ và Nasdaq sẽ trở nên chặt chẽ hơn.

Phân tích lợi và hại của việc mã hóa cổ phiếu Mỹ

Đối với những người dùng thiếu kênh đầu tư vào thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là các cư dân Crypto và nhà đầu tư nhỏ lẻ ở các nước đang phát triển, việc token hóa chứng khoán Mỹ chắc chắn đã mở ra một con đường với rào cản thấp, đạt được một mức độ "bình đẳng tài sản".

Tuy nhiên, đối với người dùng đã có tài khoản chứng khoán Mỹ, đặc biệt là các nhà giao dịch trong khu vực nói tiếng Hoa, các sản phẩm token hóa chứng khoán Mỹ hiện tại có vẻ chưa hoàn thiện. Thiếu các chức năng như bán khống, sản phẩm phái sinh, khó có thể đáp ứng nhu cầu giao dịch cao cấp.

Mặc dù vậy, việc token hóa cổ phiếu Mỹ có thể mang lại cơ hội mới cho hệ sinh thái DeFi. Hiện tại, DeFi trên chuỗi đang đối mặt với vấn đề thiếu hụt tài sản chất lượng cao. Nếu những token cổ phiếu Mỹ được quản lý bằng thực tế và phát hành trên chuỗi này có thể dần dần hòa nhập vào DEX, các giao thức cho vay, và hệ thống quyền chọn và sản phẩm phái sinh trên chuỗi, chúng có thể trở thành tài sản cơ sở mới, cung cấp nguyên liệu giá trị và không gian kể chuyện cho DeFi với sự chắc chắn hơn.

Trong tương lai, ai có thể phát triển sản phẩm có khả năng kết hợp mạnh mẽ và tính thanh khoản tốt, cung cấp trải nghiệm "giao ngay + bán khống + đòn bẩy + phòng ngừa" tích hợp trên chuỗi, người đó có khả năng tạo ra nền tảng giao dịch cổ phiếu trên chuỗi chủ đạo tiếp theo.

Kết luận

Khi ranh giới giữa Crypto và tài chính truyền thống ngày càng mờ nhạt, việc sử dụng stablecoin để vượt qua giới hạn địa lý, né tránh rào cản chủ quyền, trở ngại thuế và kiểm tra danh tính, cuối cùng tạo ra một kênh đô la mới bằng Crypto đã trở thành xu hướng rõ ràng. Câu chuyện mới này do stablecoin đô la tuân thủ quy định dẫn dắt, đang định hình lại mối quan hệ giữa Crypto và hệ thống tài chính toàn cầu.