Khó khăn trong việc niêm yết Crypto và các giải pháp tiềm năng

Trong thị trường tài chính truyền thống, việc niêm yết công ty thường có hai mục đích chính: tái cấp vốn để mở rộng sản xuất và nhận được sự ủng hộ từ thị trường. Hai mục đích này nhằm nâng cao khả năng cạnh tranh thương mại của doanh nghiệp và tạo ra nhiều giá trị hơn cho cổ đông. Hơn nữa, việc niêm yết còn có thể cung cấp các kênh thoát cho người sáng lập và nhà đầu tư, cũng như giữ chân nhân tài thông qua khuyến khích cổ phần.

Tuy nhiên, ngành công nghiệp tiền điện tử đang đối mặt với một thực tế hoàn toàn khác. Đại đa số các dự án tiền điện tử không có lợi nhuận, việc mở rộng quy mô sản xuất đối với chúng hoàn toàn vô nghĩa. Do đó, mục đích chính của việc niêm yết trên sàn của những dự án này thường chỉ giới hạn ở việc cung cấp cơ hội thoát cho người sáng lập, nhà đầu tư và nhân viên.

Tình huống này đã dẫn đến một loạt các vấn đề. Đầu tiên, các dự án tiền điện tử thiếu cơ chế kiểm tra nghiêm ngặt trước khi niêm yết, không có các tổ chức bảo lãnh mạnh mẽ như trong IPO truyền thống để đảm bảo. Thứ hai, nhiều chủ dự án thiếu nhận thức về tính nghiêm túc của việc niêm yết, cộng với sự bảo vệ của tính ẩn danh, dẫn đến việc họ có thể áp dụng nhiều biện pháp không đúng đắn để đạt được mục tiêu niêm yết.

Điều đáng lo ngại hơn là trong bối cảnh hiện tại, dù là bên dự án, nhân viên sàn giao dịch hay chính sàn giao dịch, dường như đều thiếu cơ chế trừng phạt hiệu quả. Kết quả tồi tệ nhất cho bên dự án có thể chỉ là bị một sàn giao dịch nào đó đưa vào danh sách đen, nhưng vẫn có cơ hội thử nghiệm trên các nền tảng khác. Hành vi không đúng của nhân viên sàn giao dịch khó có thể được chứng minh và truy cứu trách nhiệm, đặc biệt là dưới sự bảo vệ của tính ẩn danh và quyền riêng tư của tài sản tiền điện tử. Còn đối với sàn giao dịch, việc niêm yết các đồng xu kém chất lượng có thể chỉ khiến họ kiếm được ít tiền hơn, và sẽ không gây ra thiệt hại trực tiếp.

Ngoài ra, khác với các công ty niêm yết truyền thống cần công bố báo cáo tài chính định kỳ, các dự án tiền mã hóa sau khi lên sàn thường thiếu minh bạch, thậm chí dòng tiền trên chuỗi cũng khó theo dõi. Điều này khiến nhà đầu tư khó khăn trong việc đánh giá hiệu quả của dự án.

Đối mặt với những thách thức này, một giải pháp khả thi là thay đổi hoàn toàn mô hình niêm yết đồng coin hiện tại. Đề xuất có thể xem xét việc thiết lập hai nền tảng: một trang chính và một trang cộng đồng. Trang chính nên dần dần thu hẹp phạm vi niêm yết đồng coin, thậm chí xem xét việc gỡ bỏ một số đồng coin hiện có. Trang cộng đồng thì áp dụng mô hình sàn giao dịch phi tập trung (DEX), thực hiện chế độ đăng ký, cho phép bất kỳ dự án nào được niêm yết đồng coin một cách công bằng.

Mô hình này có thể gây ra một số khó chịu trong thời gian ngắn, nhưng về lâu dài có khả năng thay đổi toàn bộ hệ sinh thái của ngành. Nó sẽ buộc các dự án phải tập trung hơn vào việc phát triển các ứng dụng thực sự có giá trị, thay vì xem việc lên coin là mục tiêu cuối cùng. Đồng thời, điều này cũng có thể giúp thị trường phát hiện ra những dự án thực sự có giá trị trong một môi trường công bằng hơn.

Tổng thể mà nói, ngành công nghiệp tiền điện tử cần suy nghĩ lại về cơ chế niêm yết đồng coin, xây dựng một hệ sinh thái lành mạnh và bền vững hơn. Điều này cần sự nỗ lực chung của các bên tham gia trong ngành, tuân theo quy luật thương mại và bản chất con người, để có thể thúc đẩy ngành phát triển theo hướng tốt hơn.