Mỹ đề xuất dự thảo luật Stablecoin, có thể cấm Token thế chấp nội tại.

2025-07-03 14:58:59

Dự thảo luật quản lý stablecoin đã được công bố, nhiều loại token có thể đối mặt với rủi ro

Gần đây, các cơ quan quản lý của Mỹ đã có thái độ ngày càng nghiêm ngặt đối với việc quản lý Stablecoin. Sau khi hệ thống Stablecoin Terra/UST sụp đổ, các nhà lập pháp Mỹ đã tăng cường chú ý đến lĩnh vực này. Tin tức mới nhất cho thấy, Hạ viện Mỹ đã đề xuất một dự thảo luật về Stablecoin, trong đó bao gồm lệnh cấm đối với một số loại Stablecoin.

Dự thảo luật này rõ ràng cấm phát hành hoặc tạo ra "Stablecoin nội sinh" mới. Định nghĩa của loại stablecoin này là: các token có thể được chuyển đổi, đổi lại hoặc mua lại với giá trị tiền tệ cố định, và chủ yếu phụ thuộc vào các tài sản kỹ thuật số khác của cùng một nhà phát hành để duy trì giá cố định của nó.

Stablecoin được thế chấp nội sinh thường sử dụng tài sản thế chấp do chính dự án tạo ra (như Token quản trị) để phát hành stablecoin. Cơ chế này có thể dẫn đến giá tài sản thế chấp và số lượng stablecoin tăng vọt trong thị trường tăng giá, trong khi đó có thể gây ra thanh lý và vòng xoáy tử vong trong thị trường giảm giá. Sự sụp đổ của Terra/UST là một ví dụ điển hình.

Theo nội dung dự thảo hiện tại, nhiều loại stablecoin có thể đối mặt với rủi ro quy định:

Stablecoin được thế chấp quá mức: như sUSD, aUSD và các stablecoin khác sử dụng token quản trị của dự án làm tài sản thế chấp, mặc dù áp dụng cơ chế thế chấp quá mức, nhưng vẫn có thể phù hợp với định nghĩa "stablecoin thế chấp nội sinh".
Stablecoin có cơ chế tương tự như Terra: Ví dụ như USDN, là stablecoin sử dụng cơ chế tương tự như Terra, giá trị của nó phụ thuộc vào các token khác được phát hành bởi dự án, có thể đối mặt với rủi ro quản lý lớn.
Một số stablecoin thuật toán: như Frax, mặc dù tỷ lệ thế chấp hiện tại khá cao, nhưng do cơ chế của nó bao gồm phần thuật toán, có thể cũng sẽ bị coi là đối tượng bị cấm theo luật.

Đối với stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định truyền thống, dự luật này cung cấp kênh phát hành hợp pháp. Ngân hàng hoặc hợp tác xã tín dụng có thể phát hành stablecoin của riêng họ dưới sự giám sát của các cơ quan quản lý liên quan. Các tổ chức phi ngân hàng cũng có thể nộp đơn xin phát hành stablecoin thông qua quy trình được thiết lập bởi Cục Dự trữ Liên bang.

Đáng chú ý là, đối với các stablecoin (như DAI, LUSD) được thế chấp bằng tài sản phi tập trung (như ETH), hiện tại dự thảo chưa làm rõ tính hợp pháp của chúng. Tình trạng quản lý của các stablecoin này vẫn cần được làm rõ hơn.

Tổng thể mà nói, dự thảo luật này đã có thái độ khá nghiêm ngặt đối với stablecoin phi tập trung, đặc biệt là stablecoin thế chấp nội sinh. Còn đối với stablecoin tập trung, thì đã làm rõ các cơ quan quản lý và kênh phát hành. Tuy nhiên, dự luật này hiện vẫn đang ở giai đoạn dự thảo, phiên bản cuối cùng có thể sẽ có một số điều chỉnh. Việc thực hiện cụ thể vẫn cần một khoảng thời gian nhất định, chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi những tiến triển liên quan.

Xem bản gốc

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

11 thích