Vào ngày 4 tháng 7 năm 2025, đại diện của các chủ nợ FTX là Sunil đã đăng một ảnh chụp màn hình tài liệu phá sản của FTX trên nền tảng xã hội, tài liệu cho thấy FTX sẽ tìm kiếm ý kiến pháp lý, nếu người dùng thuộc khu vực tài phán nước ngoài bị hạn chế, thì có thể sẽ bị tịch thu khoản tiền bồi thường.
Sunil còn công bố một dữ liệu: trong số tiền bồi thường của "quốc gia bị hạn chế", 82% đến từ người dùng Trung Quốc.
Nhưng vì việc giao dịch tiền điện tử không được phép trong nước, những người dùng này có thể bị xác định là "bất hợp pháp", dẫn đến việc bị tước quyền yêu cầu bồi thường. Điều này có nghĩa là những người dùng này không chỉ không thể lấy lại tổn thất, mà tài sản của họ còn có thể bị "tịch thu hợp pháp".
Cộng đồng đang bùng nổ, việc nghi ngờ lý do tuân thủ của đội thanh lý chỉ là cái cớ để đổ lỗi. Một số người gọi quyết định của FTX là "cướp bóc kiểu Mỹ", cảm thán "người dân không bằng chó", giữa những dòng chữ là sự thất vọng và bất lực sâu sắc. Một số người cho rằng mặc dù Trung Quốc có những hạn chế nghiêm ngặt đối với giao dịch tiền điện tử, nhưng tiền của người dùng không nên bị tịch thu trực tiếp, và quyết định của FTX thiếu cơ sở pháp lý rõ ràng.
Sau một tuyên bố có khả năng thay đổi nhận thức của các chủ nợ toàn cầu như vậy, điều mà công chúng quan tâm nhất không chỉ là FTX có "hành động theo luật" hay không, mà còn là ai đang đưa ra quyết định, dựa trên tiêu chí nào để hành động, và ai là người cuối cùng hưởng lợi.
Người tiếp quản là ai?
Người tiếp quản đống đổ nát này là một đội ngũ tái cấu trúc đến từ Phố Wall: do cựu chiến binh tái cấu trúc John J. Ray III làm CEO, và được dẫn dắt bởi văn phòng luật sư lâu đời Sullivan & Cromwell (gọi tắt là S&C), thành lập thành một đội ngũ thanh lý.
John J. Ray, một tay lão luyện chuyên làm ăn với xác chết của công ty. Ông từng tiếp quản vụ phá sản của Enron, mang lại cho S&C gần 700 triệu đô la doanh thu trong phiên tòa "thế kỷ" đó.
Lần này, anh ấy đã mang theo cùng một đội ngũ luật sư, đưa FTX về.
Lương cao không phải vấn đề, vấn đề là cao đến mức nào. Theo các tài liệu công khai, mức lương theo giờ của các đối tác S&C lên đến 2000 USD, trong khi John Ray cũng yêu cầu 1300 USD mỗi giờ. Theo dữ liệu được công bố bởi Bloomberg, tính đến đầu năm 2025, tổng chi phí dịch vụ pháp lý được S&C khai báo trong quy trình phá sản Chương 11 của FTX đã lên tới 249 triệu USD.
Tài sản lẽ ra thuộc về tất cả các chủ nợ, đang bị "đội ngũ chuyên nghiệp" cắt từng miếng. Đây cũng là lý do tại sao các chủ nợ FTX luôn cáo buộc: "Họ đang lặp lại kịch bản Enron."
Ngoài ra, điều khiến người ta cảm thấy kỳ quặc là tốc độ FTX tuyên bố phá sản vào thời điểm đó. Và cho đến khi bản thảo chứng thực hoàn chỉnh của SBF trong phiên điều trần tại Quốc hội bị rò rỉ, chúng ta mới biết ông đã bị "săn lùng" như thế nào hai ngày trước khi nộp đơn phá sản.
Một bản nháp lời khai do SBF (Sam Bankman-Fried) chuẩn bị để nộp cho Quốc hội cho thấy, tổng cố vấn pháp lý của FTX.US, cũng đến từ S&C, Ryne Miller, đã làm việc chặt chẽ với đội ngũ thanh lý, buộc SBF và ban quản lý của ông nhanh chóng tiến vào quy trình phá sản chương 11.
SBF trong lời khai đã viết: "Những người từ Sullivan & Cromwell và Ryne Miller đã gửi cho tôi rất nhiều lời đe dọa, họ còn quấy rối cả bạn bè và gia đình tôi... Có người đã khóc và đến tìm tôi."
Nhưng anh ấy đã không còn cơ hội để quay lại. Năm email anh ấy gửi đi chưa bao giờ nhận được phản hồi từ John Ray.
Anh ta chỉ là nhân vật chính trước đó trong cuộc cướp bóc tinh vi này.
Đơn xin phá sản đó đã được nộp trong bối cảnh bị tấn công liên tục, hoảng loạn và bị cô lập. Anh ấy định tiếp tục huy động vốn, cố gắng cứu vãn tình hình, nhưng đã bị chính luật sư mà anh mời ra khỏi sân khấu trước.
Và trò chơi thực sự - về việc ai sẽ tiếp quản công ty này, ai sẽ chia sẻ di sản của nó - mới chỉ bắt đầu.
Ai đang chia sẻ di sản của FTX?
Cách mà đội ngũ thanh lý phá sản này xử lý danh mục đầu tư lịch sử của FTX thật đáng tức giận và khó hiểu.
Những Portfolio này từng là những quân cờ quan trọng trong giấc mơ "hiệu quả vị tha" của SBF, và một thời được coi là nguồn dự trữ quý giá giúp FTX phục hồi, nhưng đã bị đội ngũ của John Ray gần như "xóa sổ" bán tháo, và hầu hết giá bán thấp hơn nhiều so với giá trị thực.
Ba giao dịch chói mắt nhất này đủ để nhìn thấy sự phi lý của toàn bộ cuộc thanh lý:
1）Cursor：20 triệu USD đổi lấy 5 tỷ USD thở dài
Cursor, được AI ca ngợi là "công cụ lập trình Vibe", đã được FTX đầu tư 200.000 USD trong vòng gọi vốn hạt giống, và được bán lại trong quá trình thanh lý với giá gốc. Về bề mặt có vẻ không lỗ, nhưng khi xem xét rằng Cursor đã được các phương tiện truyền thông uy tín như TechCrunch, Bloomberg đánh giá lên đến 9 tỷ USD, thì giá bán này thực sự là quá cao.
Theo tính toán thận trọng, FTX hoàn toàn có thể lấy lại ít nhất 500 triệu đô la lợi nhuận từ cổ phần, nhưng lại bị đội ngũ luật sư thao túng mà để mất. Thậm chí trong ngành xuất hiện sự châm biếm "kiếm tiền còn nhanh hơn cả Trump", chỉ trích việc tài sản này bị bán tháo một cách "đặc biệt đen tối".
2）Mysten Labs / SUI：9600 triệu đô la bán đi một giấc mơ công链 46 tỷ
Mysten Labs và chuỗi SUI mà họ phát triển, được coi là Solana tiếp theo, có khả năng mở rộng chuỗi công cộng rất cao.
FTX đã đổi lấy cổ phần Mysten và quyền mua 8,9 triệu SUI token với giá khoảng 100 triệu USD vào năm 2022, nhưng đội ngũ thanh lý đã xử lý tài sản này với giá 96 triệu USD vào năm 2023, lý do là "thu hồi vốn nhanh chóng".
Và khi ở mức cao, giá trị của lô SUI này đã vượt qua 4,6 tỷ đô la, điều này có nghĩa là 9,6 triệu đô la lúc đó chỉ tương đương với 2% giá trị trong tương lai.
Cộng đồng đã từng châm biếm rằng nếu SBF thấy tình hình SUI trong tù, có lẽ sẽ tức đến nỗi phun máu.
3）Anthropic：13 tỷ USD bán bay một quái vật 615 tỷ
Anthropic, được thành lập bởi các cựu lãnh đạo OpenAI, tập trung vào an toàn AI, SBF đã đầu tư trực tiếp 500 triệu USD, nắm giữ khoảng 8% cổ phần.
Đội thanh lý sẽ bán toàn bộ cổ phần trong hai đợt vào năm 2024, tổng cộng thu về 1,3 tỷ đô la, ban đầu người ngoài cho rằng đây là một thành tích chuyển nhượng không tồi, nhưng chưa đầy một năm sau, giá trị của Anthropic đã tăng vọt lên 61,5 tỷ đô la, theo tính toán này, giá trị của 8% cổ phần FTX gần 5 tỷ đô la.
Cũng có nghĩa là, đội ngũ thanh lý phá sản ít nhất đã bỏ lỡ 3,7 tỷ USD lợi nhuận bổ sung.
Tầm nhìn đầu tư của FTX là đúng, gần như không ai có thể phủ nhận điều này. Họ đã chuẩn bị bắn vào thời điểm gió đã đến, đặt cược vào những công ty bị bỏ qua nhất và giành được phần cốt lõi.
Nhưng sau khi FTX sụp đổ, những khoản cược này đã bị coi như sắt vụn.
Ngoài ba trường hợp điển hình này, đội ngũ thanh lý của FTX đã gây ra nhiều tranh cãi khi «bán bay» LedgerX, Blockfolio và gói giao dịch lớn SOL token bằng những thao tác nhất quán.
Ví dụ, khi thanh lý đấu giá token SOL vào năm 2024, các tổ chức như Galaxy Trading và Pantera Capital đã mua vào với giá thấp, sau đó giá SOL tăng vọt, mang lại lợi nhuận cực kỳ ấn tượng, trong khi những chủ nợ ban đầu chỉ có thể nhìn cơ hội trôi qua. Theo các báo cáo từ Financial Times, Cointelegraph, FTX được cho là đã bỏ lỡ ít nhất hàng chục tỷ đô la giá trị tiềm năng trong việc xử lý tài sản chất lượng.
Tại sao lại xuất hiện hiện tượng "bán thanh lý" tập trung và trong thời gian ngắn như vậy? Lời của John Ray là "khoá vốn kịp thời, tránh rủi ro biến động", nhưng các nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng lý do như vậy không thể giải thích tại sao sự giảm giá quy mô lớn chỉ nhắm vào những đối tác tổ chức quen thuộc, và nhiều tài sản đã tăng gấp đôi chỉ sau chưa đầy 6 tháng.
Vì vậy, một lý thuyết âm mưu đã xuất hiện, nhóm thanh lý đã bán hết những thứ tốt đẹp cho các quỹ quen thuộc trong thời gian rất ngắn, bản thân họ có thể thu được mức phí luật sư trên trời, nhanh chóng kết thúc vụ án, và cuối cùng kiếm được một khoản lợi lớn. Tài sản vốn thuộc về các chủ nợ, trong khuôn khổ "hợp lý và tuân thủ", đã được chuyển nhượng với giá thấp cho những người gần gũi hơn với trung tâm quyền lực.
Những cổ phần, token và quyền chọn được chuyển nhượng với giá rẻ vẫn tiếp tục tăng giá trị; trong khi những người đáng lẽ phải nắm giữ sự tăng trưởng này, chỉ có thể đứng từ xa qua PDF công khai, nhìn thấy tương lai bị người khác chiếm đoạt.
Phá sản thanh lý hay "tẩy chay hợp pháp"?
Không ngành nào giỏi quên hơn ngành công nghiệp tiền điện tử. Hiện tại, thị trường đã quay trở lại với việc theo đuổi AI, stablecoin và RWA, cuộc khủng hoảng năm 2022 dường như đã qua, nhưng quy trình thanh lý này thực sự vẫn chưa kết thúc.
Trong ba năm qua, tài sản của FTX đã bị cắt xén, đóng gói, đấu giá từng phần, lột sạch mọi tương lai của một nền tảng, chỉ còn lại một cái vỏ rỗng.
Quy mô và độ phức tạp của việc thanh lý FTX đủ để ghi vào lịch sử tiền điện tử toàn cầu, nhưng điều thực sự xứng đáng được viết vào giáo trình có lẽ là sự thất vọng tập thể của các chủ nợ đối với hệ thống tin tưởng pháp lý.
Một mặt, John Ray và đội ngũ luật sư thanh lý đại diện S&C đã hợp pháp thu phí cao ngất ngưởng, gần như không thể bị truy cứu trách nhiệm pháp lý. Mặt khác, họ đã tự tạo cho mình một lớp bảo vệ thông qua các điều khoản miễn trừ, ngay cả khi trong tương lai bị nghi ngờ "thanh lý xấu" cũng không cần phải chịu trách nhiệm.
Đối với hàng triệu nhà đầu tư nhỏ bị FTX tấn công, đây không phải là sự cứu rỗi mà là một lần nữa bị tổn thương. Bạn có thể đã bỏ lỡ cơ hội, nhưng bị tước đoạt cơ hội phục hồi một cách công bằng mới là điều tàn nhẫn nhất.
Hiện tại, tài sản phá sản của FTX dự kiến sẽ được phân phối toàn cầu với tổng số tiền từ 14.5 tỷ đến 16.3 tỷ USD, nhưng nếu người dùng ở các khu vực như Trung Quốc không thể đòi lại tiền một cách suôn sẻ, điều đó sẽ có nghĩa là một bi kịch chưa được giải quyết khác: có người bị hoàn toàn loại trừ khỏi hệ thống pháp luật, trong khi số tiền vốn thuộc về họ bị nuốt chửng bởi những quy trình pháp lý rườm rà và những vùng mờ ám của luật sư phá sản.
Hơn nữa, trong kế hoạch mới mà đội ngũ FTX đã nộp lên tòa án phá sản, còn ẩn chứa điều khoản miễn trừ trách nhiệm cho các cố vấn, khiến cho các chủ nợ gần như không thể kiện tụng hay khiếu nại.
Có lẽ đối với ngành, sự sụp đổ của FTX chỉ là đáy của một chu kỳ khác, nhưng đối với những người bị mắc kẹt trong đó, đặc biệt là hàng chục nghìn nhà đầu tư nhỏ lẻ Trung Quốc, đây không chỉ là sự mất mát về tài chính, mà còn là sự kết thúc của hy vọng.
Nhóm luật sư và cố vấn được ca ngợi là "đội ngũ thanh lý chuyên nghiệp" có thể quyết định số phận tài sản hàng tỷ đô la chỉ bằng vài dòng chữ, nhưng không còn ai để lại cơ hội lật ngược tình thế cho những nhà đầu tư bình thường này.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
FTX thanh lý gây sốc với "phân biệt khu vực"? Tài sản của nạn nhân trong nước có thể bị tịch thu "hợp pháp".
Vào ngày 4 tháng 7 năm 2025, đại diện của các chủ nợ FTX là Sunil đã đăng một ảnh chụp màn hình tài liệu phá sản của FTX trên nền tảng xã hội, tài liệu cho thấy FTX sẽ tìm kiếm ý kiến pháp lý, nếu người dùng thuộc khu vực tài phán nước ngoài bị hạn chế, thì có thể sẽ bị tịch thu khoản tiền bồi thường.
Sunil còn công bố một dữ liệu: trong số tiền bồi thường của "quốc gia bị hạn chế", 82% đến từ người dùng Trung Quốc.
Nhưng vì việc giao dịch tiền điện tử không được phép trong nước, những người dùng này có thể bị xác định là "bất hợp pháp", dẫn đến việc bị tước quyền yêu cầu bồi thường. Điều này có nghĩa là những người dùng này không chỉ không thể lấy lại tổn thất, mà tài sản của họ còn có thể bị "tịch thu hợp pháp".
Cộng đồng đang bùng nổ, việc nghi ngờ lý do tuân thủ của đội thanh lý chỉ là cái cớ để đổ lỗi. Một số người gọi quyết định của FTX là "cướp bóc kiểu Mỹ", cảm thán "người dân không bằng chó", giữa những dòng chữ là sự thất vọng và bất lực sâu sắc. Một số người cho rằng mặc dù Trung Quốc có những hạn chế nghiêm ngặt đối với giao dịch tiền điện tử, nhưng tiền của người dùng không nên bị tịch thu trực tiếp, và quyết định của FTX thiếu cơ sở pháp lý rõ ràng.
Sau một tuyên bố có khả năng thay đổi nhận thức của các chủ nợ toàn cầu như vậy, điều mà công chúng quan tâm nhất không chỉ là FTX có "hành động theo luật" hay không, mà còn là ai đang đưa ra quyết định, dựa trên tiêu chí nào để hành động, và ai là người cuối cùng hưởng lợi.
Người tiếp quản là ai?
Người tiếp quản đống đổ nát này là một đội ngũ tái cấu trúc đến từ Phố Wall: do cựu chiến binh tái cấu trúc John J. Ray III làm CEO, và được dẫn dắt bởi văn phòng luật sư lâu đời Sullivan & Cromwell (gọi tắt là S&C), thành lập thành một đội ngũ thanh lý.
John J. Ray, một tay lão luyện chuyên làm ăn với xác chết của công ty. Ông từng tiếp quản vụ phá sản của Enron, mang lại cho S&C gần 700 triệu đô la doanh thu trong phiên tòa "thế kỷ" đó.
Lần này, anh ấy đã mang theo cùng một đội ngũ luật sư, đưa FTX về.
Lương cao không phải vấn đề, vấn đề là cao đến mức nào. Theo các tài liệu công khai, mức lương theo giờ của các đối tác S&C lên đến 2000 USD, trong khi John Ray cũng yêu cầu 1300 USD mỗi giờ. Theo dữ liệu được công bố bởi Bloomberg, tính đến đầu năm 2025, tổng chi phí dịch vụ pháp lý được S&C khai báo trong quy trình phá sản Chương 11 của FTX đã lên tới 249 triệu USD.
Tài sản lẽ ra thuộc về tất cả các chủ nợ, đang bị "đội ngũ chuyên nghiệp" cắt từng miếng. Đây cũng là lý do tại sao các chủ nợ FTX luôn cáo buộc: "Họ đang lặp lại kịch bản Enron."
Ngoài ra, điều khiến người ta cảm thấy kỳ quặc là tốc độ FTX tuyên bố phá sản vào thời điểm đó. Và cho đến khi bản thảo chứng thực hoàn chỉnh của SBF trong phiên điều trần tại Quốc hội bị rò rỉ, chúng ta mới biết ông đã bị "săn lùng" như thế nào hai ngày trước khi nộp đơn phá sản.
Một bản nháp lời khai do SBF (Sam Bankman-Fried) chuẩn bị để nộp cho Quốc hội cho thấy, tổng cố vấn pháp lý của FTX.US, cũng đến từ S&C, Ryne Miller, đã làm việc chặt chẽ với đội ngũ thanh lý, buộc SBF và ban quản lý của ông nhanh chóng tiến vào quy trình phá sản chương 11.
SBF trong lời khai đã viết: "Những người từ Sullivan & Cromwell và Ryne Miller đã gửi cho tôi rất nhiều lời đe dọa, họ còn quấy rối cả bạn bè và gia đình tôi... Có người đã khóc và đến tìm tôi."
Nhưng anh ấy đã không còn cơ hội để quay lại. Năm email anh ấy gửi đi chưa bao giờ nhận được phản hồi từ John Ray.
Anh ta chỉ là nhân vật chính trước đó trong cuộc cướp bóc tinh vi này.
Đơn xin phá sản đó đã được nộp trong bối cảnh bị tấn công liên tục, hoảng loạn và bị cô lập. Anh ấy định tiếp tục huy động vốn, cố gắng cứu vãn tình hình, nhưng đã bị chính luật sư mà anh mời ra khỏi sân khấu trước.
Và trò chơi thực sự - về việc ai sẽ tiếp quản công ty này, ai sẽ chia sẻ di sản của nó - mới chỉ bắt đầu.
Ai đang chia sẻ di sản của FTX?
Cách mà đội ngũ thanh lý phá sản này xử lý danh mục đầu tư lịch sử của FTX thật đáng tức giận và khó hiểu.
Những Portfolio này từng là những quân cờ quan trọng trong giấc mơ "hiệu quả vị tha" của SBF, và một thời được coi là nguồn dự trữ quý giá giúp FTX phục hồi, nhưng đã bị đội ngũ của John Ray gần như "xóa sổ" bán tháo, và hầu hết giá bán thấp hơn nhiều so với giá trị thực.
Ba giao dịch chói mắt nhất này đủ để nhìn thấy sự phi lý của toàn bộ cuộc thanh lý:
1）Cursor：20 triệu USD đổi lấy 5 tỷ USD thở dài
Cursor, được AI ca ngợi là "công cụ lập trình Vibe", đã được FTX đầu tư 200.000 USD trong vòng gọi vốn hạt giống, và được bán lại trong quá trình thanh lý với giá gốc. Về bề mặt có vẻ không lỗ, nhưng khi xem xét rằng Cursor đã được các phương tiện truyền thông uy tín như TechCrunch, Bloomberg đánh giá lên đến 9 tỷ USD, thì giá bán này thực sự là quá cao.
Theo tính toán thận trọng, FTX hoàn toàn có thể lấy lại ít nhất 500 triệu đô la lợi nhuận từ cổ phần, nhưng lại bị đội ngũ luật sư thao túng mà để mất. Thậm chí trong ngành xuất hiện sự châm biếm "kiếm tiền còn nhanh hơn cả Trump", chỉ trích việc tài sản này bị bán tháo một cách "đặc biệt đen tối".
2）Mysten Labs / SUI：9600 triệu đô la bán đi một giấc mơ công链 46 tỷ
Mysten Labs và chuỗi SUI mà họ phát triển, được coi là Solana tiếp theo, có khả năng mở rộng chuỗi công cộng rất cao.
FTX đã đổi lấy cổ phần Mysten và quyền mua 8,9 triệu SUI token với giá khoảng 100 triệu USD vào năm 2022, nhưng đội ngũ thanh lý đã xử lý tài sản này với giá 96 triệu USD vào năm 2023, lý do là "thu hồi vốn nhanh chóng".
Và khi ở mức cao, giá trị của lô SUI này đã vượt qua 4,6 tỷ đô la, điều này có nghĩa là 9,6 triệu đô la lúc đó chỉ tương đương với 2% giá trị trong tương lai.
Cộng đồng đã từng châm biếm rằng nếu SBF thấy tình hình SUI trong tù, có lẽ sẽ tức đến nỗi phun máu.
3）Anthropic：13 tỷ USD bán bay một quái vật 615 tỷ
Anthropic, được thành lập bởi các cựu lãnh đạo OpenAI, tập trung vào an toàn AI, SBF đã đầu tư trực tiếp 500 triệu USD, nắm giữ khoảng 8% cổ phần.
Đội thanh lý sẽ bán toàn bộ cổ phần trong hai đợt vào năm 2024, tổng cộng thu về 1,3 tỷ đô la, ban đầu người ngoài cho rằng đây là một thành tích chuyển nhượng không tồi, nhưng chưa đầy một năm sau, giá trị của Anthropic đã tăng vọt lên 61,5 tỷ đô la, theo tính toán này, giá trị của 8% cổ phần FTX gần 5 tỷ đô la.
Cũng có nghĩa là, đội ngũ thanh lý phá sản ít nhất đã bỏ lỡ 3,7 tỷ USD lợi nhuận bổ sung.
Tầm nhìn đầu tư của FTX là đúng, gần như không ai có thể phủ nhận điều này. Họ đã chuẩn bị bắn vào thời điểm gió đã đến, đặt cược vào những công ty bị bỏ qua nhất và giành được phần cốt lõi.
Nhưng sau khi FTX sụp đổ, những khoản cược này đã bị coi như sắt vụn.
Ngoài ba trường hợp điển hình này, đội ngũ thanh lý của FTX đã gây ra nhiều tranh cãi khi «bán bay» LedgerX, Blockfolio và gói giao dịch lớn SOL token bằng những thao tác nhất quán.
Ví dụ, khi thanh lý đấu giá token SOL vào năm 2024, các tổ chức như Galaxy Trading và Pantera Capital đã mua vào với giá thấp, sau đó giá SOL tăng vọt, mang lại lợi nhuận cực kỳ ấn tượng, trong khi những chủ nợ ban đầu chỉ có thể nhìn cơ hội trôi qua. Theo các báo cáo từ Financial Times, Cointelegraph, FTX được cho là đã bỏ lỡ ít nhất hàng chục tỷ đô la giá trị tiềm năng trong việc xử lý tài sản chất lượng.
Tại sao lại xuất hiện hiện tượng "bán thanh lý" tập trung và trong thời gian ngắn như vậy? Lời của John Ray là "khoá vốn kịp thời, tránh rủi ro biến động", nhưng các nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng lý do như vậy không thể giải thích tại sao sự giảm giá quy mô lớn chỉ nhắm vào những đối tác tổ chức quen thuộc, và nhiều tài sản đã tăng gấp đôi chỉ sau chưa đầy 6 tháng.
Vì vậy, một lý thuyết âm mưu đã xuất hiện, nhóm thanh lý đã bán hết những thứ tốt đẹp cho các quỹ quen thuộc trong thời gian rất ngắn, bản thân họ có thể thu được mức phí luật sư trên trời, nhanh chóng kết thúc vụ án, và cuối cùng kiếm được một khoản lợi lớn. Tài sản vốn thuộc về các chủ nợ, trong khuôn khổ "hợp lý và tuân thủ", đã được chuyển nhượng với giá thấp cho những người gần gũi hơn với trung tâm quyền lực.
Những cổ phần, token và quyền chọn được chuyển nhượng với giá rẻ vẫn tiếp tục tăng giá trị; trong khi những người đáng lẽ phải nắm giữ sự tăng trưởng này, chỉ có thể đứng từ xa qua PDF công khai, nhìn thấy tương lai bị người khác chiếm đoạt.
Phá sản thanh lý hay "tẩy chay hợp pháp"?
Không ngành nào giỏi quên hơn ngành công nghiệp tiền điện tử. Hiện tại, thị trường đã quay trở lại với việc theo đuổi AI, stablecoin và RWA, cuộc khủng hoảng năm 2022 dường như đã qua, nhưng quy trình thanh lý này thực sự vẫn chưa kết thúc.
Trong ba năm qua, tài sản của FTX đã bị cắt xén, đóng gói, đấu giá từng phần, lột sạch mọi tương lai của một nền tảng, chỉ còn lại một cái vỏ rỗng.
Quy mô và độ phức tạp của việc thanh lý FTX đủ để ghi vào lịch sử tiền điện tử toàn cầu, nhưng điều thực sự xứng đáng được viết vào giáo trình có lẽ là sự thất vọng tập thể của các chủ nợ đối với hệ thống tin tưởng pháp lý.
Một mặt, John Ray và đội ngũ luật sư thanh lý đại diện S&C đã hợp pháp thu phí cao ngất ngưởng, gần như không thể bị truy cứu trách nhiệm pháp lý. Mặt khác, họ đã tự tạo cho mình một lớp bảo vệ thông qua các điều khoản miễn trừ, ngay cả khi trong tương lai bị nghi ngờ "thanh lý xấu" cũng không cần phải chịu trách nhiệm.
Đối với hàng triệu nhà đầu tư nhỏ bị FTX tấn công, đây không phải là sự cứu rỗi mà là một lần nữa bị tổn thương. Bạn có thể đã bỏ lỡ cơ hội, nhưng bị tước đoạt cơ hội phục hồi một cách công bằng mới là điều tàn nhẫn nhất.
Hiện tại, tài sản phá sản của FTX dự kiến sẽ được phân phối toàn cầu với tổng số tiền từ 14.5 tỷ đến 16.3 tỷ USD, nhưng nếu người dùng ở các khu vực như Trung Quốc không thể đòi lại tiền một cách suôn sẻ, điều đó sẽ có nghĩa là một bi kịch chưa được giải quyết khác: có người bị hoàn toàn loại trừ khỏi hệ thống pháp luật, trong khi số tiền vốn thuộc về họ bị nuốt chửng bởi những quy trình pháp lý rườm rà và những vùng mờ ám của luật sư phá sản.
Hơn nữa, trong kế hoạch mới mà đội ngũ FTX đã nộp lên tòa án phá sản, còn ẩn chứa điều khoản miễn trừ trách nhiệm cho các cố vấn, khiến cho các chủ nợ gần như không thể kiện tụng hay khiếu nại.
Có lẽ đối với ngành, sự sụp đổ của FTX chỉ là đáy của một chu kỳ khác, nhưng đối với những người bị mắc kẹt trong đó, đặc biệt là hàng chục nghìn nhà đầu tư nhỏ lẻ Trung Quốc, đây không chỉ là sự mất mát về tài chính, mà còn là sự kết thúc của hy vọng.
Nhóm luật sư và cố vấn được ca ngợi là "đội ngũ thanh lý chuyên nghiệp" có thể quyết định số phận tài sản hàng tỷ đô la chỉ bằng vài dòng chữ, nhưng không còn ai để lại cơ hội lật ngược tình thế cho những nhà đầu tư bình thường này.