Mở đầu việc nắm giữ coin cấp bang ở Mỹ, sự thận trọng và mạnh mẽ đồng hành, vẫn cần cảnh giác với những rủi ro tiềm ẩn.

robot
Đang tạo bản tóm tắt

Các tiểu bang của Mỹ lần lượt đưa Bitcoin vào dự trữ, ai đang thực sự sắp xếp, ai chỉ đang diễn trò chính trị?

Gần đây, hai bang của Mỹ đã chính thức đưa Bitcoin vào kho của bang, và năm bang khác đang đẩy mạnh việc lập pháp liên quan. Các bang có sự khác biệt lớn về nguồn vốn, giới hạn phân bổ và mô hình lưu ký, phản ánh thái độ khác nhau của chính quyền địa phương đối với tài sản phi tập trung có độ biến động cao. Bài viết này sẽ phân tích sâu về các phương pháp cụ thể của từng bang, khám phá các rủi ro tiềm ẩn và suy đoán tác động tiềm tàng của làn sóng "cầm coin chính thức" đối với thị trường.

Các chiến lược khác nhau của New Hampshire và Arizona

Trong vòng hai ngày ngắn ngủi, tiểu bang New Hampshire và Arizona lần lượt hoàn thành lập pháp và được thống đốc ký, mở ra kỷ nguyên mới cho việc chính quyền tiểu bang nắm giữ Bitcoin. Cách tiếp cận và cơ chế kiểm soát rủi ro của hai tiểu bang hoàn toàn khác nhau, thể hiện đầy đủ sự đánh đổi dưới những mục tiêu chính trị và kinh tế khác nhau.

New Hampshire: Đa dạng hóa tài chính thận trọng và bảo thủ

Cách làm của bang New Hampshire gần gũi hơn với "đa dạng hóa tài sản cấp bộ tài chính". Luật mới cho phép Bộ trưởng Tài chính bang có thể sử dụng tối đa 5% từ quỹ chung và quỹ khẩn cấp để mua tài sản kỹ thuật số có giá trị thị trường vượt quá 500 tỷ đô la trong suốt một năm, thực tế chỉ có Bitcoin là đủ điều kiện.

Các nhà lập pháp nhấn mạnh rằng giới hạn 5% là một van an toàn: Khi tài chính tăng hoặc giảm, số lượng nắm giữ coin sẽ được điều chỉnh tương ứng, tránh việc đầu tư quá lớn một lần. Tuy nhiên, cách diễn đạt của dự luật về "liệu có bắt buộc bán theo tỷ lệ khi quy mô quỹ giảm không" không đủ rõ ràng, để lại một vùng xám trong việc xử lý kế toán.

Trong việc lưu ký, luật mới cung cấp ba lựa chọn:

  1. Ví lạnh nhiều chữ ký tự quản của kho bang
  2. Ủy thác cho các "tổ chức gửi tiền mục đích đặc biệt" có giấy phép hoặc các ngân hàng được quản lý khác quản lý.
  3. Nắm giữ Bitcoin ETF được SEC hoặc NFA phê duyệt

Nếu chọn ví lạnh tự quản, phải tuân thủ bảy tiêu chuẩn kỹ thuật, bao gồm phân tán địa lý, cách ly phần cứng và kiểm tra thâm nhập hàng năm, nhằm giảm thiểu rủi ro rò rỉ khóa riêng tư. Nhưng nếu chọn ETF, kho nhà nước thực tế chỉ nắm giữ chứng chỉ ủy thác, độ minh bạch quay trở lại mức độ sổ sách tài chính truyền thống, mâu thuẫn với lợi thế "có thể kiểm tra và theo dõi" của blockchain.

Về việc công bố thông tin, Bộ trưởng Tài chính bang cần liệt kê các vị trí nắm giữ, chi phí và lãi lỗ chưa thực hiện trong báo cáo tài chính hàng quý. Các nghị sĩ ủng hộ dự luật đã cam kết bằng lời nói "sẽ công bố địa chỉ trên chuỗi" để tăng cường tính minh bạch, nhưng điều này không được ghi vào các điều khoản bắt buộc. Dự luật cũng cấm hoàn toàn việc sử dụng đòn bẩy, vay mượn hoặc thế chấp, nhằm giảm thiểu rủi ro tín dụng xuống mức tối thiểu, nhưng cái giá phải trả là từ bỏ tất cả các phương tiện tăng cường lợi nhuận.

Bang New Hampshire đã thực hiện một chiến lược tỷ lệ nhỏ, tài sản đơn lẻ và cực kỳ bảo thủ, nhưng cũng trực tiếp gắn kết người nộp thuế với sự biến động giá Bitcoin.

Arizona: Bố trí không chi phí quyết liệt

Arizona đã lấy "không sử dụng một đồng thuế" làm điểm bán hàng cốt lõi. Luật mới cho phép chính phủ tiểu bang sau thời gian tìm kiếm ba năm, chuyển các tài sản tiền điện tử vô chủ (bao gồm các tài sản có khóa riêng bị thiếu nhưng có thể nhận diện) vào "Quỹ dự trữ Bitcoin và tài sản kỹ thuật số" mới được thành lập. Sau đó, quỹ này cũng có thể nhận tất cả các airdrop và phần thưởng staking phát sinh theo luật, tạo thành chu trình lãi kép, hoàn toàn không cần phải xin ngân sách bổ sung từ quốc hội.

Điều táo bạo hơn là phạm vi tài sản, dự luật không đặt ra bất kỳ ngưỡng giá trị vốn hóa thị trường hoặc thanh khoản nào, chỉ cần là tài sản tiền điện tử thuộc về chính quyền tiểu bang đều có thể được đưa vào kho. Về lý thuyết, từ Bitcoin đến các token ngách có khối lượng giao dịch hàng ngày chỉ vài chục ngàn đô la đều có thể được đưa vào; chính quyền tiểu bang phân tán rủi ro thông qua đa dạng hóa danh mục đầu tư, nhưng cũng tự mình phơi bày trước khu vực có rủi ro cao về việc thao túng giá của các đồng coin nhỏ.

Việc ủy thác phải được giao cho các tổ chức tuân thủ có giấy phép tại bang Arizona; trong thời gian này, tài sản được phép tham gia staking toàn chuỗi để kiếm lợi nhuận. Điều này khiến cho kho bạc bang lần đầu tiên trở thành người tham gia tích cực trên chuỗi, nếu người xác thực bị xử phạt hoặc hợp đồng thông minh xảy ra lỗi, thiệt hại cũng sẽ do khu vực công chịu trách nhiệm.

Trong việc quản lý thanh khoản, luật mới chỉ cho phép các bộ trưởng tài chính tiểu bang chuyển đổi tối đa 10% lượng nắm giữ không phải Bitcoin thành tiền mặt để hỗ trợ chi tiêu quỹ chung; phần Bitcoin bị luật pháp khóa lại, trừ khi có luật khác, không được sử dụng. Việc công bố thông tin áp dụng cơ chế "báo cáo thường niên + phân bổ ngân sách của quốc hội mới được sử dụng", nhưng không bắt buộc công khai địa chỉ trên chuỗi, độ minh bạch thấp hơn tiêu chuẩn phi tập trung.

Arizona coi Bitcoin là "tài sản bất ngờ", tận dụng việc staking và airdrop để khuếch đại giá trị tài sản nhàn rỗi, khéo léo tránh được sự nghi ngờ của người nộp thuế, nhưng cũng đặt kho bạc tiểu bang vào rủi ro hoạt động trên chuỗi.

Những điểm mà nhà đầu tư nên chú ý

  1. Quy mô mua: Ngay cả khi đầy đủ tài khoản, bang New Hampshire cũng chỉ có 300-400 triệu đô la, ảnh hưởng đến tính thanh khoản của Bitcoin là hạn chế; quy mô ban đầu của bang Arizona thậm chí còn không đáng kể.
  2. Ảnh hưởng của cảm xúc: Sự bảo chứng của chính phủ cộng với câu chuyện "không thuế" đủ để thúc đẩy cảm xúc ngắn hạn, nhưng dòng tiền thực tế sẽ không ngay lập tức xuất hiện.
  3. So sánh rủi ro: New Hampshire sử dụng "trần + ví lạnh" để đổi lấy lợi suất thấp; Arizona sử dụng "staking không tốn chi phí" để đổi lấy rủi ro công nghệ/hợp đồng cao, cả hai mô hình đều không phải là giải pháp hoàn hảo.
  4. Rủi ro tiềm ẩn: Nếu Bitcoin giảm hơn 20% trong một ngày, bang New Hampshire có thể bị buộc phải giảm giá trị do đánh giá kế toán; bang Arizona sẽ phải đối mặt với hình phạt staking hoặc sự cố lưu ký, tất cả đều có thể cung cấp lý do cho phe đối lập để kháng cáo tại quốc hội bang.

Tiến triển ở các bang khác

Texas: Tiến triển nhanh chóng, Thượng viện đã thông qua vào tháng 2, hiện đã qua Ủy ban Tài chính Hạ viện, chờ được đưa vào biểu quyết toàn thể trước ngày 2 tháng 6. Dự kiến thành lập Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược Texas, dự kiến phân bổ 21 triệu USD. Nếu được thông qua, sẽ trở thành bang lớn đầu tiên chủ động sử dụng ngân sách công để mua Bitcoin.

Oklahoma: Hạ viện đã thông qua với tỷ lệ 77:15 vào tháng 3, nhưng đã bị bác bỏ tại Ủy ban Thuế Thượng viện vào ngày 14 tháng 4, thất bại trong kỳ họp này. Kế hoạch ban đầu cho phép quỹ tiểu bang và quỹ hưu trí đầu tư vào Bitcoin, nhưng đã bị các công đoàn và Đảng Dân chủ phản đối mạnh mẽ vì vấn đề rủi ro hưu trí.

Tiến trình các dự luật liên quan ở Illinois, Missouri và Florida diễn ra chậm hoặc đã bị đình trệ.

Kết luận: Cảm xúc đi trước, ảnh hưởng thực chất vẫn cần quan sát

Các hóa đơn ở bang New Hampshire và Arizona có quy mô mua thực tế hạn chế, không ảnh hưởng nhiều đến tính thanh khoản tổng thể của thị trường Bitcoin. Sau khi các hóa đơn của hai bang được ký, giá Bitcoin đã tăng khoảng 3% trong ngắn hạn, nhưng khối lượng giao dịch không tăng đáng kể, cho thấy đây chủ yếu là một "hiệu ứng tiêu đề" chứ không phải là sự hấp thụ lớn hàng hóa.

Dữ liệu cho thấy, độ biến động thực tế hàng năm của Bitcoin trong 30 ngày đã giảm xuống còn 45-50%, mức thấp nhất kể từ năm 2021, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với tài sản truyền thống. Nếu có sự sụt giảm hơn 20% trong một ngày, 5% vị thế của New Hampshire sẽ ngay lập tức phải đối mặt với áp lực giảm giá, trong khi Arizona còn phải gánh thêm rủi ro từ hình phạt staking hoặc sai sót trong hợp đồng ủy thác.

Câu chuyện về "nắm giữ đồng coin chính thức" đã được thị trường phần nào hấp thụ, điều thực sự quyết định thị trường sẽ là tốc độ thực thi luật pháp và số tiền phân bổ ngân sách thực tế. Chỉ khi cả ba yếu tố: luật pháp, phân bổ ngân sách và địa chỉ trên chuỗi được xác nhận cùng lúc, thì mới có thể quy kết sự tăng giá của Bitcoin cho dự trữ chiến lược cấp bang.

Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Phần thưởng
  • 6
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
StablecoinEnjoyervip
· 9giờ trước
5 điểm cũng không nhiều, bảo thủ quá nhỉ.
Xem bản gốcTrả lời0
NeverPresentvip
· 9giờ trước
Đợt này, đợt này là tín hiệu lên xe?
Xem bản gốcTrả lời0
YieldChaservip
· 9giờ trước
À cái này 5% cũng quá bảo thủ rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
BitcoinDaddyvip
· 9giờ trước
Chơi bảo thủ là ý nghĩa gì? Làm lớn lên à?
Xem bản gốcTrả lời0
0xLostKeyvip
· 9giờ trước
Chắc là đã lên trời rồi phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
StakeTillRetirevip
· 9giờ trước
5% cười chết mất, quá nhát gan rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)