Vào ngày 9 tháng 7 năm 2025, thị trường chứng khoán Hồng Kông đã diễn ra một vở kịch tài chính đầy kịch tính. Giá cổ phiếu của Kim Dũng Đầu Tư (01328.HK) đã trải qua những biến động kịch tính, trở thành hình ảnh thu nhỏ của cơn sốt "khái niệm stablecoin" tại Hồng Kông.

Công ty này đã tăng giá cổ phiếu từ dưới 2 đô la Hồng Kông lên 15 đô la Hồng Kông trong ngày giao dịch trước đó do một bản ghi nhớ hợp tác về Stablecoin, với mức tăng hơn 6 lần, giá trị vốn hóa thị trường đã vượt qua 100 triệu đô la Hồng Kông một thời gian. Tuy nhiên, chỉ một ngày sau, giá cổ phiếu của nó đã giảm mạnh hơn 40%, khiến nhiều nhà đầu tư theo đuổi phải rơi vào tình thế khó khăn.

Sự kiện này không chỉ là một ví dụ điển hình của đầu cơ và bong bóng, mà còn phản ánh sâu sắc kỳ vọng, lo âu và sự bối rối của thị trường vốn Hong Kong trong quá trình theo đuổi trở thành trung tâm Web3 toàn cầu. Khi các nhà đầu tư tranh nhau chú ý đến những giấy phép stablecoin được cho là có số lượng hạn chế, một câu hỏi cơ bản hơn nổi lên: Trong cơn "sốt vàng" được các cơ quan quản lý thiết kế một cách công phu này, ai mới là người tham gia thực sự, và ai chỉ là những nhà đầu cơ bị cuốn theo dòng chảy?

Để hiểu được cơn sốt này, điều then chốt là giải mã chiến lược quản lý mà Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) đã xây dựng. Cốt lõi của nó là kế hoạch "sandbox" cho các nhà phát hành stablecoin và giấy phép chính thức có thể được triển khai trong tương lai. Khác với hầu hết các khu vực trên thế giới có thái độ mơ hồ hoặc thù địch đối với tiền điện tử, Hồng Kông đã chọn một chiến lược vừa ôm ấp vừa quản lý nghiêm ngặt.

Cách làm này phản ánh nỗ lực của Hồng Kông trong việc tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới tài chính kỹ thuật số và kiểm soát rủi ro. Tuy nhiên, phản ứng thái quá của thị trường cũng phơi bày ra rằng sự hiểu biết của nhà đầu tư về các khái niệm tài chính mới nổi có thể bị sai lệch, cũng như việc giải thích quá mức về ảnh hưởng của chính sách quản lý.

Giá cổ phiếu của Kim Dũng Đầu Tư dao động mạnh mẽ không nghi ngờ gì đã gióng lên hồi chuông cảnh báo cho thị trường. Nó nhắc nhở các nhà đầu tư rằng khi theo đuổi các khái niệm tài chính mới nổi, cần phải giữ được sự lý trí, hiểu biết sâu sắc về các chính sách và công nghệ liên quan, thay vì mù quáng chạy theo xu hướng. Đồng thời, sự kiện này cũng làm nổi bật rằng các cơ quan quản lý cần phải cẩn thận và minh bạch hơn khi thúc đẩy đổi mới tài chính, nhằm tránh tình trạng đầu cơ quá mức trên thị trường.

Khi Hồng Kông tiếp tục thúc đẩy chiến lược trở thành trung tâm Web3 toàn cầu, những biến động thị trường tương tự có thể sẽ xuất hiện. Các nhà đầu tư, doanh nghiệp và cơ quan quản lý cần rút ra bài học từ sự kiện này và cùng nhau nỗ lực xây dựng một hệ sinh thái tài chính vừa khuyến khích đổi mới, vừa có thể kiểm soát hiệu quả rủi ro. Chỉ khi đó, Hồng Kông mới có thể thực sự đạt được vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực tài chính kỹ thuật số và đóng góp cho sự phát triển của thị trường tài chính toàn cầu.