Đối thoại với đồng sáng lập Pendle: Lợi nhuận là lợi thế cạnh tranh cốt lõi, hiện tại đang theo dõi stablecoin.

Tác giả: Shenchao TechFlow

Trong tuần này, đồng sáng lập Pendle TN LEE đã viết bài điểm lại những thành tựu quan trọng mà Pendle đã đạt được trong nửa đầu năm 2025:

TVL tăng 23%, đạt mức cao kỷ lục 5,29 tỷ đô la;

Đã thêm hơn 70.000 người dùng;

Khối lượng giao dịch vượt quá 16 tỷ đô la;

Người sở hữu vePENDLE tiếp tục hưởng lợi trực tiếp từ sự phát triển của Pendle, kiếm được 13,1 triệu đô la phí...

Là một trong những người dẫn đầu trong lĩnh vực giao dịch lợi nhuận, Pendle liên tục củng cố vị thế dẫn đầu của mình với một loạt dữ liệu tăng trưởng, chiếm hơn 58% thị phần.

Dựa trên một cơ hội quan trọng để xem xét những thành tựu của nửa đầu năm và dự báo kế hoạch cho nửa cuối năm, chúng tôi đã có một cuộc đối thoại sâu sắc với TN LEE, thảo luận về logic cốt lõi đứng sau sự thành công của Pendle cũng như hướng phát triển trong tương lai.

Khi đề cập đến giá trị cốt lõi của Pendle thu hút người dùng tham gia đằng sau những dữ liệu nổi bật, TN LEE không ngần ngại trả lời:

Lợi nhuận. Tôi tin rằng sức cạnh tranh cốt lõi của tất cả các giao thức xuất phát từ lợi nhuận mạnh mẽ và bền vững. Hiện tại, tham gia vào các chiến lược nâng cao của các pool khác nhau có thể đạt được APY cao hơn 3 chữ số. Pendle như một trong những chức năng của nền tảng giao dịch lợi nhuận lớn nhất thế giới, cho phép người dùng tự do tham gia vào giao dịch lợi nhuận của các giao thức phổ biến nhất trên thị trường, từ đó kiếm tiền theo cách thông minh hơn.

Dưới cơn sốt stablecoin, nhiều người cũng nhận thấy rằng cơ cấu TVL của Pendle hiện tại nghiêng về stablecoin, với hơn 87% TVL được định giá bằng stablecoin. Khi nói về quan điểm về stablecoin, TN LEE thẳng thắn chia sẻ:

Hiện tại, Pendle đang tập trung vào lĩnh vực stablecoin. Nếu DeFi muốn tiếp tục phát triển, nó chắc chắn cần phải kết nối với tài chính truyền thống. Stablecoin không chỉ có thể thúc đẩy sự phát triển trưởng thành hơn của DeFi, mà còn là một trong số ít cầu nối quan trọng có thể kết nối với tài chính truyền thống. Hiện tại, Pendle đã ra mắt hơn 100 bể stablecoin. Sau khi tăng tốc cơ chế niêm yết cộng đồng, Pendle cũng hy vọng sẽ ra mắt ngày càng nhiều bể stablecoin.

Trong nội dung kỳ này, hãy cùng theo dõi chia sẻ của TN LEE để hiểu sâu về sản phẩm, chiến lược thị trường đằng sau sự tăng trưởng bền vững của Pendle, cũng như những kế hoạch tiếp theo của Pendle trong bối cảnh xu hướng hội nhập ngày càng sâu sắc giữa tài chính trên chuỗi và tài chính truyền thống.

DeFi đang trưởng thành, người dùng ngày càng cần giao dịch lợi nhuận

Deep Tide TechFlow: Rất vui khi có cơ hội để trao đổi sâu sắc với bạn, trước tiên xin chào mừng bạn giới thiệu đôi nét về bản thân.

TN LEE：

Cảm ơn sự tham quan của Shen Chao.

Tôi là TN LEE, một trong những người sáng lập Pendle, tôi và đội ngũ của mình đã thành lập giao thức Pendle vào năm 2021.

TechFlow của Shenchao: Từ trẻ em 3 tuổi đến người già 80 tuổi, làm thế nào để nhanh chóng giúp mọi người hiểu Pendle là gì bằng một câu?

TN LEE：

Pendle là nền tảng giao dịch lợi suất lớn nhất thế giới. Hãy tưởng tượng bạn có một ngôi nhà, Pendle giống như việc tách rời "quyền sở hữu ngôi nhà (vốn)” và "tiền thuê trong tương lai (lợi suất)”. Bạn có thể chọn giữ ngôi nhà (phần vốn), hoặc biến tiền thuê trong tương lai (lợi suất) thành một hợp đồng cho người khác thuê để đổi lấy tiền mặt, hoặc ngược lại mua tiền thuê của người khác để kiếm lợi suất.

Đây là cách hoạt động của Pendle - chia nhỏ tài sản thành PT (token gốc) và YT (token lợi nhuận trong tương lai), cho phép người dùng tham gia vào các giao thức phổ biến nhất trên thị trường theo cách đầu tư phù hợp với họ.

Deep Tide TechFlow: Trong lĩnh vực mà Pendle đang hoạt động, số lượng đối thủ cạnh tranh luôn không nhiều, bạn nghĩ lý do nào dẫn đến điều đó? Đối với người dùng bình thường, thị trường giao dịch lợi nhuận确实存在一定的理解门槛，但 Pendle 依然 phát triển trở thành Yield leader với TVL đứng đầu (dữ liệu DeFi Llama), từ thiết kế sản phẩm, bạn nghĩ Pendle đã làm đúng điều gì?

TN LEE：

Trước tiên, chúng tôi luôn giữ niềm tin lớn vào lĩnh vực lợi nhuận giao dịch này. Trong tài chính truyền thống, gần như 100% lợi nhuận có thể được giao dịch, nhưng trong DeFi chỉ khoảng 3%. Lĩnh vực này có thể đã bị nhiều người bỏ qua trước đây, nhưng khi DeFi dần bước vào giai đoạn trưởng thành hơn, người dùng cũng sẽ ngày càng cần những công cụ đầu tư đáng tin cậy hơn, các chiến lược phù hợp hơn với phong cách đầu tư cá nhân, cũng như những sự lựa chọn linh hoạt và đa dạng hơn.

Roma không phải được xây dựng trong một ngày, Pendle cũng không phải thành công trong một đêm, việc chuyển giao dịch lợi nhuận sang DeFi cũng cần có thiết kế sản phẩm rất tinh vi và hiệu quả, để khái niệm này có thể được áp dụng tốt hơn trong thực tế. Trước Pendle V2 mà mọi người quen thuộc, Pendle cũng đã trải qua giai đoạn thử và sai.

Kể từ khi thành lập Pendle vào năm 2021, chúng tôi đã nỗ lực rất nhiều để tối ưu hóa sản phẩm và giao thức. Đội ngũ luôn giữ thái độ "khiêm tốn đối với thị trường" và niềm tin mạnh mẽ cùng đam mê đối với lĩnh vực này, cố gắng nắm bắt những cơ hội tốt nhất vào thời điểm thích hợp nhất. Trước đó, câu chuyện về LRTs và điểm thưởng đã mang đến cho chúng tôi cơ hội tăng trưởng bùng nổ lần đầu tiên.

Hiện tại, Pendle cũng đang tăng tốc tiến trình niêm yết cộng đồng, tiến thêm một bước nữa tới Permissionless (không cần xin phép), cho phép người dùng tham gia vào lợi nhuận giao dịch của tất cả các giao thức tốt trên thị trường.

Chúng tôi cũng kỳ vọng sẽ có nhiều giao thức tham gia vào việc xây dựng lĩnh vực giao dịch, cùng nhau nâng tỷ lệ giao dịch lợi nhuận DeFi lên 10%, 20%, 50% hoặc thậm chí nhiều hơn.

TechFlow: Trên mạng xã hội, chúng ta thường thấy các OG DeFi khen ngợi Pendle, và cũng có nhiều người nói rằng phần lớn những người có thể sử dụng Pendle đều là những chuyên gia tài chính. Bạn nghĩ sao về quan điểm này? Bạn nghĩ tại sao mọi người lại có ấn tượng như vậy?

TN LEE：

Người dùng có kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính truyền thống có thể hiểu Pendle nhanh hơn, như đã nói trước đó, giao dịch lợi nhuận là điều rất phổ biến trong lĩnh vực tài chính truyền thống, nhưng sự phát triển của DeFi cũng cần một quá trình nhất định, đặc biệt là trong việc chấp nhận một mô hình giao dịch mới lạ.

Tuy nhiên, rượu ngon không sợ ngõ sâu, chúng tôi cũng đã nỗ lực rất nhiều trong việc xây dựng cộng đồng và giảng dạy.

Trong mỗi giai đoạn phát triển của Pendle, chúng tôi đều quan sát thấy ngày càng nhiều người dùng mới sẵn sàng ngồi lại để học hỏi và suy nghĩ, đầu tư một cách lý trí hơn.

Trong khi đó, chúng tôi cũng sẽ tiếp tục tối ưu hóa sản phẩm của mình, phát triển các chức năng mới và tiếp tục chăm sóc cộng đồng của chúng tôi, thực hiện nhiều công tác đào tạo người dùng chi tiết hơn, để nhiều người hơn có thể tận hưởng lợi ích từ giao dịch.

Lợi nhuận là lợi thế cạnh tranh cốt lõi, Pendle có thể đạt được APY 3 chữ số

TechFlow sâu: Giá trị cốt lõi mà Pendle thu hút người dùng tham gia là gì, dựa trên những gì Pendle đang làm?

TN LEE：

Lợi nhuận.

Tôi tin rằng sức mạnh cạnh tranh lớn nhất của tất cả các giao thức đến từ lợi nhuận mạnh mẽ và bền vững. Thông qua mô hình giao dịch lợi nhuận, người dùng Pendle không chỉ có thể tự do chọn mô hình đầu tư phù hợp với nhận thức và quản lý rủi ro của mình, mà còn có thể sử dụng các chiến lược khác nhau để tối ưu hóa lợi nhuận cuối cùng của mọi người.

TechFlow: Nếu bạn là một người mới bắt đầu tiếp xúc với DeFi chưa đầy một tháng, bạn sẽ khuyên tôi nên bắt đầu khám phá Pendle từ đâu? Sau khi hoàn thành việc khám phá làng mới, bạn có thể chia sẻ cho tôi biết hiện tại lợi nhuận cao nhất trong hệ sinh thái Pendle có thể đạt được là bao nhiêu không? Làm thế nào để có thể đạt được lợi nhuận cao nhất?

TN LEE：

Đối với những người mới bắt đầu, việc học tập nghiêm túc các tài liệu hướng dẫn của Pendle trước khi bắt đầu đầu tư là bước quan trọng đầu tiên. Sau khi từ từ làm quen với các quy trình thao tác khác nhau, có thể xây dựng chiến lược phù hợp nhất với bản thân dựa trên sở thích rủi ro và quy mô vốn của mình.

Ngoài các tài liệu hướng dẫn chính thức mà Pendle chuẩn bị cho người dùng, trên Twitter cũng có nhiều KOL nổi bật thường xuyên chia sẻ những kinh nghiệm đầu tư của họ: từ lợi tức cố định đơn giản mà PT cung cấp, đến việc cung cấp thanh khoản cho pool, đến việc đặt cược YT, rồi đến các chiến lược vòng đòn bẩy PT nâng cao hơn nữa.

Lợi suất cao nhất của hệ sinh thái Pendle đã từ hai chữ số ban đầu, đến nay với các chiến lược tham gia vào các pool khác nhau có thể đạt được APY cao hơn ba chữ số.

Đối với người dùng ở các giai đoạn khác nhau, điều quan trọng nhất vẫn là tìm ra chiến lược đầu tư phù hợp nhất với sở thích của từng người.

Chú trọng vào stablecoin, Boros kết hợp những ưu điểm của CeFi và DeFi.

Deep Tide TechFlow: Stablecoins cũng là một chủ đề quan trọng trong năm nay, gần đây Pendle đã có nhiều hợp tác liên quan đến stablecoin, điều này xuất phát từ những cân nhắc nào trong việc định hình chiến lược, các bạn có kế hoạch gì?

TN LEE：

Sau sự thành công của Ethena, stablecoin cũng đã trở thành một trong những lĩnh vực rất phổ biến và ngày càng trưởng thành trong những năm gần đây.

Hiện tại Pendle đã ra mắt hơn 100 pool stablecoin. Trong bối cảnh thị trường đầy biến động hiện nay, chúng tôi cũng tin rằng lĩnh vực stablecoin sẽ là một trong những câu chuyện quan trọng nhất trong đợt thị trường này. Lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt này không chỉ có thể thúc đẩy sự phát triển trưởng thành hơn của DeFi mà còn là một trong số ít những cầu nối quan trọng có thể kết nối với tài chính truyền thống.

Pendle là một trong những chức năng của nền tảng giao dịch lợi nhuận lớn nhất thế giới, cho phép người dùng tham gia tự do vào giao dịch lợi nhuận của các giao thức phổ biến nhất trên thị trường, từ đó kiếm tiền một cách thông minh hơn.

Hiện tại, sau khi tăng tốc cơ chế niêm yết cộng đồng, chúng tôi cũng hy vọng có thể ra mắt nhiều bể stablecoin hơn bằng cách hiệu quả hơn.

TechFlow: Chúng tôi biết rằng sự bùng nổ của Pendle có mối quan hệ chặt chẽ với cơn sốt Restaking lúc bấy giờ, bước vào chu kỳ mới, theo ông/bà, cơ hội nào sẽ thúc đẩy Pendle đạt được sự tăng trưởng bùng nổ tiếp theo? Trong bối cảnh thị trường hiện tại, ngày càng nhiều người và đội nhóm đang chú ý đến chuỗi, theo quan điểm của ông/bà, với tư cách là một dự án tài chính tiền điện tử, cần chuẩn bị những gì để nắm bắt cơ hội các tổ chức lên chuỗi? Ông/bà nghĩ rằng sẽ có những thay đổi nào trong cấu trúc ngành công nghiệp mới trong xu hướng này?

TN LEE：

Hiện tại, lĩnh vực mà chúng tôi quan tâm nhất chính là stablecoin.

Thị trường là một điều rất khó dự đoán, nhưng đội ngũ của chúng tôi luôn chú ý đến từng diễn biến của câu chuyện.

Đối với việc kết nối với các tổ chức, một trong những công việc then chốt trong Roadmap năm 2025 của Pendle là bố trí hành động Citadels. Công việc này bao gồm kế hoạch phát triển Pendle PT như một sản phẩm thu nhập cố định vững chắc nhất, hiện Pendle PT đã đạt ATH 2,5 tỷ đô la trong các hệ sinh thái cho vay lớn, chúng tôi cũng đang tích cực phát triển nhiều sản phẩm dành cho tổ chức hơn, để các nhà đầu tư tổ chức khác nhau có thể tham gia.

Chúng tôi tin rằng, nếu DeFi muốn tiếp tục phát triển, chắc chắn cần phải kết nối với tài chính truyền thống, và sự tham gia của các tổ chức cũng đặt ra những yêu cầu cao hơn đối với các giao thức và sản phẩm DeFi khác nhau, từ độ sâu tài chính đến tính an toàn và tuân thủ, đều là những bước tiến tiếp theo mà mỗi giao thức phải chuẩn bị sẵn.

Deep Tide TechFlow: Nghe nói Boros đang trong quá trình thử nghiệm nội bộ, đây là một sản phẩm như thế nào?

TN LEE：

Nói một cách đơn giản, Boros giống như Pendle, đều là một sản phẩm giao dịch lợi nhuận.

Cải cách lớn nhất mà Boros mang lại là kết hợp các ưu điểm của CeFi và DeFi, mở khóa và tận dụng tỷ lệ vốn như một nguồn thu nhập, cung cấp cho người dùng nền tảng giao dịch. Sự biến động và độ tin cậy của tỷ lệ vốn cũng khiến nó trở thành một trong những nguồn thu nhập lớn nhất trong Crypto.

Boros cũng sẽ là một sản phẩm đơn giản và dễ hiểu hơn, nói một cách đơn giản: nếu người dùng cảm thấy tỷ lệ phí vốn sẽ tăng lên, họ có thể mở lệnh mua, ngược lại mở lệnh bán.

Hiện tại chúng tôi đang ở giai đoạn hoàn thiện kiểm toán hợp đồng thông minh và thử nghiệm nội bộ, hy vọng có thể sớm mở cửa cho nhiều người dùng hơn.

Sự tăng trưởng đằng sau: Kiên định niềm tin vào DeFi, duy trì cảm giác khao khát, nâng cao khả năng thích ứng

TechFlow: Đứng từ góc độ kinh tế vĩ mô như thuế quan, giảm lãi suất, bạn có lo ngại về sự phát triển trong tương lai của DeFi hay tự tin hơn? Điều gì đã khiến bạn kiên trì xây dựng trong ngành này?

TN LEE：

Tôi luôn có niềm tin mạnh mẽ vào DeFi.

Trong thời điểm thị trường và chính trị đang khá dao động hiện nay, chúng tôi chắc chắn sẽ cẩn thận hơn, nhưng tôi và đội ngũ của chúng tôi đều kiên định rằng giao dịch lợi nhuận là một lĩnh vực rất quan trọng cho sự phát triển trong tương lai của DeFi, và chúng tôi có rất nhiều kỳ vọng về lộ trình tăng trưởng trong tương lai.

DeFi luôn có nhiều câu chuyện khác nhau, những điều lấp lánh đến rồi đi, tôi tin rằng chỉ cần PMF (sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường) của chúng ta đúng, chỉ cần chúng ta luôn duy trì nhịp độ tiến bộ không ngừng và sự kính trọng đối với thị trường, Pendle chắc chắn sẽ tiếp tục phát triển vững mạnh.

Lo lắng không thể thay đổi xu hướng của thị trường, những gì chúng ta có thể làm chỉ là làm việc chăm chỉ, linh hoạt điều chỉnh tâm lý và tích cực đối mặt với từng thách thức trong tương lai.

TechFlow: Đôi khi tôi nghe một số bạn đã biết về Pendle từ rất sớm nói rằng, các bạn đã đi đến hôm nay thật không dễ dàng. Trước đây đã trải qua rất nhiều khó khăn, nhưng luôn kiên trì, nên mới có được sự tỏa sáng như ngày hôm nay. Bạn có thể chia sẻ về những khó khăn mà Pendle đã trải qua trong quá trình phát triển và suy nghĩ của bạn ở các giai đoạn khác nhau không?

TN LEE：

Thật vậy, từ khi Pendle được thành lập vào năm 2021 cho đến nay, chúng tôi đã gặp rất nhiều thử thách. Chúng tôi cũng biết rằng, trong từng giai đoạn phát triển khác nhau của một giao thức, cần phải xem xét và giải quyết những thách thức khác nhau: từ việc tồn tại của một giao thức mới cho đến cách mà một giao thức trưởng thành giữ vững thành tích xuất sắc, không được lơ là một phút nào. Trong những lúc khó khăn nhất của Pendle, đôi khi tôi cũng tự hỏi chúng tôi đã vượt qua những năm qua như thế nào, đặc biệt là trong những điều kiện thị trường vô cùng khắc nghiệt.

Hiện nay, chi phí để làm hợp đồng ngày càng thấp, gần như ai cũng có thể mở công ty để làm hợp đồng. Nhưng đối mặt với khó khăn, khả năng giải quyết vấn đề mới là điều quan trọng, không phải ai cũng có thể kiên trì và sống sót. Đôi khi, khó khăn không phải là phức tạp đến mức nào, mà là cách điều chỉnh tâm lý để đối mặt với thử thách trong gian nan.

Pendle luôn duy trì mô hình đội ngũ tinh gọn, và rất tiết kiệm trong chi tiêu của công ty, đảm bảo rằng chúng tôi có đủ vốn để tiếp tục hỗ trợ sự phát triển trong tương lai.

Deep Tide TechFlow: Là một DeFi OG và là một nhà sáng lập luôn kiên trì trong việc xây dựng ngành, theo bạn, những phẩm chất nào là quan trọng nhất khi khởi nghiệp trong lĩnh vực tiền điện tử?

TN LEE：

Kiên trì.

Khi Pendle ra mắt lần đầu tiên vào năm 2021, chúng tôi đã không ngay lập tức tìm thấy PMF của sản phẩm. Chúng tôi đã tiếp tục dành hơn hai năm cho đến khi Pendle V2 thực sự có những bước tiến nhất định ở giai đoạn đầu của LST. Nhưng so với phẩm chất cá nhân, tôi nghĩ rằng điều quan trọng hơn trong khởi nghiệp là phải thấm nhuần tinh thần này vào DNA của toàn đội ngũ - đội ngũ phải giữ được cảm giác khát khao, theo đuổi sự xuất sắc và hợp tác tiến về một sứ mệnh chung. Chỉ có như vậy, chúng ta mới có thể tiếp tục không thể ngăn cản.

Một phẩm chất khác đặc biệt quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử là khả năng thích ứng. Ngành này phát triển rất nhanh, có những quy tắc, nhịp điệu và văn hóa riêng. Việc có khả năng nhanh chóng thay đổi hướng đi, cho dù là tối ưu hóa sản phẩm dựa trên câu chuyện hiện tại hay điều chỉnh chiến lược tiếp thị để thu hút người dùng bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử, những hành động tưởng chừng như nhỏ bé này thường quyết định đến sự thành bại.