Mã hóa đầu tư mạo hiểm 2025: Xu hướng mới phía sau khó khăn trong huy động vốn

Tác giả: Mason Nystrom

Biên dịch: Shenchao TechFlow

Cung cấp cho người sáng lập một số cái nhìn về tình trạng tài trợ tiền điện tử, cũng như một số dự đoán cá nhân của tôi về tương lai của VC tiền điện tử.

Nói trước: Môi trường huy động vốn khó khăn, do thách thức về vốn từ DPI (Chú thích sâu: chỉ số được trọng số theo vốn hóa thị trường, dùng để theo dõi hiệu suất của tài sản DeFi ( trên thị trường tiền điện tử) và LP, nhìn chung trong toàn bộ lĩnh vực VC, số tiền quỹ hoàn trả cho LP trong cùng một khoảng thời gian đã giảm so với trước đây.

Điều này dẫn đến việc giảm vốn ròng mà các quỹ đầu tư mạo hiểm hiện tại và mới nhận được, cuối cùng khiến cho môi trường huy động vốn của các nhà sáng lập trở nên khó khăn hơn.

Điều này có nghĩa gì đối với các doanh nghiệp tiền điện tử?

Năm 2025 giao dịch chậm lại, nhưng phù hợp với bước triển khai vốn của năm 2024.

• Sự chậm lại trong số lượng giao dịch có thể liên quan đến việc nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) đang gần đến thời điểm kết thúc quỹ, dẫn đến nguồn vốn có sẵn để triển khai ít hơn.

• Một số giao dịch lớn vẫn được thực hiện bởi các quỹ lớn, do đó tốc độ triển khai vốn vẫn tương đương với hai năm trước.

Trong hai năm qua, các giao dịch sáp nhập và mua lại tiền điện tử đã liên tục cải thiện, điều này báo hiệu sự phát triển tốt của tính thanh khoản và cơ hội thoát. Các giao dịch sáp nhập lớn gần đây, bao gồm NinjaTrader, Privy, Bridge, Deribit, HiddenRoaad, báo hiệu một dấu hiệu tốt cho việc hợp nhất và bảo lãnh nhiều khoản đầu tư mạo hiểm vốn cổ phần tiền điện tử hơn.

Trong năm qua, số lượng giao dịch tương đối ổn định, vào quý 4 năm 2024 và quý 1 năm 2025 sẽ có một số giao dịch quy mô lớn, đang ở giai đoạn muộn hoàn thành (hoặc được công bố).

Điều này chủ yếu là do nhiều giao dịch thuộc giai đoạn Pre-seed, vòng hạt giống và tăng tốc sớm, những giai đoạn này luôn có nguồn vốn dồi dào.

Accelerator và Launchpad dẫn đầu về số lượng giao dịch ở các giai đoạn khác nhau

Kể từ năm 2024, đã xuất hiện nhiều nền tảng tăng tốc và Launchpad trên thị trường, điều này có thể phản ánh một môi trường vốn khắc nghiệt hơn cũng như các nhà sáng lập chọn phát hành token sớm hơn.

Khôi phục mức trung bình giao dịch giai đoạn đầu.

Quy mô tài trợ Pre-seed tiếp tục tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước, cho thấy thị trường vẫn có đủ vốn trong giai đoạn đầu. Giá trị trung bình của tài trợ hạt giống, vòng A và vòng B đã gần đạt hoặc phục hồi về mức của năm 2022.

Dự đoán giai đoạn tương lai của VC tiền mã hóa

1: Token sẽ trở thành cơ chế đầu tư chính

Chuyển từ cấu trúc kép của token và cổ phần sang cấu trúc thống nhất của sự gia tăng giá trị tài sản đơn nhất. Một tài sản, một câu chuyện gia tăng giá trị.

Liên kết tweet gốc: nhấp vào đây

2: Sự hòa nhập giữa công nghệ tài chính và VC tiền điện tử

Mỗi nhà đầu tư fintech đều đang chuyển mình thành nhà đầu tư tiền điện tử, vì họ mong muốn đầu tư vào mạng lưới thanh toán thế hệ tiếp theo, ngân hàng mới và các nền tảng token hóa, tất cả đều được xây dựng trên nền tảng tiền điện tử.

Cuộc cạnh tranh giữa các VC tiền điện tử sắp diễn ra, nhiều VC tiền điện tử chưa đầu tư vào lĩnh vực stablecoin/thanh toán sẽ khó khăn trong việc cạnh tranh với các VC fintech dày dạn kinh nghiệm.

3: Sự nổi lên của đầu tư rủi ro thanh khoản

"Rủi ro đầu tư thanh khoản" - Cơ hội đầu tư mạo hiểm trong thị trường token thanh khoản.

Tính thanh khoản - Tính thanh khoản của tài sản/tokens công cộng có nghĩa là thanh khoản nhanh hơn.

Khả năng tiếp cận - Trong đầu tư mạo hiểm tư nhân, việc có được quyền truy cập không dễ dàng, trong khi đầu tư rủi ro thanh khoản có nghĩa là các nhà đầu tư không nhất thiết phải thắng trong giao dịch, họ có thể mua tài sản trực tiếp. Các tùy chọn giao dịch ngoài sàn cũng có sẵn.

Điều chỉnh vị thế - Do công ty phát hành token sớm hơn, điều này có nghĩa là các quỹ nhỏ vẫn có thể thiết lập vị thế có ý nghĩa, các quỹ lớn cũng có thể tương tự triển khai vào các tài sản thanh khoản có vốn hóa lớn hơn.

Phân bổ vốn - Nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) hàng đầu trong lịch sử đã giữ vốn rủi ro của họ dưới dạng các token như BTC và ETH, những token này đã tạo ra lợi nhuận vượt trội. Tôi cá nhân cho rằng, trong chu kỳ thị trường gấu, việc VC gọi vốn trước sẽ trở nên phổ biến hơn.

Tiền điện tử sẽ tiếp tục dẫn đầu trong lĩnh vực VC.

Sự hội nhập của thị trường vốn công và tư là hướng phát triển của đầu tư mạo hiểm, khi các doanh nghiệp trì hoãn niêm yết, nhiều VC truyền thống hơn chọn đầu tư vào thị trường thanh khoản (các công cụ nắm giữ sau IPO) hoặc thị trường thứ cấp. Tiền điện tử đang ở vị trí tiên phong trong đầu tư mạo hiểm.

Tiền điện tử tiếp tục đổi mới trong việc hình thành thị trường vốn mới. Hơn nữa, khi ngày càng nhiều tài sản được chuyển sang chuỗi, nhiều công ty sẽ tập trung vào việc hình thành vốn ưu tiên trên chuỗi.

Cuối cùng, lợi nhuận từ tiền điện tử thường có tính mũi nhọn hơn so với các khoản đầu tư mạo hiểm truyền thống (chú thích của Shen Chao: Trong phân phối mũi nhọn, xác suất xảy ra của phần lớn các sự kiện là rất nhỏ, trong khi xác suất xảy ra của một số ít sự kiện lại rất lớn.), các tài sản tiền điện tử hàng đầu tranh giành vị trí trở thành tiền tệ số chủ quyền và nền tảng của nền kinh tế tài chính mới. Tính phân tán này sẽ lớn hơn, nhưng sự siêu mũi nhọn và tính biến động của tiền điện tử sẽ tiếp tục thúc đẩy vốn vào lĩnh vực đầu tư mạo hiểm tiền điện tử, tìm kiếm lợi nhuận không đối xứng.