Giải mã chu kỳ thanh khoản toàn cầu: Chúng ta đang ở vị trí nào?

Tác giả: hoeem

Biên dịch: Saoirse, Foresight News

Tài sản được truyền lại qua các thế hệ thường hình thành trong giai đoạn chuyển từ chu kỳ thắt chặt sang chu kỳ nới lỏng. Do đó, việc xác định vị trí của bản thân trong chu kỳ thanh khoản là chìa khóa để bố trí tài sản một cách chính xác. Chúng ta hiện đang ở giai đoạn nào? Hãy để tôi từ từ giải thích...

Tại sao bạn phải chú ý đến chu kỳ thanh khoản (ngay cả khi ghét kinh tế vĩ mô)

Thanh khoản của ngân hàng trung ương giống như dầu bôi trơn cho động cơ kinh tế toàn cầu:

Việc tiêm quá nhiều sẽ khiến thị trường "vận hành quá nhanh"; việc rút quá mức sẽ dẫn đến "pít-tông bị kẹt", giống như người hẹn hò mà bạn tỉ mỉ chuẩn bị lại đột ngột rời bỏ bạn. Điểm quan trọng là: nếu bạn có thể theo kịp nhịp độ của tính thanh khoản, bạn sẽ có thể dự đoán trước bong bóng và sự sụp đổ.

Bốn giai đoạn thanh khoản từ 2020-2025

1. Giai đoạn bùng nổ (năm 2020-2021)

Ngân hàng trung ương đang bơm tiền như một chiếc vòi chữa cháy hoạt động hết công suất: lãi suất bằng 0 đã được thiết lập, quy mô nới lỏng định lượng (QE) đạt kỷ lục lịch sử, 16 nghìn tỷ USD cứu trợ tài chính được bơm vào thị trường.

Từ bối cảnh, tốc độ tăng trưởng cung tiền toàn cầu (M2) nhanh hơn bất kỳ thời kỳ nào kể từ sau Thế chiến II.

2. Giai đoạn cạn kiệt (năm 2021-2022)

Lãi suất tăng vọt 500 điểm cơ bản, chính sách thắt chặt định lượng (QT) được khởi động, kế hoạch cứu trợ khủng hoảng đến hạn.

Một cách trực quan, thị trường trái phiếu năm 2022 đã ghi nhận mức giảm lớn nhất trong lịch sử (khoảng - 17%).

3, Giai đoạn ổn định (2022-2024)

Chính sách giữ chặt, không có động thái mới.

Các nhà quyết định duy trì chính sách hiện tại để phát huy hiệu quả nhằm kiềm chế lạm phát.

4, Giai đoạn chuyển tiếp ban đầu (2024-2025)

Toàn cầu bắt đầu giảm lãi suất và nới lỏng hạn chế, mặc dù lãi suất vẫn ở mức tương đối cao nhưng đã bắt đầu xu hướng giảm.

Tình hình giữa năm 2025: Một chân của chúng ta vẫn còn ở giai đoạn ổn định, chân kia đang thử nghiệm bước đầu tiên tiến tới giai đoạn chuyển tiếp sơ bộ. Lãi suất hiện tại đang cao, việc thắt chặt định lượng vẫn đang tiếp tục, nhưng trừ khi có cú sốc mới kéo chúng ta trở lại mô hình tăng vọt, thì bước tiếp theo có khả năng cao sẽ tiếp tục nới lỏng.

Xem thêm chi tiết trong "Sổ tay tra cứu tín hiệu giao thông" bên dưới...

Đúng vậy, tôi đã nhờ GPT giúp làm một bảng siêu ngầu! Bảng dưới đây sẽ giúp bạn nhìn rõ tình hình của ba năm quan trọng 2017, 2021, 2025 chỉ trong một cái nhìn:

Sổ tay tra cứu tín hiệu đèn giao thông đòn bẩy thanh khoản lớn mười hai.

🔴 Chưa kích hoạt 🟧 Kích hoạt nhẹ 🟢 Kích hoạt mạnh

🔑 Công tắc tổng nào có thể kích hoạt 11 đòn bẩy khác?

Giải thích từng bước

Về việc giảm lãi suất - Năm 2017, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất, gần như không có chính sách nới lỏng nào trên toàn cầu; Năm 2021, lãi suất khẩn cấp toàn cầu giảm xuống gần mức không; Năm 2025, để duy trì uy tín chống lạm phát, lãi suất vẫn giữ ở mức cao, nhưng Mỹ và các quốc gia cốt lõi châu Âu đã lên kế hoạch lần đầu tiên giảm lãi suất một cách nhẹ nhàng vào cuối năm 2025.

Nới lỏng định lượng / Thắt chặt (QE/QT) - Năm 2017, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thu hẹp bảng cân đối kế toán, trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác vẫn đang mua trái phiếu; từ năm 2020 đến 2021, các nơi trên thế giới đã triển khai chính sách nới lỏng định lượng kỷ lục; đến năm 2025, lập trường chính sách đảo ngược, Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thực hiện thắt chặt định lượng, Ngân hàng Nhật Bản vẫn đang mua trái phiếu không giới hạn, trong khi Trung Quốc thì đang bơm thanh khoản có chọn lọc.

Nói một cách đơn giản: Nới lỏng định lượng giống như "truyền máu" cho nền kinh tế, trong khi thắt chặt định lượng thì giống như "rút máu từ từ".

Bạn cần biết khi nào chúng ta sẽ bước vào giai đoạn thắt chặt định lượng hoặc nới lỏng định lượng, cũng như vị trí hiện tại của chu kỳ thanh khoản...

Bảng điều khiển tình trạng giữa năm 2025

• Về việc cắt giảm lãi suất: Lãi suất chính sách vẫn ở mức cao; nếu mọi việc diễn ra thuận lợi, có thể sẽ cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào quý 4 năm 2025.
• Nới lỏng định lượng / Thắt chặt (QE/QT): Thắt chặt định lượng (QT) vẫn đang diễn ra, hiện chưa có chính sách nới lỏng định lượng (QE) mới, nhưng đã xuất hiện các tín hiệu kích thích ban đầu.

cần chú ý tín hiệu

Tín hiệu 1: Tỷ lệ lạm phát giảm xuống 2% và các nhà hoạch định chính sách công bố cân bằng rủi ro

• Điểm quan sát: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoặc Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể tuyên bố chuyển sang ngôn ngữ trung lập.
• Ý nghĩa quan trọng: Dọn sạch rào cản dư luận cuối cùng cho việc giảm lãi suất

Tín hiệu 2: Tạm dừng thu hẹp định lượng (QT) (Giới hạn được đặt ở 0 hoặc 100% tái đầu tư)

• Điểm quan sát: Ủy ban Thị trường Mở của Cục Dự trữ Liên bang (FOMC) hoặc Ngân hàng Trung ương Châu Âu công bố tái đầu tư toàn bộ trái phiếu đến hạn.
• Ý nghĩa quan trọng: Chuyển đổi việc thu hẹp bảng cân đối kế toán thành trạng thái trung lập, tăng cường dự trữ thanh khoản trên thị trường.

Tín hiệu 3: Chênh lệch lãi suất giữa hợp đồng kỳ hạn ba tháng và hoán đổi chỉ số qua đêm (FRA-OIS) vượt quá 25 điểm cơ bản hoặc lãi suất repo đột ngột tăng vọt.

Điểm quan sát: Chênh lệch lãi suất FRA-OIS kỳ hạn ba tháng (Lưu ý: Chênh lệch giữa lãi suất hợp đồng lãi suất kỳ hạn (FRA) và lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) là một chỉ số quan trọng để đo lường rủi ro tín dụng và rủi ro thanh khoản trên thị trường tài chính.) hoặc lãi suất repo đảm bảo chung (GC) đã tăng lên khoảng 25 điểm cơ bản.

• Ý nghĩa quan trọng: Dự báo áp lực tài chính USD, thường buộc ngân hàng trung ương phải cung cấp hỗ trợ thanh khoản

Tín hiệu 4: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã giảm toàn bộ tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) 25 điểm cơ bản.

• Điểm quan sát: Tỷ lệ dự trữ bắt buộc toàn quốc giảm xuống dưới 6,35%
• Ý nghĩa quan trọng: Tiêm 4000 tỷ đồng tiền tệ cơ sở, thường trở thành quân cờ domino đầu tiên trong chính sách nới lỏng ở các thị trường mới nổi.

Tóm lại...

Chúng tôi vẫn chưa đến giai đoạn bùng nổ.

Do đó, trước khi tỷ lệ đòn bẩy lớn chuyển sang màu xanh, thị trường sẽ tiếp tục xuất hiện sự dao động về khẩu vị rủi ro, và sẽ không thực sự bước vào giai đoạn cuồng nhiệt.