Cuộc cách mạng Stablecoin đang diễn ra: Sự cộng hưởng giữa kiến trúc công nghệ và hệ sinh thái thương mại

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua những thay đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang phải đối mặt với những thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng lạc hậu, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản kỹ thuật số này đang đổi mới các mô hình lưu chuyển giá trị xuyên biên giới, cách thức giao dịch của doanh nghiệp cũng như cách cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong những năm gần đây, Stablecoin đã phát triển liên tục, trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và thực thể chủ quyền đang dần tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng vốn doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến các kênh nạp rút tiền, cho đến một loạt các công cụ tài chính mới nổi như sản phẩm lợi suất có thể lập trình, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi khi sử dụng Stablecoin.

Báo cáo này phân tích sâu sắc hệ sinh thái stablecoin từ cả hai góc độ kỹ thuật và thương mại. Nghiên cứu các nhân tố chính hình thành lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của chúng. Ngoài ra, còn khám phá cách stablecoin tạo ra các tình huống ứng dụng tài chính mới và những thách thức mà chúng phải đối mặt khi được tích hợp rộng rãi vào tiến trình kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để khám phá ảnh hưởng của stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Các hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), hệ thống thanh toán tự động (ACH) và thanh toán điểm đến điểm. Mặc dù chúng đã trở thành một phần của cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán, như hạ tầng ACH và SWIFT, đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ trước. Mặc dù vào thời điểm đó có ý nghĩa tiên phong, nhưng ngày nay, phần lớn các hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lạc hậu và phân tán cao. Nhìn chung, các phương thức thanh toán này gặp phải vấn đề về chi phí cao, ma sát cao, thời gian xử lý dài, không thể thanh toán 24/7 và quy trình backend phức tạp. Hơn nữa, chúng thường (cần phải trả phí) kết hợp các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ chống gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng Stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm bớt các khâu trung gian, đạt được khả năng nhìn thấy dòng tiền theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Ưu điểm chính của thanh toán bằng stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán thời gian thực: Giao dịch hoàn thành gần như ngay lập tức, loại bỏ sự chậm trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể chi phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Toàn cầu phủ sóng: Nền tảng phi tập trung có khả năng tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống chưa đủ, bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng, nhằm đạt được sự bao trùm tài chính.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được chia thành bốn cấp độ công nghệ:

1. Tầng đầu tiên: Lớp ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP), họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán tiền vào và ra độc lập thành một nền tảng tổng hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng phương thức truy cập Stablecoin thuận tiện, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển trong lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Trong lĩnh vực này, các công ty nổi tiếng về đổi mới bao gồm:

• Một công ty thanh toán: Nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp các Stablecoin như USDC để sử dụng cho thanh toán toàn cầu.
• Ví không được ủy thác: Không cung cấp chức năng chuyển đổi tiền tệ pháp định trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các thao tác nạp và rút tiền thông qua tích hợp với các dịch vụ bên thứ ba.
• Một nền tảng thanh toán: 450.000 ví hoạt động và 6.000 thương nhân. Nhờ vào một plugin thanh toán, hàng triệu thương nhân thương mại điện tử có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY sang các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Một số ứng dụng thanh toán Web2 cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để thực hiện thanh toán, mở rộng thêm các kịch bản ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân thành hai loại (có một số ch重叠)

1. Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2) Cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung hơn vào một trong hai loại, từ đó hình thành sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán dành cho các nhà phát triển được thiết kế để phục vụ cho các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và các tập đoàn cần tích hợp hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp giao diện lập trình ứng dụng (API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và các công cụ dành cho nhà phát triển để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, nhằm thực hiện các chức năng như thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung cung cấp các công cụ dành cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• Cơ sở hạ tầng thanh toán doanh nghiệp: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. Nền tảng này cung cấp giải pháp API, giúp quy trình kết nối liền mạch, có nền tảng thanh toán cho giao dịch thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp giữ và giao dịch nhiều Stablecoin và tiền tệ pháp định thông qua tài khoản doanh nghiệp, cùng với dịch vụ cho thương nhân cung cấp các công cụ cần thiết để chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 10 tỷ USD doanh thu hàng năm, tốc độ tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Nền tảng tích hợp API cho một Stablecoin (giai đoạn thử nghiệm): Cung cấp API để tích hợp giao dịch Stablecoin vào các hoạt động kinh doanh hiện có một cách liền mạch. Nó cung cấp cho doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh (bao gồm thanh toán định kỳ, phát hành hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu)
• Nền tảng API thanh toán doanh nghiệp: Cung cấp một loạt các API cho thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Đô la Canada (CAD), Đô la Mỹ (USD), Tether (USDT), Stablecoin USD (USDC). Chủ yếu hướng đến thị trường châu Phi, hiện chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện dễ sử dụng, tiện lợi cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ nhiều loại tiền tệ, kênh nạp rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Nền tảng ngân hàng trên chuỗi: thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch Stablecoin tại hơn 184 quốc gia; nền tảng này hợp tác với các kênh địa phương, bao gồm một công ty chuyển tiền, tại Mỹ Latinh, gần như đạt được mức phí rút tiền bằng 0, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong số các nhà phát triển blockchain.
• Giải pháp nạp rút tiền: Giải pháp nạp rút tiền được tích hợp trực tiếp với các thương nhân, giúp người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ pháp định và Stablecoin với ít ma sát. Nền tảng này cũng hỗ trợ việc mua USDC thông qua một số dịch vụ thanh toán di động, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng lấy Stablecoin.
• Một ứng dụng thanh toán di động: Chức năng ví stablecoin của ứng dụng này sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng chức năng được tích hợp trong ứng dụng thanh toán dành cho người tiêu dùng hiện có, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc stablecoin để thanh toán tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với mạng lưới thẻ tín dụng truyền thống, cho phép giao dịch liền mạch bằng cách tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ hợp pháp tại điểm bán.

Dự án bao gồm:

• Một nhà phát hành thẻ ở châu Á: Nhà phát hành thẻ châu Á, khách hàng bao gồm hơn 40 doanh nghiệp, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ giao dịch (ví dụ, một khách hàng 85% - công ty đó 15%) hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, hỗ trợ deposit đa chuỗi; vào tháng 7 năm 2024, giao dịch đạt $30M.
• Một số nhà phát hành thẻ tại châu Mỹ: Nhà phát hành thẻ tại châu Mỹ hỗ trợ nhiều công ty phát hành thẻ, đặc điểm lớn nhất là có thể phục vụ người dùng tại Mỹ và Mỹ Latinh. Đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC để thanh toán chi phí đi lại, văn phòng phẩm và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác bằng tài sản trên chuỗi (như USDC).
• Một nhà phát hành thẻ tại châu Âu: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ nhiều doanh nghiệp phát hành thẻ; Giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào các blockchain cụ thể. Tăng trưởng khá chậm với tổng số người dùng 2w, doanh thu hàng tháng từ $100K-150K.
• Thẻ U của một blockchain nào đó: Thẻ U tăng trưởng nhanh trên một blockchain nào đó, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k người dùng hàng tháng, đến tháng 12 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt $7 triệu, doanh thu đạt $200.000.
• Một hệ sinh thái stablecoin: Hệ sinh thái stablecoin vừa ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, giai đoạn thử nghiệm hiện chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và tiền tệ hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để nâng cao sự tích cực của người dùng khi sử dụng thẻ tiền điện tử.

2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một tầng quan trọng trong công nghệ ổn định, các nhà xử lý thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành Stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Một nền tảng thanh toán tiền điện tử: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức gửi và rút tiền cũng như dịch vụ trao đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Mạng lưới nạp và rút tiền: bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu KYC (xác thực danh tính), AML (chống rửa tiền) và tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp và rút tiền.
• Cổng thanh toán hỗn hợp: Một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản tiền điện tử, đạt được sự hòa nhập giữa thanh toán bằng tiền pháp định truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý điều phối

• Nền tảng cơ sở hạ tầng Stablecoin: Sản phẩm cốt lõi của nền tảng này bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp các doanh nghiệp tích hợp nhiều hình thức thanh toán và trao đổi Stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành Stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và châu Âu, và đã thiết lập mối quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Hoa Kỳ, sở hữu khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về tài nguyên.
• Một nền tảng stablecoin được quản lý (giai đoạn thử nghiệm): Tương tự như các sản phẩm của nền tảng đã đề cập trước đó, đây là nền tảng phát hành stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ stablecoin. Có giấy phép tuân thủ ở tất cả các tiểu bang của Hoa Kỳ, các doanh nghiệp hợp tác đều cần phải trải qua KYB (xác thực danh tính doanh nghiệp), người dùng thì cần phải mở tài khoản trên nền tảng để thực hiện KYC. Khách hàng của nền tảng này chủ yếu là OG trên chuỗi, so với nền tảng đã đề cập trước đó, có phần kém hơn về nền tảng đầu tư và khả năng mở rộng kinh doanh.
• Nền tảng phát hành Stablecoin (giai đoạn thử nghiệm): Sản phẩm nào đó của nền tảng này đã giảm bớt rào cản phát hành Stablecoin nhỏ thông qua việc khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một hồ bơi đơn lẻ. Sản phẩm này sử dụng mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* được sử dụng là tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò là "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi Stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều Stablecoin gắn liền với các tài sản khác nhau hoặc khu vực pháp lý có thể được phát hành, đổi và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi Stablecoin đều được kết nối với USD* như những "cành nhánh" tương tự. Thông qua cấu trúc hệ thống này, sản phẩm đảm bảo tính thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các Stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua USD*.