Tính thanh khoản của đô la và thị trường tiền điện tử: Triển vọng quý 1 năm 2025

Vào đầu năm 2025, sự chú ý của các nhà đầu tư đã chuyển từ các khu trượt tuyết sang thị trường tiền điện tử, đặc biệt là sự quan tâm đến việc liệu "thị trường Trump" có thể duy trì hay không. Mặc dù kỳ vọng cao của thị trường về chính sách của nhóm Trump có thể dẫn đến sự thất vọng ngắn hạn, nhưng tác động kích thích của thanh khoản đô la Mỹ không thể bị bỏ qua. Hiện tại, xu hướng của Bitcoin có liên quan chặt chẽ đến nhịp độ phát hành đô la Mỹ, và quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Bộ Tài chính Mỹ có ảnh hưởng quan trọng đến lượng cung đô la trên thị trường tài chính toàn cầu.

Khi Bitcoin chạm đáy vào quý 3 năm 2022, công cụ đảo ngược của Cục Dự trữ Liên bang (RRP) đạt đỉnh. Sau đó, Bộ Tài chính Mỹ giảm phát hành trái phiếu dài hạn, tăng phát hành trái phiếu không lãi suất ngắn hạn, rút hơn 2 nghìn tỷ USD từ RRP, bơm thanh khoản vào thị trường tài chính toàn cầu. Điều này đã thúc đẩy sự tăng vọt của thị trường tiền điện tử và cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ.

Quý I năm 2025, vấn đề then chốt là liệu sự kích thích tích cực từ thanh khoản của đô la Mỹ có thể bù đắp cho nỗi thất vọng có thể xảy ra của thị trường đối với tốc độ và hiệu quả thực hiện chính sách của Trump hay không. Nếu có, rủi ro thị trường sẽ tương đối có thể kiểm soát.

Về phía Cục Dự trữ Liên bang, chính sách thu hẹp định lượng (QT) đang được thực hiện với tốc độ 60 tỷ USD mỗi tháng, dự kiến ​​đến giữa tháng 3 sẽ rút khỏi thị trường 180 tỷ USD thanh khoản. Công cụ giao dịch đảo ngược (RRP) đã gần như cạn kiệt, Cục Dự trữ Liên bang đã điều chỉnh lãi suất RRP để giảm bớt sức hấp dẫn của nó. Dự kiến ​​RRP sẽ gần bằng không vào một thời điểm nào đó trong quý đầu tiên, điều này có nghĩa là sẽ bơm 237 tỷ USD thanh khoản.

Bộ Tài chính, do hạn chế của trần nợ, dự kiến sẽ chi tiền từ tài khoản thông thường (TGA) của mình. Hiện tại, số dư TGA là 7220 tỷ USD, ước tính sẽ cạn kiệt trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 6. Điều này sẽ cung cấp một lượng lớn thanh khoản cho thị trường.

Tổng hợp ảnh hưởng của Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính, dự kiến vào quý I năm 2025 sẽ có tổng cộng 6120 tỷ đô la được bơm vào thị trường. Điều này có thể đủ để bù đắp cho những cảm xúc thất vọng tiềm năng đối với chính sách của Trump, thúc đẩy thị trường tiếp tục tăng.

Tuy nhiên, một khi vi phạm hợp đồng và ngừng hoạt động đến gần, có thể sẽ đạt được thỏa thuận vào phút cuối để tăng trần nợ. Lúc đó, Bộ Tài chính sẽ cần phải bổ sung TGA, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thanh khoản đô la. Ngoài ra, thời hạn thuế vào ngày 15 tháng 4 cũng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thanh khoản.

Dựa trên các yếu tố này, dự kiến vào cuối quý đầu tiên có thể xuất hiện một đỉnh thị trường cục bộ. Các nhà đầu tư có thể xem xét giảm bớt đầu tư vào cuối quý đầu tiên và chờ đợi điều kiện thanh khoản đô la trở lại tốt hơn vào quý thứ ba trước khi tham gia lại.

Tổng thể mà nói, mặc dù có nhiều yếu tố không chắc chắn, nhưng triển vọng tổng thể trong quý đầu tiên vẫn lạc quan. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của thanh khoản đô la, linh hoạt điều chỉnh chiến lược để nắm bắt cơ hội thị trường.