Cuộc cách mạng Stablecoin: Sự cộng hưởng giữa kiến trúc công nghệ và hệ sinh thái thương mại

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang đối mặt với thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng lỗi thời, thời gian thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản kỹ thuật số này đang cách mạng hóa cách thức chuyển giá trị xuyên biên giới, giao dịch doanh nghiệp và tiếp cận dịch vụ tài chính cá nhân.

Trong những năm gần đây, Stablecoin đã phát triển liên tục, trở thành hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng vốn doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến các kênh nạp rút tiền, cho đến các sản phẩm lợi suất lập trình được, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi khi sử dụng Stablecoin.

Báo cáo này từ góc độ kỹ thuật và thương mại, phân tích sâu về hệ sinh thái Stablecoin. Nghiên cứu hình thành các bên tham gia chính trong lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch Stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của nó. Hơn nữa, còn khám phá cách mà Stablecoin kích thích các tình huống ứng dụng tài chính mới, cũng như những thách thức mà nó phải đối mặt trong việc hòa nhập rộng rãi vào quá trình kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để hiểu được sức ảnh hưởng của stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Những hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), hệ thống thanh toán tự động (ACH) và thanh toán ngang hàng. Mặc dù chúng đã được tích hợp vào đời sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán, như cơ sở hạ tầng ACH, SWIFT đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ trước. Mặc dù vào thời điểm đó chúng có tính đổi mới, nhưng ngày nay hầu hết những cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân tán. Tổng thể, những phương thức thanh toán này bị ảnh hưởng bởi chi phí cao, ma sát lớn, thời gian xử lý lâu, không thể thực hiện thanh toán 24/7 và quy trình phía sau phức tạp. Hơn nữa, chúng thường phải trả phí cho các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng Stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa quy trình thanh toán một cách đáng kể, giảm bớt các khâu trung gian, đạt được khả năng hiển thị thời gian thực của dòng tiền, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các lợi thế chính của việc thanh toán bằng stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán thời gian thực: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ sự chậm trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể bị thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của các giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể chi phí giao dịch, tiết kiệm chi phí cho người dùng.
• Toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống chưa đủ đáp ứng (, bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng ), thực hiện sự bao trùm tài chính.

Hai, Cơ cấu ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được phân thành bốn lớp công nghệ:

( 1. Tầng đầu tiên: Tầng ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán khác nhau )PSP###, họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán nạp và rút tiền độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Các nền tảng này cung cấp cho người dùng phương thức truy cập Stablecoin tiện lợi, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Stripe: nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp các stablecoin như USDC cho thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: không cung cấp chức năng trao đổi tiền tệ pháp định trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các giao dịch vào ra thông qua việc tích hợp với dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: 45 triệu ví hoạt động và 6000 thương gia. Nhờ vào plugin Solana Pay, hàng triệu thương gia Shopify có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY thành các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Ứng dụng thanh toán Web2 như Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut cũng cho phép người dùng thanh toán bằng stablecoin, mở rộng thêm các tình huống ứng dụng của stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân chia rõ ràng thành hai loại ( có một số sự chồng chéo nhất định )

1( cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2) cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung nhiều hơn vào một loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu.

Cổng thanh toán hướng đến các nhà phát triển nhằm phục vụ cho các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và tổ chức cần tích hợp hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp giao diện lập trình ứng dụng )API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và các công cụ dành cho nhà phát triển, để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và chức năng thanh toán tức thời. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• BVNK: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. BVNK cung cấp giải pháp API, làm cho quy trình trở nên liền mạch, có nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều Stablecoin và tiền tệ pháp định khác nhau, cùng với dịch vụ thương gia cung cấp công cụ cần thiết để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 10 tỷ USD doanh thu giao dịch hàng năm, tốc độ tăng trưởng 200% hàng năm, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Iron (in beta): Cung cấp API để tích hợp giao dịch Stablecoin vào doanh nghiệp hiện tại một cách liền mạch. Nó cung cấp cho các doanh nghiệp các kênh vào/ra toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh( bao gồm thanh toán định kỳ, xuất hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu).
• Juicyway: cung cấp một loạt API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, các loại tiền tệ được hỗ trợ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Dollar Canada (CAD), Đô la Mỹ (USD), Tether (USDT), USD Coin (USDC). Chủ yếu hướng tới thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ nhiều loại tiền tệ, kênh nạp/rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Decaf: Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch stablecoin ở hơn 184 quốc gia; Decaf hợp tác với các kênh địa phương ở Mỹ Latinh, bao gồm cả MoneyGram( và tốc độ chuyển tiền ), gần như không có chi phí rút tiền, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong số các nhà phát triển Solana.
• Meso: Giải pháp nạp rút tiền, tích hợp trực tiếp với các thương nhân, giúp người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ hợp pháp và Stablecoin, với ma sát rất nhỏ. Meso cũng hỗ trợ thanh toán qua Apple để mua USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng nhận được Stablecoin.
• Venmo: Chức năng ví stablecoin của Venmo sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng chức năng này được tích hợp vào ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có của họ, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ thanh toán cho phép người dùng chi tiêu tiền điện tử hoặc Stablecoin tại các thương gia truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với các mạng thẻ tín dụng truyền thống ( như Visa hoặc Mastercard ), thực hiện giao dịch liền mạch bằng cách tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền pháp định tại điểm bán.

Dự án bao gồm:

• Reap: Nhà phát hành thẻ ở châu Á, khách hàng bao gồm Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi và hơn 40 doanh nghiệp khác, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ khối lượng giao dịch ( như Kast 85%-Reap 15% ) hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, hỗ trợ deposit đa chuỗi; doanh thu giao dịch đạt $30M vào tháng 7 năm 2024.
• Raincards: Nhà phát hành thẻ ở Mỹ, hỗ trợ nhiều công ty như Avalanche, Offramp, takenos, điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng tại Mỹ và Mỹ Latinh. Tôi đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC để thanh toán chi phí đi công tác, văn phòng phẩm và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác bằng tài sản trên chuỗi ( như USDC).
• Fiat24: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ phát hành thẻ cho các doanh nghiệp như ethsign, safepal; Giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền trên arbitrum. Tăng trưởng chậm, tổng số người dùng 2w, doanh thu hàng tháng $100K-150K.
• Kast: U卡 phát triển nhanh trên Solana, hiện đã phát hành hơn 10,000 thẻ, 5-6k người dùng hoạt động hàng tháng, dự kiến vào tháng 12 năm 2024 sẽ đạt khối lượng giao dịch $7m, doanh thu $200k.
• 1Money: Hệ sinh thái Stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, đang ở chế độ beta chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng thường khác nhau về khu vực phục vụ và các loại tiền tệ hỗ trợ, đồng thời thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để nâng cao tính tích cực khi sử dụng thẻ tiền điện tử.

( 2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ Stablecoin, các nhà xử lý thanh toán là trụ cột của các kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành Stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút

• Moonpay: hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Ramp Network: Bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu xác thực KYC), AML### và tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn cho dịch vụ nạp và rút.
• Alchemy Pay: một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ đổi chéo và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản tiền điện tử, tích hợp thanh toán giữa tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý điều phối

• Bridge: Sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm API điều phối và API phát hành, trong đó API điều phối giúp các doanh nghiệp tích hợp nhiều hình thức thanh toán và trao đổi Stablecoin, trong khi API phát hành hỗ trợ các doanh nghiệp nhanh chóng phát hành Stablecoin. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Hoa Kỳ và châu Âu, đồng thời thiết lập mối quan hệ hợp tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Hoa Kỳ, có khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về nguồn lực.
• Brale (in beta): Là nền tảng phát hành stablecoin được quản lý tương tự như sản phẩm Bridge, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ stablecoin. Có giấy phép tuân thủ tại tất cả các tiểu bang của Mỹ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải vượt qua kiểm tra danh tính doanh nghiệp KYB(, trong khi người dùng cần phải mở tài khoản tại Brale để thực hiện KYC. Khách hàng của Brale chủ yếu là các OG trên chuỗi) như: Etherfuse, Penera, v.v.( so với Bridge thì sự bảo chứng và BD của nhà đầu tư có phần kém hơn.
• Perena )in beta(: Nền tảng Numeraire của Perena đã giảm thiểu rào cản phát hành cho các đồng stablecoin nhỏ thông qua việc khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một bể duy nhất. Numeraire áp dụng mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* đóng vai trò là tài sản dự trữ trung tâm, giữ vai trò "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều đồng stablecoin gắn liền với các tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau có thể được đúc, đổi và giao dịch một cách hiệu quả, với mỗi đồng stablecoin hoạt động như những "cánh" tương tự kết nối với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, Numeraire đảm bảo thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các đồng stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua USD* mà không cần cung cấp các bể thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu cuối cùng của thiết kế hệ thống không chỉ là tăng cường tính ổn định giá cả, giảm trượt giá, mà còn đạt được