Phân tích thị trường tiền điện tử tháng 5 năm 2025

1. Tình hình kinh tế vĩ mô

Vào tháng 5 năm 2025, nền kinh tế Mỹ đang ở một bước ngoặt quan trọng. Lạm phát tiếp tục giảm, thị trường lao động thể hiện sức bền, chính sách tiền tệ bước vào giai đoạn chờ đợi, chính sách thương mại mang lại sự không chắc chắn mới, trong khi phía tài chính thì ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường thông qua các hoạt động đặc biệt và điều chỉnh xếp hạng nợ. Trong bối cảnh này, thị trường tiền điện tử thể hiện khả năng chống chịu mạnh mẽ, cấu trúc tài sản rủi ro toàn cầu có thể trải qua một đợt định giá lại mới.

xu hướng lạm phát

Chỉ số CPI hàng năm không điều chỉnh vào cuối tháng 4 giảm xuống 2,3%, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021, cho thấy áp lực giá cả tiếp tục giảm. Chỉ số CPI điều chỉnh theo mùa hàng tháng ghi nhận 0,2%, cho thấy động lực phục hồi lạm phát trong ngắn hạn là không đủ. Đồng thời, Bộ Tài chính Mỹ khởi động hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ trị giá 40 tỷ USD, thị trường nhìn chung coi đây là một biện pháp giải phóng thanh khoản, trở thành lực lượng hỗ trợ quan trọng cho giá tài sản rủi ro.

Thị trường lao động

Tháng 4 năm 2025, việc làm phi nông nghiệp mới tăng 177,000 người, vượt xa dự đoán của thị trường là 138,000 người, phản ánh sức mạnh của thị trường việc làm. Dữ liệu này cung cấp cơ sở cho sự thận trọng trong chính sách. Việc làm tiếp tục mạnh mẽ, một mặt làm giảm lo ngại của thị trường về suy thoái, mặt khác cũng làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất vượt quá dự kiến nhiều lần trong năm.

chính sách tiền tệ động

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cho biết sẽ đánh giá lại khung chính sách tiền tệ hiện tại và có thể từ bỏ cơ chế "mục tiêu lạm phát trung bình". Ông chỉ ra rằng các cú sốc từ phía cung thường xuyên đang thay đổi môi trường chính sách truyền thống, thúc đẩy sự chú ý nhiều hơn đến rủi ro lạm phát cấu trúc. Trong tương lai, có thể kéo dài thời gian duy trì lãi suất cao, thậm chí thông qua việc mở rộng bảng cân đối để mua thêm trái phiếu chính phủ trung và dài hạn nhằm kiểm soát sự tăng lên của lãi suất dài hạn. Định hướng chính sách sẽ linh hoạt hơn, và không vội vàng trong việc giảm lãi suất phòng ngừa trong ngắn hạn.

Chính sách thương mại và triển vọng kinh tế toàn cầu

Đầu tháng 5, đã thông báo sẽ áp thuế 50% đối với hàng hóa EU kể từ ngày 1 tháng 6, tuy nhiên đã hoãn lại đến ngày 9 tháng 7, nhưng mối đe dọa thuế cao đã gây ra cú sốc cho tâm lý thị trường. Về phía Trung Quốc, Ngân hàng Trung ương đã thực hiện chính sách "giảm tỷ lệ dự trữ + giảm lãi suất" vào tháng 5, giải phóng 1 triệu tỷ đồng thanh khoản, và đã giảm lãi suất chính sách xuống còn 1,4%. Hành động này được coi là khởi đầu cho một chu kỳ nới lỏng mới, kỳ vọng cải thiện mối quan hệ Trung-Mỹ đang nóng lên, và khẩu vị rủi ro cũng đồng thời tăng lên.

2. Thị trường tiền điện tử概览

phân tích khối lượng giao dịch

Tính đến ngày 27 tháng 5, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên thị trường đạt 117,4 tỷ đô la, tăng 15,8% so với chu kỳ trước, cho thấy hoạt động của vốn đang tiếp tục phục hồi. Thị trường tổng thể thể hiện đặc điểm biến động cao, trong khoảng thời gian này đã nhiều lần xuất hiện khối lượng giao dịch trong ngày tăng trên 50%. Trong hai giai đoạn từ ngày 6 đến ngày 12 tháng 5 và từ ngày 21 đến 22 tháng 5, khối lượng giao dịch đã tăng mạnh, có ngày khối lượng giao dịch đã vượt qua 180 tỷ đô la, trong khoảng thời gian này giá BTC lần lượt vượt qua 100.000 đô la và 110.000 đô la, tâm lý lạc quan trên thị trường tăng lên rõ rệt.

phân tích vốn hóa

Tính đến ngày 27 tháng 5, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã phục hồi lên 3.56 triệu tỷ USD, tăng 17.0% so với tháng trước. Trong đó, thị phần BTC đạt 62.6%, thị phần ETH đạt 9.6%, trong đó ETH tăng 29.7% so với chu kỳ trước, xu hướng phân bổ vốn vào ETH trong đợt này tiếp tục tăng cường. Kể từ ngày 8 tháng 5, tổng giá trị thị trường đã tăng vượt mức 3.3 triệu tỷ USD, sau đó ổn định đi lên, xu hướng phục hồi cấu trúc thị trường rõ rệt.

Token mới nổi bật

Trong số các token phổ biến mới ra mắt vào tháng 5, các dự án nền tảng vẫn chiếm ưu thế, trong đó có các dự án thuộc loại Layer2 như SOPH và B2. Ngoài ra, một stablecoin được coi là một trong những câu chuyện phổ biến của tháng 5, stablecoin này và các dự án liên quan như B, Lista, Staketone cũng nhận được sự quan tâm rộng rãi từ thị trường.

3. Phân tích dữ liệu trên chuỗi

BTC, ETH ETF dòng tiền

Vào tháng 5, dòng tiền vào ETF BTC đạt 5.77 tỷ USD. Tính đến ngày 28 tháng 5, giá Bitcoin trong tháng đã tăng từ $94,212 lên $108,969, tăng khoảng 13.5%.

Về ETH, nhờ vào kỳ vọng nâng cấp và chính sách vĩ mô được nới lỏng, mức tăng giá trở nên rõ rệt hơn. Tính đến ngày 28 tháng 5, ETH đã tăng từ $1,794 vào đầu tháng lên $2,635, với mức tăng 31.9%. ETF giao ngay của ETH cũng thu hút dòng vốn đầu tư, trong tháng 5, dòng tiền ròng vào khoảng 317 triệu USD.

dòng tiền của stablecoin

Vào tháng 5, dòng tiền vào các đồng stablecoin khoảng 7.28 tỷ USD, chủ yếu đến từ USDT và USDC. Với sự nới lỏng của các chính sách vĩ mô, thị trường tiền điện tử đã có sự điều chỉnh lớn. Thị trường stablecoin vẫn tiếp tục ghi nhận đà tăng trưởng mạnh mẽ, trong đó USDT, USDE và DAI là những động lực tăng trưởng chính trong tháng này.

4. Phân tích giá của các loại tiền tệ chính

Phân tích giá BTC

Bitcoin đang cố gắng duy trì trên $109,588, cho thấy mỗi khi có sự điều chỉnh nhẹ thì lại có sự can thiệp của người mua. Đã tăng liên tiếp bảy tuần, nếu người mua có thể duy trì xu hướng này sang tuần thứ tám, sẽ mở đường cho việc tăng giá hơn nữa. Các nhà đầu tư tổ chức đã nhìn thấy cơ hội dài hạn và tiếp tục bơm tiền vào các sản phẩm giao dịch Bitcoin trên sàn.

Đường trung bình động đang tăng và RSI gần khu vực quá mua chỉ ra rằng hướng kháng cự dễ dàng nhất là tăng. Nếu bên mua có thể đẩy giá lên $111,980, cặp giao dịch BTC/USDT có thể tăng vọt lên $130,000.

Về mặt giảm giá, EMA 20 ngày ($104,886) là mức hỗ trợ quan trọng cần chú ý. Nếu giá giảm xuống dưới và đóng cửa dưới EMA 20 ngày, có thể dẫn đến giá giảm xuống còn $100,000.

Phân tích giá ETH

Ethereum đã bật lên từ EMA 20 ngày ($2,425) vào ngày 25 tháng 5, cho thấy có nhu cầu mạnh mẽ ở mức giá thấp hơn. Những người mua sẽ lại cố gắng phá vỡ mức kháng cự $2,738. Nếu thành công, cặp giao dịch ETH/USDT có thể tăng vọt lên $3,000, mặc dù những người bán có thể cố gắng ngăn chặn sự tăng giá ở khoảng $2,850.

Nếu giá điều chỉnh từ mức hiện tại hoặc gặp kháng cự và phá vỡ EMA 20 ngày, điều này cho thấy sức kiểm soát của bên mua đang giảm. Trong trường hợp này, giá có thể giảm xuống $2,323, sau đó tiếp tục giảm xuống $2,111.

Phân tích giá SOL

Solana đã nhận được hỗ trợ tại EMA 20 ngày ($169) vào ngày 25 tháng 5, cho thấy tâm lý thị trường vẫn còn tích cực. Bên mua sẽ lại cố gắng vượt qua mức kháng cự $188. Nếu thành công, cặp giao dịch SOL/USDT có thể tăng vọt lên $210 và có thể đạt $220.

Tuy nhiên, người bán cần phải kéo giá xuống dưới EMA 20 ngày để ngăn chặn sự tăng giá thêm. Nếu giá phục hồi từ SMA 50 ngày, điều này có thể dẫn đến việc giá dao động trong khoảng từ $153 đến $188 trong một thời gian.

5. Sự kiện nổi bật trong tháng này

một hệ sinh thái stablecoin

Vào giữa tháng 5, khi giá BTC vượt qua mức cao kỷ lục và sau khi một nền tảng giao dịch ra mắt đồng stablecoin này, độ phổ biến của nó đã tăng vọt, các dự án hợp tác trong hệ sinh thái của nó cũng được thị trường chú ý. Tính đến ngày 28 tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường của đồng stablecoin này đã vượt qua 2,1 tỷ đô la, vươn lên vị trí thứ bảy trong số các đồng stablecoin. Mặc dù về thiết kế cơ chế không có sự khác biệt đáng kể so với các đồng stablecoin chính thống khác, nhưng lợi thế cốt lõi của nó nằm ở việc được phát hành bởi một bối cảnh cụ thể.

Hiện tại, câu chuyện chính của stablecoin này xoay quanh "sự bảo lãnh đặc biệt + lĩnh vực RWA + kỳ vọng về dự luật stablecoin". Gần đây, giá của nhiều token liên quan từ các đối tác như Buildon, Lista DAO, StakeStone, Haedal, Cookie đã tăng mạnh, thúc đẩy thị trường sự ủng hộ cao độ đối với các khái niệm liên quan. Nếu sau này, dự luật stablecoin của Mỹ được thông qua thành công, stablecoin này với dự án bảo lãnh đặc biệt và các dự án hợp tác sâu sắc của nó có khả năng chiếm vị trí quan trọng hơn trong hệ sinh thái mã hóa trong tương lai.

Tin rằng晋升成MEME nền tảng mới

Tính đến ngày 28 tháng 5, đồng tiền cốt lõi Launchcoin của nền tảng Believe đã tăng từ $0.014 đầu tháng lên mức cao nhất là $0.36, với giá trị thị trường từng gần 310 triệu USD, trở thành một trong những đồng MEME có mức tăng cao nhất gần đây. Nền tảng này chủ yếu nhấn mạnh khái niệm "tài sản hóa xã hội", người dùng chỉ cần đăng tweet có $TICKER và @launchcoin trên nền tảng X, thì có thể tự động kích hoạt việc phát hành đồng tiền.

Nhờ vào cơ chế phát hành mã hóa đổi mới và sự bùng nổ của Launchcoin, mức độ hoạt động của nền tảng Believe đã tăng nhanh chóng, các loại tiền như Dupe, Goonc cũng theo đó tăng giá, số lượng mã hóa mới phát hành trên nền tảng đã tăng lên vị trí thứ ba trong nền tảng MEME. Tuy nhiên, token $YAPPER được hỗ trợ quá mức bởi chính thức đã giảm giá hơn 66% sau khi ra mắt, dẫn đến sự hoang mang trong cộng đồng, và mức độ nóng của hệ sinh thái cũng giảm mạnh.

Tính đến ngày 28 tháng 5, Believe đã phát hành hơn 27.000 token, với tổng giá trị thị trường khoảng 290 triệu USD, trong đó Launchcoin đóng góp gần 63%, khối lượng giao dịch của nó chiếm gần 72% tổng lượng của hệ sinh thái. Có thể thấy, độ nóng của đồng tiền nền tảng phụ thuộc nghiêm trọng vào hiệu suất thị trường của LAUNCHCOIN. Tuy nhiên, đồng tiền nền tảng này bị chỉ trích vì thiếu cổ tức và các ứng dụng thực tế, cộng đồng đang có những nghi ngại lớn về tính bền vững lâu dài của nó.

Tổng thể mà nói, hiện tại nền tảng thị trường tiền điện tử MEME có độ đồng nhất cao, Believe mặc dù đã đơn giản hóa quy trình thông qua việc phát hành đồng X, nhưng không thay đổi logic phát hành MEME. Việc có thể duy trì độ nóng trong tương lai sẽ phụ thuộc vào khả năng liên tục đổi mới hoặc tạo ra những dự án thực sự có hiệu ứng tài sản.

6. Triển vọng tháng sau

Tiến trình phê duyệt dự luật stablecoin

Trong tháng này, dự luật 《GENIUS法案》 đã được thông qua với 69 phiếu thuận và 31 phiếu phản đối, tiến vào quy trình sửa đổi. Với sự thúc đẩy nhanh chóng của các dự luật về stablecoin tại Hạ viện và Thượng viện, hai đảng đã đạt được sự đồng thuận hiếm hoi về vấn đề quản lý tài sản mã hóa, dự luật có thể hy vọng hoàn thành quy trình lập pháp vào quý 4 năm 2024.

Nội dung cốt lõi của dự luật 《GENIUS》 bao gồm các hạn chế về đủ điều kiện phát hành, yêu cầu về dự trữ, nghĩa vụ tuân thủ, bảo vệ người dùng và tính ứng dụng quốc tế. Dự luật quy định rằng chỉ các tổ chức tài chính cụ thể mới được phát hành stablecoin thanh toán, tất cả các stablecoin phải được hỗ trợ 100% bởi tài sản có tính thanh khoản cao và phải tách biệt nghiêm ngặt với tài sản của khách hàng. Nhà phát hành phải công bố tình hình dự trữ hàng tháng, chịu sự kiểm toán của kế toán viên đã đăng ký, và các quản lý cấp cao phải chịu trách nhiệm pháp lý về tính xác thực của thông tin. Đồng thời, nhà phát hành phải xây dựng một hệ thống tuân thủ chống rửa tiền và trừng phạt hoàn chỉnh, và ghi lại và giám sát các hoạt động giao dịch.

"Dự luật GENIUS" không chỉ là khung quy định cho các đồng stablecoin, mà còn là biện pháp chiến lược của Mỹ nhằm thúc đẩy phát hành stablecoin tuân thủ được neo vào đồng đô la, thu hút vốn toàn cầu vào trái phiếu Mỹ, và hạn chế các chủ thể phát hành ở nước ngoài, qua đó củng cố vị thế dẫn đầu quốc tế của đồng đô la kỹ thuật số. Hiện tại, Hồng Kông đã thông qua "Dự thảo quy định về các nhà phát hành stablecoin", thiết lập khung quy định hoàn chỉnh đầu tiên cho thị trường stablecoin của Hồng Kông. Trong bối cảnh này, các dự án stablecoin tuân thủ quy định trong tương lai có khả năng được công nhận rộng rãi hơn trên thị trường.

Tiến trình phê duyệt ký quỹ ETF Ethereum

Vào ngày 14 tháng 4, các cơ quan quản lý đã hoãn quyết định về ETF Grayscale Ethereum Trust và ETF Grayscale Ethereum Mini Trust đến ngày 1 tháng 6, với thời hạn cuối cho quyết định cuối cùng vào cuối tháng 10. Nguyên nhân hoãn lại liên quan đến các vấn đề quản lý về cơ chế staking và mua/bán thực tế. So với đó, tiến độ staking của ETF Ethereum tại Hong Kong diễn ra nhanh hơn, vào ngày 11 tháng 4, Quỹ Bosera đã nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý, từ ngày 25 tháng 4 năm 2025 có thể staking tối đa 30% số lượng Ethereum đang nắm giữ. Vào ngày 18 tháng 4, Quỹ Huaxia sắp ra mắt dịch vụ staking cho ETF Ethereum giao ngay của mình, trở thành quỹ thứ hai tại Hong Kong cung cấp dịch vụ này.

Dựa trên kinh nghiệm từ việc phê duyệt ETF Bitcoin và Ethereum trước đây, Hồng Kông thường dẫn đầu so với Mỹ, vì vậy sau khi Hồng Kông tiên phong cho phép staking, thị trường dự đoán rằng các cơ quan quản lý của Mỹ cũng sẽ sớm đạt được khung quy định liên quan đến cơ chế này, thúc đẩy việc phê duyệt cuối cùng cho ETF Ethereum giao ngay. Nếu hành động này được thực hiện, nó không chỉ thúc đẩy mã hóa