Tổng quan thị trường tiền điện tử nửa đầu năm 2025 và triển vọng nửa cuối năm

Một, Tóm tắt

Trong nửa đầu năm 2025, môi trường vĩ mô toàn cầu rất không chắc chắn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã nhiều lần tạm dừng việc cắt giảm lãi suất, phản ánh chính sách tiền tệ đã bước vào giai đoạn chờ đợi. Đồng thời, xung đột địa chính trị leo thang càng làm rạn nứt cấu trúc khẩu vị rủi ro toàn cầu. Báo cáo này xem xét từ năm khía cạnh vĩ mô, kết hợp dữ liệu chuỗi khối và mô hình tài chính, đánh giá hệ thống cơ hội và rủi ro của thị trường tiền điện tử trong nửa cuối năm, và đưa ra ba loại đề xuất chiến lược cốt lõi.

Hai, Tổng quan môi trường vĩ mô toàn cầu

Nửa đầu năm 2025 tiếp tục thể hiện các đặc điểm không chắc chắn đa dạng. Logic chủ đạo của kinh tế vĩ mô và chính sách tiền tệ đã dần chuyển từ "kiểm soát lạm phát" sang "chiến lược tín hiệu" và "quản lý kỳ vọng". Thị trường tiền điện tử như một tiền đồn của sự thay đổi thanh khoản toàn cầu cũng thể hiện sự biến động đồng bộ điển hình.

Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa chọn "tạm dừng cắt giảm lãi suất" trong cuộc họp tháng 6 và hạ thấp dự đoán về số lần cắt giảm lãi suất trong cả năm. Chính sách tiền tệ đang chuyển từ hướng dẫn "hướng" sang quản lý "thời điểm", sự không chắc chắn về lộ trình chính sách đã tăng lên đáng kể.

Trong khi đó, "sự phân tách giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ" ngày càng gia tăng. Chính quyền Trump đẩy nhanh chiến lược "đô la mạnh + biên giới mạnh", Bộ Tài chính đang thúc đẩy luật hóa stablecoin đô la, cố gắng thông qua các sản phẩm công nghệ tài chính để làm lan tỏa tài sản đô la. Những biện pháp này tách rời với hướng đi của Cục Dự trữ Liên bang "duy trì lãi suất cao để kiềm chế lạm phát", khiến việc quản lý kỳ vọng trên thị trường trở nên phức tạp hơn.

Địa chính trị tiếp tục nóng lên cũng gây ra tác động thực sự đối với tâm lý thị trường. Việc Ukraine phá hủy máy bay ném bom chiến lược của Nga và các sự kiện như cơ sở hạ tầng dầu mỏ Trung Đông bị tấn công đã khiến dòng tiền trú ẩn đổ vào vàng và thị trường trái phiếu Mỹ ngắn hạn.

Ba, Cấu trúc lại hệ thống đô la và sự phát triển vai trò của mã hóa

Kể từ năm 2020, hệ thống đô la đang trải qua một sự tái cấu trúc sâu sắc và có tính cấu trúc. Sự tái cấu trúc này xuất phát từ chính sự không ổn định của trật tự tiền tệ toàn cầu và cuộc khủng hoảng niềm tin vào các thể chế.

Từ cấu trúc nội bộ, hệ thống tín dụng USD đang đối mặt với "sự lung lay của logic neo chính sách tiền tệ". Chính quyền Trump đang tái hình thành chiến lược "ưu tiên tài chính", tận dụng vị thế thống trị toàn cầu của USD để xuất khẩu ngược lại lạm phát trong nước.

Từ góc độ thách thức bên ngoài, cơ chế tiền tệ đa phương tiếp tục thăm dò hệ thống đô la Mỹ. Trung Quốc, Nga và các quốc gia khác đang tăng tốc thúc đẩy thanh toán bằng đồng nội tệ, các thỏa thuận thanh toán song phương và các biện pháp "giảm sự phụ thuộc vào đô la".

Trong bối cảnh này, vai trò của Bitcoin đang chuyển từ "công cụ thanh toán phi tập trung" sang "tài sản chống lạm phát không có chủ quyền" và "kênh thanh khoản dưới các khoảng trống của hệ thống". Ethereum thì đã tiến hóa thành "nền tảng tiếp cận hệ thống", và tương lai của nó sẽ phụ thuộc vào "mức độ tương thích với hệ thống".

Bốn, Dữ liệu trên chuỗi

Trong nửa đầu năm 2025, dữ liệu trên chuỗi thể hiện một bức tranh phức tạp "sự lắng đọng cấu trúc và phục hồi biên đan xen".

1. Tỷ lệ người nắm giữ Bitcoin lâu dài đạt mức cao kỷ lục, hơn 70% Bitcoin chưa di chuyển trong hơn 12 tháng.

2. Thị trường tiền điện tử ổn định đã thoát ra khỏi đáy và phục hồi, giá trị thị trường của USDC đã trở lại tăng trưởng.

3. Hệ sinh thái DeFi thể hiện "sửa chữa năng động nhưng rủi ro trung tính", độ hoạt động giao dịch phái sinh tăng lên, nhưng tỷ lệ sử dụng vốn vẫn thấp.

Các chỉ số này phản ánh tâm lý của nhà đầu tư đang dao động giữa việc phòng ngừa rủi ro và thử nghiệm, cũng như quá trình tái cấu trúc dòng vốn nhạy cảm cao với sự thay đổi chính sách của thị trường.

Năm, đánh giá xu hướng thị trường nửa cuối năm và đề xuất chiến lược

Nhìn về nửa cuối năm, thị trường tiền điện tử sẽ bước vào giai đoạn chuyển tiếp quan trọng với sự cộng hưởng giữa vĩ mô và cấu trúc. Các biến số cốt lõi là cuộc đấu tranh động giữa ba yếu tố: lộ trình vĩ mô đa chiều, tính xác định thể chế và tái cấu trúc trên chuỗi.

Dự kiến thị trường sẽ xuất hiện mô hình tăng trưởng dao động "tăng đột biến - áp lực chính sách - luân chuyển cấu trúc". Dòng vốn ETF vào, tối ưu hóa cấu trúc trên chuỗi và sự luân chuyển chủ đề chậm lại sẽ trở thành những đặc điểm chính.

Chiến lược gợi ý:

1. Bitcoin vẫn là tài sản chủ đạo có độ chắc chắn cao nhất, phù hợp với việc phân bổ song song ETF và ví lạnh.

2. Ethereum có tính linh hoạt trong trò chơi, chú trọng đến sự kết hợp của "tính thanh khoản + câu chuyện mới" trong các phân khúc trong hệ sinh thái của nó.

3. Chiến lược nắm bắt cơ hội xoay vòng thứ cấp của tài sản Meme, nhưng kiểm soát vị thế một cách nghiêm ngặt.

4. Xây dựng "khung thị trường bò phòng thủ", chú ý đến sự thay đổi của ba chỉ số: chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dòng vốn ETF, và độ hoạt động của stablecoin.

Sáu, Kết luận

Năm 2025, thị trường tiền điện tử sẽ bước vào một chu kỳ mới với sự dẫn dắt của trò chơi quy chế và sự tái cấu trúc thanh khoản. Khuyến nghị các nhà đầu tư lấy "tìm kiếm cơ hội cấu trúc trong phòng thủ" làm chiến lược cốt lõi, nắm bắt các con đường Alpha mới do tái cấu trúc công cụ tiền tệ và sự phục hồi của chuỗi chênh lệch vốn mang lại. Sự kiên nhẫn và hiểu biết về quy chế sẽ trở thành chìa khóa để vượt qua chu kỳ.