REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới
Lời mở đầu
Bài viết này nhằm mục đích học hỏi và mở rộng kiến thức liên quan đến REV, từ đó giúp chúng ta có cái nhìn toàn diện hơn về đánh giá và giải thích chuỗi công cộng. Chúng ta nên học hỏi kiến thức một cách bao dung, nhìn nhận một cách biện chứng các tranh luận hiện có về REV, đồng thời tránh việc sử dụng bất kỳ chỉ số nào một cách đơn lẻ, nhằm tránh những tác động tiêu cực tiềm tàng.
Giải thích REV
REV là gì?
REV đại diện cho giá trị kinh tế thực, là một chỉ số đo lường tổng chi phí mà người dùng thanh toán cho chuỗi khối công cộng.
REV đối với chuỗi công khai giống như doanh thu đối với doanh nghiệp. Nhưng tất nhiên sẽ có những khác biệt chi tiết, không hoàn toàn tương đương với khái niệm doanh thu đối với doanh nghiệp, ở đây cũng có nhiều tranh cãi.
Hiện nay có cuộc tranh luận phổ biến về việc liệu REV có nên được tối đa hóa hay không:
REV Maxis: cho rằng việc tối đa hóa REV có lợi cho việc giảm chi phí biên của mạng lưới/mở rộng cơ sở người dùng/thúc đẩy tăng trưởng bền vững doanh thu.
Những người theo chủ nghĩa tối thiểu REV: cho rằng REV là một chỉ số giá trị dài hạn tồi tệ, vì nó sẽ tăng vọt trong thời kỳ bong bóng đầu cơ, và không phù hợp với các blockchain như Bitcoin mà REV gần như bằng không, nên thực hiện REV tối thiểu khả thi để giảm thiểu những tác động kinh tế tiêu cực có thể xảy ra.
Gần đây đặc trưng
Dữ liệu tỷ lệ REV trong 5 năm qua cho thấy:
ETH có vị thế thống trị từ năm 2020 đến 2023
Năm 24, SOL bắt đầu nắm giữ vị trí lãnh đạo mới.
REV của TRON cũng khá đáng kể và đang không ngừng mở rộng.
Trong ba tháng gần đây, SOL, TRON, ETH là những người dẫn đầu REV.
Đặc điểm lớn nhất mà REV thể hiện trực tiếp là: làm tăng đáng kể trọng số ảnh hưởng của các yếu tố thu nhập không thuộc phía người dùng.
Công thức tính REV cho chúng ta biết rằng nó bao gồm cả Out of Protocol Tips( hoặc MEV) bên cạnh nhu cầu của người dùng, vì vậy không khó để nhận thấy rằng MEV của Solana có thể giúp đáng kể trong việc nâng cao REV của nó, từ đó tăng cường không gian định giá tiềm năng.
Ưu nhược điểm của REV
Ưu điểm:
So với số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch, REV khó bị thao túng hơn, đặc biệt là khi một phần REV bị tiêu hủy.
Nó có thể chỉ ra tình hình hoạt động của các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên các chuỗi trong lịch sử một cách tốt.
Nhược điểm:
Có độ trễ nhất định
Không thể phản ánh toàn bộ tình hình của một chuỗi công khai, không thể chỉ dựa vào đó để tiến hành định giá.
Mặc dù rất khó nhưng vẫn có khả năng bị thao túng.
Có một số giá trị sai lệch, trong một số trường hợp MEV và REV sẽ cao hơn mức trung bình.
Trên một số chuỗi công khai với cơ sở hạ tầng MEV chưa trưởng thành, REV có thể nhỏ, có thể mang lại một số định giá không công bằng.
Nhìn chung, đối với REV, chúng ta cần phải nhìn nhận một cách biện chứng như đối với MEV, tránh việc áp dụng bất kỳ chỉ số và phương pháp nào một cách cô lập và siêu hình.
Phương pháp định giá FDV chồng chéo: Hệ số F/R
Tăng cường FDV, và định giá với REV, chúng ta sẽ có một hệ số FDV/REV.
Một hệ số như vậy có phần tương tự như hệ số P/E (Price to Earnings Ratio), logic cốt lõi của nó là đo lường mức độ chênh lệch giá trị thị trường đối với dự án, tức là hệ số F/R càng lớn, khả năng có bong bóng định giá càng lớn, thị trường càng lạc quan về kỳ vọng tăng trưởng của dự án ( hoặc tính đầu cơ càng mạnh ), ngược lại bong bóng càng nhỏ, định giá càng gần gũi với thực tế có thể xảy ra, trong so sánh theo chiều dọc cũng có thể được sử dụng để đại diện cho mức định giá tương đối thấp.
Hệ số FDV/REV là cách đo lường kỳ vọng thị trường của một dự án FDV( so với thu nhập kinh tế thực tế hàng năm ) và khả năng sinh lời hiện tại (, phản ánh mức độ chi trả của thị trường cho mỗi đơn vị doanh thu.
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(
Từ đó có thể thấy:
Hệ số F/R của BTC cao nhất, ngụ ý câu chuyện dài hạn và chênh lệch thanh khoản
Hệ số F/R của SOL và Tron thấp cho thấy thị trường có thể cho rằng khả năng sinh lời của chúng mạnh hơn hoặc định giá của chúng hợp lý hơn.
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(
FDV có thể bị ảnh hưởng bởi việc phát hành token, dẫn đến mức giá ảo cao, từ đó ảnh hưởng đến định giá ngắn hạn và trung hạn. Chúng ta cũng có thể sử dụng vốn hóa thị trường (Market Cap) để tham khảo, có thể phản ánh chính xác hơn sự công nhận giá trị của dự án trên thị trường hiện tại - từ đó thiết lập một hệ số MC/R hoặc M/R. Hệ số như vậy cũng phù hợp hơn để đánh giá hiệu quả định giá doanh thu của dự án trong ngắn hạn.
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(
) và sự khác biệt cũng như mối liên hệ với MEV
Chúng ta biết rằng MEV là Giá trị có thể khai thác tối đa (Maximal Extractable Value), là lợi nhuận mà các bên tham gia cụ thể thu được từ việc tận dụng các đặc điểm nguyên thủy của giao dịch trên chuỗi, như độ trễ giá, thanh lý cho vay, khả năng nhìn thấy giao dịch, v.v.
MEV thường được thể hiện dưới dạng arbitrage, thanh lý, chạy trước, tấn công sandwich, v.v., bản thân nó là một từ trung tính.
Trong hệ thống định giá, MEV và REV thực chất là hai khái niệm hoàn toàn khác nhau:
MEV thực sự nên được coi là một chỉ số vi mô hơn trong việc đo lường mức độ khỏe mạnh của mạng lưới và một số tình huống phân bổ giá trị chiến lược.
REV thực chất là vĩ mô hơn, chú ý đến tình hình chênh lệch thu nhập tổng thể của chuỗi công khai.
Có thể kết hợp tỷ lệ MEV và REV để giám sát động, sử dụng làm chỉ số hỗ trợ cho sức khỏe sinh thái. Tỷ lệ thấp là khỏe mạnh, tỷ lệ cao có rủi ro.
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá mới cho blockchain]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công cộng mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(
Kết luận
REV không bằng việc nắm bắt giá trị của token gốc trên chuỗi.
Tỷ lệ FDV/REV ) tương tự như tỷ lệ P/E ( có sự khác biệt tự nhiên giữa các chuỗi ) và doanh nghiệp (.
Blockchain không phải là doanh nghiệp, token gốc cũng không phải là cổ phần.
Quan điểm của REV Minimalists có thể không phải lúc nào cũng hợp lý, trong khi việc tối đa hóa REV trong dài hạn có nhiều vấn đề đáng thảo luận.
REV kết hợp với nhiều chỉ số có thể tạo thành một hệ thống quan sát tương đối toàn diện.
Chúng tôi đã thảo luận về mối quan hệ giữa REV và Fees trong bài viết.
Thảo luận về giá trị tham khảo của hệ số F/R và hệ số M/R đối với định giá chuỗi công cộng.
Đã thảo luận về mối liên hệ và sự khác biệt với MEV, đồng thời đưa ra các chỉ số sức khỏe của chuỗi công khai MEV/REV.
Việc áp dụng hợp lý và linh hoạt các chỉ số tổ hợp này có thể mang lại cho chúng ta một quan điểm tương đối toàn diện khi đánh giá về chuỗi công.
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
1
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
OnchainUndercover
· 14giờ trước
Nghiên cứu nhiều như vậy còn không bằng xem biểu đồ k.
REV và F/R hệ số: Một chiều mới trong định giá chuỗi công khai
REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới
Lời mở đầu
Bài viết này nhằm mục đích học hỏi và mở rộng kiến thức liên quan đến REV, từ đó giúp chúng ta có cái nhìn toàn diện hơn về đánh giá và giải thích chuỗi công cộng. Chúng ta nên học hỏi kiến thức một cách bao dung, nhìn nhận một cách biện chứng các tranh luận hiện có về REV, đồng thời tránh việc sử dụng bất kỳ chỉ số nào một cách đơn lẻ, nhằm tránh những tác động tiêu cực tiềm tàng.
Giải thích REV
REV là gì?
REV đại diện cho giá trị kinh tế thực, là một chỉ số đo lường tổng chi phí mà người dùng thanh toán cho chuỗi khối công cộng.
REV đối với chuỗi công khai giống như doanh thu đối với doanh nghiệp. Nhưng tất nhiên sẽ có những khác biệt chi tiết, không hoàn toàn tương đương với khái niệm doanh thu đối với doanh nghiệp, ở đây cũng có nhiều tranh cãi.
Công thức tính REV đầy đủ như sau:
REV = ∑(Phí trong giao thức) + ∑(Tiền boa ngoài giao thức) + ∑(MEV)
Hiện nay có cuộc tranh luận phổ biến về việc liệu REV có nên được tối đa hóa hay không:
REV Maxis: cho rằng việc tối đa hóa REV có lợi cho việc giảm chi phí biên của mạng lưới/mở rộng cơ sở người dùng/thúc đẩy tăng trưởng bền vững doanh thu.
Những người theo chủ nghĩa tối thiểu REV: cho rằng REV là một chỉ số giá trị dài hạn tồi tệ, vì nó sẽ tăng vọt trong thời kỳ bong bóng đầu cơ, và không phù hợp với các blockchain như Bitcoin mà REV gần như bằng không, nên thực hiện REV tối thiểu khả thi để giảm thiểu những tác động kinh tế tiêu cực có thể xảy ra.
Gần đây đặc trưng
Dữ liệu tỷ lệ REV trong 5 năm qua cho thấy:
Trong ba tháng gần đây, SOL, TRON, ETH là những người dẫn đầu REV.
Đặc điểm lớn nhất mà REV thể hiện trực tiếp là: làm tăng đáng kể trọng số ảnh hưởng của các yếu tố thu nhập không thuộc phía người dùng.
Công thức tính REV cho chúng ta biết rằng nó bao gồm cả Out of Protocol Tips( hoặc MEV) bên cạnh nhu cầu của người dùng, vì vậy không khó để nhận thấy rằng MEV của Solana có thể giúp đáng kể trong việc nâng cao REV của nó, từ đó tăng cường không gian định giá tiềm năng.
Ưu nhược điểm của REV
Ưu điểm:
Nhược điểm:
Nhìn chung, đối với REV, chúng ta cần phải nhìn nhận một cách biện chứng như đối với MEV, tránh việc áp dụng bất kỳ chỉ số và phương pháp nào một cách cô lập và siêu hình.
Phương pháp định giá FDV chồng chéo: Hệ số F/R
Tăng cường FDV, và định giá với REV, chúng ta sẽ có một hệ số FDV/REV.
Một hệ số như vậy có phần tương tự như hệ số P/E (Price to Earnings Ratio), logic cốt lõi của nó là đo lường mức độ chênh lệch giá trị thị trường đối với dự án, tức là hệ số F/R càng lớn, khả năng có bong bóng định giá càng lớn, thị trường càng lạc quan về kỳ vọng tăng trưởng của dự án ( hoặc tính đầu cơ càng mạnh ), ngược lại bong bóng càng nhỏ, định giá càng gần gũi với thực tế có thể xảy ra, trong so sánh theo chiều dọc cũng có thể được sử dụng để đại diện cho mức định giá tương đối thấp.
Hệ số FDV/REV là cách đo lường kỳ vọng thị trường của một dự án FDV( so với thu nhập kinh tế thực tế hàng năm ) và khả năng sinh lời hiện tại (, phản ánh mức độ chi trả của thị trường cho mỗi đơn vị doanh thu.
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(
Từ đó có thể thấy:
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(
FDV có thể bị ảnh hưởng bởi việc phát hành token, dẫn đến mức giá ảo cao, từ đó ảnh hưởng đến định giá ngắn hạn và trung hạn. Chúng ta cũng có thể sử dụng vốn hóa thị trường (Market Cap) để tham khảo, có thể phản ánh chính xác hơn sự công nhận giá trị của dự án trên thị trường hiện tại - từ đó thiết lập một hệ số MC/R hoặc M/R. Hệ số như vậy cũng phù hợp hơn để đánh giá hiệu quả định giá doanh thu của dự án trong ngắn hạn.
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(
) và sự khác biệt cũng như mối liên hệ với MEV
Chúng ta biết rằng MEV là Giá trị có thể khai thác tối đa (Maximal Extractable Value), là lợi nhuận mà các bên tham gia cụ thể thu được từ việc tận dụng các đặc điểm nguyên thủy của giao dịch trên chuỗi, như độ trễ giá, thanh lý cho vay, khả năng nhìn thấy giao dịch, v.v.
MEV thường được thể hiện dưới dạng arbitrage, thanh lý, chạy trước, tấn công sandwich, v.v., bản thân nó là một từ trung tính.
Trong hệ thống định giá, MEV và REV thực chất là hai khái niệm hoàn toàn khác nhau:
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá mới cho blockchain]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá mới cho chuỗi công khai])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(
![REV và hệ số F/R: Một phương pháp định giá chuỗi công cộng mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(
Kết luận
REV không bằng việc nắm bắt giá trị của token gốc trên chuỗi.
Tỷ lệ FDV/REV ) tương tự như tỷ lệ P/E ( có sự khác biệt tự nhiên giữa các chuỗi ) và doanh nghiệp (.
Blockchain không phải là doanh nghiệp, token gốc cũng không phải là cổ phần.
Quan điểm của REV Minimalists có thể không phải lúc nào cũng hợp lý, trong khi việc tối đa hóa REV trong dài hạn có nhiều vấn đề đáng thảo luận.
REV kết hợp với nhiều chỉ số có thể tạo thành một hệ thống quan sát tương đối toàn diện.
![REV và F/R hệ số: Một phương pháp định giá chuỗi công khai mới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(