Ba tác động chính của dự luật Genius đến ngành công nghiệp Tài sản tiền điện tử
Gần đây, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng kiến Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ" ( Đạo luật Genius ), đây là khung quy định liên bang toàn diện đầu tiên về stablecoin. Đạo luật này hiện đã được gửi đến Hạ viện, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đang chuẩn bị văn bản của riêng mình để tiến hành thương thảo. Nếu mọi việc suôn sẻ, đạo luật này có thể được ký thành luật trước mùa thu, điều này sẽ tái cấu trúc đáng kể bức tranh ngành Tài sản tiền điện tử.
Các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt của dự luật và hệ thống cấp phép quốc gia sẽ quyết định những blockchain nào được ưa chuộng, những dự án nào trở nên quan trọng, những Token nào được sử dụng, từ đó ảnh hưởng đến dòng chảy của thanh khoản trong làn sóng tiếp theo. Hãy cùng đi sâu vào ba tác động lớn mà dự luật này sẽ có nếu trở thành luật đối với ngành.
1. Token thay thế kiểu thanh toán có thể suy giảm nhanh chóng
Dự luật của Thượng viện sẽ tạo ra một giấy phép mới cho "người phát hành stablecoin có phép", và yêu cầu mỗi Token được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ hoặc thỏa thuận tái mua qua đêm (repos) với tỷ lệ 1:1. Đối với những người phát hành có khối lượng lưu thông trên 50 tỷ USD, cần phải kiểm toán hàng năm. Điều này tạo ra sự đối lập rõ rệt với hệ thống hiện tại gần như không có yêu cầu đảm bảo hay dự trữ thực chất.
Quy định rõ ràng này diễn ra vào lúc tài sản tiền điện tử ổn định trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, tài sản tiền điện tử ổn định chiếm khoảng 60% giá trị chuyển khoản của các tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, phần lớn số tiền giao dịch dưới 10.000 đô la.
Đối với việc thanh toán hàng ngày, việc duy trì một đồng Token ổn định có giá trị 1 đô la rõ ràng thực tế hơn so với hầu hết các Token thay thế truyền thống, mà giá của chúng có thể dao động lớn trong thời gian ngắn.
Một khi stablecoin được cấp phép bởi Mỹ có thể lưu thông hợp pháp giữa các bang, các thương gia vẫn chấp nhận Token có độ biến động sẽ khó chứng minh tính hợp lý của rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính hữu dụng và giá trị đầu tư của những Token thay thế này có thể giảm đáng kể, trừ khi chúng có thể chuyển mình thành công.
Ngay cả khi dự luật của Thượng viện không được thông qua dưới hình thức hiện tại, xu hướng đã rõ ràng. Các động lực dài hạn sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán gắn với đô la Mỹ, thay vì các Token thay thế kiểu thanh toán.
2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể định hình lại bức tranh ngành
Quy định mới không chỉ mang lại tính hợp pháp cho các tài sản tiền điện tử ổn định; nếu dự luật trở thành luật, nó sẽ hướng dẫn hiệu quả các tài sản tiền điện tử này đến những blockchain có thể đáp ứng yêu cầu kiểm toán và quản lý rủi ro.
Ethereum hiện đang quản lý khoảng 130,3 tỷ USD tài sản tiền điện tử, vượt xa bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào. Hệ sinh thái DeFi mã hóa trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng truy cập vào các bể cho vay, khóa tài sản thế chấp và công cụ phân tích. Hơn nữa, họ có thể ghép nối một bộ các mô-đun tuân thủ quy định và các thực tiễn tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.
So với trước, XRP账本(XRPL) được định vị là nền tảng tiền tệ mã hóa ưu tiên tuân thủ quy định, bao gồm cả stablecoin. Trong tháng qua, XRP账本 đã ra mắt stablecoin Token hoàn toàn hỗ trợ, mỗi Token đều được tích hợp các công cụ đông lạnh tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này phù hợp cao với yêu cầu của dự luật Thượng viện, tức là nhà phát hành cần duy trì các biện pháp kiểm soát rút tiền và chống rửa tiền mạnh mẽ.
Hệ thống tuân thủ của Ethereum có thể khiến nhà phát hành vi phạm yêu cầu này, nhưng hiện tại rất khó để xác định yêu cầu của cơ quan quản lý trong lĩnh vực này nghiêm ngặt đến mức nào.
Mặc dù vậy, nếu dự luật trở thành luật dưới hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần phải xác minh thời gian thực và cơ chế "hiểu khách hàng của bạn" (KYC) để duy trì sự tuân thủ cơ bản. Ethereum cung cấp tính linh hoạt, nhưng việc triển khai công nghệ thì phức tạp, trong khi XRP lại cung cấp nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống.
Hiện tại, hai chuỗi blockchain này dường như đều có ưu điểm so với những chuỗi chú trọng vào quyền riêng tư hoặc tốc độ, mà có thể cần phải cải tạo tốn kém để đáp ứng những yêu cầu tương tự.
3. Quy tắc dự trữ có thể mang lại dòng vốn tổ chức vào blockchain
Do đó, vì mỗi stablecoin đô la Mỹ phải giữ các tài sản tiền mặt tương đương, đạo luật này âm thầm gắn kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ.
Thị trường tài sản tiền điện tử ổn định đã vượt quá 251 tỷ USD. Nếu các tổ chức tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, có thể đạt 500 tỷ USD vào năm 2026. Với quy mô này, các nhà phát hành tài sản tiền điện tử ổn định sẽ trở thành một trong những người mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn lớn nhất của Mỹ, sử dụng lợi nhuận để hỗ trợ việc đổi lại hoặc phần thưởng cho khách hàng.
Đối với blockchain, mối liên hệ này có hai ý nghĩa. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ Token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu tự nhiên đối với các Token như Ethereum và XRP.
Thứ hai, thu nhập lãi suất từ tài sản tiền điện tử có thể cung cấp nguồn vốn cho các khuyến khích người dùng có phần mạo hiểm. Nếu nhà phát hành hoàn lại một phần lợi tức trái phiếu chính phủ cho người nắm giữ, việc sử dụng tài sản tiền điện tử thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành sự lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc độ thanh toán trên chuỗi và khối lượng phí.
Giả sử Hạ viện giữ lại điều khoản dự trữ, các nhà đầu tư cũng nên mong đợi sự nhạy cảm với tiền tệ gia tăng. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh đủ điều kiện thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu kho bạc, sự gia tăng của stablecoin và tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ.
Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần hòa nhập vào thị trường vốn chính thống, chứ không tách biệt với nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ClassicDumpster
· 11giờ trước
Lại đến chơi đùa với đồ ngốc rồi
Xem bản gốcTrả lời0
zkProofInThePudding
· 13giờ trước
Cái này còn cần phải nói sao, đây là chiêu trò quen thuộc của lão Biden.
Xem bản gốcTrả lời0
screenshot_gains
· 13giờ trước
Cảnh báo quản lý lần thứ n diễn ra
Xem bản gốcTrả lời0
GasGuzzler
· 13giờ trước
Quy định đã đến, nằm im ngủ say.
Xem bản gốcTrả lời0
TokenSleuth
· 13giờ trước
Lại có một dự luật mới muốn tiêu diệt các đồng coin nhỏ.
Xem bản gốcTrả lời0
Web3ProductManager
· 14giờ trước
có vẻ như lại một cái hào phòng ngừa quy định thật sự... chạy phân tích cảm xúc người dùng nhanh chóng và đường cong áp dụng ở đây sẽ giảm mạnh thật sự
Các tác động tiềm năng ba lớn của dự luật Genius đối với ngành mã hóa
Ba tác động chính của dự luật Genius đến ngành công nghiệp Tài sản tiền điện tử
Gần đây, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng kiến Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ" ( Đạo luật Genius ), đây là khung quy định liên bang toàn diện đầu tiên về stablecoin. Đạo luật này hiện đã được gửi đến Hạ viện, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đang chuẩn bị văn bản của riêng mình để tiến hành thương thảo. Nếu mọi việc suôn sẻ, đạo luật này có thể được ký thành luật trước mùa thu, điều này sẽ tái cấu trúc đáng kể bức tranh ngành Tài sản tiền điện tử.
Các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt của dự luật và hệ thống cấp phép quốc gia sẽ quyết định những blockchain nào được ưa chuộng, những dự án nào trở nên quan trọng, những Token nào được sử dụng, từ đó ảnh hưởng đến dòng chảy của thanh khoản trong làn sóng tiếp theo. Hãy cùng đi sâu vào ba tác động lớn mà dự luật này sẽ có nếu trở thành luật đối với ngành.
1. Token thay thế kiểu thanh toán có thể suy giảm nhanh chóng
Dự luật của Thượng viện sẽ tạo ra một giấy phép mới cho "người phát hành stablecoin có phép", và yêu cầu mỗi Token được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ hoặc thỏa thuận tái mua qua đêm (repos) với tỷ lệ 1:1. Đối với những người phát hành có khối lượng lưu thông trên 50 tỷ USD, cần phải kiểm toán hàng năm. Điều này tạo ra sự đối lập rõ rệt với hệ thống hiện tại gần như không có yêu cầu đảm bảo hay dự trữ thực chất.
Quy định rõ ràng này diễn ra vào lúc tài sản tiền điện tử ổn định trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, tài sản tiền điện tử ổn định chiếm khoảng 60% giá trị chuyển khoản của các tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, phần lớn số tiền giao dịch dưới 10.000 đô la.
Đối với việc thanh toán hàng ngày, việc duy trì một đồng Token ổn định có giá trị 1 đô la rõ ràng thực tế hơn so với hầu hết các Token thay thế truyền thống, mà giá của chúng có thể dao động lớn trong thời gian ngắn.
Một khi stablecoin được cấp phép bởi Mỹ có thể lưu thông hợp pháp giữa các bang, các thương gia vẫn chấp nhận Token có độ biến động sẽ khó chứng minh tính hợp lý của rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính hữu dụng và giá trị đầu tư của những Token thay thế này có thể giảm đáng kể, trừ khi chúng có thể chuyển mình thành công.
Ngay cả khi dự luật của Thượng viện không được thông qua dưới hình thức hiện tại, xu hướng đã rõ ràng. Các động lực dài hạn sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán gắn với đô la Mỹ, thay vì các Token thay thế kiểu thanh toán.
2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể định hình lại bức tranh ngành
Quy định mới không chỉ mang lại tính hợp pháp cho các tài sản tiền điện tử ổn định; nếu dự luật trở thành luật, nó sẽ hướng dẫn hiệu quả các tài sản tiền điện tử này đến những blockchain có thể đáp ứng yêu cầu kiểm toán và quản lý rủi ro.
Ethereum hiện đang quản lý khoảng 130,3 tỷ USD tài sản tiền điện tử, vượt xa bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào. Hệ sinh thái DeFi mã hóa trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng truy cập vào các bể cho vay, khóa tài sản thế chấp và công cụ phân tích. Hơn nữa, họ có thể ghép nối một bộ các mô-đun tuân thủ quy định và các thực tiễn tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.
So với trước, XRP账本(XRPL) được định vị là nền tảng tiền tệ mã hóa ưu tiên tuân thủ quy định, bao gồm cả stablecoin. Trong tháng qua, XRP账本 đã ra mắt stablecoin Token hoàn toàn hỗ trợ, mỗi Token đều được tích hợp các công cụ đông lạnh tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này phù hợp cao với yêu cầu của dự luật Thượng viện, tức là nhà phát hành cần duy trì các biện pháp kiểm soát rút tiền và chống rửa tiền mạnh mẽ.
Hệ thống tuân thủ của Ethereum có thể khiến nhà phát hành vi phạm yêu cầu này, nhưng hiện tại rất khó để xác định yêu cầu của cơ quan quản lý trong lĩnh vực này nghiêm ngặt đến mức nào.
Mặc dù vậy, nếu dự luật trở thành luật dưới hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần phải xác minh thời gian thực và cơ chế "hiểu khách hàng của bạn" (KYC) để duy trì sự tuân thủ cơ bản. Ethereum cung cấp tính linh hoạt, nhưng việc triển khai công nghệ thì phức tạp, trong khi XRP lại cung cấp nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống.
Hiện tại, hai chuỗi blockchain này dường như đều có ưu điểm so với những chuỗi chú trọng vào quyền riêng tư hoặc tốc độ, mà có thể cần phải cải tạo tốn kém để đáp ứng những yêu cầu tương tự.
3. Quy tắc dự trữ có thể mang lại dòng vốn tổ chức vào blockchain
Do đó, vì mỗi stablecoin đô la Mỹ phải giữ các tài sản tiền mặt tương đương, đạo luật này âm thầm gắn kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ.
Thị trường tài sản tiền điện tử ổn định đã vượt quá 251 tỷ USD. Nếu các tổ chức tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, có thể đạt 500 tỷ USD vào năm 2026. Với quy mô này, các nhà phát hành tài sản tiền điện tử ổn định sẽ trở thành một trong những người mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn lớn nhất của Mỹ, sử dụng lợi nhuận để hỗ trợ việc đổi lại hoặc phần thưởng cho khách hàng.
Đối với blockchain, mối liên hệ này có hai ý nghĩa. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ Token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu tự nhiên đối với các Token như Ethereum và XRP.
Thứ hai, thu nhập lãi suất từ tài sản tiền điện tử có thể cung cấp nguồn vốn cho các khuyến khích người dùng có phần mạo hiểm. Nếu nhà phát hành hoàn lại một phần lợi tức trái phiếu chính phủ cho người nắm giữ, việc sử dụng tài sản tiền điện tử thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành sự lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc độ thanh toán trên chuỗi và khối lượng phí.
Giả sử Hạ viện giữ lại điều khoản dự trữ, các nhà đầu tư cũng nên mong đợi sự nhạy cảm với tiền tệ gia tăng. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh đủ điều kiện thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu kho bạc, sự gia tăng của stablecoin và tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ.
Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần hòa nhập vào thị trường vốn chính thống, chứ không tách biệt với nó.