Hive Mind podcast: CEO Ethena phân tích thị trường Stablecoin và xu hướng Tài sản tiền điện tử

1. Đổi mới Stablecoin của Ethena và cái nhìn thị trường

Người sáng lập và Giám đốc điều hành của Ethena, Guy Young, đã giới thiệu dự án tài sản USD của công ty, với quy mô tổng cộng khoảng 360 triệu đô la, trong đó tiền mặt chiếm đến 72%. Mục tiêu của Ethena là thu hút vốn mới, giải quyết vấn đề thanh khoản trong thị trường mã hóa. Số tiền họ huy động chiếm 8% giá trị vốn hóa thị trường của dự án, dùng để mua Token trên thị trường công khai, tỷ lệ này cao hơn nhiều so với các dự án khác.

Guy Young cho biết, chiến lược của Ethena là tập trung vào những lĩnh vực có khả năng vượt trội hơn hẳn so với đối thủ cạnh tranh, như tiết kiệm thay vì các tình huống thanh toán. Năm 2024, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm trung bình của USD đạt 18%, gấp bốn lần thu nhập lãi của Circle. Ethena thông qua chiến lược giao dịch cơ sở để nắm bắt phí bảo hiểm đầu cơ trên thị trường phái sinh, cung cấp cho các nhà đầu tư lợi nhuận cao hơn.

2. Cạnh tranh trên thị trường Stablecoin và chiến lược khác biệt của Ethena

Guy Young cho rằng, trong tương lai, các nhà phát hành Stablecoin sẽ tập trung vào các thị trường ngách, thay vì cố gắng trở thành giải pháp toàn diện. Ethena coi Tether là đối tác chiến lược, chứ không phải là đối thủ trực tiếp. Sự đổi mới của họ nằm ở việc sản phẩm hóa các trường hợp sử dụng bắt chước Tether, tạo ra một sản phẩm phiên bản tăng cường lợi nhuận.

Với sự ra mắt của ETF Bitcoin và Ethereum, không gian giao dịch cơ sở đã thu hẹp đáng kể. Guy Young cho biết, chiến lược của Ethena là trở thành cầu nối cho các tổ chức tham gia vào thị trường tài sản tiền điện tử. Dù cho cơ sở có thể bị thu hẹp do dòng vốn từ các tổ chức, Ethena tin rằng lợi thế về hiệu quả của họ sẽ tiếp tục thu hút vốn.

3. Đạo luật Genius và các cơ hội quản lý mới cho Stablecoin

Việc thông qua Đạo luật Genius đã cung cấp một khung quy định rõ ràng cho ngành công nghiệp Stablecoin. Ethena thông báo hợp tác với Anchorage, áp dụng chiến lược hai làn: USDTB được phát hành thông qua Anchorage, phù hợp với Đạo luật Genius; USD vẫn tiếp tục phục vụ cho thị trường DeFi ngoài khơi. Guy Young cho rằng, tiềm năng thị trường Mỹ rất lớn nhưng cạnh tranh khốc liệt, DeFi ngoài khơi vẫn là động lực tăng trưởng cốt lõi của Ethena.

Về tin đồn Tether có thể gia nhập thị trường Mỹ, Guy Young cho biết điều này phù hợp với chiến lược hai luồng của Ethena. Ông dự đoán rằng thị trường toàn cầu sẽ hình thành một cấu trúc nhị phân giữa Mỹ và phi Mỹ.

4. Động lực của thị trường mã hóa và tranh cãi về định giá Layer 1

Guy Young dài hạn nhìn nhận ETH và các Layer 1 khác như những tài sản bị đánh giá quá cao trong lịch sử tài chính. Ông dự đoán rằng trong tương lai chỉ có năm đến mười dự án có thu nhập thực, người dùng và sản phẩm sẽ vào thị trường vốn, được định giá theo tiêu chuẩn định giá truyền thống.

Về triển vọng phát triển của Ethena, Guy Young dự đoán nếu có thể tối ưu hóa đến 20-25% thị phần, quy mô có thể đạt từ 20 đến 30 tỷ USD. Ông cũng chỉ ra rằng, doanh thu của các giao thức ứng dụng phụ thuộc vào khối lượng giao dịch cao của Layer 1, nếu định giá của Layer 1 sụp đổ, những giao thức này có thể bị ảnh hưởng.

5. Tranh cãi về tài trợ của MEW và tương lai của thị trường MeMe coin

Giá trị thị trường của MEW gần đây đã giảm mạnh và gây ra nhiều cuộc thảo luận. Guy Young cho rằng, đội ngũ MEW có năng lực để đảo ngược tình thế, với 2 tỷ USD tiền mặt có thể được sử dụng để xây dựng nền tảng đầu cơ xã hội. Ông đề xuất MEW hướng dẫn người dùng chuyển từ giao dịch MeMe coin sang các sản phẩm lợi nhuận cao như hợp đồng vĩnh viễn, nhằm đạt được sự mở rộng tự nhiên.

Về vấn đề động lực của các nhà sáng lập, Guy Young cho biết nhà sáng lập MEW đã tự do tài chính, động lực của họ nằm ở ảnh hưởng trong ngành và thành tựu đổi mới. Nếu 2 tỷ đô la được sử dụng cho các sản phẩm tài chính xã hội hóa hoặc mở rộng đa lĩnh vực, có thể sẽ định hình lại bối cảnh thị trường MeMe coin.