Thị trường tiền điện tử biến động: Nhìn từ sự tăng của phí thời hạn để đánh giá giá cả khủng hoảng nợ Mỹ
Tuần này, thị trường tiền điện tử đã trải qua sự rung lắc lớn, giá cả có hình dạng đầu M. Khi ngày nhậm chức của tổng thống mới gần kề, thị trường vốn đã bắt đầu cân nhắc những cơ hội và rủi ro sau khi ông nhậm chức, đánh dấu sự kết thúc của ba tháng giao dịch được thúc đẩy bởi cảm xúc. Hiện tại cần phải tinh lọc ra những điểm nhấn trong cuộc chơi ngắn hạn của thị trường từ thông tin phức tạp, để có thể đưa ra những phán đoán hợp lý về sự thay đổi của thị trường.
Tổng thể mà nói, nhiều tài sản rủi ro tăng trưởng cao, bao gồm thị trường tiền điện tử, giá có thể tiếp tục bị áp lực trong thời gian ngắn. Nguyên nhân chính là việc chênh lệch lãi suất kỳ hạn của thị trường trái phiếu Mỹ mở rộng, dẫn đến lãi suất trung và dài hạn tăng, ảnh hưởng tiêu cực đến những tài sản này. Hiện tượng này phản ánh rằng thị trường đang định giá cho khả năng khủng hoảng nợ tiềm tàng của Mỹ.
Chỉ số kinh tế vĩ mô duy trì sức mạnh
Từ các chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố gần đây, nền kinh tế Mỹ thể hiện sự dẻo dai khá tốt:
Chỉ số PMI sản xuất và phi sản xuất ISM liên tục tăng cao, cho thấy triển vọng kinh tế Mỹ trong ngắn hạn khá lạc quan.
Thị trường việc làm hoạt động mạnh mẽ: Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng lên 256.000, vượt mong đợi; tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%; số lượng việc làm còn trống tăng lên 809.000; số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tiếp tục giảm. Những dữ liệu này cho thấy thị trường việc làm của Mỹ vẫn giữ vững, xu hướng hạ cánh mềm rõ rệt.
Dự đoán lạm phát nhẹ: Dự đoán lạm phát 1 năm của Đại học Michigan tăng nhẹ lên 2.8%, nhưng vẫn trong khoảng hợp lý. Thay đổi lợi suất trái phiếu chống lạm phát TIPS cho thấy, thị trường không quá lo lắng về lạm phát.
Tóm lại, từ quan điểm vĩ mô, nền kinh tế Mỹ không gặp phải vấn đề rõ ràng nào. Vậy, nguyên nhân cốt lõi khiến giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao giảm sút là gì?
Lãi suất trái phiếu Mỹ trung và dài hạn tiếp tục tăng
Quan sát sự thay đổi của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, có thể nhận thấy rằng trong tuần qua, lãi suất dài hạn tiếp tục tăng. Lấy trái phiếu chính phủ 10 năm làm ví dụ, lợi suất đã tăng khoảng 20 điểm cơ bản, làm gia tăng thêm xu hướng dốc của thị trường gấu. Sự tăng lên của lãi suất trái phiếu chính phủ thường ảnh hưởng lớn hơn đến cổ phiếu tăng trưởng cao hơn là cổ phiếu blue-chip hoặc cổ phiếu giá trị, nguyên nhân chủ yếu bao gồm:
Ảnh hưởng đến các doanh nghiệp tăng trưởng cao:
Tăng chi phí tài chính
Giá trị chịu áp lực
Thay đổi sở thích của thị trường
Chi tiêu vốn bị hạn chế
Ảnh hưởng đến các doanh nghiệp ổn định:
Ảnh hưởng tương đối nhẹ
Áp lực hoàn trả nợ có chút tăng
Sự hấp dẫn của cổ tức giảm
Có thể đối mặt với hiệu ứng truyền dẫn lạm phát
Lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn xa tăng đã ảnh hưởng rõ rệt đến giá trị thị trường của các doanh nghiệp công nghệ như mã hóa. Vậy, trong bối cảnh kỳ vọng giảm lãi suất, yếu tố nào đã thúc đẩy lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn xa tăng?
Phí bảo hiểm kỳ hạn tăng cao phản ánh lo ngại về khủng hoảng nợ
Mô hình tính lãi suất danh nghĩa trái phiếu chính phủ là: I = r + π + RP
Trong đó, I là lãi suất danh nghĩa, r là lãi suất thực tế, π là kỳ vọng lạm phát, RP là phần bù thời gian. Phân tích trước đó cho thấy, trong ngắn hạn, phát triển kinh tế Mỹ ổn định, kỳ vọng lạm phát không có sự gia tăng rõ rệt. Do đó, lãi suất thực tế và kỳ vọng lạm phát không phải là yếu tố chính thúc đẩy lãi suất danh nghĩa tăng, trọng tâm vấn đề chuyển sang phần bù thời gian.
Quan sát thời gian hết hạn có thể sử dụng hai chỉ số:
Ước tính chênh lệch kỳ hạn trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ theo mô hình ACM: Chênh lệch kỳ hạn trái phiếu 10 năm gần đây đã tăng rõ rệt, là yếu tố chính thúc đẩy lợi suất tăng.
Biến động của lựa chọn trái phiếu Mỹ Merrill (chỉ số MOVE): Gần đây, biến động không thay đổi nhiều, cho thấy thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn, và chưa có sự định giá rủi ro rõ ràng đối với các điều chỉnh chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang.
Phí thời hạn tiếp tục tăng cao, phản ánh mối lo ngại của thị trường về sự phát triển kinh tế trung và dài hạn của Hoa Kỳ, đặc biệt là sự chú ý đối với vấn đề thâm hụt ngân sách.
Thị trường đang định giá cho cuộc khủng hoảng nợ tiềm năng
Hiện tại, thị trường đang định giá rủi ro khủng hoảng nợ có thể xảy ra sau khi tổng thống mới nhậm chức. Trong thời gian tới, khi quan sát thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan, cần xem xét tác động của nó đối với rủi ro nợ là tích cực hay tiêu cực, điều này giúp đánh giá xu hướng của thị trường tài sản rủi ro.
Ví dụ, gần đây có những cuộc thảo luận về việc xem xét Hoa Kỳ vào tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia, có thể dẫn đến sự giảm bớt các ràng buộc và cản trở trong điều chỉnh thuế quan, gây ra lo ngại về tác động của chiến tranh thương mại. Tuy nhiên, từ khía cạnh tác động trực tiếp, việc tăng thuế quan mang lại lợi ích cho thu nhập tài chính của Hoa Kỳ, do đó có thể không gây ra tác động mạnh mẽ.
So với điều đó, tiến trình của dự luật cắt giảm thuế và cách thức giảm chi tiêu của chính phủ mới là những điểm đáng chú ý nhất trong toàn bộ cuộc chơi. Những yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc đánh giá rủi ro nợ của Mỹ trên thị trường, từ đó ảnh hưởng đến xu hướng giá của các tài sản rủi ro, bao gồm cả mã hóa.
!["川普行情" khai mạc chính thức kết thúc: Từ việc chênh lệch thời gian tăng cao nhìn nhận thị trường định giá "khủng hoảng nợ"?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
!["川普行情" khai mạc chính thức kết thúc: Từ việc hạn chót tăng giá nhìn nhận thị trường định giá "khủng hoảng nợ"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Từ việc xem xét chênh lệch thời gian đáo hạn trong định giá khủng hoảng trái phiếu Mỹ, thị trường tiền điện tử biến động phản ánh lo ngại rủi ro
Thị trường tiền điện tử biến động: Nhìn từ sự tăng của phí thời hạn để đánh giá giá cả khủng hoảng nợ Mỹ
Tuần này, thị trường tiền điện tử đã trải qua sự rung lắc lớn, giá cả có hình dạng đầu M. Khi ngày nhậm chức của tổng thống mới gần kề, thị trường vốn đã bắt đầu cân nhắc những cơ hội và rủi ro sau khi ông nhậm chức, đánh dấu sự kết thúc của ba tháng giao dịch được thúc đẩy bởi cảm xúc. Hiện tại cần phải tinh lọc ra những điểm nhấn trong cuộc chơi ngắn hạn của thị trường từ thông tin phức tạp, để có thể đưa ra những phán đoán hợp lý về sự thay đổi của thị trường.
Tổng thể mà nói, nhiều tài sản rủi ro tăng trưởng cao, bao gồm thị trường tiền điện tử, giá có thể tiếp tục bị áp lực trong thời gian ngắn. Nguyên nhân chính là việc chênh lệch lãi suất kỳ hạn của thị trường trái phiếu Mỹ mở rộng, dẫn đến lãi suất trung và dài hạn tăng, ảnh hưởng tiêu cực đến những tài sản này. Hiện tượng này phản ánh rằng thị trường đang định giá cho khả năng khủng hoảng nợ tiềm tàng của Mỹ.
Chỉ số kinh tế vĩ mô duy trì sức mạnh
Từ các chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố gần đây, nền kinh tế Mỹ thể hiện sự dẻo dai khá tốt:
Tóm lại, từ quan điểm vĩ mô, nền kinh tế Mỹ không gặp phải vấn đề rõ ràng nào. Vậy, nguyên nhân cốt lõi khiến giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao giảm sút là gì?
Lãi suất trái phiếu Mỹ trung và dài hạn tiếp tục tăng
Quan sát sự thay đổi của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, có thể nhận thấy rằng trong tuần qua, lãi suất dài hạn tiếp tục tăng. Lấy trái phiếu chính phủ 10 năm làm ví dụ, lợi suất đã tăng khoảng 20 điểm cơ bản, làm gia tăng thêm xu hướng dốc của thị trường gấu. Sự tăng lên của lãi suất trái phiếu chính phủ thường ảnh hưởng lớn hơn đến cổ phiếu tăng trưởng cao hơn là cổ phiếu blue-chip hoặc cổ phiếu giá trị, nguyên nhân chủ yếu bao gồm:
Ảnh hưởng đến các doanh nghiệp tăng trưởng cao:
Ảnh hưởng đến các doanh nghiệp ổn định:
Lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn xa tăng đã ảnh hưởng rõ rệt đến giá trị thị trường của các doanh nghiệp công nghệ như mã hóa. Vậy, trong bối cảnh kỳ vọng giảm lãi suất, yếu tố nào đã thúc đẩy lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn xa tăng?
Phí bảo hiểm kỳ hạn tăng cao phản ánh lo ngại về khủng hoảng nợ
Mô hình tính lãi suất danh nghĩa trái phiếu chính phủ là: I = r + π + RP
Trong đó, I là lãi suất danh nghĩa, r là lãi suất thực tế, π là kỳ vọng lạm phát, RP là phần bù thời gian. Phân tích trước đó cho thấy, trong ngắn hạn, phát triển kinh tế Mỹ ổn định, kỳ vọng lạm phát không có sự gia tăng rõ rệt. Do đó, lãi suất thực tế và kỳ vọng lạm phát không phải là yếu tố chính thúc đẩy lãi suất danh nghĩa tăng, trọng tâm vấn đề chuyển sang phần bù thời gian.
Quan sát thời gian hết hạn có thể sử dụng hai chỉ số:
Ước tính chênh lệch kỳ hạn trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ theo mô hình ACM: Chênh lệch kỳ hạn trái phiếu 10 năm gần đây đã tăng rõ rệt, là yếu tố chính thúc đẩy lợi suất tăng.
Biến động của lựa chọn trái phiếu Mỹ Merrill (chỉ số MOVE): Gần đây, biến động không thay đổi nhiều, cho thấy thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn, và chưa có sự định giá rủi ro rõ ràng đối với các điều chỉnh chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang.
Phí thời hạn tiếp tục tăng cao, phản ánh mối lo ngại của thị trường về sự phát triển kinh tế trung và dài hạn của Hoa Kỳ, đặc biệt là sự chú ý đối với vấn đề thâm hụt ngân sách.
Thị trường đang định giá cho cuộc khủng hoảng nợ tiềm năng
Hiện tại, thị trường đang định giá rủi ro khủng hoảng nợ có thể xảy ra sau khi tổng thống mới nhậm chức. Trong thời gian tới, khi quan sát thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan, cần xem xét tác động của nó đối với rủi ro nợ là tích cực hay tiêu cực, điều này giúp đánh giá xu hướng của thị trường tài sản rủi ro.
Ví dụ, gần đây có những cuộc thảo luận về việc xem xét Hoa Kỳ vào tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia, có thể dẫn đến sự giảm bớt các ràng buộc và cản trở trong điều chỉnh thuế quan, gây ra lo ngại về tác động của chiến tranh thương mại. Tuy nhiên, từ khía cạnh tác động trực tiếp, việc tăng thuế quan mang lại lợi ích cho thu nhập tài chính của Hoa Kỳ, do đó có thể không gây ra tác động mạnh mẽ.
So với điều đó, tiến trình của dự luật cắt giảm thuế và cách thức giảm chi tiêu của chính phủ mới là những điểm đáng chú ý nhất trong toàn bộ cuộc chơi. Những yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc đánh giá rủi ro nợ của Mỹ trên thị trường, từ đó ảnh hưởng đến xu hướng giá của các tài sản rủi ro, bao gồm cả mã hóa.
!["川普行情" khai mạc chính thức kết thúc: Từ việc chênh lệch thời gian tăng cao nhìn nhận thị trường định giá "khủng hoảng nợ"?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
!["川普行情" khai mạc chính thức kết thúc: Từ việc hạn chót tăng giá nhìn nhận thị trường định giá "khủng hoảng nợ"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(