Chính sách quản lý mới của Mỹ: Mở ra kỷ nguyên tài chính on-chain mới
Vào ngày 31 tháng 7, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố một kế hoạch quan trọng mang tên "Project Crypto". Kế hoạch cải cách trên chuỗi do SEC dẫn dắt này nhằm mục đích tái cấu trúc hoàn toàn logic quản lý của Hoa Kỳ trong thời đại tài sản mã hóa, thúc đẩy thị trường tài chính chuyển đổi sang blockchain, đạt được mục tiêu vĩ đại là biến Hoa Kỳ thành "thủ đô mã hóa thế giới".
Khác với tông điệu siết chặt quản lý trong những năm qua, việc ra mắt "Project Crypto" đã gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ tới toàn ngành: Thời đại blockchain của Mỹ chính thức bắt đầu. Điều này đánh dấu sự chuyển biến trong tư duy quản lý từ "thay thế quản lý bằng thực thi" sang hướng đổi mới bao trùm hơn.
Cơ hội phát triển đến với các giao thức DeFi
Kể từ khi Chủ tịch SEC mới nhậm chức, phong cách quản lý đã có sự chuyển biến căn bản. Ông đã nhanh chóng khởi động một hội nghị bàn tròn có tiêu đề "DeFi và tinh thần Mỹ", nhằm nới lỏng quy định cho Defi.
Trong Project Crypto, Chủ tịch đã nêu rõ rằng mục đích ban đầu của Luật Chứng khoán Liên bang Mỹ là để bảo vệ các nhà đầu tư và sự công bằng của thị trường, chứ không phải để kiềm chế các kiến trúc công nghệ không cần sự tham gia của trung gian. Ông cho rằng, các hệ thống tài chính phi tập trung như nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) về bản chất có thể thực hiện các hoạt động thị trường tài chính không có trung gian, do đó nên được công nhận vị thế hợp pháp trong hệ thống. Đối với những nhà phát triển "chỉ viết mã", cần cung cấp sự bảo vệ và miễn trừ rõ ràng; trong khi đó, đối với các tổ chức trung gian muốn cung cấp dịch vụ dựa trên các giao thức này, cần xây dựng các lộ trình tuân thủ rõ ràng và có thể thực hiện.
Sự chuyển biến trong tư duy chính sách này chắc chắn sẽ mang lại tín hiệu tích cực cho toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Đặc biệt, những giao thức đã hình thành hiệu ứng mạng lưới on-chain và có thiết kế tự trị cao sẽ nhận được sự công nhận và không gian phát triển dưới logic quản lý không trung gian. Những token giao thức lâu nay chịu ảnh hưởng của "bóng ma chứng khoán" cũng có khả năng tái định hình logic định giá trong bối cảnh chính sách được nới lỏng và sự trở lại của nhà đầu tư, trở lại vị thế "tài sản chính" trong mắt nhà đầu tư.
Super-App sẽ định hình lại bối cảnh nền tảng giao dịch
Chủ tịch SEC đã đưa ra khái niệm "Super-App (ứng dụng siêu)" mang tính đột phá trong bài phát biểu của mình. Ông cho rằng, các tổ chức trung gian chứng khoán hiện nay đang phải đối mặt với cấu trúc tuân thủ phức tạp và rào cản cấp phép trùng lặp khi cung cấp các dịch vụ chứng khoán truyền thống, tài sản tiền điện tử và dịch vụ on-chain, điều này trực tiếp cản trở việc đổi mới sản phẩm và nâng cao trải nghiệm người dùng. Ông đã đề xuất rằng, trong tương lai, các nền tảng giao dịch nên có khả năng tích hợp nhiều dịch vụ khác nhau, bao gồm tài sản tiền điện tử không phải chứng khoán, tài sản tiền điện tử chứng khoán, chứng khoán truyền thống, cũng như các dịch vụ như staking, cho vay, dưới một giấy phép duy nhất. Điều này không chỉ là đổi mới tuân thủ nhằm đơn giản hóa quy trình mà còn là cốt lõi của sức cạnh tranh của các công ty nền tảng giao dịch trong tương lai.
Cơ quan quản lý sẽ thúc đẩy việc triển khai kiến trúc siêu ứng dụng này. SEC sẽ soạn thảo khung quy định, cho phép tài sản tiền điện tử, bất kể có cấu thành chứng khoán hay không, có thể cùng tồn tại và giao dịch trên nền tảng đã đăng ký với SEC. Trong khi đó, SEC cũng đang đánh giá cách thức tận dụng quyền hạn hiện có để nới lỏng một số điều kiện niêm yết tài sản trên các sàn giao dịch chưa đăng ký. Toàn bộ cải cách quy định đang hướng tới việc phá vỡ ranh giới nhị nguyên chứng khoán/không chứng khoán, cho phép các nền tảng có thể linh hoạt cấu hình tài sản dựa trên bản chất sản phẩm và nhu cầu của người dùng, thay vì bị ràng buộc bởi cấu trúc tuân thủ.
Một số nền tảng giao dịch có triển vọng trở thành những nền tảng đầu tiên hưởng lợi từ chính sách - thực hiện dịch vụ một cửa và kết nối sản phẩm on-chain với nhóm người dùng truyền thống. Trong tương lai, nếu có thể tích hợp chứng khoán truyền thống và tài sản on-chain trong quy định, những nền tảng này có khả năng phát triển thành "phiên bản on-chain của Charles Schwab" hoặc "thế hệ tiếp theo của Morgan Stanley" - không chỉ là cổng tài sản, mà còn là nền tảng phân phối và vận hành công cụ tài chính hoàn chỉnh.
Có thể thấy rằng, khi kiến trúc Super-App được hoàn toàn cho phép, nó sẽ trở thành chiến trường cốt lõi trong cuộc cạnh tranh giữa các nền tảng giao dịch. Ai có thể tiên phong thực hiện "giao dịch tổng hợp đa tài sản" hợp pháp hóa, người đó sẽ chiếm ưu thế trong đợt nâng cấp cơ sở hạ tầng tài chính tiếp theo. Đối với người dùng, điều này có nghĩa là trải nghiệm giao dịch mượt mà hơn, nhiều lựa chọn sản phẩm hơn, và một thế giới tài chính gần gũi hơn với tương lai.
ERC-3643: Cây cầu tuân thủ trong lĩnh vực RWA
Trong việc token hóa tài sản thực (RWA), Chủ tịch SEC đã chỉ ra rằng sẽ thúc đẩy việc token hóa tài sản truyền thống và nhấn mạnh ERC-3643 như một tiêu chuẩn token đáng tham khảo trong khuôn khổ quản lý. Đây cũng là tiêu chuẩn token duy nhất được đề cập công khai trong toàn bộ bài phát biểu, có nghĩa là ERC-3643 đã từ một giao thức kỹ thuật chuyển mình thành một mô hình tham khảo ở cấp độ chính sách.
Chủ tịch SEC nhấn mạnh rằng, khi thiết kế khung miễn trừ đổi mới, sẽ ưu tiên cho những hệ thống token có "khả năng tuân thủ tích hợp", trong khi hợp đồng thông minh của ERC-3643 đã tích hợp các cơ chế kiểm soát quyền hạn, xác thực danh tính và hạn chế giao dịch, có thể trực tiếp đáp ứng yêu cầu của các quy định chứng khoán hiện hành về KYC, AML và nhà đầu tư đủ điều kiện.
Điểm nổi bật lớn nhất của ERC-3643 là tư duy thiết kế "tuân thủ là mã". Nó tích hợp một khung danh tính phi tập trung, tất cả các chủ sở hữu token đều phải trải qua xác thực danh tính, và phải tuân thủ các quy tắc đã được thiết lập trước mới có thể thực hiện việc nắm giữ hoặc chuyển nhượng. Dù token được triển khai trên chuỗi công khai nào, chỉ những người dùng đáp ứng tiêu chuẩn KYC hoặc nhà đầu tư đủ điều kiện mới có thể thực sự sở hữu những tài sản này. Lớp hợp đồng thông minh sẽ thực hiện việc xác định tuân thủ, không còn phụ thuộc vào việc kiểm tra tập trung, ghi chép thủ công hay giao thức ngoại chuỗi.
Hiện tại, ERC-3643 đã được nhiều quốc gia và tổ chức tài chính trên toàn thế giới chấp nhận. Từ bất động sản đến bộ sưu tập nghệ thuật, từ vốn đầu tư tư nhân đến chứng khoán chuỗi cung ứng, ERC-3643 cung cấp hỗ trợ nền tảng cho việc phân mảnh, số hóa và lưu thông toàn cầu của các loại tài sản khác nhau. Đây là tiêu chuẩn token công khai duy nhất hiện nay có khả năng lập trình tuân thủ, xác thực danh tính trên chuỗi, tính tương thích pháp lý xuyên quốc gia và khả năng kết nối với cơ sở hạ tầng tài chính hiện có.
Thị trường chứng khoán trong tương lai không chỉ cần "hoạt động trên chuỗi", mà còn cần "tuân thủ trên chuỗi". Trong thời đại mới này, ERC-3643 có thể trở thành cầu nối quan trọng kết nối SEC với Ethereum, kết nối tài chính truyền thống với tài chính phi tập trung.
Doanh nhân trở về Mỹ, thị trường cấp một khởi động lại
Trong chính sách Project Crypto được công bố gần đây, Chủ tịch SEC lần đầu tiên nêu rõ: sẽ xây dựng tiêu chuẩn phân loại lại tài sản tiền điện tử, cung cấp quy định công bố rõ ràng, điều kiện miễn trừ và cơ chế cảng an toàn cho các hoạt động kinh tế trên chuỗi phổ biến như airdrop, ICO, Staking. SEC không còn mặc định "phát hành token = chứng khoán", mà sẽ phân loại hợp lý theo thuộc tính kinh tế của tài sản thành các loại khác nhau như hàng hóa kỹ thuật số, đồ sưu tập kỹ thuật số, stablecoin hoặc token chứng khoán, và cung cấp con đường pháp lý phù hợp.
Điều này đại diện cho một bước ngoặt quan trọng: các bên dự án sẽ không còn cần "giả vờ không phát token", cũng không cần phải qua các cấu trúc vòng như quỹ, DAO để che giấu cơ chế khuyến khích, càng không cần phải đăng ký dự án tại Quần đảo Cayman, mà thực sự tập trung vào mã nguồn, với đội ngũ lấy công nghệ làm động lực cốt lõi sẽ nhận được sự xác nhận tích cực từ hệ thống.
Trong bối cảnh trí tuệ nhân tạo, cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung, tài chính xã hội và các lĩnh vực mới nổi khác đang nhanh chóng phát triển, nhu cầu về vốn đầu tư ban đầu gia tăng mạnh mẽ, khung quy định dựa trên phân loại thực chất và khuyến khích đổi mới này có khả năng kích thích một làn sóng các dự án quay trở lại Mỹ. Mỹ không còn là thị trường mà các doanh nhân trong lĩnh vực tiền điện tử phải tránh xa, mà có thể sẽ trở lại là sự lựa chọn hàng đầu của họ để phát hành token và huy động vốn.
Tóm tắt
"Project Crypto" miêu tả một tương lai nơi phần mềm phi tập trung, kinh tế token và sự tuân thủ thị trường vốn hòa quyện với nhau. Thái độ của Chủ tịch SEC cũng rất rõ ràng: "Quản lý không nên giết chết sự đổi mới, mà cần tạo điều kiện cho nó phát triển."
Đối với thị trường, đây là một tín hiệu rõ ràng về sự chuyển hướng chính sách. Từ tài chính phi tập trung đến việc mã hóa tài sản vật chất, từ ứng dụng siêu đến việc phát hành token huy động vốn, ai có thể nổi bật trong đợt lợi ích chính sách này phụ thuộc vào ai có thể phản ứng nhanh nhất với "cuộc cách mạng thị trường vốn on-chain" do Mỹ dẫn dắt.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RektRecorder
· 17giờ trước
vẫn chưa bị lỗ đến mức nôn ra máu
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeSobber
· 17giờ trước
SEC đang chuyển hướng gấp phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
WalletDetective
· 17giờ trước
Sớm nói chứ, hóa ra SEC đang chuẩn bị đòn lớn ở đây.
Kế hoạch "Project Crypto" của Mỹ nhằm tái cấu trúc tài chính on-chain.
Chính sách quản lý mới của Mỹ: Mở ra kỷ nguyên tài chính on-chain mới
Vào ngày 31 tháng 7, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố một kế hoạch quan trọng mang tên "Project Crypto". Kế hoạch cải cách trên chuỗi do SEC dẫn dắt này nhằm mục đích tái cấu trúc hoàn toàn logic quản lý của Hoa Kỳ trong thời đại tài sản mã hóa, thúc đẩy thị trường tài chính chuyển đổi sang blockchain, đạt được mục tiêu vĩ đại là biến Hoa Kỳ thành "thủ đô mã hóa thế giới".
Khác với tông điệu siết chặt quản lý trong những năm qua, việc ra mắt "Project Crypto" đã gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ tới toàn ngành: Thời đại blockchain của Mỹ chính thức bắt đầu. Điều này đánh dấu sự chuyển biến trong tư duy quản lý từ "thay thế quản lý bằng thực thi" sang hướng đổi mới bao trùm hơn.
Cơ hội phát triển đến với các giao thức DeFi
Kể từ khi Chủ tịch SEC mới nhậm chức, phong cách quản lý đã có sự chuyển biến căn bản. Ông đã nhanh chóng khởi động một hội nghị bàn tròn có tiêu đề "DeFi và tinh thần Mỹ", nhằm nới lỏng quy định cho Defi.
Trong Project Crypto, Chủ tịch đã nêu rõ rằng mục đích ban đầu của Luật Chứng khoán Liên bang Mỹ là để bảo vệ các nhà đầu tư và sự công bằng của thị trường, chứ không phải để kiềm chế các kiến trúc công nghệ không cần sự tham gia của trung gian. Ông cho rằng, các hệ thống tài chính phi tập trung như nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) về bản chất có thể thực hiện các hoạt động thị trường tài chính không có trung gian, do đó nên được công nhận vị thế hợp pháp trong hệ thống. Đối với những nhà phát triển "chỉ viết mã", cần cung cấp sự bảo vệ và miễn trừ rõ ràng; trong khi đó, đối với các tổ chức trung gian muốn cung cấp dịch vụ dựa trên các giao thức này, cần xây dựng các lộ trình tuân thủ rõ ràng và có thể thực hiện.
Sự chuyển biến trong tư duy chính sách này chắc chắn sẽ mang lại tín hiệu tích cực cho toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Đặc biệt, những giao thức đã hình thành hiệu ứng mạng lưới on-chain và có thiết kế tự trị cao sẽ nhận được sự công nhận và không gian phát triển dưới logic quản lý không trung gian. Những token giao thức lâu nay chịu ảnh hưởng của "bóng ma chứng khoán" cũng có khả năng tái định hình logic định giá trong bối cảnh chính sách được nới lỏng và sự trở lại của nhà đầu tư, trở lại vị thế "tài sản chính" trong mắt nhà đầu tư.
Super-App sẽ định hình lại bối cảnh nền tảng giao dịch
Chủ tịch SEC đã đưa ra khái niệm "Super-App (ứng dụng siêu)" mang tính đột phá trong bài phát biểu của mình. Ông cho rằng, các tổ chức trung gian chứng khoán hiện nay đang phải đối mặt với cấu trúc tuân thủ phức tạp và rào cản cấp phép trùng lặp khi cung cấp các dịch vụ chứng khoán truyền thống, tài sản tiền điện tử và dịch vụ on-chain, điều này trực tiếp cản trở việc đổi mới sản phẩm và nâng cao trải nghiệm người dùng. Ông đã đề xuất rằng, trong tương lai, các nền tảng giao dịch nên có khả năng tích hợp nhiều dịch vụ khác nhau, bao gồm tài sản tiền điện tử không phải chứng khoán, tài sản tiền điện tử chứng khoán, chứng khoán truyền thống, cũng như các dịch vụ như staking, cho vay, dưới một giấy phép duy nhất. Điều này không chỉ là đổi mới tuân thủ nhằm đơn giản hóa quy trình mà còn là cốt lõi của sức cạnh tranh của các công ty nền tảng giao dịch trong tương lai.
Cơ quan quản lý sẽ thúc đẩy việc triển khai kiến trúc siêu ứng dụng này. SEC sẽ soạn thảo khung quy định, cho phép tài sản tiền điện tử, bất kể có cấu thành chứng khoán hay không, có thể cùng tồn tại và giao dịch trên nền tảng đã đăng ký với SEC. Trong khi đó, SEC cũng đang đánh giá cách thức tận dụng quyền hạn hiện có để nới lỏng một số điều kiện niêm yết tài sản trên các sàn giao dịch chưa đăng ký. Toàn bộ cải cách quy định đang hướng tới việc phá vỡ ranh giới nhị nguyên chứng khoán/không chứng khoán, cho phép các nền tảng có thể linh hoạt cấu hình tài sản dựa trên bản chất sản phẩm và nhu cầu của người dùng, thay vì bị ràng buộc bởi cấu trúc tuân thủ.
Một số nền tảng giao dịch có triển vọng trở thành những nền tảng đầu tiên hưởng lợi từ chính sách - thực hiện dịch vụ một cửa và kết nối sản phẩm on-chain với nhóm người dùng truyền thống. Trong tương lai, nếu có thể tích hợp chứng khoán truyền thống và tài sản on-chain trong quy định, những nền tảng này có khả năng phát triển thành "phiên bản on-chain của Charles Schwab" hoặc "thế hệ tiếp theo của Morgan Stanley" - không chỉ là cổng tài sản, mà còn là nền tảng phân phối và vận hành công cụ tài chính hoàn chỉnh.
Có thể thấy rằng, khi kiến trúc Super-App được hoàn toàn cho phép, nó sẽ trở thành chiến trường cốt lõi trong cuộc cạnh tranh giữa các nền tảng giao dịch. Ai có thể tiên phong thực hiện "giao dịch tổng hợp đa tài sản" hợp pháp hóa, người đó sẽ chiếm ưu thế trong đợt nâng cấp cơ sở hạ tầng tài chính tiếp theo. Đối với người dùng, điều này có nghĩa là trải nghiệm giao dịch mượt mà hơn, nhiều lựa chọn sản phẩm hơn, và một thế giới tài chính gần gũi hơn với tương lai.
ERC-3643: Cây cầu tuân thủ trong lĩnh vực RWA
Trong việc token hóa tài sản thực (RWA), Chủ tịch SEC đã chỉ ra rằng sẽ thúc đẩy việc token hóa tài sản truyền thống và nhấn mạnh ERC-3643 như một tiêu chuẩn token đáng tham khảo trong khuôn khổ quản lý. Đây cũng là tiêu chuẩn token duy nhất được đề cập công khai trong toàn bộ bài phát biểu, có nghĩa là ERC-3643 đã từ một giao thức kỹ thuật chuyển mình thành một mô hình tham khảo ở cấp độ chính sách.
Chủ tịch SEC nhấn mạnh rằng, khi thiết kế khung miễn trừ đổi mới, sẽ ưu tiên cho những hệ thống token có "khả năng tuân thủ tích hợp", trong khi hợp đồng thông minh của ERC-3643 đã tích hợp các cơ chế kiểm soát quyền hạn, xác thực danh tính và hạn chế giao dịch, có thể trực tiếp đáp ứng yêu cầu của các quy định chứng khoán hiện hành về KYC, AML và nhà đầu tư đủ điều kiện.
Điểm nổi bật lớn nhất của ERC-3643 là tư duy thiết kế "tuân thủ là mã". Nó tích hợp một khung danh tính phi tập trung, tất cả các chủ sở hữu token đều phải trải qua xác thực danh tính, và phải tuân thủ các quy tắc đã được thiết lập trước mới có thể thực hiện việc nắm giữ hoặc chuyển nhượng. Dù token được triển khai trên chuỗi công khai nào, chỉ những người dùng đáp ứng tiêu chuẩn KYC hoặc nhà đầu tư đủ điều kiện mới có thể thực sự sở hữu những tài sản này. Lớp hợp đồng thông minh sẽ thực hiện việc xác định tuân thủ, không còn phụ thuộc vào việc kiểm tra tập trung, ghi chép thủ công hay giao thức ngoại chuỗi.
Hiện tại, ERC-3643 đã được nhiều quốc gia và tổ chức tài chính trên toàn thế giới chấp nhận. Từ bất động sản đến bộ sưu tập nghệ thuật, từ vốn đầu tư tư nhân đến chứng khoán chuỗi cung ứng, ERC-3643 cung cấp hỗ trợ nền tảng cho việc phân mảnh, số hóa và lưu thông toàn cầu của các loại tài sản khác nhau. Đây là tiêu chuẩn token công khai duy nhất hiện nay có khả năng lập trình tuân thủ, xác thực danh tính trên chuỗi, tính tương thích pháp lý xuyên quốc gia và khả năng kết nối với cơ sở hạ tầng tài chính hiện có.
Thị trường chứng khoán trong tương lai không chỉ cần "hoạt động trên chuỗi", mà còn cần "tuân thủ trên chuỗi". Trong thời đại mới này, ERC-3643 có thể trở thành cầu nối quan trọng kết nối SEC với Ethereum, kết nối tài chính truyền thống với tài chính phi tập trung.
Doanh nhân trở về Mỹ, thị trường cấp một khởi động lại
Trong chính sách Project Crypto được công bố gần đây, Chủ tịch SEC lần đầu tiên nêu rõ: sẽ xây dựng tiêu chuẩn phân loại lại tài sản tiền điện tử, cung cấp quy định công bố rõ ràng, điều kiện miễn trừ và cơ chế cảng an toàn cho các hoạt động kinh tế trên chuỗi phổ biến như airdrop, ICO, Staking. SEC không còn mặc định "phát hành token = chứng khoán", mà sẽ phân loại hợp lý theo thuộc tính kinh tế của tài sản thành các loại khác nhau như hàng hóa kỹ thuật số, đồ sưu tập kỹ thuật số, stablecoin hoặc token chứng khoán, và cung cấp con đường pháp lý phù hợp.
Điều này đại diện cho một bước ngoặt quan trọng: các bên dự án sẽ không còn cần "giả vờ không phát token", cũng không cần phải qua các cấu trúc vòng như quỹ, DAO để che giấu cơ chế khuyến khích, càng không cần phải đăng ký dự án tại Quần đảo Cayman, mà thực sự tập trung vào mã nguồn, với đội ngũ lấy công nghệ làm động lực cốt lõi sẽ nhận được sự xác nhận tích cực từ hệ thống.
Trong bối cảnh trí tuệ nhân tạo, cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung, tài chính xã hội và các lĩnh vực mới nổi khác đang nhanh chóng phát triển, nhu cầu về vốn đầu tư ban đầu gia tăng mạnh mẽ, khung quy định dựa trên phân loại thực chất và khuyến khích đổi mới này có khả năng kích thích một làn sóng các dự án quay trở lại Mỹ. Mỹ không còn là thị trường mà các doanh nhân trong lĩnh vực tiền điện tử phải tránh xa, mà có thể sẽ trở lại là sự lựa chọn hàng đầu của họ để phát hành token và huy động vốn.
Tóm tắt
"Project Crypto" miêu tả một tương lai nơi phần mềm phi tập trung, kinh tế token và sự tuân thủ thị trường vốn hòa quyện với nhau. Thái độ của Chủ tịch SEC cũng rất rõ ràng: "Quản lý không nên giết chết sự đổi mới, mà cần tạo điều kiện cho nó phát triển."
Đối với thị trường, đây là một tín hiệu rõ ràng về sự chuyển hướng chính sách. Từ tài chính phi tập trung đến việc mã hóa tài sản vật chất, từ ứng dụng siêu đến việc phát hành token huy động vốn, ai có thể nổi bật trong đợt lợi ích chính sách này phụ thuộc vào ai có thể phản ứng nhanh nhất với "cuộc cách mạng thị trường vốn on-chain" do Mỹ dẫn dắt.