Từ bị hiểu lầm đến trỗi dậy, ETH đã trở thành tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain như thế nào?
Gần đây, Ethereum lại gây ra nhiều tranh cãi, đặc biệt là sau khi khái niệm tài sản dự trữ ETH xuất hiện. Các nhà phân tích của chúng tôi đã thảo luận về khung định giá ETH và đưa ra dự đoán lạc quan trong dài hạn. Dưới đây là phân tích sâu về ETH.
Điểm chính
Ethereum ( ETH ) đang chuyển từ một tài sản bị hiểu lầm sang một tài sản dự trữ hiếm có và có thể lập trình, cung cấp an ninh và động lực cho hệ sinh thái on-chain tuân thủ nhanh chóng.
Chính sách tiền tệ thích ứng của ETH dự kiến sẽ giảm tỷ lệ lạm phát. Ngay cả khi 100% ETH được staking, tỷ lệ lạm phát cao nhất khoảng 1.52%, sẽ giảm xuống khoảng 0.89% vào năm 2125. Điều này thấp hơn nhiều so với tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng năm 6.36% của cung tiền M2 của đô la Mỹ, thậm chí có thể so sánh với tốc độ tăng trưởng cung vàng.
Các tổ chức đang tăng tốc, nhiều tổ chức tài chính lớn đang xây dựng trên Ethereum, thúc đẩy nhu cầu đối với ETH để đảm bảo và thanh toán giá trị on-chain.
Mối tương quan hàng năm giữa sự tăng trưởng tài sản on-chain và việc staking ETH gốc lên tới hơn 88%, điều này làm nổi bật tính nhất quán kinh tế mạnh mẽ.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 29 tháng 5 năm 2025 đã công bố hướng dẫn chính sách về việc staking, giảm bớt sự không chắc chắn trong quản lý. Hồ sơ xin ETF Ethereum hiện đã bao gồm điều khoản staking, nâng cao lợi nhuận và tăng cường sự đồng nhất của các tổ chức.
Độ khả năng kết hợp sâu của ETH khiến nó trở thành một tài sản sản xuất, có thể được sử dụng để staking/đặt lại staking, làm tài sản thế chấp DeFi, cung cấp thanh khoản AMM và làm token gas gốc trên Layer 2.
Mặc dù Solana đã thu hút sự chú ý trong các hoạt động Memecoin, nhưng tính phi tập trung và an toàn mạnh mẽ hơn của Ethereum giúp nó chiếm ưu thế trong việc phát hành tài sản có giá trị cao, đây là một thị trường lớn hơn và bền vững hơn.
Sự gia tăng chiến lược tài sản dự trữ ETH bắt đầu từ tháng 5 năm 2025, đã dẫn đến việc các công ty niêm yết nắm giữ hơn 730.000 ETH. Xu hướng nhu cầu mới này giống hệt như làn sóng giao dịch tài sản dự trữ Bitcoin vào năm 2020, và đã góp phần vào việc ETH gần đây vượt trội hơn BTC.
Sự mất giá của tiền tệ pháp định: Thế giới cần giải pháp thay thế
Để hiểu vai trò tiền tệ đang phát triển liên tục của ETH, cần đặt nó trong bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn, đặc biệt là trong thời đại lạm phát tiền tệ và mở rộng tiền tệ. Từ năm 1998 đến năm 2024, tỷ lệ lạm phát CPI trung bình hàng năm là 2,53%. So với đó, tốc độ tăng trưởng hàng năm của cung tiền M2 ở Mỹ là 6,36%, vượt qua lạm phát và giá nhà, và gần với tỷ suất sinh lợi của chỉ số S&P 500 là 8,18%. Điều này cho thấy, sự tăng trưởng danh nghĩa của thị trường chứng khoán có thể chủ yếu là do sự mở rộng tiền tệ, chứ không phải do sự gia tăng năng suất.
Sự tăng trưởng nhanh chóng của lượng cung tiền phản ánh việc chính phủ ngày càng phụ thuộc vào kích thích tiền tệ và các kế hoạch chi tiêu tài chính để đối phó với sự bất ổn kinh tế. Những phát triển này đã thúc đẩy mọi người ngày càng đồng thuận rằng hệ thống tiền tệ hiện tại là không đủ, và cần một loại tài sản hoặc hình thức tiền tệ đáng tin cậy hơn để lưu trữ giá trị.
Chính sách tiền tệ của ETH: Hiếm nhưng thích ứng cao
Số lượng phát hành ETH có liên quan động đến số lượng ETH được staking. Mặc dù số lượng phát hành sẽ tăng lên khi mức độ tham gia staking tăng, nhưng mối quan hệ này là siêu tuyến tính: tốc độ tăng của tỷ lệ lạm phát thấp hơn tốc độ tăng tổng số lượng staking. Cơ chế này giới thiệu một giới hạn trên mềm của lạm phát, ngay cả khi mức độ tham gia staking tăng, tỷ lệ lạm phát sẽ dần giảm theo thời gian. Trong trường hợp tồi tệ nhất mô phỏng ( tức là 100% ETH được staking ), tỷ lệ lạm phát hàng năm tối đa khoảng 1.52%.
Điều quan trọng là, ngay cả trong trường hợp xấu nhất của tỷ lệ phát hành này, nó sẽ giảm khi tổng cung ETH tăng lên, theo đường cong suy giảm theo cấp số nhân. Giả sử 100% được staking và không có ETH bị tiêu hủy, dự kiến xu hướng lạm phát như sau:
Năm 1 (2025 năm ):~1.52%
Năm 20 (2045 ):~1.33%
Năm 50 (2075 năm ):~1.13%
Năm thứ 100(2125 năm):~0.89%
Nếu xem xét cơ chế tiêu hủy do Ethereum giới thiệu thông qua EIP-1559, tình hình sẽ càng tốt hơn. Một phần phí giao dịch sẽ vĩnh viễn rút khỏi lưu thông, điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát ròng có thể thấp hơn nhiều so với tổng phát hành, đôi khi thậm chí có thể rơi vào tình trạng giảm phát. Thực tế, kể từ khi Ethereum chuyển từ bằng chứng công việc sang bằng chứng cổ phần, tỷ lệ lạm phát ròng luôn thấp hơn so với phát hành, và định kỳ giảm xuống giá trị âm.
So với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của M2 cung tiền của các loại tiền tệ hợp pháp như đô la Mỹ ( vượt quá 6% ), các ràng buộc cấu trúc của Ethereum ( và khả năng giảm phát tiềm tàng ) đã tăng cường sức hấp dẫn của nó như một tài sản lưu trữ giá trị. Đáng lưu ý rằng, tỷ lệ tăng trưởng tối đa cung lượng của Ethereum hiện nay đã tương đương với vàng, thậm chí thấp hơn một chút so với vàng, điều này càng củng cố vị thế của nó như một tài sản tiền tệ vững chắc.
Tổ chức áp dụng và tin tưởng
Các tổ chức tài chính lớn đang trực tiếp xây dựng trên Ethereum: một nền tảng đang phát triển một nền tảng cổ phiếu mã hóa, một ngân hàng đang ra mắt mã token gửi tiền của mình trên một Layer 2, một công ty quản lý tài sản đang sử dụng BUIDL để mã hóa một quỹ thị trường tiền tệ trên mạng lưới Ethereum.
Quy trình on-chain này được thúc đẩy bởi những đề xuất giá trị mạnh mẽ, có thể giải quyết các vấn đề kém hiệu quả còn tồn đọng và mở ra những cơ hội mới:
Hiệu quả và giảm chi phí: Tài chính truyền thống phụ thuộc vào các trung gian, các bước thủ công và quy trình thanh toán chậm. Blockchain đã đơn giản hóa những quy trình này thông qua tự động hóa và hợp đồng thông minh, từ đó giảm chi phí, giảm sai sót và rút ngắn thời gian xử lý từ vài ngày xuống còn vài giây.
Tính thanh khoản và quyền sở hữu một phần: Token hóa đã thực hiện quyền sở hữu một phần đối với các tài sản không thanh khoản như bất động sản hoặc tác phẩm nghệ thuật, mở rộng quyền truy cập cho các nhà đầu tư và giải phóng vốn bị khóa.
Độ minh bạch và tuân thủ: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo khả năng kiểm toán có thể xác minh, đơn giản hóa việc tuân thủ và giảm gian lận thông qua việc xem xét giao dịch và quyền sở hữu tài sản theo thời gian thực.
Đổi mới và tiếp cận thị trường: Tài sản on-chain có thể kết hợp cho phép các sản phẩm mới ( như cho vay tự động hoặc tài sản tổng hợp ) tạo ra các nguồn thu nhập mới và mở rộng phạm vi tài chính ngoài hệ thống truyền thống.
ETH staking như một bảo đảm an toàn và điều hòa kinh tế
Sự di chuyển của tài sản tài chính truyền thống lên chuỗi đã làm nổi bật hai yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu về ETH. Đầu tiên, sự gia tăng không ngừng của tài sản thế giới thực (RWA) và stablecoin đã làm tăng hoạt động trên chuỗi, từ đó thúc đẩy nhu cầu về ETH như một đồng Gas. Quan trọng hơn, các tổ chức có thể cần mua và staking ETH để đảm bảo an ninh cho cơ sở hạ tầng mà họ phụ thuộc, do đó làm cho lợi ích của họ phù hợp với sự an toàn lâu dài của Ethereum. Trong bối cảnh này, stablecoin đại diện cho "thời điểm ChatGPT" của Ethereum, đây là một trường hợp sử dụng đột phá quan trọng, thể hiện tiềm năng biến đổi và tính ứng dụng rộng rãi của nền tảng này.
Khi ngày càng nhiều giá trị được thanh toán trên chuỗi, sự nhất quán giữa tính bảo mật của Ethereum và giá trị kinh tế của nó trở nên ngày càng quan trọng. Cơ chế xác nhận cuối cùng của Ethereum, Casper FFG, đảm bảo rằng chỉ khi phần lớn hai phần ba hoặc nhiều hơn của những người ( được đặt cược ETH đạt được sự đồng thuận, thì khối mới có thể được xác nhận cuối cùng. Mặc dù kẻ tấn công kiểm soát ít nhất một phần ba ETH được đặt cược không thể xác nhận khối độc hại cuối cùng, nhưng họ có thể hoàn toàn phá hủy tính xác nhận cuối cùng bằng cách phá hoại sự đồng thuận. Trong trường hợp này, Ethereum vẫn có thể đề xuất và xử lý các khối, nhưng do thiếu tính xác nhận cuối cùng, những giao dịch này có thể bị hủy bỏ hoặc sắp xếp lại, gây ra rủi ro thanh toán nghiêm trọng cho các trường hợp sử dụng của tổ chức.
Ngay cả khi hoạt động trên Layer 2 dựa vào Ethereum để thanh toán cuối cùng, các bên tham gia tổ chức vẫn phụ thuộc vào tính bảo mật của lớp nền. Layer 2 không chỉ không làm tổn hại đến ETH, mà còn nâng cao giá trị của ETH bằng cách thúc đẩy nhu cầu về tính bảo mật của lớp nền và Gas. Họ gửi chứng nhận đến Ethereum, thanh toán phí cơ bản, và thường sử dụng ETH làm mã thông báo Gas gốc của mình. Khi quy mô thực thi Rollup mở rộng, Ethereum tiếp tục tích lũy giá trị thông qua vai trò cơ bản của nó trong việc cung cấp thanh toán an toàn.
Về lâu dài, nhiều tổ chức có thể sẽ vượt qua việc sử dụng các tổ chức quản lý để thực hiện việc staking thụ động, bắt đầu vận hành các trình xác thực của riêng mình. Mặc dù các giải pháp staking bên thứ ba mang lại sự tiện lợi, nhưng việc vận hành trình xác thực có thể mang lại cho các tổ chức quyền kiểm soát lớn hơn, độ an toàn cao hơn và tham gia trực tiếp vào sự đồng thuận. Điều này đặc biệt có giá trị đối với các nhà phát hành stablecoin và RWA, vì nó cho phép họ thu được MEV, đảm bảo việc đưa giao dịch đáng tin cậy và tận dụng thực thi quyền riêng tư, những chức năng này rất quan trọng trong việc duy trì độ tin cậy của hoạt động và toàn vẹn giao dịch.
Điều quan trọng là, sự tham gia rộng rãi của các tổ chức vào việc vận hành nút xác thực sẽ giúp giải quyết một trong những thách thức hiện tại của Ethereum: quyền lợi tập trung vào tay một số nhà điều hành lớn, chẳng hạn như các giao thức chứng minh quyền lợi thanh khoản và sàn giao dịch tập trung. Thông qua việc đa dạng hóa bộ sưu tập nút xác thực, sự tham gia của các tổ chức sẽ giúp nâng cao mức độ phi tập trung của Ethereum, tăng cường tính linh hoạt của nó và củng cố độ tin cậy của mạng như một lớp thanh toán toàn cầu.
Một xu hướng nổi bật trong giai đoạn từ năm 2020 đến năm 2025 đã củng cố tính nhất quán của cơ chế khuyến khích này: sự gia tăng tài sản on-chain có mối liên hệ chặt chẽ với sự gia tăng ETH được staking. Đến tháng 6 năm 2025, tổng cung stablecoin trên Ethereum đã đạt mức kỷ lục 1160,6 tỷ đô la, trong khi RWA được token hóa đã tăng lên 68,9 tỷ đô la. Trong khi đó, số lượng ETH được staking đã tăng lên 35,53 triệu ETH, sự gia tăng đáng kể này đã làm nổi bật cách mà các tham gia viên mạng vừa đảm bảo an ninh vừa tạo ra giá trị on-chain.
Xét từ góc độ định lượng, trong các loại tài sản chính, sự phát triển của tài sản on-chain và lượng ETH gốc được staking luôn duy trì độ tương quan hàng năm trên 88%. Đặc biệt đáng chú ý là, lượng cung stablecoin có mối liên hệ chặt chẽ với sự gia tăng của ETH được staking. Mặc dù do biến động ngắn hạn, độ tương quan theo quý có thể dao động lớn, nhưng xu hướng tổng thể vẫn không thay đổi, khi tài sản lưu thông trên on-chain, động lực staking ETH cũng sẽ tăng cường.
Ngoài ra, sự gia tăng lượng staking cũng ảnh hưởng đến động thái giá của ETH. Khi ngày càng nhiều ETH được staking và loại bỏ khỏi lưu thông, nguồn cung ETH trở nên khan hiếm, đặc biệt trong những thời kỳ có nhu cầu on-chain cao. Phân tích của chúng tôi cho thấy, tính theo năm, số lượng ETH được staking có mối tương quan 90,9% với giá ETH, trong khi tính theo quý, mối tương quan là 49,6%, điều này ủng hộ quan điểm rằng: staking không chỉ đảm bảo an ninh cho mạng lưới mà còn có thể tạo ra áp lực cung cầu tích cực cho ETH trong dài hạn.
![Từ bị hiểu lầm đến trỗi dậy, tại sao ETH có thể trở thành tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ed5f92ccfd26cf9a2e2654e526e25271.webp(
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ) SEC ( gần đây đã công bố một chính sách làm rõ, giảm bớt sự không chắc chắn về quy định xung quanh việc staking Ethereum. Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, bộ phận tài chính công ty của SEC cho biết, một số hoạt động staking của các giao thức ) chỉ giới hạn cho các vai trò không khởi động, chẳng hạn như tự staking, staking ủy thác hoặc staking lưu ký ( trong một số điều kiện nhất định không cấu thành phát hành chứng khoán. Mặc dù các thỏa thuận phức tạp hơn vẫn cần phải được xác định dựa trên tình hình thực tế, nhưng sự làm rõ này đã khuyến khích các tổ chức tham gia tích cực hơn. Sau khi thông báo được phát hành, các hồ sơ xin ETF Ethereum bắt đầu bao gồm các điều khoản staking, cho phép quỹ nhận phần thưởng trong khi duy trì an ninh mạng. Điều này không chỉ nâng cao tỷ suất lợi nhuận mà còn củng cố thêm sự chấp nhận và tin tưởng của các tổ chức đối với việc áp dụng lâu dài Ethereum.
![Từ bị hiểu lầm đến vươn lên, tại sao ETH có thể trở thành tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-682fb7afd9cbb139239137cda3a64135.webp(
Tính khả kết hợp và ETH như tài sản sản xuất
Một đặc điểm nổi bật khác của ETH khác với các tài sản lưu trữ giá trị thuần túy như vàng và Bitcoin là khả năng kết hợp của nó, điều này
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NFTArtisanHQ
· 22giờ trước
hmm... câu chuyện về eth như vàng kỹ thuật số có vẻ khá giản lược thật lòng mà nói.
ETH nổi lên như tài sản dự trữ kinh tế on-chain, nhu cầu tăng tốc do các tổ chức áp dụng.
Từ bị hiểu lầm đến trỗi dậy, ETH đã trở thành tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain như thế nào?
Gần đây, Ethereum lại gây ra nhiều tranh cãi, đặc biệt là sau khi khái niệm tài sản dự trữ ETH xuất hiện. Các nhà phân tích của chúng tôi đã thảo luận về khung định giá ETH và đưa ra dự đoán lạc quan trong dài hạn. Dưới đây là phân tích sâu về ETH.
Điểm chính
Ethereum ( ETH ) đang chuyển từ một tài sản bị hiểu lầm sang một tài sản dự trữ hiếm có và có thể lập trình, cung cấp an ninh và động lực cho hệ sinh thái on-chain tuân thủ nhanh chóng.
Chính sách tiền tệ thích ứng của ETH dự kiến sẽ giảm tỷ lệ lạm phát. Ngay cả khi 100% ETH được staking, tỷ lệ lạm phát cao nhất khoảng 1.52%, sẽ giảm xuống khoảng 0.89% vào năm 2125. Điều này thấp hơn nhiều so với tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng năm 6.36% của cung tiền M2 của đô la Mỹ, thậm chí có thể so sánh với tốc độ tăng trưởng cung vàng.
Các tổ chức đang tăng tốc, nhiều tổ chức tài chính lớn đang xây dựng trên Ethereum, thúc đẩy nhu cầu đối với ETH để đảm bảo và thanh toán giá trị on-chain.
Mối tương quan hàng năm giữa sự tăng trưởng tài sản on-chain và việc staking ETH gốc lên tới hơn 88%, điều này làm nổi bật tính nhất quán kinh tế mạnh mẽ.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 29 tháng 5 năm 2025 đã công bố hướng dẫn chính sách về việc staking, giảm bớt sự không chắc chắn trong quản lý. Hồ sơ xin ETF Ethereum hiện đã bao gồm điều khoản staking, nâng cao lợi nhuận và tăng cường sự đồng nhất của các tổ chức.
Độ khả năng kết hợp sâu của ETH khiến nó trở thành một tài sản sản xuất, có thể được sử dụng để staking/đặt lại staking, làm tài sản thế chấp DeFi, cung cấp thanh khoản AMM và làm token gas gốc trên Layer 2.
Mặc dù Solana đã thu hút sự chú ý trong các hoạt động Memecoin, nhưng tính phi tập trung và an toàn mạnh mẽ hơn của Ethereum giúp nó chiếm ưu thế trong việc phát hành tài sản có giá trị cao, đây là một thị trường lớn hơn và bền vững hơn.
Sự gia tăng chiến lược tài sản dự trữ ETH bắt đầu từ tháng 5 năm 2025, đã dẫn đến việc các công ty niêm yết nắm giữ hơn 730.000 ETH. Xu hướng nhu cầu mới này giống hệt như làn sóng giao dịch tài sản dự trữ Bitcoin vào năm 2020, và đã góp phần vào việc ETH gần đây vượt trội hơn BTC.
Sự mất giá của tiền tệ pháp định: Thế giới cần giải pháp thay thế
Để hiểu vai trò tiền tệ đang phát triển liên tục của ETH, cần đặt nó trong bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn, đặc biệt là trong thời đại lạm phát tiền tệ và mở rộng tiền tệ. Từ năm 1998 đến năm 2024, tỷ lệ lạm phát CPI trung bình hàng năm là 2,53%. So với đó, tốc độ tăng trưởng hàng năm của cung tiền M2 ở Mỹ là 6,36%, vượt qua lạm phát và giá nhà, và gần với tỷ suất sinh lợi của chỉ số S&P 500 là 8,18%. Điều này cho thấy, sự tăng trưởng danh nghĩa của thị trường chứng khoán có thể chủ yếu là do sự mở rộng tiền tệ, chứ không phải do sự gia tăng năng suất.
Sự tăng trưởng nhanh chóng của lượng cung tiền phản ánh việc chính phủ ngày càng phụ thuộc vào kích thích tiền tệ và các kế hoạch chi tiêu tài chính để đối phó với sự bất ổn kinh tế. Những phát triển này đã thúc đẩy mọi người ngày càng đồng thuận rằng hệ thống tiền tệ hiện tại là không đủ, và cần một loại tài sản hoặc hình thức tiền tệ đáng tin cậy hơn để lưu trữ giá trị.
Chính sách tiền tệ của ETH: Hiếm nhưng thích ứng cao
Số lượng phát hành ETH có liên quan động đến số lượng ETH được staking. Mặc dù số lượng phát hành sẽ tăng lên khi mức độ tham gia staking tăng, nhưng mối quan hệ này là siêu tuyến tính: tốc độ tăng của tỷ lệ lạm phát thấp hơn tốc độ tăng tổng số lượng staking. Cơ chế này giới thiệu một giới hạn trên mềm của lạm phát, ngay cả khi mức độ tham gia staking tăng, tỷ lệ lạm phát sẽ dần giảm theo thời gian. Trong trường hợp tồi tệ nhất mô phỏng ( tức là 100% ETH được staking ), tỷ lệ lạm phát hàng năm tối đa khoảng 1.52%.
Điều quan trọng là, ngay cả trong trường hợp xấu nhất của tỷ lệ phát hành này, nó sẽ giảm khi tổng cung ETH tăng lên, theo đường cong suy giảm theo cấp số nhân. Giả sử 100% được staking và không có ETH bị tiêu hủy, dự kiến xu hướng lạm phát như sau:
Nếu xem xét cơ chế tiêu hủy do Ethereum giới thiệu thông qua EIP-1559, tình hình sẽ càng tốt hơn. Một phần phí giao dịch sẽ vĩnh viễn rút khỏi lưu thông, điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát ròng có thể thấp hơn nhiều so với tổng phát hành, đôi khi thậm chí có thể rơi vào tình trạng giảm phát. Thực tế, kể từ khi Ethereum chuyển từ bằng chứng công việc sang bằng chứng cổ phần, tỷ lệ lạm phát ròng luôn thấp hơn so với phát hành, và định kỳ giảm xuống giá trị âm.
So với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của M2 cung tiền của các loại tiền tệ hợp pháp như đô la Mỹ ( vượt quá 6% ), các ràng buộc cấu trúc của Ethereum ( và khả năng giảm phát tiềm tàng ) đã tăng cường sức hấp dẫn của nó như một tài sản lưu trữ giá trị. Đáng lưu ý rằng, tỷ lệ tăng trưởng tối đa cung lượng của Ethereum hiện nay đã tương đương với vàng, thậm chí thấp hơn một chút so với vàng, điều này càng củng cố vị thế của nó như một tài sản tiền tệ vững chắc.
Tổ chức áp dụng và tin tưởng
Các tổ chức tài chính lớn đang trực tiếp xây dựng trên Ethereum: một nền tảng đang phát triển một nền tảng cổ phiếu mã hóa, một ngân hàng đang ra mắt mã token gửi tiền của mình trên một Layer 2, một công ty quản lý tài sản đang sử dụng BUIDL để mã hóa một quỹ thị trường tiền tệ trên mạng lưới Ethereum.
Quy trình on-chain này được thúc đẩy bởi những đề xuất giá trị mạnh mẽ, có thể giải quyết các vấn đề kém hiệu quả còn tồn đọng và mở ra những cơ hội mới:
Hiệu quả và giảm chi phí: Tài chính truyền thống phụ thuộc vào các trung gian, các bước thủ công và quy trình thanh toán chậm. Blockchain đã đơn giản hóa những quy trình này thông qua tự động hóa và hợp đồng thông minh, từ đó giảm chi phí, giảm sai sót và rút ngắn thời gian xử lý từ vài ngày xuống còn vài giây.
Tính thanh khoản và quyền sở hữu một phần: Token hóa đã thực hiện quyền sở hữu một phần đối với các tài sản không thanh khoản như bất động sản hoặc tác phẩm nghệ thuật, mở rộng quyền truy cập cho các nhà đầu tư và giải phóng vốn bị khóa.
Độ minh bạch và tuân thủ: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo khả năng kiểm toán có thể xác minh, đơn giản hóa việc tuân thủ và giảm gian lận thông qua việc xem xét giao dịch và quyền sở hữu tài sản theo thời gian thực.
Đổi mới và tiếp cận thị trường: Tài sản on-chain có thể kết hợp cho phép các sản phẩm mới ( như cho vay tự động hoặc tài sản tổng hợp ) tạo ra các nguồn thu nhập mới và mở rộng phạm vi tài chính ngoài hệ thống truyền thống.
ETH staking như một bảo đảm an toàn và điều hòa kinh tế
Sự di chuyển của tài sản tài chính truyền thống lên chuỗi đã làm nổi bật hai yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu về ETH. Đầu tiên, sự gia tăng không ngừng của tài sản thế giới thực (RWA) và stablecoin đã làm tăng hoạt động trên chuỗi, từ đó thúc đẩy nhu cầu về ETH như một đồng Gas. Quan trọng hơn, các tổ chức có thể cần mua và staking ETH để đảm bảo an ninh cho cơ sở hạ tầng mà họ phụ thuộc, do đó làm cho lợi ích của họ phù hợp với sự an toàn lâu dài của Ethereum. Trong bối cảnh này, stablecoin đại diện cho "thời điểm ChatGPT" của Ethereum, đây là một trường hợp sử dụng đột phá quan trọng, thể hiện tiềm năng biến đổi và tính ứng dụng rộng rãi của nền tảng này.
Khi ngày càng nhiều giá trị được thanh toán trên chuỗi, sự nhất quán giữa tính bảo mật của Ethereum và giá trị kinh tế của nó trở nên ngày càng quan trọng. Cơ chế xác nhận cuối cùng của Ethereum, Casper FFG, đảm bảo rằng chỉ khi phần lớn hai phần ba hoặc nhiều hơn của những người ( được đặt cược ETH đạt được sự đồng thuận, thì khối mới có thể được xác nhận cuối cùng. Mặc dù kẻ tấn công kiểm soát ít nhất một phần ba ETH được đặt cược không thể xác nhận khối độc hại cuối cùng, nhưng họ có thể hoàn toàn phá hủy tính xác nhận cuối cùng bằng cách phá hoại sự đồng thuận. Trong trường hợp này, Ethereum vẫn có thể đề xuất và xử lý các khối, nhưng do thiếu tính xác nhận cuối cùng, những giao dịch này có thể bị hủy bỏ hoặc sắp xếp lại, gây ra rủi ro thanh toán nghiêm trọng cho các trường hợp sử dụng của tổ chức.
Ngay cả khi hoạt động trên Layer 2 dựa vào Ethereum để thanh toán cuối cùng, các bên tham gia tổ chức vẫn phụ thuộc vào tính bảo mật của lớp nền. Layer 2 không chỉ không làm tổn hại đến ETH, mà còn nâng cao giá trị của ETH bằng cách thúc đẩy nhu cầu về tính bảo mật của lớp nền và Gas. Họ gửi chứng nhận đến Ethereum, thanh toán phí cơ bản, và thường sử dụng ETH làm mã thông báo Gas gốc của mình. Khi quy mô thực thi Rollup mở rộng, Ethereum tiếp tục tích lũy giá trị thông qua vai trò cơ bản của nó trong việc cung cấp thanh toán an toàn.
Về lâu dài, nhiều tổ chức có thể sẽ vượt qua việc sử dụng các tổ chức quản lý để thực hiện việc staking thụ động, bắt đầu vận hành các trình xác thực của riêng mình. Mặc dù các giải pháp staking bên thứ ba mang lại sự tiện lợi, nhưng việc vận hành trình xác thực có thể mang lại cho các tổ chức quyền kiểm soát lớn hơn, độ an toàn cao hơn và tham gia trực tiếp vào sự đồng thuận. Điều này đặc biệt có giá trị đối với các nhà phát hành stablecoin và RWA, vì nó cho phép họ thu được MEV, đảm bảo việc đưa giao dịch đáng tin cậy và tận dụng thực thi quyền riêng tư, những chức năng này rất quan trọng trong việc duy trì độ tin cậy của hoạt động và toàn vẹn giao dịch.
Điều quan trọng là, sự tham gia rộng rãi của các tổ chức vào việc vận hành nút xác thực sẽ giúp giải quyết một trong những thách thức hiện tại của Ethereum: quyền lợi tập trung vào tay một số nhà điều hành lớn, chẳng hạn như các giao thức chứng minh quyền lợi thanh khoản và sàn giao dịch tập trung. Thông qua việc đa dạng hóa bộ sưu tập nút xác thực, sự tham gia của các tổ chức sẽ giúp nâng cao mức độ phi tập trung của Ethereum, tăng cường tính linh hoạt của nó và củng cố độ tin cậy của mạng như một lớp thanh toán toàn cầu.
Một xu hướng nổi bật trong giai đoạn từ năm 2020 đến năm 2025 đã củng cố tính nhất quán của cơ chế khuyến khích này: sự gia tăng tài sản on-chain có mối liên hệ chặt chẽ với sự gia tăng ETH được staking. Đến tháng 6 năm 2025, tổng cung stablecoin trên Ethereum đã đạt mức kỷ lục 1160,6 tỷ đô la, trong khi RWA được token hóa đã tăng lên 68,9 tỷ đô la. Trong khi đó, số lượng ETH được staking đã tăng lên 35,53 triệu ETH, sự gia tăng đáng kể này đã làm nổi bật cách mà các tham gia viên mạng vừa đảm bảo an ninh vừa tạo ra giá trị on-chain.
Xét từ góc độ định lượng, trong các loại tài sản chính, sự phát triển của tài sản on-chain và lượng ETH gốc được staking luôn duy trì độ tương quan hàng năm trên 88%. Đặc biệt đáng chú ý là, lượng cung stablecoin có mối liên hệ chặt chẽ với sự gia tăng của ETH được staking. Mặc dù do biến động ngắn hạn, độ tương quan theo quý có thể dao động lớn, nhưng xu hướng tổng thể vẫn không thay đổi, khi tài sản lưu thông trên on-chain, động lực staking ETH cũng sẽ tăng cường.
Ngoài ra, sự gia tăng lượng staking cũng ảnh hưởng đến động thái giá của ETH. Khi ngày càng nhiều ETH được staking và loại bỏ khỏi lưu thông, nguồn cung ETH trở nên khan hiếm, đặc biệt trong những thời kỳ có nhu cầu on-chain cao. Phân tích của chúng tôi cho thấy, tính theo năm, số lượng ETH được staking có mối tương quan 90,9% với giá ETH, trong khi tính theo quý, mối tương quan là 49,6%, điều này ủng hộ quan điểm rằng: staking không chỉ đảm bảo an ninh cho mạng lưới mà còn có thể tạo ra áp lực cung cầu tích cực cho ETH trong dài hạn.
![Từ bị hiểu lầm đến trỗi dậy, tại sao ETH có thể trở thành tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ed5f92ccfd26cf9a2e2654e526e25271.webp(
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ) SEC ( gần đây đã công bố một chính sách làm rõ, giảm bớt sự không chắc chắn về quy định xung quanh việc staking Ethereum. Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, bộ phận tài chính công ty của SEC cho biết, một số hoạt động staking của các giao thức ) chỉ giới hạn cho các vai trò không khởi động, chẳng hạn như tự staking, staking ủy thác hoặc staking lưu ký ( trong một số điều kiện nhất định không cấu thành phát hành chứng khoán. Mặc dù các thỏa thuận phức tạp hơn vẫn cần phải được xác định dựa trên tình hình thực tế, nhưng sự làm rõ này đã khuyến khích các tổ chức tham gia tích cực hơn. Sau khi thông báo được phát hành, các hồ sơ xin ETF Ethereum bắt đầu bao gồm các điều khoản staking, cho phép quỹ nhận phần thưởng trong khi duy trì an ninh mạng. Điều này không chỉ nâng cao tỷ suất lợi nhuận mà còn củng cố thêm sự chấp nhận và tin tưởng của các tổ chức đối với việc áp dụng lâu dài Ethereum.
![Từ bị hiểu lầm đến vươn lên, tại sao ETH có thể trở thành tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-682fb7afd9cbb139239137cda3a64135.webp(
Tính khả kết hợp và ETH như tài sản sản xuất
Một đặc điểm nổi bật khác của ETH khác với các tài sản lưu trữ giá trị thuần túy như vàng và Bitcoin là khả năng kết hợp của nó, điều này