Xu hướng mới trong quản lý stablecoin: Tổng quan chính sách ở các khu vực quan trọng trên toàn cầu

Trong những năm gần đây, sự phát triển nhanh chóng của Stablecoin trong lĩnh vực tiền điện tử đã thu hút sự chú ý cao độ từ các cơ quan quản lý toàn cầu. Là một loại tiền điện tử gắn liền với tiền pháp định hoặc các tài sản khác, Stablecoin nhờ vào đặc tính giá trị ổn định của nó đã được ứng dụng rộng rãi trong các lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và tài chính phi tập trung. Đặc biệt trong chu kỳ thị trường hiện tại, việc token hóa tài sản vật chất (RWA) đã thể hiện rõ ràng, thu hút một lượng lớn đầu tư từ các tổ chức tài chính truyền thống và các tổ chức gốc Web3, hình thành một xu hướng phát triển ngày càng tăng.

Với sự mở rộng ảnh hưởng của Stablecoin, các chính phủ và tổ chức quốc tế bắt đầu lần lượt ban hành các chính sách quản lý liên quan. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn các động thái quản lý Stablecoin trên các khu vực chính trên toàn cầu.

Mỹ

Là một trong những thị trường phát triển Stablecoin chính, chính sách quản lý của Mỹ tương đối phức tạp. Khung quản lý Stablecoin của Mỹ chủ yếu được thực hiện bởi nhiều cơ quan như Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

SEC có thể coi một số Stablecoin là chứng khoán và yêu cầu chúng tuân theo các quy định liên quan của Luật Chứng khoán. Cơ quan Giám sát Tiền tệ (OCC) thuộc Bộ Tài chính đã đề xuất cho phép các ngân hàng quốc gia và hiệp hội tiết kiệm liên bang cung cấp dịch vụ cho các nhà phát hành Stablecoin, nhưng phải tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu về phòng chống rửa tiền và tuân thủ. Hiện tại, Quốc hội Hoa Kỳ đang thảo luận về các đề xuất lập pháp như Dự luật Minh bạch Stablecoin, nhằm xây dựng một khung pháp lý thống nhất cho Stablecoin.

Liên minh Châu Âu

Quy định về stablecoin của EU chủ yếu dựa trên Quy định về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (MiCA). MiCA chia stablecoin thành hai loại: Token tham chiếu tài sản (ART) và Token tiền điện tử (EMT).

Token tiền điện tử chỉ các token gắn liền với một loại tiền tệ hợp pháp duy nhất, chẳng hạn như stablecoin gắn với euro hoặc đô la Mỹ. Token tham chiếu tài sản đề cập đến các token gắn liền với một số tài sản (như tiền tệ hợp pháp, hàng hóa hoặc tài sản mã hóa). MiCA đã thiết lập các yêu cầu quản lý khác nhau cho hai loại stablecoin này, yêu cầu các thực thể phát hành stablecoin phải được cấp phép bởi các quốc gia thành viên EU và đáp ứng các yêu cầu cụ thể về dự trữ vốn, công khai minh bạch, v.v.

Hồng Kông

Ngân hàng Trung ương Hồng Kông và Cơ quan Tài chính và Kho bạc đã công bố một bản tóm tắt tư vấn vào ngày 17 tháng 7 năm 2024, giới thiệu nội dung chính của hệ thống quản lý stablecoin sắp ra mắt. Theo hệ thống này, các công ty phát hành hoặc quảng bá stablecoin fiat đến công chúng Hồng Kông cần phải có giấy phép từ Ngân hàng Trung ương. Các yêu cầu quản lý bao gồm quản lý tài sản dự trữ, quản trị công ty, kiểm soát rủi ro, công bố thông tin cũng như phòng chống rửa tiền và tài trợ khủng bố.

Ngân hàng Trung ương cũng đã triển khai kế hoạch "hộp cát" cho các nhà phát hành Stablecoin, nhằm thúc đẩy việc trao đổi với ngành về các yêu cầu quản lý dự kiến. Các thành viên tham gia đầu tiên bao gồm JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, Coin Innovation Technology Limited, và một liên minh được thành lập bởi Ngân hàng Standard Chartered (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited và Hong Kong Telecommunications Limited.

Vào ngày 6 tháng 12 năm 2024, chính phủ Hồng Kông đã công bố "Dự thảo quy định về Stablecoin" trên công báo, nhằm mục đích thiết lập một hệ thống quản lý cho các nhà phát hành stablecoin fiat tại Hồng Kông và hoàn thiện khung quản lý cho các hoạt động tài sản ảo.

Singapore

Singapore theo Luật Dịch vụ thanh toán coi stablecoin là một loại token thanh toán kỹ thuật số. Việc phát hành và lưu thông stablecoin cần được cấp phép bởi Cơ quan Quản lý tài chính Singapore (MAS). MAS cũng cung cấp cơ chế thử nghiệm cho các công ty khởi nghiệp để kiểm tra các mô hình kinh doanh liên quan đến stablecoin.

Nhật Bản

Nhật Bản đã sửa đổi "Luật Dịch vụ Thanh toán" (PSA) vào tháng 6 năm 2022, thiết lập khung pháp lý cho việc phát hành và giao dịch stablecoin. PSA được sửa đổi định nghĩa stablecoin hoàn toàn được hỗ trợ bởi tiền pháp định là "công cụ thanh toán điện tử" (EPI), có thể được sử dụng để thanh toán chi phí hàng hóa và dịch vụ.

Theo quy định mới, chỉ có ba loại tổ chức là ngân hàng, nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền và công ty tín thác được phép phát hành Stablecoin. Các tổ chức muốn tiến hành kinh doanh liên quan đến Stablecoin phải đăng ký trước là nhà cung cấp dịch vụ công cụ thanh toán điện tử (EPISP) để có được giấy phép cần thiết để cung cấp dịch vụ.

Brazil

Giám đốc Ngân hàng Trung ương Brazil, Roberto Campos Neto, vào tháng 10 năm 2024 cho biết, dự định sẽ quy định về Stablecoin và token hóa tài sản vào năm 2025. Vào tháng 11 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Brazil đã đề xuất một dự thảo quy định, khuyến nghị cấm người dùng rút Stablecoin từ sàn giao dịch tập trung sang ví tự quản. Tuy nhiên, theo báo cáo, vào tháng 12, Phó Giám đốc Hệ thống Tài chính Ngân hàng Trung ương Brazil cho biết, nếu có thể cải thiện các vấn đề quan trọng như tính minh bạch giao dịch, ngân hàng trung ương có thể sẽ gỡ bỏ lệnh cấm này.

Triển vọng

Tổng thể mà nói, các quốc gia trên toàn cầu đang tích cực khám phá các phương pháp hiệu quả để quản lý stablecoin. Dù là thiết lập hộp cát quản lý hay xây dựng chính sách từ các đặc tính khác nhau của stablecoin, trong tương lai sẽ có nhiều biện pháp quản lý nhắm vào stablecoin hơn nữa được ban hành. Đáng chú ý là, thanh toán xuyên biên giới dường như đang trở thành một trong những tình huống ứng dụng rộng rãi nhất của stablecoin, điều này có thể ảnh hưởng đến hướng quản lý trong tương lai.

Với việc hoàn thiện dần khung pháp lý, thị trường Stablecoin có triển vọng phát triển trong môi trường quy định hơn, điều này không chỉ có lợi cho việc bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, mà còn tạo điều kiện cho Stablecoin phát huy vai trò lớn hơn trong hệ thống tài chính toàn cầu.