Trò chơi MEV siêu lợi nhuận trên Solana: Khám phá những góc tối của quyền lực và vốn trong Blockchain

Trong năm qua, cơn sốt Memecoin đã biến Solana thành mảnh đất vàng cho các nhà giao dịch. Tuy nhiên, lợi nhuận thực sự không đến từ sự biến động trên biểu đồ nến, mà ẩn sâu trong Blockchain là MEV( giá trị tối đa có thể khai thác).

So với lợi nhuận của các robot giao dịch công khai, lợi nhuận MEV thường ẩn mình trong cơ chế xây dựng và sắp xếp khối, những người nắm giữ nó là "bàn tay vô hình" kiểm soát cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Hệ thống này có ngưỡng vận hành cao, thông tin cực kỳ không đối xứng, quyền kiểm soát tập trung cao độ, vì vậy ít được biết đến.

Khi người dùng thông thường sử dụng robot để chống lại việc kẹp giá, các MEV catcher đang thao túng thứ tự giao dịch tại hậu trường, thực hiện giao dịch chênh lệch giá chính xác. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ so kè tốc độ và chiến lược, trong khi các tổ chức lớn có lợi thế về staking và quyền lợi nút đã vững vàng ở đỉnh kim tự tháp lợi nhuận nhờ lợi thế cấu trúc.

Trong hệ sinh thái Solana, MEV không chỉ là cơ hội giao dịch, mà còn là quyền lực ở cấp độ hạ tầng. Nó được kiểm soát bởi một số ít người, hình thành một trò chơi vốn với ngưỡng cao, độc quyền cao và lợi nhuận cao. Bài viết này sẽ tiết lộ những bí mật phía sau thương mại lớn MEV trên Solana.

1. MEV là gì?

MEV chỉ việc các nhà sản xuất khối có thể tối đa hóa lợi nhuận bổ sung bằng cách bao gồm, loại trừ và sắp xếp các giao dịch. Với cơn sốt Memecoin và sự hoạt động tích cực của DeFi, quy mô MEV rất lớn.

Từ góc độ kinh doanh, MEV chủ yếu bao gồm:

• Thanh lý: Thanh lý các vị thế vay mượn gần đến hạn sẽ nhận được phần thưởng
• Chênh lệch giá: Sử dụng sự khác biệt về giá giữa các nền tảng giao dịch khác nhau
• Tấn công sandwich: Mua và bán trước và sau giao dịch mục tiêu để thu lợi nhuận

Từ cách hành xử, chủ yếu có:

• Giao dịch trước: Thực hiện giao dịch giống như người khác trước.
• Giao dịch sau: Lợi dụng sự mất cân bằng giá tạm thời do giao dịch của người khác gây ra

2. Quy mô của MEV là bao nhiêu?

Theo một số thống kê chưa được xác minh, năm ngoái, robot giao dịch kiếm được 1,1 tỷ USD, giao dịch tiền điện tử kiếm được 500 triệu USD, MEV kiếm được 1,5 tỷ USD, nhà tạo lập thị trường tự động kiếm được 1 tỷ USD, các bên liên quan đến người nổi tiếng kiếm được 500 triệu USD, tổng cộng gần 5 tỷ USD đã được kiếm lợi từ thị trường OTC.

Trên mạng Solana, với sự gia tăng hoạt động và cơn sốt Memecoin năm 2024, lợi nhuận MEV đã tăng mạnh. Một nền tảng dữ liệu phân tích cho thấy, trong năm qua đã xác định hơn 90 triệu giao dịch chênh lệch giá thành công, với lợi nhuận trung bình mỗi giao dịch là 1,58 đô la, và giao dịch cao nhất lên tới 3,7 triệu đô la. Tổng cộng tạo ra lợi nhuận 142,8 triệu đô la, trong đó 88,7% được định giá bằng SOL.

MEV thực sự là một món hời lớn.

3. Vấn đề MEV trên Solana và vị thế thống trị của Jito

MEV trên Solana mạnh mẽ và tập trung hơn trên Ethereum, xuất phát từ sự khác biệt trong thiết kế nền tảng:

Solana theo đuổi hiệu suất cao, hy sinh một phần phi tập trung, dẫn đến quyền lực tập trung cao độ. Thời gian khối chỉ 400 mili giây, nhưng thiếu bộ nhớ, các nút khác cần lấy dữ liệu thông qua người xác thực khối. Điều này mang lại quyền lực lớn cho các nút xuất khối, thiếu sự kiểm soát và làm trầm trọng thêm vấn đề MEV.

So với, thị trường MEV của Ethereum cạnh tranh hơn, sự cạnh tranh giữa các người tìm kiếm và người xây dựng đã làm giảm tổng lợi nhuận.

Jito là bá chủ MEV của Solana. Kể từ khi ra mắt khách hàng vào tháng 8 năm 2022, tỷ lệ áp dụng đã tăng vọt từ chưa đến 10% ban đầu lên hơn 94% vào cuối năm 2024, tạo thành sự thống trị tuyệt đối.

Jito hoạt động như thế nào?

• Jito Bundles: cho phép người giao dịch thực hiện giao dịch ưu tiên bằng cách trả phí.
• Cơ chế staking: cho phép người dùng staking SOL vào nút Jito, chia sẻ lợi nhuận

Ba đặc điểm chính của MEV:

1. Lợi thế thông tin rất quan trọng, người thắng tất cả.
2. Dịch vụ Bundle có tính độc quyền
3. Năng lực vốn quyết định khả năng sinh lợi

4. Dòng chảy lợi nhuận MEV trên Solana

MEV lợi nhuận chủ yếu chảy vào ba bên:

• Giao thức Jito: thu "thuế" như một cơ sở hạ tầng
• Node có chất lượng cao với staking lớn: tầng lớp đặc quyền trên chuỗi
• Khối không gian bán hàng: Người môi giới giao dịch trên Blockchain

Jito đã xử lý hơn 4,3 tỷ giao dịch Bundle trong năm qua, tạo ra 5,51 triệu SOL tiền tips, tương đương với 7,7 tỷ đô la giá trị giao dịch bổ sung. Doanh thu hàng năm của Jito khoảng 35 triệu đô la.

Lợi suất hàng năm của nút staking chất lượng cao có thể đạt trên 20%, vượt xa nút thông thường.

Môi giới bán không gian khối hợp tác với các nút có mức ký quỹ cao, tập trung nâng cao ưu tiên nhận Tips, từ đó kiếm lợi nhuận chênh lệch.

Tổng thể mà nói, Solana xuất hiện sự tập trung quyền lực cao độ, lợi nhuận MEV chủ yếu bị Jito, các xác thực lớn và trung gian thu hoạch.

5. Cạnh tranh trong lĩnh vực khách hàng Solana

Hiện tại trên Solana có hơn 1300 node xác thực, hơn 94% chạy client Jito. Các client chính bao gồm:

• Node chính thức Solana: Phiên bản cơ bản, hầu như bị biên giới hóa
• Nút Jito: Lựa chọn chính, hỗ trợ dịch vụ Bundles
• Node Paladin: Phiên bản cải tiến Jito, cung cấp cơ chế công bằng hơn
• Firedancer nút: Triển khai độc lập hiệu suất cao, đang trỗi dậy

Logic cạnh tranh của khách hàng:

• Jito vs Paladin: Cuộc chiến về sự công bằng
• Firedancer vs 其他: cuộc chiến nâng cấp hiệu suất

Xu hướng trong tương lai có thể chuyển từ "Chạy Jito có thể kiếm nhiều hơn" sang "Chạy Jito hiệu suất cao mới không bị loại bỏ".

6. Cơ quan làm thế nào để trở thành những người thao túng lợi ích của Solana?

Lấy Sol Strategies làm ví dụ:

1. Mở rộng thị phần và quyền phát ngôn thông qua việc mua lại các nút.
2. Thúc đẩy đề xuất quản trị, cố gắng điều chỉnh cơ chế lạm phát
3. Thúc đẩy việc niêm yết ETF Solana, trở thành nhà cung cấp staking.

Điều này cho thấy các tổ chức đang thâm nhập toàn diện vào hệ sinh thái Solana, cạnh tranh để giành quyền kiểm soát quản trị Blockchain.

Tóm tắt:

1. MEV là một kinh doanh lớn, đặc biệt là trên Solana
2. Các giao thức MEV như Jito có tính độc quyền mạnh mẽ
3. Quyền lực của Solana tập trung cao độ, lợi ích MEV bị một số ít bên nắm bắt.
4. Cuộc chiến giữa các khách hàng đang chuyển từ sự thống trị của Jito sang cạnh tranh hiệu suất cao.
5. Các tổ chức đang thâm nhập vào Solana thông qua nhiều cách khác nhau, tranh giành quyền phát ngôn.