Tái cấu trúc quy định Web3 tại Singapore: Cải cách và thách thức dưới khung DTSP

Singapore từ lâu đã được các doanh nghiệp toàn cầu ưa chuộng nhờ môi trường quản lý linh hoạt và các chính sách thân thiện với doanh nghiệp, được mệnh danh là "Delaware của châu Á". Lợi thế này cũng áp dụng cho ngành Web3, khiến Singapore trở thành điểm đến ưa thích của nhiều công ty tiền điện tử và blockchain. Tuy nhiên, những thay đổi gần đây trong môi trường quản lý đang định hình lại bối cảnh Web3 của Singapore.

Sự phát triển của môi trường quản lý

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã sớm nhận ra tiềm năng của tiền điện tử và chủ động xây dựng khuôn khổ quản lý, tạo ra không gian hoạt động cho các công ty Web3. Việc ban hành Luật Dịch vụ Thanh toán (PSA) đã đưa các dịch vụ tài sản số vào một hệ thống quản lý rõ ràng, trong khi sandbox quản lý được giới thiệu cho phép các doanh nghiệp thử nghiệm các mô hình kinh doanh sáng tạo trong các điều kiện nhất định. Những biện pháp này đã giảm bớt sự không chắc chắn của thị trường ban đầu, củng cố vị trí của Singapore như một trung tâm Web3 ở châu Á.

Tuy nhiên, trong những năm gần đây, hướng đi chính sách của Singapore đã có sự thay đổi đáng kể. MAS dần thắt chặt các tiêu chuẩn quản lý, sửa đổi khung pháp lý hiện tại. Dữ liệu cho thấy, kể từ năm 2021, tỷ lệ phê duyệt trong hơn 500 đơn xin cấp phép dưới 10%, phản ánh rằng các cơ quan quản lý đã nâng cao tiêu chuẩn phê duyệt một cách đáng kể và thực hiện các biện pháp quản lý rủi ro nghiêm ngặt hơn.

Khung DTSP: Bối cảnh siết chặt quản lý

Mặc dù chính sách linh hoạt ban đầu của Singapore đã thu hút một lượng lớn các công ty Web3, nhưng những hạn chế của hệ thống hiện tại ngày càng lộ rõ. Một vấn đề nổi bật là sự phổ biến của mô hình "công ty ma", tức là các doanh nghiệp đăng ký thực thể tại Singapore nhưng thực tế hoạt động ở nước ngoài, tận dụng lỗ hổng quy định của PSA. Cấu trúc này làm cho việc thực thi các quy định chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT) trở nên khó khăn, đồng thời làm tổn hại đến uy tín quản lý của Singapore.

Sự sụp đổ của Terraform Labs và Three Arrows Capital (3AC) vào năm 2022 đã làm nổi bật những vấn đề này. Hai công ty này được đăng ký tại Singapore nhưng thực tế hoạt động ở nước ngoài, dẫn đến việc MAS không thể quản lý hoặc thực thi hiệu quả, gây ra tổn thất lớn. Điều này đã thúc đẩy MAS quyết định áp dụng các biện pháp quản lý nghiêm ngặt hơn.

Những thay đổi và ảnh hưởng chính của khung DTSP

Singapore sẽ thực hiện quy định về nhà cung cấp dịch vụ token kỹ thuật số (DTSP) bắt đầu từ ngày 30 tháng 6 năm 2025, như một phần của Luật Dịch vụ Tài chính và Thị trường (FSMA 2022). Quy định mới nhằm giải quyết những hạn chế của PSA, yêu cầu tất cả các công ty tài sản kỹ thuật số có trụ sở hoạt động tại Singapore hoặc làm việc kinh doanh tại Singapore phải có giấy phép, bất kể người dùng của họ ở đâu.

Khung DTSP rõ ràng tuyên bố rằng sẽ không cấp phép cho các công ty không có nền tảng kinh doanh thực chất. Những công ty không đáp ứng yêu cầu đến ngày 30 tháng 6 năm 2025 phải ngay lập tức ngừng hoạt động. Điều này đánh dấu sự chuyển mình lâu dài của Singapore sang một trung tâm tài chính kỹ thuật số dựa trên sự tin tưởng.

Định nghĩa lại phạm vi quản lý

Khung DTSP đã mở rộng phạm vi quản lý, bao gồm các loại hình kinh doanh trước đây không được quản lý. Những thay đổi chính bao gồm:

1. Công ty đăng ký tại Singapore nhưng hoàn toàn hoạt động ở nước ngoài cần phải được cấp phép.
2. Các công ty đăng ký ở nước ngoài nhưng có chức năng cốt lõi (như phát triển, quản lý, tiếp thị) tại Singapore cũng phải tuân thủ yêu cầu DTSP.
3. Các dự án mà cư dân Singapore tham gia theo cách kinh doanh liên tục có thể phải tuân thủ các yêu cầu DTSP, ngay cả khi không thuộc về tổ chức chính thức.

Những thay đổi này yêu cầu các nhà điều hành phải có khả năng vận hành thực chất, bao gồm AML, CFT, quản lý rủi ro kỹ thuật và kiểm soát nội bộ. Các doanh nghiệp cần đánh giá xem các hoạt động của họ tại Singapore có nằm trong sự quản lý hay không, và điều chỉnh cấu trúc tổ chức và hệ thống vận hành khi cần thiết.

Triển vọng tương lai

Các quy định DTSP của Singapore phản ánh sự chuyển biến trong thái độ của các cơ quan quản lý đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, từ chính sách linh hoạt sang việc áp đặt trách nhiệm rõ ràng lên các cơ sở kinh doanh thực tế. Sự thay đổi này yêu cầu các nhà điều hành phải điều chỉnh cơ bản chiến lược hoạt động của họ tại Singapore.

Các công ty không thể đáp ứng các tiêu chuẩn quản lý mới có thể cần xem xét điều chỉnh khung hoạt động hoặc di chuyển cơ sở kinh doanh. Hong Kong, Abu Dhabi và Dubai đang phát triển các khung quản lý tiền điện tử của riêng họ, có thể trở thành lựa chọn thay thế cho một số công ty. Tuy nhiên, các khu vực này cũng yêu cầu tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý địa phương, do đó các công ty nên coi đây là một quyết định chiến lược khi xem xét việc di chuyển, đánh giá tổng thể cường độ quản lý, cách thức và chi phí hoạt động.

Khung quy định mới ở Singapore có thể gây ra rào cản gia nhập trong ngắn hạn, nhưng cũng cho thấy thị trường sẽ được tái cấu trúc xung quanh những nhà điều hành có đủ trách nhiệm và tính minh bạch. Hiệu quả của hệ thống này sẽ phụ thuộc vào việc những thay đổi cấu trúc này có bền vững và nhất quán hay không. Trong tương lai, sự tương tác giữa các tổ chức và thị trường sẽ quyết định xem Singapore có thể tiếp tục được công nhận là một môi trường kinh doanh ổn định và đáng tin cậy, đồng thời duy trì vị trí quan trọng của mình trong hệ sinh thái Web3 toàn cầu.