RWA có thể trở thành bước ngoặt tiếp theo của thị trường?
Việc ra mắt ETF Bitcoin giao ngay đánh dấu một bước phát triển mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Chính sách thời chính quyền Trump đã đặt nền tảng cho lĩnh vực này, trong khi sự tham gia của các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock đã thúc đẩy sự phát triển của RWA( tài sản thế giới thực). Ngày càng nhiều tổ chức tài chính bắt đầu khám phá cách thức đưa cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản truyền thống khác vào giao dịch và quản lý trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain, xu hướng này đang tái định hình cấu trúc thị trường tài chính.
Gần đây, một công ty công nghệ tài chính đã ra mắt nền tảng thị trường toàn cầu và chuỗi công khai, đánh dấu rằng lĩnh vực RWA đang dần trở thành chính thống. Cuộc cách mạng này cũng đã kích thích một vòng chơi mới trên Phố Wall, đang âm thầm thay đổi các quy tắc trò chơi của thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống.
Sự khác biệt và điểm chung của các dự án trong lĩnh vực RWA
Dự án đại diện của các công ty quản lý tài sản lớn
Gần đây, một công ty công nghệ tài chính đã có nhiều động thái, vào ngày 5 tháng 2 họ đã ra mắt nền tảng thị trường toàn cầu, chủ yếu cung cấp dịch vụ kết nối blockchain cho cổ phiếu, trái phiếu và ETF. Ngay sau đó, họ lại công bố dự án mới Layer 1 chuỗi công khai, mục tiêu là xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính mạnh mẽ hơn, thúc đẩy việc mã hóa RWA.
Chuỗi công khai này là cơ sở hạ tầng của nền tảng thị trường toàn cầu, tập trung vào việc thực hiện việc mã hóa RWA và sự kết hợp với blockchain. Hỗ trợ các nhà đầu tư toàn cầu truy cập chuỗi vào các chứng khoán niêm yết tại Mỹ thông qua nền tảng blockchain, và phá vỡ các hạn chế về địa lý, cung cấp dịch vụ giao dịch liên tục 24/7.
Chuỗi công khai này đã giới thiệu một giải pháp nhúng khả năng tuân thủ cấp tổ chức vào kiến trúc chuỗi công khai, thông qua cơ chế xác thực nút có phép, giao thức xuyên chuỗi gốc và các phương pháp đổi mới khác, cố gắng vượt qua các điểm đau hiện tại trong việc chuyển đổi tài sản thực tế (RWA) lên chuỗi. Bằng cách sử dụng tài sản tài chính truyền thống làm tài sản thế chấp, đảm bảo an ninh mạng và đạt được khả năng tương tác với hệ thống thanh toán truyền thống, từ đó mở rộng tính thanh khoản giữa chuỗi và ngoài chuỗi.
tính cạnh tranh và giới hạn trong các dự án cùng lĩnh vực
Điều này vừa liên quan đến thiết kế kiến trúc độc đáo của nó và tài nguyên tổ chức mạnh mẽ, vừa thể hiện cuộc đấu tranh quyền lực và lợi ích giữa blockchain và tài chính truyền thống.
Sự cạnh tranh:
Bằng cách hợp tác với các tổ chức tài chính hàng đầu, đã xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính blockchain hỗ trợ việc mã hóa quy mô lớn các tài sản thế giới thực, đảm bảo sự cân bằng giữa tuân thủ và phi tập trung.
Token hóa RWA và chuyển nhượng tự do: Bằng cách ghép nối các tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, ETF với token theo tỷ lệ 1:1, nhà đầu tư có thể tự do chuyển nhượng những tài sản token hóa này ngoài Hoa Kỳ và hòa nhập với DeFi, tham gia vào các hoạt động tài chính như cho vay, thu nhập, v.v.
Kết hợp tính mở và tính tuân thủ: Kết hợp tính mở của blockchain công cộng với tính tuân thủ của blockchain có giấy phép. Các trình xác thực được kiểm tra giấy phép để đảm bảo tính tuân thủ, trong khi bất kỳ nhà phát triển và người dùng nào cũng có thể phát hành Token và phát triển ứng dụng trên chuỗi này, đảm bảo sự đổi mới.
Tham gia của các tổ chức và xây dựng sinh thái: Nhóm tư vấn thiết kế bao gồm nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng, đã thúc đẩy ứng dụng cấp tổ chức của họ trong lĩnh vực tài chính truyền thống và DeFi.
Cơ chế oracle và an toàn dữ liệu: Hệ thống oracle tích hợp có thể đảm bảo độ chính xác và thời gian thực của dữ liệu trên chuỗi, giảm thiểu rủi ro thao túng dữ liệu. Thiết kế này tăng cường độ tin cậy của các dữ liệu quan trọng như giá tài sản, lãi suất, chỉ số thị trường.
Chức năng liên chuỗi và bảo đảm an toàn: Thực hiện chuyển giao tài sản liên chuỗi thông qua cầu nối liên chuỗi, cung cấp bảo đảm an toàn cho mạng lưới xác thực phi tập trung, và hỗ trợ quản lý tài sản và thanh khoản của các tổ chức, phù hợp với giao dịch lớn.
Giới hạn:
Cao phụ thuộc vào các tổ chức, hạn chế sự tham gia của người dùng bình thường và cộng đồng phi tập trung, và có phần tập trung cao, quyền lực chính vẫn nằm trong tay một số ít tổ chức.
Rất phụ thuộc vào các tổ chức, thiếu động lực từ cộng đồng
Cấu trúc này phụ thuộc mạnh mẽ vào sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống, độ tin cậy và tính thanh khoản của tài sản được mã hóa chủ yếu đến từ sự bảo chứng của những tổ chức này. Mặc dù đã đảm bảo chất lượng và tính tuân thủ của tài sản được mã hóa, nhưng cũng đã đặt ra vấn đề cốt lõi: hệ sinh thái chủ yếu được thiết kế cho các tổ chức, mức độ tham gia của người dùng thông thường khá thấp. So với các dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, nó giống như một sự mở rộng của thế giới tài chính truyền thống, sự lưu thông và giao dịch của tài sản được mã hóa chủ yếu diễn ra giữa các tổ chức, sức ảnh hưởng của nhà đầu tư thông thường và cộng đồng phi tập trung bị suy giảm.
Vấn đề phân phối quyền lực dưới sự kiểm soát tập trung
Mặc dù vẫn giữ một phần tính mở, nhưng các xác thực viên là có giấy phép, điều này có nghĩa là quyền lực cốt lõi tập trung trong tay một số ít tổ chức. Điều này tạo ra sự đối lập rõ rệt với một số dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, trong đó nhấn mạnh rằng bất kỳ người tham gia nào cũng có thể trở thành nút quan trọng trong mạng lưới. Thiết kế này ở một mức độ nào đó phản ánh cấu trúc quyền lực của tài chính truyền thống, tức là phần lớn quyền kiểm soát vẫn nằm trong tay một số tổ chức tài chính lớn. Sự tập trung quyền lực này có thể gây ra xung đột trong quản trị và phân bổ tài nguyên trong tương lai, đặc biệt là khi có xung đột giữa những người nắm giữ token và lợi ích của các tổ chức.
Tốc độ đổi mới có thể bị hạn chế bởi quy định và các tổ chức truyền thống
Do các trụ cột chính là sự tuân thủ và sự tham gia của các tổ chức, điều này cũng có thể hạn chế tốc độ đổi mới của nó. So với các dự án hoàn toàn phi tập trung, việc giới thiệu các sản phẩm tài chính hoặc công nghệ mới có thể cần thông qua các quy trình tuân thủ phức tạp và sự phê duyệt của các tổ chức. Điều này khiến nó phải đối mặt với rủi ro phản ứng chậm chạp trong lĩnh vực tiền mã hóa đang thay đổi nhanh chóng, đặc biệt là khi cạnh tranh với các dự án DeFi linh hoạt hơn, cấu trúc hướng tới sự tuân thủ và tổ chức của nó có thể trở thành gánh nặng.
Những trở ngại thực tế mà dự án RWA phải đối mặt
Mặc dù công nghệ blockchain cung cấp nền tảng kỹ thuật cho việc đưa RWA lên chuỗi, nhưng hiện tại các public chain vẫn gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhu cầu của tài chính truyền thống về giao dịch tần suất cao, thanh toán thời gian thực, v.v. Trong khi đó, sự phân mảnh của hệ sinh thái chuỗi chéo và các vấn đề an ninh cũng làm gia tăng độ khó cho các tổ chức trong việc triển khai RWA. Việc ứng dụng RWA trong tài chính phi tập trung (DeFi) đang đối mặt với nhiều rào cản thực tế:
Đầu tiên, vấn đề về sự tin cậy và tính nhất quán của tài sản với dữ liệu trên chuỗi trở thành thách thức cốt lõi khi đưa RWA lên chuỗi. Chìa khóa để đưa RWA lên chuỗi là đảm bảo tính nhất quán giữa tài sản trong thế giới thực và dữ liệu trên chuỗi. Ví dụ, sau khi tài sản bất động sản được mã hóa, thông tin về quyền sở hữu, giá trị, v.v. được ghi trên chuỗi phải hoàn toàn khớp với các tài liệu pháp lý và tình trạng tài sản trong thực tế. Tuy nhiên, điều này liên quan đến hai vấn đề chính: một là tính xác thực của dữ liệu trên chuỗi, tức là làm thế nào để đảm bảo nguồn gốc dữ liệu trên chuỗi là đáng tin cậy và không thể bị thay đổi; hai là cập nhật đồng bộ dữ liệu, tức là làm thế nào để đảm bảo thông tin trên chuỗi có thể phản ánh kịp thời sự thay đổi trạng thái của tài sản thực. Việc giải quyết những vấn đề này thường cần phải đưa vào các bên thứ ba hoặc cơ quan có thẩm quyền đáng tin cậy ( như chính phủ hoặc cơ quan chứng nhận ), nhưng điều này mâu thuẫn với bản chất phi tập trung của blockchain, vấn đề niềm tin vẫn là thách thức cốt lõi khó tránh khỏi khi đưa RWA lên chuỗi.
An ninh mạng không đủ cũng là một vấn đề quan trọng, độ an toàn của mạng blockchain thường phụ thuộc vào cơ chế kích thích kinh tế của token nội địa, nhưng sự biến động của RWA thường thấp hơn tiền điện tử, đặc biệt trong thời điểm thị trường suy thoái, có thể dẫn đến sự giảm sút an ninh mạng. Hơn nữa, độ phức tạp của RWA yêu cầu tiêu chuẩn an toàn cao hơn, trong khi các hệ thống blockchain hiện tại có thể không hoàn toàn đáp ứng những yêu cầu này.
Vấn đề tương thích giữa RWA và kiến trúc DeFi vẫn chưa được giải quyết, thiết kế ban đầu của DeFi là phục vụ cho tài sản gốc mã hóa, không phải tài sản chứng khoán truyền thống. Việc đưa RWA lên chuỗi liên quan đến các hành vi tài chính phức tạp ( như chia tách cổ phiếu, phân phối cổ tức ), những hoạt động này khó có thể được quản lý hiệu quả qua các hệ thống DeFi hiện có. Đặc biệt quan trọng, hệ thống oracle cũng có những thiếu sót rõ rệt về tính thời gian thực và an ninh khi xử lý dữ liệu tài chính truyền thống quy mô lớn.
Việc tăng cường độ khó của việc chuyển đổi RWA lên chuỗi trong vấn đề phân tán tính thanh khoản và an ninh đã khiến cho việc phát hành RWA qua chuỗi trở nên phức tạp hơn, làm tăng độ phức tạp trong quản lý tài sản. Mặc dù cơ chế cầu nối giữa các chuỗi cung cấp giải pháp, nhưng cũng dẫn đến những rủi ro an ninh mới, chẳng hạn như tấn công chi tiêu gấp đôi và lỗ hổng giao thức.
Vấn đề quản lý và tuân thủ quy định là rào cản phi công nghệ lớn nhất đối với việc chuyển đổi tài sản thực (RWA) lên chuỗi, nhiều tổ chức tài chính có quy định không thể thực hiện giao dịch trên chuỗi công khai, lý do chính bao gồm tính ẩn danh, thiếu khung tuân thủ và sự khác biệt trong các tiêu chuẩn quản lý toàn cầu. Các yêu cầu tuân thủ như KYC và chống rửa tiền càng làm tăng thêm độ phức tạp cho việc đưa RWA lên chuỗi, điều này ở một mức độ nào đó lại hạn chế dòng vốn.
Tính thanh khoản của thị trường và các hạn chế tham gia của tổ chức cũng đã hạn chế sự phát triển của RWA. Hiện tại, tổng giá trị thị trường của RWA chủ yếu tập trung vào các tài sản rủi ro thấp ( như trái phiếu chính phủ và quỹ ), trong khi tiến trình lên chuỗi của các loại tài sản lớn như cổ phiếu và bất động sản vẫn diễn ra chậm. Tính thanh khoản của RWA vẫn phụ thuộc vào các giao thức gốc của tiền điện tử, và thị trường tổng thể vẫn đang ở giai đoạn phát triển ban đầu.
Cuối cùng, sự xung đột giữa DeFi và cơ chế tin cậy của tài chính truyền thống cũng là một vấn đề mà RWA trên chuỗi phải giải quyết. DeFi dựa vào mã và mật mã để xây dựng niềm tin, trong khi tài chính truyền thống lại phụ thuộc vào hợp đồng pháp lý và các tổ chức tập trung. Sự khác biệt trong cơ chế tin cậy này dẫn đến việc các tổ chức tài chính truyền thống có thái độ thận trọng đối với công nghệ blockchain, đặc biệt là trong các khâu quan trọng như lưu ký và quản lý rủi ro.
Mặc dù công nghệ blockchain đã tạo ra khả năng đưa RWA lên chuỗi, nhưng trong thực tế vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức. Từ tính nhất quán dữ liệu, an ninh mạng, khả năng tương thích, tính thanh khoản, tính tuân thủ đến sự phù hợp giữa mô hình kỹ thuật và kinh tế, cũng như xung đột trong cơ chế tin cậy, tất cả những vấn đề này cần được giải quyết dần dần trong quá trình phát triển để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi RWA trong DeFi.
Nếu RWA thành công, một blockchain có thể trở thành sự phân phối lại quyền lực giữa hệ thống tài chính cũ và mới của "trò chơi Phố Wall"
Chương này phân tích các lợi ích cốt lõi của Phố Wall liên quan đến một blockchain cụ thể, cần phải vượt ra ngoài hiện tượng token hóa tài sản thực và xem xét các yếu tố thúc đẩy đằng sau logic hoạt động tài chính và cuộc chiến giành lợi ích. Như quan điểm đã nêu, khó khăn cốt lõi nhất của RWA không nằm ở khía cạnh công nghệ mà là làm thế nào để đạt được sự tuân thủ, và sự tuân thủ đó cần phải dựa vào sự thừa nhận của các tổ chức quyền lực tập trung mạnh mẽ.
Các công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã tham gia vào việc xây dựng đầu tư RWA sau khi hoàn tất tiến trình ETF Bitcoin, điều này bản chất là việc tiên phong giành quyền phân phối lại quyền lực giữa hệ thống tài chính truyền thống và công nghệ phi tập trung mới nổi dựa trên blockchain. Cuộc chiến này không chỉ là cuộc cạnh tranh giữa đổi mới công nghệ hay tài chính, mà còn là cuộc tranh giành quyền lập quy tắc tài chính toàn cầu, quyền kiểm soát vốn và cơ chế phân phối tài sản trong tương lai.
Mặc dù công nghệ blockchain mang lại hy vọng về sự phi tập trung, nhưng trước thực tế quyền lực và vốn đang tập trung cao độ, Phố Wall đang cố gắng đưa cuộc cách mạng công nghệ này vào tầm kiểm soát của mình, thông qua các hình thức thao túng thị trường và chứng khoán hóa tài sản mới, nhằm duy trì vị trí thống trị của mình trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Sự tái cân bằng quyền lực của hệ thống tài chính toàn cầu
Phố Wall luôn chiếm ưu thế trong hệ thống tài chính toàn cầu, kiểm soát dòng tiền, quản lý tài sản và các điểm nút quan trọng của dịch vụ tài chính. Các tổ chức tài chính truyền thống kiểm soát vốn toàn cầu thông qua việc độc quyền cơ sở hạ tầng tài chính ( ngân hàng, sàn giao dịch chứng khoán, hệ thống thanh toán bù trừ, v.v. ) Tuy nhiên, sự trỗi dậy của công nghệ blockchain đã phá vỡ tình hình này:
Tài chính phi tập trung ( DeFi ) đã làm suy yếu cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống mà Wall Street kiểm soát trong thời gian dài thông qua việc loại bỏ trung gian. DeFi cho phép các chức năng quan trọng như luồng vốn, quản lý tài sản có thể hoạt động trên các nền tảng phi tập trung, như người dùng có thể trực tiếp quản lý tài sản, cho vay, giao dịch trên blockchain mà không cần trung gian như ngân hàng, ngân hàng đầu tư. Nhưng điều này có nghĩa là một mối đe dọa lớn đối với Wall Street, sự chuyển giao quyền lực này có nghĩa là Wall Street có thể mất quyền kiểm soát đối với hệ thống tài chính toàn cầu.
Tài sản token hóa: Ai có thể kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới
Sự token hóa RWA được thúc đẩy bởi một số nền tảng blockchain, mặc dù nhằm tăng cường tính thanh khoản của tài sản, nhưng ẩn sau đó là cuộc tranh giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới. Mạng lưới blockchain là một trong những nền tảng ứng cử viên cho cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu thế hệ mới, ai có thể dẫn đầu cơ sở hạ tầng này sẽ có vị thế thống trị trong việc kết nối tài sản thực tế với blockchain trong tương lai.
Lợi ích của Phố Wall thể hiện ở ý định kiểm soát các mạng lưới phi tập trung này. Họ có thể không trực tiếp phủ nhận blockchain, mà thay vào đó thông qua đầu tư, mua lại hoặc hợp tác, kiểm soát các nền tảng blockchain mới nổi này, khiến việc tập trung hóa vốn trở lại. Mặc dù blockchain được thiết kế để phi tập trung, nhưng một lượng lớn vốn và tính thanh khoản vẫn dễ dàng bị tập trung trong tay một số tổ chức tài chính lớn hoặc quỹ đầu cơ. Cuối cùng, các tài nguyên quan trọng trên nền tảng blockchain, như tính thanh khoản (, quyền quản trị giao thức, v.v. ) vẫn sẽ quay trở lại tay của một số người chơi, dẫn đến thị trường tài sản phi tập trung hoàn toàn cần có sức mạnh tập trung khổng lồ để thúc đẩy.
Kiếm lợi từ sự quản lý và quyền lực ngoài pháp luật
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
2
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BoredWatcher
· 14giờ trước
Thật sự là đồ ngốc đổi chỗ chơi đùa với mọi người.
Xem bản gốcTrả lời0
fren.eth
· 14giờ trước
Tài chính trên chuỗi mới là tương lai, chơi theo cách truyền thống thì thật chán.
RWA có thể trở thành đấu trường cho việc tái phân phối quyền lực giữa các thế lực tài chính cũ và mới không?
RWA có thể trở thành bước ngoặt tiếp theo của thị trường?
Việc ra mắt ETF Bitcoin giao ngay đánh dấu một bước phát triển mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Chính sách thời chính quyền Trump đã đặt nền tảng cho lĩnh vực này, trong khi sự tham gia của các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock đã thúc đẩy sự phát triển của RWA( tài sản thế giới thực). Ngày càng nhiều tổ chức tài chính bắt đầu khám phá cách thức đưa cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản truyền thống khác vào giao dịch và quản lý trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain, xu hướng này đang tái định hình cấu trúc thị trường tài chính.
Gần đây, một công ty công nghệ tài chính đã ra mắt nền tảng thị trường toàn cầu và chuỗi công khai, đánh dấu rằng lĩnh vực RWA đang dần trở thành chính thống. Cuộc cách mạng này cũng đã kích thích một vòng chơi mới trên Phố Wall, đang âm thầm thay đổi các quy tắc trò chơi của thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống.
Sự khác biệt và điểm chung của các dự án trong lĩnh vực RWA
Dự án đại diện của các công ty quản lý tài sản lớn
Gần đây, một công ty công nghệ tài chính đã có nhiều động thái, vào ngày 5 tháng 2 họ đã ra mắt nền tảng thị trường toàn cầu, chủ yếu cung cấp dịch vụ kết nối blockchain cho cổ phiếu, trái phiếu và ETF. Ngay sau đó, họ lại công bố dự án mới Layer 1 chuỗi công khai, mục tiêu là xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính mạnh mẽ hơn, thúc đẩy việc mã hóa RWA.
Chuỗi công khai này là cơ sở hạ tầng của nền tảng thị trường toàn cầu, tập trung vào việc thực hiện việc mã hóa RWA và sự kết hợp với blockchain. Hỗ trợ các nhà đầu tư toàn cầu truy cập chuỗi vào các chứng khoán niêm yết tại Mỹ thông qua nền tảng blockchain, và phá vỡ các hạn chế về địa lý, cung cấp dịch vụ giao dịch liên tục 24/7.
Chuỗi công khai này đã giới thiệu một giải pháp nhúng khả năng tuân thủ cấp tổ chức vào kiến trúc chuỗi công khai, thông qua cơ chế xác thực nút có phép, giao thức xuyên chuỗi gốc và các phương pháp đổi mới khác, cố gắng vượt qua các điểm đau hiện tại trong việc chuyển đổi tài sản thực tế (RWA) lên chuỗi. Bằng cách sử dụng tài sản tài chính truyền thống làm tài sản thế chấp, đảm bảo an ninh mạng và đạt được khả năng tương tác với hệ thống thanh toán truyền thống, từ đó mở rộng tính thanh khoản giữa chuỗi và ngoài chuỗi.
tính cạnh tranh và giới hạn trong các dự án cùng lĩnh vực
Điều này vừa liên quan đến thiết kế kiến trúc độc đáo của nó và tài nguyên tổ chức mạnh mẽ, vừa thể hiện cuộc đấu tranh quyền lực và lợi ích giữa blockchain và tài chính truyền thống.
Sự cạnh tranh:
Bằng cách hợp tác với các tổ chức tài chính hàng đầu, đã xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính blockchain hỗ trợ việc mã hóa quy mô lớn các tài sản thế giới thực, đảm bảo sự cân bằng giữa tuân thủ và phi tập trung.
Token hóa RWA và chuyển nhượng tự do: Bằng cách ghép nối các tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, ETF với token theo tỷ lệ 1:1, nhà đầu tư có thể tự do chuyển nhượng những tài sản token hóa này ngoài Hoa Kỳ và hòa nhập với DeFi, tham gia vào các hoạt động tài chính như cho vay, thu nhập, v.v.
Kết hợp tính mở và tính tuân thủ: Kết hợp tính mở của blockchain công cộng với tính tuân thủ của blockchain có giấy phép. Các trình xác thực được kiểm tra giấy phép để đảm bảo tính tuân thủ, trong khi bất kỳ nhà phát triển và người dùng nào cũng có thể phát hành Token và phát triển ứng dụng trên chuỗi này, đảm bảo sự đổi mới.
Tham gia của các tổ chức và xây dựng sinh thái: Nhóm tư vấn thiết kế bao gồm nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng, đã thúc đẩy ứng dụng cấp tổ chức của họ trong lĩnh vực tài chính truyền thống và DeFi.
Cơ chế oracle và an toàn dữ liệu: Hệ thống oracle tích hợp có thể đảm bảo độ chính xác và thời gian thực của dữ liệu trên chuỗi, giảm thiểu rủi ro thao túng dữ liệu. Thiết kế này tăng cường độ tin cậy của các dữ liệu quan trọng như giá tài sản, lãi suất, chỉ số thị trường.
Chức năng liên chuỗi và bảo đảm an toàn: Thực hiện chuyển giao tài sản liên chuỗi thông qua cầu nối liên chuỗi, cung cấp bảo đảm an toàn cho mạng lưới xác thực phi tập trung, và hỗ trợ quản lý tài sản và thanh khoản của các tổ chức, phù hợp với giao dịch lớn.
Giới hạn:
Cao phụ thuộc vào các tổ chức, hạn chế sự tham gia của người dùng bình thường và cộng đồng phi tập trung, và có phần tập trung cao, quyền lực chính vẫn nằm trong tay một số ít tổ chức.
Cấu trúc này phụ thuộc mạnh mẽ vào sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống, độ tin cậy và tính thanh khoản của tài sản được mã hóa chủ yếu đến từ sự bảo chứng của những tổ chức này. Mặc dù đã đảm bảo chất lượng và tính tuân thủ của tài sản được mã hóa, nhưng cũng đã đặt ra vấn đề cốt lõi: hệ sinh thái chủ yếu được thiết kế cho các tổ chức, mức độ tham gia của người dùng thông thường khá thấp. So với các dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, nó giống như một sự mở rộng của thế giới tài chính truyền thống, sự lưu thông và giao dịch của tài sản được mã hóa chủ yếu diễn ra giữa các tổ chức, sức ảnh hưởng của nhà đầu tư thông thường và cộng đồng phi tập trung bị suy giảm.
Mặc dù vẫn giữ một phần tính mở, nhưng các xác thực viên là có giấy phép, điều này có nghĩa là quyền lực cốt lõi tập trung trong tay một số ít tổ chức. Điều này tạo ra sự đối lập rõ rệt với một số dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, trong đó nhấn mạnh rằng bất kỳ người tham gia nào cũng có thể trở thành nút quan trọng trong mạng lưới. Thiết kế này ở một mức độ nào đó phản ánh cấu trúc quyền lực của tài chính truyền thống, tức là phần lớn quyền kiểm soát vẫn nằm trong tay một số tổ chức tài chính lớn. Sự tập trung quyền lực này có thể gây ra xung đột trong quản trị và phân bổ tài nguyên trong tương lai, đặc biệt là khi có xung đột giữa những người nắm giữ token và lợi ích của các tổ chức.
Tốc độ đổi mới có thể bị hạn chế bởi quy định và các tổ chức truyền thống
Do các trụ cột chính là sự tuân thủ và sự tham gia của các tổ chức, điều này cũng có thể hạn chế tốc độ đổi mới của nó. So với các dự án hoàn toàn phi tập trung, việc giới thiệu các sản phẩm tài chính hoặc công nghệ mới có thể cần thông qua các quy trình tuân thủ phức tạp và sự phê duyệt của các tổ chức. Điều này khiến nó phải đối mặt với rủi ro phản ứng chậm chạp trong lĩnh vực tiền mã hóa đang thay đổi nhanh chóng, đặc biệt là khi cạnh tranh với các dự án DeFi linh hoạt hơn, cấu trúc hướng tới sự tuân thủ và tổ chức của nó có thể trở thành gánh nặng.
Những trở ngại thực tế mà dự án RWA phải đối mặt
Mặc dù công nghệ blockchain cung cấp nền tảng kỹ thuật cho việc đưa RWA lên chuỗi, nhưng hiện tại các public chain vẫn gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhu cầu của tài chính truyền thống về giao dịch tần suất cao, thanh toán thời gian thực, v.v. Trong khi đó, sự phân mảnh của hệ sinh thái chuỗi chéo và các vấn đề an ninh cũng làm gia tăng độ khó cho các tổ chức trong việc triển khai RWA. Việc ứng dụng RWA trong tài chính phi tập trung (DeFi) đang đối mặt với nhiều rào cản thực tế:
Đầu tiên, vấn đề về sự tin cậy và tính nhất quán của tài sản với dữ liệu trên chuỗi trở thành thách thức cốt lõi khi đưa RWA lên chuỗi. Chìa khóa để đưa RWA lên chuỗi là đảm bảo tính nhất quán giữa tài sản trong thế giới thực và dữ liệu trên chuỗi. Ví dụ, sau khi tài sản bất động sản được mã hóa, thông tin về quyền sở hữu, giá trị, v.v. được ghi trên chuỗi phải hoàn toàn khớp với các tài liệu pháp lý và tình trạng tài sản trong thực tế. Tuy nhiên, điều này liên quan đến hai vấn đề chính: một là tính xác thực của dữ liệu trên chuỗi, tức là làm thế nào để đảm bảo nguồn gốc dữ liệu trên chuỗi là đáng tin cậy và không thể bị thay đổi; hai là cập nhật đồng bộ dữ liệu, tức là làm thế nào để đảm bảo thông tin trên chuỗi có thể phản ánh kịp thời sự thay đổi trạng thái của tài sản thực. Việc giải quyết những vấn đề này thường cần phải đưa vào các bên thứ ba hoặc cơ quan có thẩm quyền đáng tin cậy ( như chính phủ hoặc cơ quan chứng nhận ), nhưng điều này mâu thuẫn với bản chất phi tập trung của blockchain, vấn đề niềm tin vẫn là thách thức cốt lõi khó tránh khỏi khi đưa RWA lên chuỗi.
An ninh mạng không đủ cũng là một vấn đề quan trọng, độ an toàn của mạng blockchain thường phụ thuộc vào cơ chế kích thích kinh tế của token nội địa, nhưng sự biến động của RWA thường thấp hơn tiền điện tử, đặc biệt trong thời điểm thị trường suy thoái, có thể dẫn đến sự giảm sút an ninh mạng. Hơn nữa, độ phức tạp của RWA yêu cầu tiêu chuẩn an toàn cao hơn, trong khi các hệ thống blockchain hiện tại có thể không hoàn toàn đáp ứng những yêu cầu này.
Vấn đề tương thích giữa RWA và kiến trúc DeFi vẫn chưa được giải quyết, thiết kế ban đầu của DeFi là phục vụ cho tài sản gốc mã hóa, không phải tài sản chứng khoán truyền thống. Việc đưa RWA lên chuỗi liên quan đến các hành vi tài chính phức tạp ( như chia tách cổ phiếu, phân phối cổ tức ), những hoạt động này khó có thể được quản lý hiệu quả qua các hệ thống DeFi hiện có. Đặc biệt quan trọng, hệ thống oracle cũng có những thiếu sót rõ rệt về tính thời gian thực và an ninh khi xử lý dữ liệu tài chính truyền thống quy mô lớn.
Việc tăng cường độ khó của việc chuyển đổi RWA lên chuỗi trong vấn đề phân tán tính thanh khoản và an ninh đã khiến cho việc phát hành RWA qua chuỗi trở nên phức tạp hơn, làm tăng độ phức tạp trong quản lý tài sản. Mặc dù cơ chế cầu nối giữa các chuỗi cung cấp giải pháp, nhưng cũng dẫn đến những rủi ro an ninh mới, chẳng hạn như tấn công chi tiêu gấp đôi và lỗ hổng giao thức.
Vấn đề quản lý và tuân thủ quy định là rào cản phi công nghệ lớn nhất đối với việc chuyển đổi tài sản thực (RWA) lên chuỗi, nhiều tổ chức tài chính có quy định không thể thực hiện giao dịch trên chuỗi công khai, lý do chính bao gồm tính ẩn danh, thiếu khung tuân thủ và sự khác biệt trong các tiêu chuẩn quản lý toàn cầu. Các yêu cầu tuân thủ như KYC và chống rửa tiền càng làm tăng thêm độ phức tạp cho việc đưa RWA lên chuỗi, điều này ở một mức độ nào đó lại hạn chế dòng vốn.
Tính thanh khoản của thị trường và các hạn chế tham gia của tổ chức cũng đã hạn chế sự phát triển của RWA. Hiện tại, tổng giá trị thị trường của RWA chủ yếu tập trung vào các tài sản rủi ro thấp ( như trái phiếu chính phủ và quỹ ), trong khi tiến trình lên chuỗi của các loại tài sản lớn như cổ phiếu và bất động sản vẫn diễn ra chậm. Tính thanh khoản của RWA vẫn phụ thuộc vào các giao thức gốc của tiền điện tử, và thị trường tổng thể vẫn đang ở giai đoạn phát triển ban đầu.
Cuối cùng, sự xung đột giữa DeFi và cơ chế tin cậy của tài chính truyền thống cũng là một vấn đề mà RWA trên chuỗi phải giải quyết. DeFi dựa vào mã và mật mã để xây dựng niềm tin, trong khi tài chính truyền thống lại phụ thuộc vào hợp đồng pháp lý và các tổ chức tập trung. Sự khác biệt trong cơ chế tin cậy này dẫn đến việc các tổ chức tài chính truyền thống có thái độ thận trọng đối với công nghệ blockchain, đặc biệt là trong các khâu quan trọng như lưu ký và quản lý rủi ro.
Mặc dù công nghệ blockchain đã tạo ra khả năng đưa RWA lên chuỗi, nhưng trong thực tế vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức. Từ tính nhất quán dữ liệu, an ninh mạng, khả năng tương thích, tính thanh khoản, tính tuân thủ đến sự phù hợp giữa mô hình kỹ thuật và kinh tế, cũng như xung đột trong cơ chế tin cậy, tất cả những vấn đề này cần được giải quyết dần dần trong quá trình phát triển để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi RWA trong DeFi.
Nếu RWA thành công, một blockchain có thể trở thành sự phân phối lại quyền lực giữa hệ thống tài chính cũ và mới của "trò chơi Phố Wall"
Chương này phân tích các lợi ích cốt lõi của Phố Wall liên quan đến một blockchain cụ thể, cần phải vượt ra ngoài hiện tượng token hóa tài sản thực và xem xét các yếu tố thúc đẩy đằng sau logic hoạt động tài chính và cuộc chiến giành lợi ích. Như quan điểm đã nêu, khó khăn cốt lõi nhất của RWA không nằm ở khía cạnh công nghệ mà là làm thế nào để đạt được sự tuân thủ, và sự tuân thủ đó cần phải dựa vào sự thừa nhận của các tổ chức quyền lực tập trung mạnh mẽ.
Các công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã tham gia vào việc xây dựng đầu tư RWA sau khi hoàn tất tiến trình ETF Bitcoin, điều này bản chất là việc tiên phong giành quyền phân phối lại quyền lực giữa hệ thống tài chính truyền thống và công nghệ phi tập trung mới nổi dựa trên blockchain. Cuộc chiến này không chỉ là cuộc cạnh tranh giữa đổi mới công nghệ hay tài chính, mà còn là cuộc tranh giành quyền lập quy tắc tài chính toàn cầu, quyền kiểm soát vốn và cơ chế phân phối tài sản trong tương lai.
Mặc dù công nghệ blockchain mang lại hy vọng về sự phi tập trung, nhưng trước thực tế quyền lực và vốn đang tập trung cao độ, Phố Wall đang cố gắng đưa cuộc cách mạng công nghệ này vào tầm kiểm soát của mình, thông qua các hình thức thao túng thị trường và chứng khoán hóa tài sản mới, nhằm duy trì vị trí thống trị của mình trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Sự tái cân bằng quyền lực của hệ thống tài chính toàn cầu
Phố Wall luôn chiếm ưu thế trong hệ thống tài chính toàn cầu, kiểm soát dòng tiền, quản lý tài sản và các điểm nút quan trọng của dịch vụ tài chính. Các tổ chức tài chính truyền thống kiểm soát vốn toàn cầu thông qua việc độc quyền cơ sở hạ tầng tài chính ( ngân hàng, sàn giao dịch chứng khoán, hệ thống thanh toán bù trừ, v.v. ) Tuy nhiên, sự trỗi dậy của công nghệ blockchain đã phá vỡ tình hình này:
Tài chính phi tập trung ( DeFi ) đã làm suy yếu cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống mà Wall Street kiểm soát trong thời gian dài thông qua việc loại bỏ trung gian. DeFi cho phép các chức năng quan trọng như luồng vốn, quản lý tài sản có thể hoạt động trên các nền tảng phi tập trung, như người dùng có thể trực tiếp quản lý tài sản, cho vay, giao dịch trên blockchain mà không cần trung gian như ngân hàng, ngân hàng đầu tư. Nhưng điều này có nghĩa là một mối đe dọa lớn đối với Wall Street, sự chuyển giao quyền lực này có nghĩa là Wall Street có thể mất quyền kiểm soát đối với hệ thống tài chính toàn cầu.
Tài sản token hóa: Ai có thể kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới
Sự token hóa RWA được thúc đẩy bởi một số nền tảng blockchain, mặc dù nhằm tăng cường tính thanh khoản của tài sản, nhưng ẩn sau đó là cuộc tranh giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới. Mạng lưới blockchain là một trong những nền tảng ứng cử viên cho cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu thế hệ mới, ai có thể dẫn đầu cơ sở hạ tầng này sẽ có vị thế thống trị trong việc kết nối tài sản thực tế với blockchain trong tương lai.
Lợi ích của Phố Wall thể hiện ở ý định kiểm soát các mạng lưới phi tập trung này. Họ có thể không trực tiếp phủ nhận blockchain, mà thay vào đó thông qua đầu tư, mua lại hoặc hợp tác, kiểm soát các nền tảng blockchain mới nổi này, khiến việc tập trung hóa vốn trở lại. Mặc dù blockchain được thiết kế để phi tập trung, nhưng một lượng lớn vốn và tính thanh khoản vẫn dễ dàng bị tập trung trong tay một số tổ chức tài chính lớn hoặc quỹ đầu cơ. Cuối cùng, các tài nguyên quan trọng trên nền tảng blockchain, như tính thanh khoản (, quyền quản trị giao thức, v.v. ) vẫn sẽ quay trở lại tay của một số người chơi, dẫn đến thị trường tài sản phi tập trung hoàn toàn cần có sức mạnh tập trung khổng lồ để thúc đẩy.
Kiếm lợi từ sự quản lý và quyền lực ngoài pháp luật