Chính sách thuế quan gây ra phản ứng dây chuyền: Kinh tế vĩ mô, thanh khoản đô la và triển vọng thị trường tiền điện tử

Chính sách thuế quan đột ngột của Trump đã gây ra sự chấn động cho thị trường tài chính toàn cầu. Quyết định này không chỉ ảnh hưởng đến cấu trúc thương mại mà còn có thể tái định hình cấu trúc dòng vốn quốc tế và quan hệ cung cầu trên thị trường trái phiếu Mỹ. Hãy cùng phân tích sâu về những phản ứng dây chuyền mà chính sách này có thể mang lại và ảnh hưởng tiềm tàng của nó đối với thị trường tiền điện tử.

Ảnh hưởng kinh tế vĩ mô

Thay đổi cấu trúc thương mại

Chính sách thuế cao nhằm thu hẹp thâm hụt thương mại, khuyến khích sản xuất trong nước. Tuy nhiên, cách làm này có thể mang lại những hậu quả không mong đợi:

• Chi phí nhập khẩu tăng có thể đẩy cao áp lực lạm phát
• Các quốc gia khác áp dụng thuế trả đũa có thể làm suy yếu xuất khẩu của Mỹ
• Sự mất cân bằng thương mại có thể tạm thời được giảm bớt, nhưng những cơn đau do tái cấu trúc chuỗi cung ứng và tăng giá là điều khó tránh khỏi.

Sự cản trở trong dòng vốn quốc tế

Giảm nhập khẩu của Mỹ có nghĩa là lượng đô la chảy ra nước ngoài giảm, có thể gây ra "khủng hoảng đô la" trên toàn cầu:

• Dự trữ đô la của các đối tác thương mại nước ngoài giảm
• Thị trường mới nổi có thể đối mặt với tình trạng thanh khoản thắt chặt
• Vốn có thể quay trở lại thị trường Mỹ hoặc đổ vào tài sản trú ẩn, ảnh hưởng đến giá tài sản nước ngoài và sự ổn định tỷ giá.

Thị trường trái phiếu Mỹ mất cân bằng cung cầu

Trong một thời gian dài, thâm hụt thương mại khổng lồ của Mỹ đã khiến nước ngoài nắm giữ một lượng lớn đô la, và những đô la này thường quay trở lại Mỹ thông qua việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Chính sách thuế quan có thể phá vỡ vòng tuần hoàn này:

• Khả năng của nhà đầu tư nước ngoài trong việc mua trái phiếu Mỹ có thể giảm.
• Thâm hụt ngân sách Mỹ vẫn ở mức cao, nguồn cung trái phiếu chính phủ tiếp tục tăng.
• Sự giảm sút nhu cầu bên ngoài có thể dẫn đến việc lãi suất trái phiếu Mỹ tăng lên, chi phí tài chính tăng cao.
• Thị trường trái phiếu Mỹ có thể đối mặt với rủi ro thiếu thanh khoản.

Cuộc khủng hoảng thanh khoản đô la và phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang

sự hình thành của khan hiếm đô la

Sự giảm nhiệt trong thương mại dẫn đến việc cung cấp đô la Mỹ ở nước ngoài trở nên chặt chẽ, có thể gây ra cuộc khủng hoảng thanh khoản đô la Mỹ. Các nhà đầu tư nước ngoài thiếu đô la để mua trái phiếu Mỹ, hệ thống tài chính trong nước của Hoa Kỳ có thể cần phải lấp đầy khoảng trống này.

Các biện pháp mà Cục Dự trữ Liên bang có thể thực hiện

Để ứng phó với cuộc khủng hoảng thanh khoản tiềm ẩn, Cục Dự trữ Liên bang có thể phải khởi động lại chính sách nới lỏng định lượng:

• Mở rộng bảng cân đối kế toán
• Giảm lãi suất
• Sử dụng hệ thống ngân hàng để cùng mua trái phiếu chính phủ

Chính sách tiến thoái lưỡng nan

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với sự lựa chọn khó khăn giữa ổn định thị trường trái phiếu và kiểm soát lạm phát:

• Việc kịp thời bơm thanh khoản USD có thể làm ổn định lãi suất trái phiếu chính phủ, giảm thiểu rủi ro thị trường mất chức năng.
• Việc bơm tiền quy mô lớn có thể gây ra lạm phát, làm suy yếu sức mua của đô la.

Hiện tại, việc đảm bảo sự ổn định của thị trường trái phiếu chính phủ dường như đã trở thành một ưu tiên hàng đầu, "in tiền mua trái phiếu" có thể trở thành lựa chọn chính trị không thể tránh khỏi. Điều này có nghĩa là môi trường thanh khoản đô la toàn cầu có thể quay trở lại trạng thái nới lỏng từ việc thắt chặt.

So sánh tác động của Bitcoin và tài sản mã hóa

Nhu cầu phòng ngừa lạm phát gia tăng

Tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang về việc khởi động máy in tiền có thể là tin tốt cho Bitcoin và các tài sản mã hóa khác:

• Khi đô la Mỹ tràn lan, kỳ vọng về sự giảm giá của tiền tệ tín dụng gia tăng, vốn có thể tìm kiếm các bể chứa chống lạm phát.
• Sức hấp dẫn của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" có thể tăng cường
• Bitcoin với nguồn cung hạn chế trở nên hấp dẫn hơn trong bối cảnh vĩ mô này

"vàng số" kể chuyện củng cố

Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bơm tiền khiến thị trường mất niềm tin vào hệ thống tiền pháp định, công chúng có thể có xu hướng coi Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị chống lại lạm phát và rủi ro chính sách. Mỗi lần in tiền và sai lầm chính sách có thể càng chứng minh giá trị của việc nắm giữ Bitcoin như một bảo hiểm tài sản thay thế.

Ảnh hưởng tiềm năng đến thị trường DeFi và stablecoin

sự thay đổi nhu cầu về stablecoin

Sự biến động lớn của đô la có thể ảnh hưởng đến nhu cầu của các stablecoin đô la như USDT, USDC:

• Khi đồng đô la khan hiếm, thị trường ngoài khơi có thể "cứu vãn" bằng stablecoin.
• Việc Cục Dự trữ Liên bang bơm tiền có thể thúc đẩy việc phát hành ổn định tiền mã hóa quy mô lớn để đáp ứng nhu cầu giao dịch và phòng ngừa rủi ro
• Các nhà đầu tư ở thị trường mới nổi và các khu vực có quy định chặt chẽ có thể phụ thuộc nhiều hơn vào stablecoin như một sự thay thế cho đô la.

Biểu đồ lợi suất DeFi thay đổi

Tình hình thanh khoản của đô la Mỹ có thể được truyền tải đến thị trường cho vay DeFi thông qua lãi suất:

• Trong thời kỳ khan hiếm đô la, lãi suất cho vay đô la trên chuỗi có thể tăng lên
• Việc nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang dẫn đến lãi suất truyền thống giảm, lãi suất của stablecoin trong DeFi có thể trở nên hấp dẫn hơn.
• Đường cong lợi suất DeFi có thể trải qua sự biến động "trước giảm sau tăng": trước tiên do thanh khoản dồi dào mà trở nên phẳng, sau đó trở nên dốc trong bối cảnh áp lực lạm phát.

Tổng thể, chính sách thuế quan của Trump có thể gây ra một loạt phản ứng dây chuyền kinh tế vĩ mô, ảnh hưởng sâu sắc đến mọi khía cạnh của thị trường tiền điện tử. Từ kinh tế vĩ mô đến thanh khoản đô la, cho đến tình hình Bitcoin và hệ sinh thái DeFi, chúng ta có thể đang chứng kiến một hiệu ứng cánh bướm đang diễn ra. Đối với các nhà đầu tư mã hóa, cơn bão vĩ mô này vừa mang đến rủi ro, vừa ươm mầm cơ hội.