實際市值與市場市值：Cryptoquant CEO 指出比特幣的下跌階段

Ki Young Ju，Cryptoquant 的 CEO，在本週末宣稱比特幣的上漲週期已經結束，同時指出實際市值與市場市值之間日益擴大的差距作為熊市的證據。 CEO和Cryptoquant的數據表明比特幣的漲價週期已經結束 已實現市值，是一個鏈上指標，跟蹤BTC持有的平均成本基礎，反映實際流入的資金。市值，基於BTC的最後交易價格，衡量被認知的價值。 Cryptoquant 的首席執行官 Ki Young Ju 解釋說，當實際市值上升而市值停滯不前時，這表明資金正在流入市場而價格沒有上漲——這是一個看跌的趨勢。

這張圖片記錄了比特幣從2013年到2025年的增長軌跡，通過兩個獨立的視角：市值，反映基於價格的估值和實際市值，一種基於綜合成本的指標。它繪製了這種在漲價和跌價週期之間的分歧，提供了一個關於動力變化的直觀故事。 通過將這些歷史階段與Cryptoquant首席執行官對當前停滯狀態的評估框架結合起來，這張圖表為他的觀點增添了分量——同時微妙地暗示了週期性復甦的可能性，反映了比特幣在經歷如此估值差距後的復甦趨勢。 相反，市值激增，而實際市值平坦，表明漲價動力受到投機買入活動的推動。他指出，目前的數據表明，當投資者積累BTC時，實際市值上升，但由於賣壓較高，價格仍然停滯不前。Ju提到由可轉換債券Strategy (MSTR)推動的BTC購買交易，這在低價出售階段放大了紙面上的漲幅。 “但是當賣壓很大時，即使是大額買單也無法推動價格”，Cryptoquant的首席執行官評論道。“簡單來說，賣出的人太多了。例如，當比特幣交易接近10萬美元時，市場見證了大量交易，但價格幾乎沒有變化。”

然而，Cryptoquant的首席執行官指出，批評者認為鏈上數據可能會遺漏場外交易活動，但Ju反駁稱，大額資金流動——包括交易所交易、託管轉移和與(ETF)相關的交易——可以在鏈上看到。Ju指出，歷史上，熊市的反轉至少需要六個月，這使得短期上漲幾乎不可能發生。 雖然當前的數據表明謹慎，但比特幣的歷史無視期望，留出了樂觀的空間。機構的採用、特朗普政府的監管明確性或積極的宏觀經濟變化可能會激發唱多的動力，忽視短期的賣壓。意外和上漲的進展可能會吸引新資金，有可能重新安排實際市值和市值。