與日本國債相關的“三個問題” | 內藤忍的“從金錢中獲得自由的方法” | Manekuri － Monex證券的投資信息和有助於財務的媒體

償還到期的時間較長的日本超長期國債的價格出現異常。價格大幅陰跌，利率漲。

財務省被迫重新審視發行額

例如，40年期國債的收益率在2025年5月下旬漲至3.675%（價格下落），成爲發行以來的最高利率。從價格來看，已經接近下跌到一半。30年期的收益率也超過了3.185%和3%，創下了歷史最高利率。

對此，財政部似乎已決定重新審視國債的發行計劃，計劃自2025年7月起，將到期時間超過10年的20年、30年、40年期超長期國債的每次發行金額各減少1000億日元。此項發行計劃的調整是非常罕見的反應，顯示出圍繞國債的形勢之嚴峻。

超長線國債不限於此，日本的國債存在着以下的“三個問題”。

【問題1】國債對需求的減退

長線國債的利率由國債市場的需求和供應決定。

從需求側來看，自2013年以來，黑田前日本銀行行長實施的異次元寬松政策使得日本銀行從市場上購買國債，並進行了收益率曲線控制。由於日本銀行的購買，長期利率下降，價格漲。

作爲國債的最大買家，日本銀行佔據了餘額的一半以上，但現在爲了金融政策的正常化，正在推進購買金額的減少。

此外，生命保險公司也開始表現出謹慎的購買態度，超長期債券的主要買家購買量減少。

利率的前景漲時，未來的債券價格將陰跌，因此投資者就不需要慌忙購買。國債需求的減退將會整體抬高收益率曲線。

【問題2】國債的供應增加

另一方面，在供應側，朝野各黨正在討論針對參議院選舉的減稅和補助金等問題，財政赤字惡化的擔憂正在蔓延。

此外，財政政策不僅導致支出增加，社會保障支出也隨着國民的老齡化逐年膨脹。

財政擴張型的政策持續，日本的財政狀況可能會進一步惡化。

如果國債發行增加，供給的增加將導致供需關係惡化。

【問題3】國債評估損失的發生和籌資成本的上升

需給關係惡化導致國債被拋售，價格將下落，利率會上升。

這不僅會導致未來發行的國債利率上升，還會對已經發行並主要由金融機構持有的資產產生負面影響。

由於評估價格下落，持有的國債將產生評估損失。這不僅僅是日本銀行，國內一些金融機構也不乏用國債進行存款運用的情況。

評估損失的擴大將導致持有的金融機構信用力的下降。如果是財務狀況較弱的金融機構，也會出現存款流出的風險。

此外，日銀的信用力下降也可能導致日元信任度的降低。

利率的漲將導致國債今後的籌資成本上升，從而進一步加速財政惡化，預計將使資金籌集變得更加困難。

開始影響資金籌集的日本國債

爲了應對超長線區域國債的供需關係惡化，財政部必須繼續融資，即使短期化國債的發行。

這意味着投資者無法長期籌集資金。

資金籌措短期化，籌措利率上升，對於民營企業來說是極爲令人擔憂的情況。短期內反復籌措將導致財務狀況的不穩定。

這並不是說這是政府發行的國債就可以例外。

國債成爲金融市場的波動因素

與股票和外匯相比，債券市場的關注度並不一定很高，但如果這樣的不安定動向被廣泛知曉，將進一步成爲國債市場的負面因素。

今後長期國債的招標將會吸引市場更高的關注。

在不久的將來，國債拍賣可能因不利而結束，這將引發債券市場的混亂，日本的財政風險可能會被凸顯出來。

惡性利率的漲將導致貨幣貶值，股價也受到負面影響，並且會導致通貨膨脹。爲了應對不遠的將來的最壞情況，提前採取措施是明智之舉。