代幣化貿易融資：區塊鏈能否最終彌合印度3000億美元的出口信貸缺口？

Question

庫什 V 朗多爾

2025年6月30日 07:23

印度面臨3000億美元的出口信貸缺口，但區塊鏈的“代幣化貿易融資”可以簡化流程，數字化信用證和發票，以增強小型企業的融資便利性。

印度的出口商每年運送約7700億美元的商品和服務，但中小企業仍然難以將採購訂單轉化爲銀行信貸。亞洲開發銀行最新的貿易融資缺口、增長與就業調查顯示，2022年的全球短缺達到2.5萬億美元，比疫情低點上升了近50%。行業團體和國際金融公司研究表明，印度在這方面的缺口約爲3000億美元，主要集中在從未到達中小企業的流動資金貸款上。區塊鏈開發者表示，解決辦法可能是“代幣化貿易融資”——將發票、信用證和抵押品數字化爲鏈上資產，讓全球的投資者可以實時資助。

爲什麼信用證仍然以紙質形式運行

典型的提魯普爾紡織品出口商在一份信用證(LC)下向米蘭的買家發貨。該信用證經過四家銀行、六份紙質文件和一個通常持續7到10天的手動檢查循環。任何不匹配——如提單上的一個額外逗號——都可能導致付款凍結。因此，銀行對已知企業進行信貸配給，對其餘部分過度抵押，使得較小的供應商處於困境中。

代幣化如何改變工作流程

文檔數字化。提單、檢驗報告和倉庫收據被哈希並在許可的帳本上加上時間戳。
智能合約信用證。合同中的條款自我執行：當航運公司上傳物聯網驗證的到達數據時，付款會自動觸發。
發票代幣。應收款變成一種可替代的代幣，可以通過全球流動性池進行24/7的折扣或回購融資。

區塊鏈記錄無法消除欺詐，但它大幅降低了文件匹配的成本和時間——銀行可以基於實時數據而非幾天前的PDF文件來提供信貸。

三個值得關注的實時動態

Contour 2.0 – 曾經陷入困境的 LC 聯盟在總部位於新加坡的 Xalts 於 2024 年收購該平台後煥發新生。包括 ICICI 和 Citi India 在內的印度銀行隨後進行了鏈上 LC 的試點，將處理時間從 5–7 天縮短至 24 小時以內。
SGTraDex – 新加坡的貿易數據交換在2024年中旬上線，現在將數字化文件傳送到DBS貿易融資部門；使用新加坡貨運代理的印度出口商可以通過單一API選擇加入。
mBridge項目 – BIS創新中心、香港、中國、泰國和阿聯酋的聯合CBDC平台。它的MVP將在2024年達到，能夠在幾秒鍾內結算試點跨境交易，並將可編程貿易融資標記爲優先使用案例。RBI是觀察者；參與將使以盧比結算的信用證與阿聯酋迪拉姆或人民幣在同一帳本上清算。

印度自己的實驗

GIFT City 沙盒。國際金融服務中心管理局 (IFSCA) 正在審查令牌化資產規則，這將允許金融科技公司在特別經濟區內發行以盧比或美元計價的 LC 代幣。公衆諮詢於 2025 年 2 月結束；最終指引承諾將在今年發布。
EXIM銀行數字信用證試點。2025財年的預算文件提到一個概念驗證，以“代幣化出口信用擔保”，盡管尚未公布任何結果。如果被採納，該計劃將允許銀行與全球投資者重新折扣EXIM擔保的代幣，從而爲新的中小企業貸款騰出資產負債表空間。

可能會有什麼好的結果

成本曲線。輪廓試驗將銀行處理費用降低了 50-70%。在規模化時，這些節省可以反映在小型出口商更低的 LC 顧問費用中。
風險分擔。代幣化的發票可以在由保險公司、對沖基金或開發銀行資助的池中結算。2024年底宣布的新10億美元匯豐銀行–國際金融公司融資工具明確針對新興市場的數字貿易融資資產。
數據可見性。共享帳本爲監管機構提供即時的AML/KYC視線——當出現紅旗時，不再需要翻閱快遞文件。

什麼可能會阻礙進展

法律可執行性。印度的《可轉讓票據法》仍然假設存在紙質匯票。國會必須在完全數字化的信用證能夠完全經得住法庭審查之前修訂“佔有”定義。
GST和印花稅。代幣轉移可能會引發多種州徵稅解釋；需要明確以避免鏈中摩擦。
鏈上流動性。今天的代幣化流動性池的清算額在千萬級，而不是億級。如果沒有更大的二級池，銀行將仍然留在舊系統中。

來自香港和新加坡的操作手冊

兩個中心將代幣化貿易資產視爲無證證券，通過持牌的“市場運營商”進行清算。這種確定性使香港金融管理局能夠在T + 1內結算其2023年代幣化綠色債券，比普通全球票據快五倍。如果孟買和德裏效仿這種法律機制，那麼香港或迪拜的代幣池可以無縫資助古吉拉特邦發行的LC代幣—以快速的方式將印度的出口商與外國美元流動性對接。

展望

代幣化並不會在一夜之間消除印度3000億美元的出口信貸缺口，但早期的試點表明，它可以縮短結算時間，解鎖新的投資者基礎，並降低合規成本——這三種摩擦正是將中小企業排除在貿易融資之外的原因。接下來的12個月將是決定性的：如果GIFT City推出其監管規則，印度儲備銀行加入mBridge試點，首個完全受監管的鏈上信用證走廊可能會在2026年上線。這將使區塊鏈從會議術語變成一個營運資金機器——正是印度出口商最需要幫助的地方。

圖片來源：Shutterstock

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